Справочник от Автор24
Бухгалтерский учет и аудит

Конспект лекции
«Бухгалтерский учет и анализ. Часть 4»

Справочник / Лекторий Справочник / Лекционные и методические материалы по бухучету и аудиту / Бухгалтерский учет и анализ. Часть 4

Выбери формат для чтения

pdf

Конспект лекции по дисциплине «Бухгалтерский учет и анализ. Часть 4», pdf

Файл загружается

Файл загружается

Благодарим за ожидание, осталось немного.

Конспект лекции по дисциплине «Бухгалтерский учет и анализ. Часть 4». pdf

txt

Конспект лекции по дисциплине «Бухгалтерский учет и анализ. Часть 4», текстовый формат

НВУЗ АНО «Региональный финансово-экономический институт» БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ И АНАЛИЗ (Четвертая лекция) ________________________________ http://elearning.rfei.ru Содержание АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ............................................................................... 3 Глава 1. Понятие финансового анализа.........................................3 Глава 2. Методы финансового анализа..........................................5 Глава 3. Финансовые показатели, алгоритм их расчета.............14 Глава 4. Порядок проведения финансового анализа..................16 Глава 5. Анализ ликвидности и платежеспособности...............18 Глава 6. Анализ финансовой устойчивости................................31 Глава 7. Анализ прибыльности организации..............................42 Глава 8. Анализ деловой активности...........................................47 2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Глава 1. Понятие финансового анализа Жизнь предприятия полна серьезных проблем и сложных ситуаций. Для того чтобы вовремя разрешать сложившиеся проблемы и выходить из любых ситуаций, необходимо разбираться в реальном положении дел на предприятии, знать, чем оно занимается, владеть информацией о его рынках, клиентах, поставщиках, конкурентах, качестве продуктов его деятельности, дальнейших целях и т. д. Одним из средств координации работы предприятия и контроля за его фондами является финансовый анализ. Он позволяет ответить на многие вопросы относительно движения средств в фирме, качества управления ими и положения на рынке, которое приобретает фирма в результате своей деятельности. В современных условиях правильное определение реального финансового состояния предприятия имеет огромное значение не только для самих организаций, но и для многочисленных акционеров и особенно — будущих потенциальных инвесторов. Сегодня как никогда нужны крупные инвестиции из негосударственных источников. Но те, кто хочет и мог бы вложить свободные средства в развитие предпринимательства, должны быть уверены в надежности, финансовом благополучии предприятий, развитие которых действительно может принести реальную выгоду. Вот почему в настоящее время так важно уметь анализировать финансовую устойчивость предприятий и предусматривать возможные пути ее достижения. Финансовый анализ может выполняться как управленческим персоналом данного предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в основном базируется на общедоступной информации. Тем не менее принято выделять два вида финансового анализа: внутренний и внешний. В каких же целях осуществляются эти два вида анализа? Начнем с внутреннего финансового анализа. Он проводится сотрудниками предприятия для того, чтобы определить текущее финансовое состояние предприятия, выработать нужную стратегию развития фирмы, найти «белые пятна» и устранить их. Вну3 тренний анализ позволяет ответить на интересующие вопросы, например: сколько зарабатывает фирма, что имеет и кому должна отдать, как поступать дальше? Обычно внутренний финансовый анализ проводится финансовым менеджером или финансовым директором, а также внутренним аудитором. Однако не все организации могут позволить себе внутреннего аудитора, да и не везде есть финансовый менеджер или директор. В подавляющем большинстве организаций всю финансовую часть тянет на себе бухгалтерия. Конечно, проведение внутреннего финансового анализа не входит в обязанности рядового специалиста по учету, но случаются ситуации, в которых возникает необходимость провести его. Тогда на плечи бухгалтера ложится внутренний финансовый анализ. Что касается внешнего финансового анализа, то он проводится аналитиками, являющимися сторонними лицами для предприятия, например представителями налоговых служб, аудиторских фирм, банков, страховых компаний. Также внешний финансовый анализ может проводиться учредителями, собственниками, партнерами организации. Основная цель такого анализа заключается в изучении правильности отражения финансовых результатов деятельности предприятия, его финансовой устойчивости и кредитоспособности. Так, например, прежде чем выдать какой-либо фирме кредит, банк тщательно проверяет ее финансовое положение и определяет вероятность возврата выданных денег. Чтобы обеспечить выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовое состояние как своего предприятия, так и его реальных и потенциальных партнеров. Для этого необходимо: 1. Владеть методикой оценки финансового состояния предприятия. 2. Иметь соответствующее информационное обеспечение. 3. Иметь квалифицированный персонал, способный реализовать данную методику на практике. Таким образом, финансовый анализ для управленческого персонала предприятий, финансово-бухгалтерских работников и специалистов-аналитиков — это важнейший инструмент определения финансового состояния предприятия, выявления резервов 4 роста рентабельности, улучшения всей финансово-хозяйственной деятельности и повышения ее эффективности. Он служит исходной отправной точкой прогнозирования, планирования и управления экономическими объектами. Глава 2. Методы финансового анализа Результаты финансового анализа — это не только документация для налоговой инспекции, отделов статистики или внебюджетных фондов. Полученные выводы будут полезны в первую очередь руководству самого предприятия: оценка финансового благополучия предприятия и, следовательно, привлекательности для инвесторов, характеристика состояния, состава и размещения имущества, а также перспектив развития. Внимательно проанализировав данные организации, необходимо выработать комплекс мер, которые сведут до минимума негативные явления и выявят резервы экономического роста. Основным источником информации о деятельности предприятия является бухгалтерская отчетность. Наибольшую информацию для анализа содержат такие документы, как «Бухгалтерский баланс» и «Отчет о прибылях и убытках», хотя данные всех приложений к балансу также могут быть использованы для проведения анализа финансового состояния и результатов деятельности за отчетный год. Работая с балансом, следует выявить те статьи, которые подверглись наибольшим изменениям в течение отчетного года (и, следовательно, оказали наибольшее влияние на финансовое состояние предприятия). Рассмотрим наиболее распространенные методы анализа финансового состояния предприятия. Основные методы финансового анализа Метод сравнения Метод построения горизонтального и вертикального баланса Коэффициентный метод 5 Метод сравнения Самый простой метод финансового анализа основывается на приеме сравнения показателей (то есть их сопоставления с показателями предшествующего периода с целью выявления разницы). Сравнение проводится по всем статьям, для удобства расчетов абсолютный рост (снижение) показателей дополняется относительными (процентными) данными. Методика проведения приема сравнения абсолютных показателей очень проста и обычно сводится к представлению данных в аналитической таблице (табл. 1.1). Пример 1 Сравним показатели актива баланса (все цифры условны) (табл. 1.1). Таблица 1.1 Наименование статей актива баланса Код стро ки На 31 декабря 2009 г. 1 I. Внеоборотные активы Нематериальные активы Результаты исследований и разработок 2 3 4 5 6 Относительное изменение, в % к итогу (гр. 6/ итог по гр.6 х 100 %) 7 1110 165 170 150 +5 1130 1250 1200 1210 1140 52 54 1150 10 1170 1100 Основные средства Доходные вложения в материальные ценности Финансовые вложения Отложенные налоговые активы Прочие внеоборотные активы Итого по внеоборотным активам 8 Относительное изменение, в % к итогу (гр. 8/ итог по гр.8 х 100 %) 9 0,69% -20 -1,62% -50 -6,86% +10 0,81% 60 +2 0,27% +6 0,49% 20 10 +10 1,37% -10 -0,81% 800 1300 1 600 +500 68,59% +300 24,29% 2 277 2 744 3 030 +467 64,06% +286 23,16% На 31 декабря 2010 г. На 31 декабря 2011 г. Абсолютное изменение (гр. 4гр.3) Абсолютное изменение (гр. 5гр.4) 1120 1160 6 Наименование статей актива баланса Код стро ки На 31 декабря 2009 г. 1 II. Оборотные активы Запасы НДС по приобретенным ценностям Дебиторская задолженность Финансовые вложения Денежные средства Прочие оборотные активы Итого по оборотным активам Баланс (или валюта баланса) 2 3 4 5 6 Относительное изменение, в % к итогу (гр. 6/ итог по гр.6 х 100 %) 7 8 Относительное изменение, в % к итогу (гр. 8/ итог по гр.8 х 100 %) 9 1210 930 900 1040 -30 -4,12% +140 11,34% 1220 200 180 220 -20 -2,74% +40 3,24% 1230 850 1100 2 000 +250 34,29% +900 72,87% 1250 570 630 510 +60 8,23% -120 -9,72% 1260 18 20 9 +2 0,27% -11 -0,89% 1200 2 568 2 830 3 779 +262 35,94% +949 76,84% 1600 4 845 5 574 6 809 +729 100% +1235 100% На 31 декабря 2010 г. На 31 декабря 2011 г. Абсолютное изменение (гр. 4гр.3) Абсолютное изменение (гр. 5гр.4) 1240 При первоначальном анализе выявлено, что актив баланса (сумма средств, принадлежащих предприятию) за 2010 г. увеличился на 729 единиц по сравнению с 2009 г. Приняв это увеличение за 100 процентов, мы видим, что наибольшее влияние на финансовое состояние предприятия оказали рост прочих внеоборотных активов (+69%) и рост дебиторской задолженности (+34%). В 2011 г. по сравнению с 2010 г. актив баланса также изменился в сторону увеличения (больше на 1235 единиц) за счет роста прочих внеоборотных активов (24%) и дебиторской задолженности (73%). Изменения балансовых статей могут быть вызваны явлениями, характеризуемыми одними предприятиями как позитивная тенденция, другими — как негативная. Поэтому и подход к анализу полученных результатов должен учитывать конкретные условия хозяйствования предприятия. Например, рост незавершенного строительства (информацию именно об этом активе рассматриваемая нами организация отразила по строке «Прочие внеоборотные активы») может свидетельствовать о наличии на балансе «долгостроя», отвлекающего материаль7 ные ресурсы предприятия на его содержание (в частности, на налог на имущество), либо о строительстве новых производственных мощностей, расширении производства. Рост дебиторской задолженности также может свидетельствовать о двояких явлениях. С одной стороны, это негативное явление, свидетельствующее о задержке дебиторами своих платежей. С другой — вполне возможно, что по условиям заключенных договоров предприятие ожидает оплату именно через 12 и более месяцев после выполнения заказа. Рост дебиторской задолженности свидетельствует о предстоящих поступлениях (снижение этого показателя может быть следствием отсутствия заказов и трудностей со сбытом) и расценивается в конкретных условиях хозяйствования как положительное явление. Если анализируемое предприятие имеет платежеспособного дебитора, то такая задолженность является и гарантией финансового благополучия на перспективу. Прием сравнения помогает выявить наиболее значимые для анализа статьи баланса с точки зрения влияния на итоги деятельности предприятия. Кроме сравнения с показателями прошлого периода, анализ может проводиться путем сопоставления показателей отчетного периода с плановыми значениями (нормами, нормативами, лимитами). Для объективности анализа необходимо, чтобы все показатели были сопоставимы по уровню цен и анализируемому периоду времени. Прием сравнения одинаково применим как к данным актива, так и к данным пассива баланса, и может использоваться при анализе Отчета о прибылях и убытках. Метод построения вертикального и горизонтального баланса В финансовом анализе используется метод построения вертикального и горизонтального баланса предприятия на основе данных бухгалтерского баланса. Вертикальный анализ представляет собой данные отчетности в виде относительных показателей. Он подразумевает исчисление доли каждой статьи отчетности в его общей сумме, выраженной в процентах. При этом он позволяет производить оценку их изменения в динамике. Вертикальный анализ позволяет оценить структурные изменения, происходящие в составе активов, пассивов, других показателей 8 отчетности, динамику удельного веса основных элементов доходов предприятия, коэффициентов рентабельности продукции и т. п. Для построения вертикального баланса следует итог пассива (или актива) баланса на конец каждого отчетного периода принять за базовые (за 100%) и рассчитать процентную долю каждой балансовой статьи к общему итогу. Пример 2 Проведем вертикальный анализ пассива баланса (табл. 1.2). Представленная таблица 1.2 наглядно отражает преимущества вертикального анализа — сравнимость относительных показателей предприятия, несмотря на возможную разницу уровня цен по итогам разных отчетных периодов. Таблица 1.2 Наименование статьи пассива баланса Код строки 1 Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей) Собственные акции, выкупленные у акционеров Переоценка внеоборотных активов Добавочный капитал (без переоценки) Резервный капитал Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) Итого по капиталу и резервам Заемные средства (долгосрочные) Отложенные налоговые обязательства 2 На 31 декабря 2009 г. 3 1310 1000 26,81 % 1000 500 13,4% 1370 650 17,43 % 1300 2150 1410 580 В% к итогу 4 На 31 декабря 2010 г. 5 Изменение (гр. 6 — гр. 4) 7 На 31 декабря 2011 г. 8 21,46 % -5,35% 1000 22,88 % 1,42% 520 11,16 % -2,24% 490 11,21 % 0,05% 620 13,3% -4,13% 740 16,93 % 3,63% -11,72% 2230 -4,39% 610 В% к итогу 6 В% к итогу 9 Изменение (гр. 9 — гр. 6) 10 1320 1340 1350 1360 57,64 % 15,55 % 2140 520 1420 9 45,92 % 11,16 % 51,03 % 13,96 % 5,11% 2,8% Наименование статьи пассива баланса Код строки 1 Резервы под условные обязательства Прочие обязательства Итого по долгосрочным обязательствам Заемные средства (краткосрочные) Кредиторская задолженность Доходы будущих периодов Резервы предстоящих расходов Прочие обязательства Итого по краткосрочным обязательствам Баланс (валюта баланса) 2 На 31 декабря 2009 г. 3 В% к итогу 4 На 31 декабря 2010 г. 5 В% к итогу 6 Изменение (гр. 6 — гр. 4) 7 На 31 декабря 2011 г. 8 В% к итогу 9 Изменение (гр. 9 — гр. 6) 10 1430 1450 1400 580 15,55 % 520 11,16 % -4,39% 610 13,96 % 2,8% 1510 150 4,02% 300 6,44% 2,42% 280 6,41% -0,03% 1520 850 22,79 % 1700 36,48 % 13,69% 1250 28,6% -7,88% 1500 1000 26,81 % 2000 42,92 % 16,11% 1530 35,01 % -7,91% 1700 3730 100% 4660 100% - 4370 - - 1530 1540 1550 В таблице 1.2 мы провели вертикальный анализ пассива баланса за три года. Показатели пассива были даны по состоянию на 31 декабря 2009 г., на 31 декабря 2010 г. и на 31 декабря 2011 г. На основании представленных в таблице данных можно сделать вывод о том, что в составе источников у предприятия за 2010 отчетный год произошли принципиальные изменения по сравнению с 2009 годом. Как положительную тенденцию можно рассматривать снижение доли долгосрочных обязательств (заемных средств) в составе пассива баланса. Рост доли краткосрочных обязательств (прежде всего — кредиторской задолженности) и постоянное наличие доли краткосрочных заемных средств, свидетельствующее или о постоянном перекредитовании, или об отсутствии средств на погашение долгосрочного кредита, не могут быть расценены как позитивная тенденция. Рост краткосрочных обязательств уменьшает долю собственного капитала в общей сумме источников средств предприятия. Несмотря на одинаковые абсолютные показатели уставного капитала на 31 декабря 2009 г. и 31 декабря 2010 г., 10 произошло уменьшение его доли к итогу пассива баланса с 26,81 до 21,46 процентов. Показатели пассива баланса на 31 декабря 2011 г. и на 31 декабря 2010 г. сравните самостоятельно. Для полноты финансовой картины вертикальный анализ может быть дополнен горизонтальным, который основывается не только на абсолютных показателях, но и на относительных темпах роста (снижения). Горизонтальный анализ позволяет не только выявить скорость изменения каждого показателя и прогнозировать на основе полученных данных его изменение в будущем. При горизонтальном анализе происходит изучение абсолютных показателей статей отчетности предприятия за определенный отчетный период, расчет темпов их изменения и оценка. Для этого строятся аналитические таблицы, аналогичные бухгалтерскому балансу. В них абсолютные показатели отчетности дополняются относительными, то есть просчитывается изменение абсолютных показателей как в сумме, так и в процентах. Почему горизонтальный? Да потому, что, применяя его, вы сравниваете суммы отчетности справа налево, т. е. по горизонтали. Для построения горизонтального анализа следует принять данные по каждой балансовой статье на конец предыдущего отчетного периода за 100 процентов и рассчитать прирост (снижение) каждого показателя в сравнении с базовым. Для более точного прогнозирования темпов прироста (снижения) следует провести расчеты за несколько отчетных периодов — тогда тенденция изменения будет более очевидной. Ценность и правильность выводов горизонтального анализа существенно зависят от влияния инфляции, но явно выделяемая динамика каждого показателя позволяет увидеть существующие тенденции их изменений. Пример 3 Пользуясь данными примера 2, проведем горизонтальный анализ пассива баланса (табл. 1.3). Напомним, что подобная методика может быть применена и к балансу, и к отчету о прибылях и убытках. 11 Выводы на основании составленной нами таблицы попробуйте сформулировать самостоятельно. Таблица 1.3 Наименование статьи пассива баланса Код строки На 31 декабря 2009 г. 1 Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей) Собственные акции, выкупленные у акционеров Переоценка внеоборотных активов Добавочный капитал (без переоценки) Резервный капитал Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) Итого по капиталу и резервам Заемные средства (долгосрочные) Отложенные налоговые обязательства Резервы под условные обязательства Прочие обязательства Итого по долгосрочным обязательствам Заемные средства (краткосрочные) Кредиторская задолженность 2 3 4 5 В%к итогу (гр.5/гр .3 х100%) 6 1310 1000 100 % 1000 100% 0% 1000 100% 0% 500 100 % 520 104% +4% 490 94,23% -5,77% 1370 650 100 % 620 95,38% -4,62% 740 119,35% +19,35% 1300 2150 2140 99,53% -0,47% 2230 104,21% +4,21% 1410 580 520 89,66% -10,34% 610 117,31% +17,31% 520 89,66% -10,34% 610 117,31% +17,31% 300 200% +100% 280 93,33% -6,67% 1700 200% +100% 1250 73,53% -26,47% 1 В% к итогу На 31 декабря 2010 г. Изменение (гр. 6 — гр. 4) На 31 декабря 2011 г. 7 8 В%к итогу (гр.8/гр. 5 х100%) 9 Изменение (гр. 9 — 100%1) 10 1320 1340 1350 1360 100 % 100 % 1420 1430 1450 1400 580 1510 150 1520 850 100 % 100 % 100 % За 100% принимаются данные по каждой статье баланса на 31 декабря 2010 г. 12 Наименование статьи пассива баланса Код строки На 31 декабря 2009 г. В% к итогу На 31 декабря 2010 г. 1 Доходы будущих периодов Резервы предстоящих расходов Прочие обязательства Итого по краткосрочным обязательствам Баланс (валюта баланса) 2 3 4 5 В%к итогу (гр.5/гр .3 х100%) 6 Изменение (гр. 6 — гр. 4) На 31 декабря 2011 г. 7 8 В%к итогу (гр.8/гр. 5 х100%) 9 1500 1000 100 % 2000 200% +100% 1530 76,5% -23,5% 1700 3730 100 % 4660 124,93 % +24,93% 4370 93,78% -6,22% Изменение (гр. 9 — 100%) 10 1530 1540 1550 Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга и очень ценны при сопоставлении периодов деятельности, существенно отличающихся по условиям хозяйствования, уровню цен, объемам производства. Кроме того, вертикальный и горизонтальный анализ позволяют проводить сравнение с эталоном (например, с данными самого успешного в финансовом плане периода) и также анализировать результаты деятельности нескольких предприятий. Коэффициентный метод анализа Коэффициентный метод финансового анализа основывается на расчете финансовых показателей. От того, какими будут эти показатели можно порадоваться успехам, вовремя предсказать угрозы, увидеть слабые и сильные стороны деятельности предприятия. Что же представляют собой финансовые показатели? Для того чтобы это понять, вновь сравним фирму с живым организмом. Одним из показателей здоровья человека является принятая граница температуры его тела от 360С до 370С. Отклонение температуры в одну или в другую сторону является сигналом того, что в организме не все в порядке. Аналогичным образом сигнализируют о неполадках в организации и финансовые показатели. Каждый из финансовых показателей представляет собой число, рассчитанное по специальной формуле. Подобно принятой нормальной температуре тела, существуют принятые числовые 13 границы каждого финансового показателя. Эти границы не просто кем-то придуманы, они получены из статистических наблюдений. В зависимости от того, насколько определенный финансовый показатель отклоняется от нормы, судят о финансовом состоянии организации. Логично, что повышенная или пониженная температура тела не позволяет поставить однозначный диагноз человеку. Точно также невозможно поставить диагноз фирме, рассчитав всего лишь один финансовый показатель. Именно поэтому в финансовом анализе предусмотрено множество финансовых показателей. Использование каждого из них зависит от того, что хочет узнать аналитик. Рассмотрим подробнее коэффициентный метод анализа. Заметим, что в настоящее время методика проведения финансового анализа организаций нормативно регулируется Методическими указаниями по проведению анализа финансового состояния организаций, утвержденными приказом ФСФО РФ от 23 января 2001 года N 16. Они дают четкую картину того, как по набору финансовых показателей организации определить ее финансовое состояние. Рассмотрим основные моменты этого процесса. Начнем с ключевого понятия финансового анализа — финансовых показателей. Глава 3. Финансовые показатели, алгоритм их расчета Финансовые показатели — набор показателей, использующихся для исследования эффективности деятельности компании и измерения степени риска ее операций. Количество финансовых показателей, которые можно использовать при оценке деятельности компании, достигает 200. Однако применять даже половину из них нецелесообразно, поскольку сбор и обработка информации в этом случае будут занимать слишком много времени. Для качественной диагностики компании не обязательно помнить все существующие показатели финансового анализа и знать порядок их расчета. Достаточно единожды определить минимум (3– 4) финансовых показателей, которые являются ключевыми для отрасли фирмы, и далее постоянно применять именно их. 14 Чтобы определить, какие показатели нужно рассчитывать, необходимо проанализировать стратегию компании и цели, которых она хочет достичь. Затем выявляются коэффициенты, которые следует рассчитывать, и устанавливаются их нормативные значения. Эта работа обычно выполняется в рамках проекта постановки управленческого учета, бюджетирования или системы сбалансированных показателей. Периодичность проведения финансового анализа зависит от требований менеджмента, а также от возможностей компании по сбору данных для управленческой отчетности. Поскольку у большинства российских компаний данные управленческого учета базируются на данных бухгалтерского учета, им имеет смысл проводить финансовый анализ раз в квартал одновременно с полным подведением итогов периода бухгалтерией. Большинство профессиональных кредиторов (банки, инвестиционные компании) предъявляют список коэффициентов, характеризующих заемщика, при принятии решения о предоставлении кредита и требуют регулярно их рассчитывать. В некоторых отраслях имеет смысл использовать финансовые показатели в расчете на единицу продукции — например, в российских нефтяных компаниях. Аналогичным образом некоторые торговые компании рассчитывают логистические затраты, приходящиеся на конкретные товары. Нужно сказать, что финансовые показатели делятся на абсолютные и относительные. Абсолютные показатели выражаются в стоимостных, натуральных и трудовых измерениях (руб., тоннах, кг., метрах, литрах, штуках, часах, днях и т. д.). Относительные показатели выступают производными от абсолютных и отображают чаще всего степень их изменения. Выражаются они в процентах, коэффициентах или индексах. Наиболее типичные финансовые показатели, используемые практически во всех отраслях реального сектора экономики, приведены на следующей странице. Ни один коэффициент сам по себе не дает полной информации о состоянии дел в компании. Например, показатель текущей ликвидности — это инструмент, с помощью которого можно изу15 чать ликвидность, но он далеко не всегда является прямым отражением ликвидности. Аналогичная ситуация и с другими коэффициентами: они — инструмент, а не конечный результат. Глава 4. Порядок проведения финансового анализа Как мы с вами уже выяснили, задача финансового анализа — определить состояние фирмы, установить, какие параметры работы компании являются приемлемыми, а какие являются неудовлетворительными и требуют оперативного вмешательства. Как бы это ни было печально, но основная задача финансового анализа на практике не выполняется. Проведение анализа сводится к расчету бесконечного числа показателей, которые в дальнейшем превращаются в статистические данные. В основном такое происходит из-за того, что аналитик не имеет перед собой четкой схемы проведения финансового анализа. Именно поэтому он не понимает с чего начать, к чему двигаться и зачем все это нужно. Для того чтобы вы не попали в такую неловкую ситуацию, разберем пошагово действия аналитика. Шаг 1. Оценка текущего состояния компании и его изменения по сравнению с предыдущим периодом. Свои собственные ощущения и наблюдения (например, дефицит денег очень трудно не ощутить) можно дополнить расчетом финансовых коэффициентов. Снижение коэффициентов может сигнализировать, что положение предприятия ослабевает, рост — что положение становится более устойчивым. Финансовые показатели Ликвидность и платежеспособность Коэффициент абсолютной ликвидности Коэффициент промежуточного покрытия Коэффициент текущей ликвидности Финансовая устойчивость Рентабельность (прибыльность) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Коэффициент автономии (финансовой независимости) Коэфф ициент рентабельности прод укции Коэфф ициент рентабельности собств енного капитал а Коэфф ициент рентабельности теку щих активов Коэффициент финансовой зависимости Коэфф ициент рентабельности продаж 16 Деловая активность Коэфф ициент оборачив аемости активов Коэфф ициент оборачив аемости запасов Коэфф ициент оборачив аемости дебиторской задолженности Коэфф ициент оборачив аемости кредит орской задолженност и Коэфф ициент оборачив аемости собств енного кап итала Задачей этого шага является не только анализ динамики показателей, но и определение допустимого уровня снижения коэффициентов. В некоторых случаях осознанно допускается временное снижение показателей. Например, проводя серьезную инвестиционную программу, стремясь в рекордно короткие сроки построить и оснастить производство, предприятие может осуществлять вложения, превышающие его текущие финансовые возможности. То есть на финансирование капитальных затрат помимо заработанной прибыли и привлеченных долгосрочных кредитов могут использоваться краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность, что может привести к снижению показателей ликвидности и финансовой устойчивости. Такие действия могут быть оправданы — короткие сроки строительства позволят «не упустить сложившуюся рыночную ситуацию». Ведь растянув капитальное строительство на долгие годы, предприятие может прийти к тому, что производство будет готово к запуску нового продукта, а рынок уже изменится, и этот продукт уже не будет так актуален. Таким образом, во имя будущего прироста прибыли (капитальные затраты должны иметь целью именно получение дополнительной прибыли) и, следовательно, будущего упрочения финансового положения временно может допускаться снижение основных финансовых показателей. Задача управленца — найти ту грань, переступать которую нельзя, ниже которой финансовая ситуация станет критической. Шаг 2. Определение причин, которые привели к изменению финансового положения предприятия. Необходимо установить не только причины проблем, но и причины успехов. При этом важно определить, в какой области лежат эти причины — результаты деятельности или использование результатов; какие действия предприятия или изменения внешней среды привели к ним (неграмотное планирование объемов производства и работа на склад; повышение цен поставщиками). Шаг 3. Разработка программы действий на будущее. Комбинации решений могут быть весьма разнообразны и изменяться от периода к периоду. В периоды спада прибыльности (например, сезонного падения спроса) особенно значимым становится контроль 17 управления оборотным капиталом (объемов закупаемых запасов, своевременность поставок комплектующих, точность планируемых объемов производства и отсутствие затоваривания склада) и определение допустимой величины капитальных вложений. Сокращение оборотных активов может создать дополнительный резерв средств для финансирования капитальных вложений — например, за счет закупки меньшего объема запасов (конечно, с соблюдением объема, необходимого для бесперебойного производства) или получения быстрее, чем обычно, средств от дебиторов-покупателей. Если прибыль невелика и резервы оптимизации оборотного капитала практически исчерпаны, стоит обратить особое внимание на затраты. В условиях падения объемов продаж иногда целесообразно передать часть технологических операций на сторону, сократив часть своих производственных фондов. При росте объемов продаж сокращение затрат может быть достигнуто за счет организации производства отдельных комплектующих у себя и отказа от их закупки на стороне. При этом необходима оценка целесообразности такого проекта (расчет дополнительной прибыли) и оценка финансовой возможности предприятия реализовать такой проект. Ну, а теперь перейдем к конкретному анализу. Начнем с анализа ликвидности и платежеспособности организации. Глава 5. Анализ ликвидности и платежеспособности Финансовые аналитики подобны врачам-диагностам: на основе внешних симптомов, собранных анализов и «лабораторных» исследований они должны вынести свой вердикт предприятию. Уже от их решения будет зависеть, какие рецепты выпишут компании и кто возьмется за ее лечение. Вероятно, сотрудники организации справятся своими силами, но существует также вероятность, что они обратятся к внешним консультантам — «терапевтам». Важно, чтобы еще на стадии диагностики были даны точные и четкие ответы на следующие вопросы: что же происходит с предприятием; все ли у него нормально; не собирается ли оно захворать; может, болезнь уже так запущена, что от 18 нее реально избавиться только хирургическим путем? Именно поэтому к финансовому анализу всегда предъявляют особые требования: лаконичность, наглядность, акцент на ключевых причинах и факторах, аргументированные выводы и предложения. Но главное — это объективность. Потому что погрешности, вольные или невольные, в аналитических отчетах могут привести не только к серьезным потерям, но и к финансовой смерти «пациента». Анализ финансового состояния организации обычно начинается с изучения ликвидности и платежеспособности организации. Платежеспособность — это возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам. При хорошем финансовом состоянии предприятие устойчиво платежеспособно, при плохом — периодически или постоянно неплатежеспособно. Содержание платежеспособности лишь на первый взгляд сводится к наличию свободных денежных средств, необходимых для погашения имеющихся обязательств. В ряде случаев и при отсутствии свободных денежных средств, требующихся для расчета по долговым обязательствам, предприятия могут сохранить платежеспособность — если они в состоянии быстро продать что-то из своего имущества и благодаря вырученным средствам расплатиться. У других же предприятий такой возможности нет, ибо они не располагают активами, которые могли бы быть быстро превращены в денежные средства. Поскольку одни виды активов обращаются в деньги быстрее, а другие — медленнее, необходимо группировать активы предприятия по степени их ликвидности, т. е. по возможности обращения в денежные средства. К наиболее ликвидным активам относятся сами денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги. Следом за ними идут быстро реализуемые активы — депозиты и дебиторская задолженность. Более длительного времени требует реализация готовой продукции, запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, которые относятся к медленно реализуемым активам. Наконец, группу трудно реализуемых активов образуют земля, здания, оборудование, продажа которых требует 19 значительного времени, а поэтому осуществляется крайне редко. Сгруппированные по степени ликвидности активы представлены на рисунке: Денежные средства в банке и кассе предприятия А1 Наиболее ликвидные активы Текущие активы А2 Быстро реализуемые активы А3 Медленно реализуемые активы АКТИВЫ Краткосрочные ценные бумаги Дебиторская задолженность Депозиты Готовая продукция Незавершенное производство Сырье и материалы Здания Постоянные (финансовые) активы А4 Трудно реализуемые активы Оборудование Транспортные средства Земля Для определения платежеспособности предприятия с учетом ликвидности его активов обычно используют баланс. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Если говорить о ликвидности отдельного актива, то она определяется скоростью его превращения в деньги без существенной потери в стоимости. Чем выше эта скорость, тем ликвиднее актив. Ликвидность баланса1 определяется сбалансированностью активов и пассивов по срокам. Для проведения анализа ликвидности статьи активов группируют по степени ликвидности — от наиболее быстро превращаемых в деньги к наименее. Пассивы группируют по срочности оплаты обязательств. Типичная группировка активов представлена в таблице 1.4., а группировка пассивов — в таблице 1.5 1 Ликвидность баланса — это степень покрытия обязательств предприятия такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. 20 Таблица 1.4 Группировка активов Обозначение Название группы активов А1 Наиболее ликвидные активы А2 Быстро реализуемые активы А3 Медленно реализуемые активы А4 Трудно реализуемые активы Состав группы активов денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), которые могут быть использованы немедленно дебиторская задолженность и прочие оборотные активы запасы, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочные финансовые вложения внеоборотные активы за исключением долгосрочных финансовых вложений Строки баланса стр. 1240 + стр. 1250 стр. 1230 + стр. 1260 стр. 1210 + стр. 1220 + стр. 1150 стр. 1100 — стр. 1150 Приведенное распределение активов носит общий характер и может корректироваться в зависимости от специфики деятельности анализируемого предприятия. Например, если в составе дебиторской задолженности можно выделить быстро реализуемую и трудно реализуемую задолженности, они будут отнесены к разным группам активов. Долгосрочные финансовые вложения в зависимости от их характеристик могут попадать в более ликвидную группу (вплоть до А1). Запасы также могут быть ликвидными (и относиться к группе А2 или даже А1) или совершенно неликвидными (и учитываться в группе А4). Таблица 1.5 Группировка пассивов Обозначение П1 П2 Название группы пассивов Наиболее срочные обязательства Краткосрочные пассивы Состав группы пассивов кредиторская задолженность краткосрочные кредиты, займы и ссуды 21 Строки баланса стр. 1520 + стр. 1550 стр. 1510 Обозначение П3 П4 Название группы пассивов Долгосрочные пассивы Постоянные пассивы Состав группы пассивов долгосрочные кредиты и займы источники собственных средств Строки баланса стр. 1400 стр. 1300 + стр. 1530 + стр. 1540 На основе сопоставления групп активов с соответствующими группами пассивов выносится суждение о ликвидности баланса предприятия. Абсолютно ликвидный баланс одновременно удовлетворяет следующим условиям: А1 >= П1, А2 >= П2, А3 >= П3, А4 <= П4. Выполнение всех условий свидетельствует о том, что ликвидные активы предприятия покрывают его обязательства и собственных источников достаточно для формирования внеоборотных активов (что является проявлением финансовой устойчивости). Если выполняются первые три неравенства, то есть текущие активы превышают внешние обязательства фирмы, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у фирмы собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости. Невыполнение какого-либо из первых неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их излишком по другой группе, хотя компенсация может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные. В случае недостаточности наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств, проверяют выполнение следующего условия: А1 + А2 >= П1 + П2, А3 >= П3, А4 <= П4. 22 Выполнение перечисленных условий свидетельствует о нормальной ликвидности предприятия. Если хотя бы одно неравенство имеет противоположный знак, то признать баланс абсолютно ликвидным нельзя. Анализ ликвидности баланса начинается с группировки активов и пассивов баланса. Для этого применяется рабочая таблица. Пример такой таблицы представлен ниже. Таблица 1.6 Группировка активов и пассивов баланса Группа А1 А2 А3 А4 Активы ПрошОтчетлый год ный год Груп па П1 П2 П3 П4 Пассивы ПрошОтчетлый год ный год Соотношение ПрошОтчетлый год ный год Далее анализируется соотношение активов и пассивов и делаются соответствующие выводы. Нужно сказать о том, что грамотный аналитик, будь он руководителем или финансовым менеджером, по окончании анализа составляет отчет об анализе ликвидности (еще этот отчет часто называют аналитической запиской). Безусловно, составление такого отчета не является обязательным, однако, для тех, кто хочет не просто поставить галочку в проведении анализа, а почерпнуть для себя нечто полезное и важное, мы рекомендуем составлять такой отчет. В этом отчете приводятся необходимые финансовые показатели, которые анализируются, сравниваются с показателями предыдущих лет, делаются необходимые выводы. Теперь попытаемся проанализировать ликвидность реально действующего предприятия. Для этого воспользуемся данными ОАО «Молодость», которое занимается производством и продажей косметических средств. Первым делом рассмотрим баланс организации (на следующих двух страницах). Сгруппируем активы и пассивы. Напоминаем, что активы группируются по степени ликвидности — от наиболее быстро превращаемых в деньги к наименее. Пассивы же группируются по срочности оплаты обязательств. 23 Бухгалтерский баланс на 31 декабря 20 11 г. ОАО "Молодость" Пояснения Наименование показателя Код На 31 декабря На 31 декабря На 31 декабря 20 11 г. 20 10 г. 20 г. АКТИВ I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы 1110 248 254 Результаты исследований и разработок 1120 - - Основные средства 1130 14457 11785 Доходные вложения в материальные ценности 1140 638 1287 Финансовые вложения 1150 3008 3152 Отложенные налоговые активы Прочие внеоборотные активы 1160 1170 - 502 - Итого по разделу I 1100 18351 16980 Запасы 1210 19614 15359 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 1220 3052 4004 Дебиторская задолженность 1230 35810 27773 Финансовые вложения 1240 Денежные средства Прочие оборотные активы 1250 1260 734 247 1057 377 Итого по разделу II 1200 59457 48570 БАЛАНС 1600 77808 65550 II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 24 Пояснения Код На 31 декабря 20 11 г. III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей) 1310 6827 Собственные акции, выкупленные у акционеров 1320 ( Переоценка внеоборотных активов 1340 8416 8411 Добавочный капитал (без переоценки) 1350 - - 1517 1323 28423 26803 1300 45183 43364 Заемные средства 1410 3961 4285 Отложенные налоговые обязательства 1420 108 473 Резервы под условные обязательства Прочие обязательства 1430 1450 - - Итого по разделу IV 1400 4069 4758 Заемные средства 1510 16958 8188 Кредиторская задолженность 1520 11598 9240 Доходы будущих периодов 1530 - - Резервы предстоящих расходов Прочие обязательства 1540 1550 - - Итого по разделу V 1500 28556 17428 БАЛАНС 1700 77808 65550 Наименование показателя На 31 декабря На 31 декабря 20 10 г. 20 г. ПАССИВ Резервный капитал 1360 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 1370 Итого по разделу III 6827 ) ( ) ( IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Главный бухгалтер Руководитель (подпись) " " (расшифровка подписи) 20 (подпись) г. 25 (расшифровка подписи) ) Таблица 1.7 Группировка активов и пассивов баланса ОАО «Молодость» Активы Прош- ОтчетГруппа лый год ный год Пассивы ПрошОтчетГруппа лый год ный год А1 1 057 734 П1 9 240 11 598 А2 28 150 36 057 П2 8 188 16 958 А3 22 515 25 674 П3 4 758 4 069 А4 13 828 15 343 П4 43 364 45 183 BA 65 550 77 808 ВП 65 550 77 808 Соотношения Прош- Отчетный лый год год 1057 < 9 734 < 11 240 598 28 150 > 36 057 > 8 188 16 958 22 515 > 25 674 > 4 4 758 069 13 828 < 15 343 < 43 364 45 183 НорНормальмальная ная ликвидликвидность ность Первым делом проверим соотношение групп активов. Абсолютная ликвидность А1 >= П1, А2 >= П2, А3 >= П3, А4 <= П4. Ликвидность баланса ОАО «Молодость» на 31 декабря 2010 г. 1 057 < 9 240 28 150 > 8 188 22 515 > 4 758 13 828 < 43 364 Ликвидность баланса ОАО «Молодость» на 31 декабря 2011 г. 734 < 11 598 36 057 > 16 958 25 674 >4 069 15 343 < 45 183 Из проведенного анализа видно, что на 31 декабря отчетного 2011 года и на 31 декабря предыдущего года баланс «Молодости» нельзя назвать абсолютно ликвидным, так как одно из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте. В результате сопоставления активов и обязательств по балансу выявилось несоответствие в первой пропорции. В нашем примере это свидетельствует о недостатке наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств. Теперь нужно выяснить, не влияет ли недостаток наиболее ликвидных активов на нормальную работу организации. Для этого проверяем выполнение следующего условия: А1 + А2 >= П1 + П2, А3 >= П3, А4 <= П4. 26 31 декабря 2010 г. 1 057 +28 150 > 9 240 + 8 188 22 515 > 4 758 13 828 < 43 364 31 декабря 2011 г. 734 + 36 057 > 11 598 + 16 958 25 674 > 4 069 15 343 < 45 183 Как видим, условие выполняется, а это значит, что баланс организации вполне приемлем. Он не является абсолютно ликвидным, но существенных угроз для того, чтобы бить тревогу, нет. Как видим, у «Молодости» наблюдается благоприятный прогноз платежеспособности в будущем. Об этом свидетельствует сравнение медленно реализуемых активов (А3) и долгосрочных пассивов (П3), то есть сопоставление будущих поступлений и платежей. Перспектива налицо: А3 больше П3. Итак, мы с вами только что определили, что баланс ОАО «Молодость» имеет нормальную ликвидность. А это значит, что организация может вовремя рассчитаться по краткосрочным обязательствам, то есть погасить свои обязательства своими же текущими активами. Теперь поговорим о коэффициентах, с помощью которых можно определить платежеспособность организации. Коэффициенты, о которых пойдет речь, основываются на ликвидности. Поэтому в научной литературе понятия «коэффициенты платежеспособности» и «коэффициенты ликвидности» применяются как синонимы. Мы склонны полагать, что коэффициенты все-таки являются коэффициентами ликвидности, а отражают они не что иное, как платежеспособность организации. Коэффициенты ликвидности позволяют выяснить, здорово ли финансово предприятие, может ли оно выполнять налоговые обязательства, вовремя расплачиваться за сырье и материалы с поставщиками, не задерживать заработную плату работникам и т. д. Если организация платит вовремя по своим счетам, то говорят, что она платежеспособна. Для того чтобы выяснить, платежеспособна фирма или нет, применяют несколько коэффициентов. Первый из них — коэффициент абсолютной ликвидности. КОЭФФИЦИЕНТ АБСОЛЮТНОЙ ЛИКВИДНОСТИ показывает, какую долю текущих обязательств фирма может погасить немедленно, то есть на момент, когда баланс был состав27 лен. Считается, что коэффициент абсолютной ликвидности должен быть больше 0,2 (т. е. платежеспособная организация должна расплачиваться сразу минимум по 20% краткосрочных обязательств). Данный коэффициент можно назвать коэффициентом «мгновенной» платежеспособности. Коэффициент абсолютной ликвидности вычисляется по формуле: А1 / (П1 + П2), где А1 — наиболее ликвидные активы, П1 — наиболее срочные обязательства, П2 — краткосрочные пассивы. Давайте посмотрим, как обстоят дела с «мгновенной» платежеспособностью «Молодости». Выбираем необходимые значения для расчета абсолютной ликвидности на конец предыдущего года: 1 057 / (9 240 + 8 188) = 0,0606. Округляем до 0,06. В конце 2011 года: 734 / (11 598 +16 958) = 0,0257. Округляем до 0,03. Как видите, «Молодость» в конце 2010 года могла сразу расплатиться по 6% краткосрочных обязательств, а в конце 2011 года — по 3%. То, что показатель снизился, — это довольно плохо. Тем более, что 3% далеки от рекомендуемых 20%. Такое снижение коэффициента абсолютной ликвидности означает, что у организации недостаточно денежных средств. Эту проблему аналитик должен указать в своей аналитической записке и, конечно, довести до сведения руководителя. Следующим коэффициентом является КОЭФФИЦИЕНТ ПРОМЕЖУТОЧНОГО ПОКРЫТИЯ. Он показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятие может покрыть не только за счет имеющихся в данный момент денег, но и при условии, что все дебиторы с ним расплатятся. Рассчитывается этот коэффициент достаточно просто. Для этого необходимо сумму наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов разделить на сумму наиболее срочных и краткосрочных обязательств. В буквенном выражении это выгладит так: (А1+А2)/ (П1+П2). Применим данную формулу к нашей организации. Получается, что у «Молодости» коэффициент промежуточного покрытия на 31 декабря 2010 г. равен — 1,68, а на 31 декабря 2011 г. — 1,29. О чем же говорят эти цифры? 28 Для начала скажем, что нормой для коэффициента промежуточного покрытия считается число, превышающее единицу. У нас как раз такой случай. Это говорит о том, что в организации «Молодость» денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности покрывают текущие долги компании и на 31 декабря 2010 г., и на 31 декабря 2011 г. Последним коэффициентом, который мы рассмотрим, является КОЭФФИЦИЕНТ ТЕКУЩЕЙ ЛИКВИДНОСТИ. Он показывает, во сколько раз оборотные активы превышают текущие обязательства. Почему же оборотные активы должны превышать обязательства? Представьте, что организация находится на грани банкротства, то есть в предбанкротном состоянии. Банкротство — это признанная судом неспособность организации рассчитаться по своим долгам. Допустим, рассмотрение дела о банкротстве в арбитражном суде еще не началось, но все близится к тому. Наличных и безналичных денег не хватает, а дебиторская задолженность весьма незначительна. Денег ждать неоткуда. Как быть? Что делать? Остается распродавать запасы, сырье, остатки готовой продукции. Только так можно выйти из сложившегося кризиса. Предположим, организация собрала нужную сумму и погасила свои долги. Угроза банкротства отведена. А что делать дальше? А дальше нужно работать. Для того чтобы организация смогла работать дальше, у нее должны остаться какие-то средства. Вот поэтому в коэффициенте и «заложен» запас прочности. Он нужен для того, чтобы, распродав в критической ситуации часть оборотных активов, организация смогла продолжить свою работу. Для расчета коэффициента текущей ликвидности нужно сумму оборотных активов разделить на сумму краткосрочных обязательств. Опять-таки, обращаясь к буквенному выражению, это будет выглядеть так: (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2). Посмотрим, как обстоит дело с текущей ликвидностью у нашей организации «Молодость»: 29 на 31 декабря 2010 г. коэффициент составлял: (1 057 + 28 150 + 22 515) / (9 240 + 8 188) = 2,9677 ≈ 2,97 на 31 декабря 2011 г.: (734 + 36 057 + 25 674) / (11 598 +16 958) = 2,1874 ≈ 2,19 Как видите, показатель текущей ликвидности ОАО «Молодость» превышает 2, а это значит, что с текущей платежеспособностью у организации все в порядке. Даже при наступлении чрезвычайных ситуаций организация сможет продать часть оборотных активов и при этом в нормальном режиме продолжить работу. Обращаем ваше внимание! Чем выше коэффициент текущей ликвидности, тем больше доверия вызывает предприятие у кредиторов. Если данный коэффициент меньше 1, то такое предприятие неплатежеспособно. Теперь обобщим наш разговор о показателях платежеспособности и заполним рабочую таблицу: Таблица 1.8 Коэффициенты ликвидности ОАО «Молодость» ОбознаНазвание чение коэффициента КЛ1 КЛ2 КЛ3 Расчет коэффициента Коэффициент абсолютной А1 / (П1 + П2) ликвидности Коэффициент (А1 + А2) / промежуточног (П1 + П2) о покрытия Коэффициент (А1 + А2 + А3) / текущей (П1 + П2) ликвидности На 31 На 31 Нормативное декабря декабря значение 2010 г. 2011 г. 0,06 0,03 >=0,2 1,68 1,29 >=1 2,97 2,19 >=2 Подводя общий итог платежеспособности ОАО «Молодость», можно сказать, что «Молодость» — достаточно здоровое предприятие. Единственной проблемой является недостаток денежных средств. Как видно из таблицы 1.8, предприятие активно продает свою продукцию в долг, что приводит к большим объемам отвлечения средств в дебиторскую задолженность. Эффективна или нет такая политика — решать руководству компании. Что касается ликвидности, то можно признать, что она нормальна для данного предприятия. 30 В заключение анализа ликвидности и платежеспособности следует отметить, что в зависимости от того, кто проводит такой анализ и с какой конечной целью, различаются ключевые показатели. Например, поставщик продукции заинтересован в мгновенной платежеспособности, которая характеризуется коэффициентом абсолютной ликвидности, поскольку от скорости оплаты счетов покупателем зависит его (поставщика) финансовое состояние. Коммерческий банк, предоставляя предприятию кредит на условиях срочности, будет ориентироваться на коэффициент промежуточного покрытия. Глава 6. Анализ финансовой устойчивости Анализ финансовой устойчивости организации является очень важным. Он помогает ответить на вопросы, связанные с положением дел в организации. Например, насколько независима фирма с финансовой точки зрения, и является ли ее финансовое положение стабильным. Анализ финансовой устойчивости показывает, насколько компания платежеспособна по отношению к поставщикам, а также госбюджету. Отметим, что понятие «финансовая устойчивость» подразумевает такое состояние финансовых ресурсов и их использование, которое обеспечивает развитие фирмы при сохранении ее платежеспособности и кредитоспособности. Финансовая устойчивость фирмы строится на оптимальном соотношении между отдельными видами активов (оборотными, внеоборотными) и источниками их финансирования — собственными или привлеченными. Особенно существенное значение для характеристики финансовой устойчивости организации имеет КОЭФФИЦИЕНТ ОБЕСПЕЧЕННОСТИ СОБСТВЕННЫМИ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ (КСОС) — удельный вес собственных оборотных средств в общей сумме оборотных активов. В данном случае под собственными оборотными средствами подразумевается часть оборотных активов, которая сформирована за счет собственных средств. 31 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается по формуле: КСОС = СОС / Оборотные активы, где СОС — разница между капиталами и резервами и внеоборотными активами. Если «привязать» данную формулу к балансу, то она будет выглядеть так: По данным баланса ОАО «Молодость» коэффициент обеспеченности собственными средствами составил: на 31 декабря 2010 г.: (43 364 — 16 980) / 48 570 = 0,543 (или 54 %) на 31 декабря 2011 г.: (45 183 — 18 351) / 59 457 = 0,451 (или 45%) На 31 декабря 2010 года мы видим, что коэффициент составлял 54%. Это означает, что более половины всех оборотных средств организация финансировала за счет собственных источников. Нормой для данного коэффициента считается числовая граница между 0,1 и 0,4. Как видите, в конце предыдущего года коэффициент СОС у «Молодости» «перемахнул» за верхнюю границу. В конце текущего года показатель уменьшился по сравнению с показателем, рассчитанным на конец предыдущего года. Однако показатель 0,45 является очень хорошим. Таким образом, рассчитав коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами по данным баланса «Молодости», можно смело сказать, что организация в достаточной степени обеспечила себя оборотными средствами. Переходим к следующему показателю финансовой устойчивости организации. КОЭФФИЦИЕНТ АВТОНОМИИ (финансовой независимости) характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Данный коэффициент рассчитывается по формуле: 32 Каких-либо жестких нормативов соотношения собственного и привлеченного капитала не существует, как, впрочем, не существует и жестких нормативов в отношении финансовых коэффициентов в целом. Тем не менее среди аналитиков распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика — не менее 50%. Чем выше значение коэффициента автономии, тем выше финансовая независимость предприятия, тем оно более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов. Проводя анализ, нужно помнить, что увеличение коэффициента автономии в динамике является благоприятным фактором для повышения финансовой независимости предприятия, уменьшение — неблагоприятным. Считается, что в предприятие с высокой долей собственного капитала инвесторы, и особенно кредиторы, вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. Кроме того, компании с высокой долей привлеченных средств, как правило, должны производить значительные выплаты по процентам, и соответственно средств, остающихся для обеспечения выплат дивидендов и создания резервов, будет меньше. Установление критического уровня в размере 50% является результатом следующих рассуждений: если в определенный момент кредиторы предъявят все долги к взысканию, то компания сможет продать половину своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов: • средний уровень этого коэффициента в других отраслях, • доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования, • особенности текущей производственной деятельности. Вернемся к нашему примеру, к организации ОАО «Молодость». Найдем необходимые значения в строке 1300 баланса и в строке 1600. Подставим эти значения в формулу: 33 на 31 декабря 2010 г.: К авт. = 43 364 / 65 550 = 0,661 ≈ 0,66 на 31 декабря 2011 г.: К авт. = 45 183 / 77 808 = 0,580 ≈ 0,58 У нас получилось два значения коэффициента. О чем говорят эти значения? Давайте разбираться. В нашем примере и в прошлом, и в отчетном году значение коэффициента превышает 0,5. Это говорит о том, что «Молодость» имеет более половины собственных средств, и она может самостоятельно покрыть свои обязательства. Нужно обратить внимание на снижение показателя данного коэффициента. Это не совсем благоприятный факт. Это означает, что только 58% от всех средств являются собственностью «Молодости», остальные же 42% — привлеченные средства. В абстрактном восприятии 58% — это, конечно, нормально. Но если сравнивать этот показатель с 66%, имеющимися в предыдущем году, то это сигнал к тому, что финансовая зависимость возрастает. Как вы думаете, что послужило причиной снижения финансовой устойчивости? Если внимательно посмотреть на баланс, то можно заметить, что у «Молодости» выросла дебиторская задолженность. Безусловно, нельзя однозначно судить о финансовой устойчивости организации, рассчитав и сравнив между собой показатели по данным двух отчетных периодов. Необходимо сравнивать коэффициенты с такими же коэффициентами за несколько предыдущих лет. В этом, собственно, и смысл финансового анализа. Поскольку каждая организация индивидуальна, то и ее показатели могут существенно отличаться от общепринятых. Поэтому нужно оценивать финансовое состояние организации в динамике, то есть по отношению к предыдущим периодам. На этом мы закончим разговор о коэффициенте финансовой независимости и перейдем к разговору о следующем показателе финансовой устойчивости. КОЭФФИЦИЕНТ ФИНАНСОВОЙ ЗАВИСИМОСТИ является обратным к коэффициенту финансовой независимости. Для его расчета используется следующая формула: 34 Коэффициент финансовой зависимости показывает, насколько активы компании финансируются за счет внешних займов. Слишком большая доля заемных средств снижает платежеспособность предприятия, подрывает его финансовую устойчивость и соответственно снижает доверие к нему партнеров и уменьшает вероятность получения кредита. Однако, и слишком большая доля собственных средств также невыгодна предприятию. Поэтому каждому предприятию, в зависимости от сферы деятельности и поставленных на данный момент задач, необходимо установить для себя нормативное значение этого коэффициента. Считается, что данный показатель в условиях рыночной экономики не должен превышать единицу. Увеличение коэффициента финансовой зависимости в динамике означает рост доли заемных источников средств в финансировании данного предприятия. Если величина этого коэффициента уменьшается до единицы, это означает, что организация полностью финансируется за счет собственных источников средств. Таким образом, получается, что увеличение этого показателя является неблагоприятным фактором, а его уменьшение — благоприятным. Давайте рассчитаем коэффициент финансовой зависимости для ОАО «Молодость». На 31 декабря 2010 г. он составил: 65 550 / 43 364 = 1,51. Как видите, получившееся у нас значение превышает рекомендуемую норму. Если рассчитать данный показатель на 31 декабря 2011 г., то он будет равен 1,72, что тоже превышает единицу. О чем же нам говорят эти коэффициенты? Они говорят о том, что предприятие ОАО «Молодость» обладает высокой финансовой зависимостью от внешних кредиторов. Такая зависимость вызвана большой кредиторской задолженностью, которая в свою очередь символизирует дефицит денежных средств в организации. Однако не нужно сразу бить в колокола. Возможно, найденный нами дефицит денег является лишь особенностью политики организации. В любом случае, этот вопрос будет решать руко35 водство «Молодости», наша задача как аналитиков — только указать проблемный участок в финансовом состоянии организации. Этот проблемный участок — высокая степень зависимости организации от внешних кредиторов. Ну, а теперь завершающий этап — это определение типа финансовой устойчивости. Для этого нам понадобятся показатели, приведенные ниже. Обозначение Собственные обо- СОС ротные средства Собственные и СД долгосрочные заемные источники формирования запасов и затрат Общая величина ИФЗ источников формирования запасов и затрат Показатель Составляющие показатели (капиталы + резервы) — внеоборотные активы; собственные оборотные средства — долгосрочные обязательства Как рассчитать, используя баланс стр. 1300 — стр. 1100 СОС — стр. 1400 собственные и долгосроч- СД + стр. 1510 ные заемные источники формирования запасов и затрат + краткосрочные заемные средства Тип финансовой устойчивости определяется исходя из соотношения величины запасов и затрат и источников их формирования. 1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств: СОС — ЗЗ = +- , где ЗЗ — запасы и затраты. Этот показатель можно определить по бухгалтерскому балансу. Он равен сумме строк 1210 и 1220 актива баланса. 2. Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат: СД — ЗЗ = +3. Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат: ИФЗ — ЗЗ = +Определение типа финансовой устойчивости организации осуществляется на основе трехкомпонентного показателя, который формируется при помощи трех вышеуказанных показателей. Если 36 по соответствующему показателю возникает излишек средств, то в трехкомпонентном показателе на его месте проставляется 1, если недостаток, то 0. Существует четыре типа финансовой устойчивости, которые приведены ниже. Тип финансовой устойчивости СОС СД ИФЗ Абсолютная финансовая устойчивость 1 1 1 Нормальная финансовая устойчивость 1 1 Неустойчивое финансовое положение 1 Критическое финансовое положение Охарактеризуем каждый тип финансовой устойчивости. Если у вашей организации абсолютная устойчивость S[1;1;1], то можно сказать, что все «отлично». Фирма полностью финансово устойчива и угроза банкротств ей не страшна. Абсолютная устойчивость означает, что предприятие имеет излишек всех источников формирования запасов и затрат, обладает платежеспособностью в любой момент времени и не допускает задержек расчетов и платежей. Нормальная финансовая устойчивость S[0;1;1] (или другие комбинации цифр, где присутствуют две единицы) говорит о платежеспособности компании. Этот тип финансовой устойчивости характеризуется как относительно стабильное финансовое состояние на рынке. Такое предприятие обладает платежеспособностью, но вынуждено периодически прибегать к долгосрочным заемным источникам финансирования для оплаты первоочередных платежей. Если анализ показал, что фирма находится в неустойчивом финансовом положении S[0;0;1], то бухгалтера можно обнадежить только допустимой устойчивостью. Неустойчивое финансовое состояние означает, что у организации периодически возникают задержки по обязательным платежам и расчетам, долги перед работниками по заработной плате, хронически не хватает «живых» денег. Предприятие испытывает недостаток СОС и СД. В общем случае неустойчивое состояние является пограничным между нормальной устойчивостью и кризисным финансовым состоянием, причем грань эта достаточна 37 хрупка. Прогноз развития событий следующий: в случае если предприятию в следующем финансовом году удастся достигнуть наращивания показателей СД или СОС, то его платежеспособность будет гарантирована. Если произойдет дальнейшее уменьшение показателя СОС либо показатель ЗЗ резко возрастет, то кризис практически неизбежен. Критическое финансовое положение S[0;0;0] показывает, что компания на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и «дебиторка» не покрывают ее кредиторскую задолженность. Критическое финансовое состояние характеризуется отрицательными значениями всех трех показателей. Симптомы такого состояния тоже, к сожалению, всем хорошо известны: предприятие испытывает недостаток всех видов источников (ресурсов), не способно обеспечивать требования кредиторов, имеет заблокированный счет (картотеку) и долги перед бюджетом, внебюджетными фондами, своими работниками, ведет расчеты по взаимозачетам, бартеру, проявляя чудеса изобретательности для того, чтобы иметь возможность оплатить самые неотложные нужды (например, услуги телефонной станции или приобретение спецодежды). Первыми сигналами нарастающей неплатежеспособности является постоянное уменьшение в динамике всех показателей, когда все они будут представлять собой отрицательные значения. Но ситуация, которая по приведенной классификации финансовой устойчивости характеризуется как кризисная, еще далека от начала процедуры банкротства. Отрицательные значения всех финансовых показателей могут быть следствием неблагоприятного стечения обстоятельств на конкретную дату составления баланса, то есть иметь временный характер. Все управленческие решения в кризисном состоянии предприятия должны быть направлены на увеличение показателей СОС, СД и ИФЗ при одновременном уменьшении до оптимального уровня показателя ЗЗ. Каждое предприятие должно разрабатывать собственную программу по выходу из кризиса с привлечением специалистов и всех заинтересованных сторон (прежде всего кредиторов и собственников). 38 Теперь рассчитайте самостоятельно необходимые показатели и определите тип финансовой устойчивости ОАО «Молодость». Для этого воспользуйтесь балансом организации. Получилось? Вас можно поздравить. Вы же в свою очередь можете поздравить организацию ОАО «Молодость» с тем, что у нее и на конец 2010 г., и на конец 2011 г. наблюдается абсолютная финансовая устойчивость. Вы с нами согласны? Остается добавить, что в ходе проведенных расчетов коэффициентов платежеспособности и финансовой устойчивости мы с вами убедились в том, что «Молодость» крепко «стоит на ногах». Ее финансовая устойчивость близка к идеалу. Что касается наболевшего вопроса о дефиците денежных средств, плохо это или хорошо, давайте разбираться. Нужно ли бороться с дебиторской задолженностью? Мы с вами выяснили, что у организации «Молодость» числится значительная дебиторская задолженность и, как следствие, недостаток денежных средств. Оказывается, наш случай не редкость, особенно для торговых организаций. Именно они в большей мере, чем другие организации, практикуют продажу товаров в кредит. Сегодня вопрос о «висящей» на балансах организации дебиторской задолженности весьма актуален. А еще больше актуален вопрос: «Хорошо это для организации или плохо?» Попытаемся ответить на этот вопрос. В одной из газет недавно была написана интересная статья о довольно успешной организации, которая очень быстро перестала быть таковой: «Пытаясь сократить дебиторскую задолженность, руководство компании старалось работать с покупателями по предоплате и держать на складе минимальные товарные остатки. Кончилось это тем, что у фирмы возникли серьезные проблемы со сбытом. Кроме того, низкий объем реализации негативно оценили потенциальные инвесторы...». Верно ли действовала компания, пытаясь бороться с дебиторской задолженностью? Дебиторская задолженность, или счета дебиторов — неотъемлемый элемент сбытовой деятельности практически любого предприятия. Конечно, все организации стараются реализовывать продукцию на условиях оплаты по факту или даже предоплаты. 39 Однако по ряду объективных причин (конкуренция, недостаток средств у покупателей) продавцам нередко приходится предоставлять клиентам отсрочку платежа, или коммерческий кредит. Но слишком высокая доля дебиторской задолженности в общей структуре активов снижает ликвидность и финансовую устойчивость предприятия. Это связано с тем, что она повышает риск неплатежей и связанных с ними финансовых потерь. С другой стороны, полностью отказываться от предоставления отсрочки платежа вряд ли целесообразно. Разумное использование данного инструмента стимулирования сбыта способно существенно увеличить валовый объем и рентабельность продаж. А это, в свою очередь, положительно отразится на финансовых результатах деятельности компании. В связи с этим возникает проблема: как определить оптимальный уровень дебиторской задолженности, который позволит получить максимальную прибыль при имеющихся возможностях? Кроме того, для многих компаний актуальна задача выработки целостной кредитной политики в отношении дебиторов. Она должна учитывать финансовые возможности, конкурентные преимущества, стратегические установки и общий стиль работы фирмы. Кредитная политика, четко увязанная с другими элементами финансовой политики, может стать мощнейшим инструментом компании в конкурентной борьбе. Прежде всего попробуем опровергнуть распространенное мнение, что дебиторская задолженность представляет собой омертвленные оборотные активы и поэтому вредна. Как известно, оборотные активы в процессе хозяйственной деятельности движутся примерно по такому циклу: деньги — товар — дебиторская задолженность — деньги. Что это означает? Вначале фирма имеет некую сумму денег, покупает на них товар, затем реализует его покупателям — что-то по предоплате, что-то по факту, что-то в кредит. После этого она получает от клиентов деньги, и цикл повторяется. Получается, что к стадии прихода денег от покупателей дебиторская задолженность находится существенно ближе, чем те же товарные остатки. На товар надо еще найти покупателя, а наличие счетов дебиторов означает, что он уже найден и, более того, согласен с ценами и условиями поставки. То есть от компании 40 требуется только дождаться прихода денег на расчетный счет (естественно, мы намеренно не принимаем в расчет разную ликвидность товара и ее связь с условиями поставки). Получается, что дебиторская задолженность — более ликвидный актив, чем товарные запасы (если под ликвидностью понимать способность актива превращаться в денежные средства). Следовательно, в дебиторской задолженности активы не омертвляются, скорее, наоборот — можно сказать, что они оживают. При предоставлении отсрочки платежа обычно руководствуются не только и не столько критериями максимизации финансового результата от сделки. Особое внимание уделяется таким коммерческим аспектам, как максимизация товарного оборота, возможность получить крупного клиента, захватить долю рынка и т. п. Эти категории с большим трудом поддаются количественной оценке. Поэтому точное определение денежных потоков, которые будут сгенерированы в будущем в результате заключения сделки именно на таких условиях, становится весьма сложной задачей. В связи с этим в подавляющем большинстве случаев приравнивание дебиторской задолженности к инвестициям в другие виды активов не совсем правомерно. Нельзя забывать, что дебиторская задолженность имеет двойственную природу, представляя собой финансовую и коммерческую категорию одновременно. Как финансовая категория дебиторская задолженность представляет собой элемент оборотных активов, финансируемый за счет собственного или заемного капитала. При этом ее стоимость определяется возможностями альтернативного использования авансированных в нее средств. Как коммерческая категория счета дебиторов являются частью продукции, уже проданной покупателям, но еще не оплаченной ими. Более высокая дебиторская задолженность при прочих равных условиях свидетельствует о большем объеме реализации. Для многих предприятий, особенно торговых, это не менее важно, чем валовая прибыль. Таким образом, однозначно сказать, является ли дебиторская задолженность бедствием или благом, нельзя. Истина, как всегда, находится где-то посередине. Именно поэтому следует признать неправильным как безудержное кредитование покупателей, так и полный отказ от ис41 пользования этого инструмента стимулирования сбыта. И именно в оптимизации кредитной и финансовой политики по отношению к покупателям многие предприятия могут найти существенные резервы повышения рентабельности и финансовой устойчивости. Кредитная политика предприятия должна строиться в четкой увязке двух ключевых показателей сбытовой деятельности — рентабельности и ликвидности. Без преувеличения можно сказать, что эти показатели являются взаимоисключающими. Связано это с тем, что ликвидные активы (к ним можно отнести денежные средства в кассе, на расчетном счете и в ликвидных ценных бумагах) практически не приносят прибыль и не генерируют приростные денежные потоки в будущем. Соответственно, если компания хочет быть абсолютно ликвидной, она вынуждена держать минимальные товарные остатки на складе и работать только по предоплате. Очевидно, что прибыль при такой стратегии будет стремиться к нулю. Если же фирма стремится к максимальной рентабельности, она будет склонна по максимуму отгружать товары клиентам в кредит, пользуясь товарным кредитом собственных поставщиков. Дело в том, что других ресурсов при такой политике у нее просто не останется: все деньги будут превращены в товар, а складские остатки — в дебиторскую задолженность. В результате мы получим в балансе две зашкаливающие за разумные пределы статьи — дебиторскую задолженность в активе и кредиторскую — в пассиве. При этом любой сбой в цепочке может привести к фатальным для фирмы последствиям. Из приведенных примеров видно, что одинаково плохо стремиться как к максимальной ликвидности, так и к максимальной рентабельности. И кредитная политика как раз является механизмом поиска разумного компромисса исходя из реальных возможностей фирмы по управлению активами и пассивами. Глава 7. Анализ прибыльности организации Прибыль — эта та субстанция, которую в конечном итоге вырабатывает предприятие и для получения которой оно было создано. То есть прибыль — это результат деятельности предприятия. 42 Существует еще одно понятие — экономический эффект1. Оно является синонимом слова результат. В качестве экономического эффекта от работы фирмы можно получить очень большую прибыль, среднюю прибыль или не получить ее вообще, но в любом случае все это будет результатом. Отсутствие результата — тоже результат. Другое дело, насколько этот эффект будет нас устраивать. А в каком случае он нас устроит? Очевидно тогда, когда полученные в результате работы предприятия деньги будут больше суммы, которая была потрачена на производство. Для того чтобы определить, насколько организация прибыльна, в финансовом анализе было создано понятие «рентабельность». Рентабельность (от нем. rentabel — доходный) — эффективность, прибыльность, доходность предприятия или предпринимательской деятельности. Рассчитывается рентабельность просто — это отношение прибыли к затратам или себестоимости продукции. Источниками анализа являются баланс и отчет о прибылях и убытках. Далее, как вы догадались, мы будем говорить о рентабельности и ее коэффициентах. В качестве примера возьмем ООО «Сундучок», которое занимается продажей карандашей и ручек. По итогам 2011 года «Сундучок» получил следующие результаты, которые понадобятся нам при расчетах: • Выручка (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов) составляет 30 000 рублей. В том числе от продажи шариковых ручек — 15 000 рублей, цветных карандашей — 15 000 рублей. • Себестоимость продаж составляет 20 000 рублей, в том числе проданных шариковых ручек — 11 000 рублей, цветных карандашей — 9 000 рублей. 1 Экономический эффект — это разность между результатами деятельности организации и произведенными для их получения затратами. Различают положительный и отрицательный экономический эффект. Положительный экономический эффект достигается в случае, когда результаты (продукт в стоимостном выражении) превышают затраты. Этот эффект называется прибылью. Для его получения необходимо расширение производства либо экономия ресурсов на единицу продукта, либо и то и другое. Если затраты превышают результаты, имеет место отрицательный экономический эффект, т. е. убыток. 43 • Прибыль от продаж составляет 8 600 рублей (валовая прибыль — коммерческие, управленческие расходы). • Чистая прибыль (убыток) отчетного периода составляет 5 250 рублей, оборотные активы — 21 000 рублей, внеоборотные активы — 40 000 рублей, собственный капитал — 10 000 рублей. • Итог баланса — 41 000 рублей. На основе полученных данных рассчитаем для ООО «Сундучок» коэффициенты рентабельности. Сразу же скажем, что существует несколько различных показателей, характеризующих рентабельность. Все они входят в «джентльменский набор» хорошего финансового аналитика. Вам не нужно сейчас запоминать наизусть, как они рассчитываются. Попытайтесь просто понять, что они показывают. Начнем с традиционного показателя рентабельности, который рассчитывался еще на советских предприятиях. Этот показатель называется рентабельность продукции. Формула для расчета вытекает из самого смысла коэффициента. Смысл его заключается в том, чтобы узнать, насколько эффективен выпуск продукции. Другими словами, надо определить, какой эффект мы получаем от производства продукции. Формулы для подсчета любого вида рентабельности составляются следующим образом: в числитель дроби записывают эффект, а в знаменатель — то, от чего этот эффект получен. Подумаем теперь, как составить формулу для рентабельности продукции. Вспоминаем сначала, что собой представляет эффект (результат) от произведенной продукции. От произведенной продукции мы ждем одного результата: что мы ее продадим и получим прибыль. Не так ли? Следовательно, в числитель следует записать величину прибыли от реализации продукции. Теперь думаем, откуда этот эффект рождается. Конечно, он рождается из самой произведенной продукции. Не было бы готового товара — не было бы и прибыли. А готовая продукция состоит из всего того, что вложили в нее в процессе производства. Это — сырье, энергия, труд рабочих и так далее. Эти компоненты, вложенные в готовый товар, заключаются в понятии себестоимость. Значит, и 44 записать в знаменатель необходимо не что иное, как себестоимость реализованной продукции. Почему реализованной, а не произведенной? Да потому, что эффект мы рассматриваем от реализации, а не от производства. Таким образом, получается следующая формула расчета рентабельности продукции: Рассчитанный нами коэффициент говорит о том, что на каждый рубль, затраченный для производства продукции, предприятие получает 43 копейки. Но сделанный вывод сам по себе совершенно бесполезен. То, что предприятие получает 43 копейки прибыли на рубль затрат, не говорит нам, здорово ли оно или нет. Мы уже обращали ваше внимание, что все показатели нуждаются в сравнении между собой. В том числе и величину рентабельности продукции следует сопоставлять с ее значениями в предыдущие годы. Если мы знаем, что в 2010 году «Сундучок» получал на каждый рубль 25 копеек, то можно смело сказать, что рентабельность продукции организации в 2011 году увеличилась в 1,7 раза, то есть произошло повышение эффективности работы предприятия. Кроме того подчеркнем еще один момент. Обычно показатель рентабельности продукции в промышленных предприятиях намного ниже, чем в организациях торговли. Представьте, сколько раз за месяц, допустим, в магазине «приходит» и «уходит» товаров, при этом каждый из них, «уходя», оставляет прибыль. Сейчас уже ни для кого не секрет, что торговля намного прибыльнее, чем производство. Однако без производства никуда. Ведь производство — это важнейший ресурс создания «всех благ человеческих», а торговля — это всего лишь посредник, который «доносит» эти блага до человека. Поэтому не нужно удивляться тому, что на производстве коэффициент рентабельности продукции будет намного ниже, чем в торговле. Теперь рассчитаем КОЭФФИЦИЕНТ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА. Он показывает, сколько рублей дохода приходится на 1 рубль собственного капитала и рассчиты45 вается как отношение дохода от реализации к собственному капиталу предприятия: Полученный результат говорит о высокой эффективности отдачи от собственного капитала организации — в течение года на каждый рубль собственного капитала приходилось 52,5 копеек дохода. В общем-то, это неплохой результат. Однако насколько неплохой это результат — нужно уточнять относительно показателей предыдущих периодов. Далее рассчитаем КОЭФФИЦИЕНТ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ТЕКУЩИХ АКТИВОВ. Рентабельность текущих активов характеризует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам. С помощью этого коэффициента можно определить, сколько рублей чистой прибыли приходится на 1 рубль текущих активов. Чем выше значение коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. Как нетрудно догадаться, полученный результат говорит о том, что в 2011 году «Сундучок» за каждый рубль, вложенный в свои активы, получил 25 копеек прибыли. КОЭФФИЦИЕНТ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРОДАЖ характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности и показывает, сколько предприятие имеет чистой прибыли с рубля продаж. Допустим, организация реализует карандаши, продажная цена каждого из которых составляет 1 рубль. По итогам года был рассчитан коэффициент рентабельности продаж — 0,4 (40%). Из этого следует, что с продажи каждого карандаша организация имела в течение года 40 копеек прибыли. Коэффициент продаж рассчитывается как отношение чистой прибыли (прибыли после налогообложения) за определенный период к выраженному в денежных средствах объему продаж за тот же период. 46 Чаще всего сравнивают показатели предыдущих и отчетного периодов, отслеживая изменения финансовых результатов. Сравнение плановых показателей с фактическими дает возможность оценить выполнение поставленных задач. Не менее важно сопоставить показатели рентабельности предприятия и его конкурентов (при наличии информации). Возьмем универсальную ситуацию — когда рентабельность финансово-хозяйственной деятельности компании на отчетный период запланирована равной показателям предыдущего года. Руководство «Сундучка» осталось довольно результатами работы по итогам 2010 года. Поэтому задача на 2011 год — добиться тех же результатов. По итогам работы в 2010 и 2011 годах были получены следующие результаты. Результаты по годам 2010 2011 25% 43% 41,5% 52,5% 14% 25% 16,8% 17,5% Коэффициент Рентабельности продукции Рентабельности собственного капитала Рентабельности текущих активов Рентабельности продаж Изменения показателей, % +18 +11 +11 +0,7 Рассчитав четыре коэффициента рентабельности и сравнив их с предыдущим периодом, можно сказать, что эффективность производственно-хозяйственной деятельности предприятия ООО «Сундучок» увеличивается. Коэффициент рентабельности продаж изменился на 0,7 процента и составил 17,5 процента. Повысился спрос на продукцию. Что же касается сравнения плановых и фактических показателей «Сундучка», то совершенно очевидно, что задачи, которые руководство ставило перед компанией в конце 2010 года, успешно выполнены. Глава 8. Анализ деловой активности Каждая организация мечтает о динамичном, эффективном и рациональном развитии, то есть об активной позиции организации в ведении бизнеса. Основным признаком, характеризующим такую позицию, является деловая активность. 47 Анализ деловой активности — отдельный блок в системе комплексного экономического анализа деятельности организации. В большинстве случаев его проводит во взаимосвязи с другими направлениями анализа финансовый менеджер. Таким образом, с одной стороны, деловая активность характеризует отдельную сторону финансово-хозяйственной деятельности организации, а с другой стороны, позволяет дополнить и уточнить данные анализа финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности, рентабельности. В рамках анализа может быть осуществлена качественная оценка деловой активности, например, по следующим критериям: широте рынков сбыта продукции, репутации в деловых кругах, устойчивости связей с клиентами, наличии продукции, поставляемой на экспорт и др. Большой интерес для лиц, принимающих участие в анализе: сотрудника бухгалтерской службы, финансового менеджера, другого заинтересованного пользователя финансовой отчетности, представляют методика проведения количественных расчетов, а также основные выводы, которые можно сделать по их результатам. Показатели деловой активности отражают скорость оборачиваемости оборотных средств. Чем выше скорость оборота активов предприятия, особенно товарно-материальных ценностей, то есть чем чаще оборачиваются активы в процессе деятельности организации, тем выше ее доходность, что выражается в общеизвестной формуле: товар — деньги — товар, где при каждой операции получается дополнительный доход, и чем быстрее будет происходить полный оборот товаров в течение года, тем выше будет совокупный годовой доход организации. Оценка рыночной активности объединяет коэффициенты, связанные с расчетом отношения показателей деятельности организации к рыночной цене всех акций организации, находящихся в обращении у акционеров и предложенных к продаже через фондовый рынок. Система используемых на предприятии показателей деловой активности включает в себя следующие показатели: 48 • • • • • коэффициент оборачиваемости активов; коэффициент оборачиваемости запасов; коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности; коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности; коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Для того чтобы рассчитать показатели деловой активности, необходимо иметь под рукой баланс организации (возможно, понадобятся квартальные балансы) и отчет(ы) о прибылях и убытках. Поскольку показатели деловой активности не представляют особой сложности в вычислениях, то в данной главе мы ограничимся минимумом примеров. Первым показателем деловой активности, который мы рассмотрим, является КОЭФФИЦИЕНТ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ АКТИВОВ. Он рассчитывается следующим образом: К об.акт = Выручка от продажи (без НДС и акцизов) Средняя величина активов Для расчета данного коэффициента необходимы отчет о прибылях и убытках и баланс (один или несколько в зависимости от того, за какой период рассчитывается коэффициент). Логично, что отчет о прибылях и убытках нужен для того, чтобы узнать выручку от продаж, а баланс(ы) — для определения величины активов. Как нетрудно догадаться, величина активов располагается в строке 1600 баланса. Для того чтобы узнать среднюю величину активов за год, достаточно сложить цифры, приведенные в строке 1600 баланса на конец текущего и предыдущего года, и разделить полученную сумму на 2. КОЭФФИЦИЕНТ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ ЗАПАСОВ определяется как частное от деления выручки от реализации за отчетный период (год, квартал, месяц) на среднюю за период величину запасов: К об.зап. = Выручка от продажи (без НДС и акцизов) Средняя величина запасов Данный коэффициент показывает, сколько раз за отчетный период запасы трансформировались в готовую продукцию, которая, в свою очередь, была продана, а на выручку от реализации 49 вновь были приобретены запасы (сколько за период было совершено оборотов запасов). Коэффициент оборачиваемости запасов очень сильно зависит от отрасли, в которой действует компания. Например, для Интернет-компаний он обычно выше, чем для обычных предприятий, поскольку большинство Интернет-компаний работает в сфере сетевой торговли или в сфере услуг, где оборачиваемость обычно выше, чем в производстве. Допустим, выручка от продажи составляет 222 498 рублей, а средняя величина запасов — 26 317, 5. Таким образом, подставляя указанные цифры в формулу, получаем: К об.зап. = 222 498 = 8,454 26 317,5 О чем говорит нам этот коэффициент? А говорит он нам о том, что за год было сделано на предприятии 8,454 оборота, то есть почти восемь с половиной раз был пройден путь от закупки сырья до получения денег за готовые изделия. Безусловно, чем больше за год в организации произойдет оборотов, тем больше она заработает. Низкая оборачиваемость запасов может привести предприятие к возникновению залежалых, устаревших товаров. И для того чтобы этого не происходило, предприятие может снизить производство таких товаров или уменьшить цены на них. Итак, с коэффициентом оборачиваемости запасов мы разобрались. Немного позже вы самостоятельно потренируетесь рассчитывать этот коэффициент. Перейдем к изучению следующего показателя деловой активности. Этим показателем является КОЭФФИЦИЕНТ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ. Коэффициент показывает, сколько раз за период дебиторская задолженность была сформирована и погашена покупателями (сколько «оборотов» дебиторской задолженности совершилось). Для расчета коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности используют формулу: К об.Д.з = Выручка от продажи (без НДС и акцизов) Средняя величина дебиторской задолженности 50 Аналогичным образом рассчитывается и КОЭФФИЦИЕНТ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ: К об.К.з = Выручка от продажи (без НДС и акцизов) Средняя величина кредиторской задолженности Этот коэффициент показывает, сколько раз за период возникла и была погашена кредиторская задолженность. Как видите, ничего сложно здесь нет. Последним на сегодня показателем деловой активности, с которым мы познакомимся, является КОЭФФИЦИЕНТ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА. Под собственным капиталом понимается общий размер активов компании за вычетом обязательств перед третьими лицами. Собственный капитал состоит из инвестированного владельцами капитала и всей заработанной компанией прибыли за вычетом налогов, выплачиваемых из прибыли, и дивидендов. Коэффициент рассчитывается следующим образом: К об.соб.капит.= Выручка от продажи (без НДС и акцизов) Средняя величина собственного капитала Данный коэффициент показывает, сколько выручки принес за период каждый рубль собственного капитала компании. Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он определяет либо излишки продаж, либо их недостаток; с финансовой — скорость оборота вложенного собственного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискуют собственники предприятия (акционеры, государство или иные собственники). Если коэффициент слишком высок, что означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда кредиторы больше участвуют в деле, чем собственники. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, снижается безопасность кредиторов, и предприятие может иметь серьезные затруднения, связанные с уменьшением доходов. Напротив, низкий коэффициент означает бездействие части собственных 51 средств. В этом случае коэффициент указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более соответствующий данным условиям источник дохода. Рассмотренные нами коэффициенты деловой активности — это не исчерпывающий список. Существуют и другие показатели, которые рассчитываются аналогичным путем. Однако они применяются намного реже, чем те, о которых мы говорили. Еще раз подчеркнем, что показатели деловой активности точно так же, как и все другие показатели, ценны и важны только тогда, когда их можно рассчитать за несколько периодов и сравнить между собой, а также с показателями других компаний, аналогичной отрасли. Конец четвертой лекции Все замечания и предложения отсылайте по адресу:[email protected] 52

Рекомендованные лекции

Смотреть все
Бухгалтерский учет и аудит

Концепция бухгалтерской отчетности в России и международной практике

1 КОНЦЕПЦИЯ БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ В РОССИИ И МЕЖДУНАРОДНОЙ ПРАКТИКЕ 1.1 СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ Основным источником информации для...

Бухгалтерский учет и аудит

Анализ финансовой отчетности

Курс лекций по дисциплине Анализ финансовой отчетности Составил Корсакова И.В. 2020 год Содержание 1. КОНЦЕПЦИЯ БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ В РОССИИ……………...

Автор лекции

Корсакова И.В.

Авторы

Экономика

Судебно-бухгалтерская экспертиза

Дагестанский государственный университет народного хозяйства Джалалов Кахриман Загидинович Учебное пособие по дисциплине «Судебно-бухгалтерская экспер...

Автор лекции

Джалалов Кахриман Загидинович

Авторы

Экономика

Анализ финансовой отчетности

ÄçÄãàá îàçÄçëéÇéâ éíóÖíçéëíà É·‚‡ 1. äéçñÖèñàü ÅìïÉÄãíÖêëäéâ (îàçÄçëéÇéâ) éíóÖíçéëíà Цель — знакомство с основными понятиями, применяемыми в анализе ...

Финансы

Финансовый учет как элемент информационной системы менеджмента коммерческой организации

ЛЕКЦИЯ 1. ФИНАНСОВЫЙ УЧЕТ КАК ЭЛЕМЕНТ ИНФОРМАЦИОННОЙ СИСТЕМЫ МЕНЕЖДМЕНТА КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ. Вопросы: 1.1 Финансовый учет в составе экономическо...

Бухгалтерский учет и аудит

Формирование профессии современного бухгалтера. Профессиональные организации бухгалтеров

Федеральное агентство по образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования "Челябинский государственный уни...

Бухгалтерский учет и аудит

Искажения в бухгалтерской отчетности

Лекция Тема 9. «Искажения в бухгалтерской отчетности» ИСКАЖЕНИЯ В БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ, СПОСОБЫ ВЫЯВЛЕНИЯ И РОЛЬ АУДИТА В ОЦЕНКЕ ДОСТОВЕРНОСТИ 7.1...

Бухгалтерский учет и аудит

Корпоративный учёт, анализ и аудит

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «ПРИОКСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УН...

Бухгалтерский учет и аудит

Бухгалтерский учет. Правовая основа бухгалтерского учета. Объемы бухгалтерского учета. Структура бухгалтерского баланса. Типы хозяйственных операций и их влияние на бухгалтерский баланс.

Хозяйственный учет рассматривает только те функции управления, которые связаны прежде всего с информационной деятельностью. В хозяйственном учете реги...

Бухгалтерский учет и аудит

Информационные системы бухгалтерского учета

Содержание 1. Функциональные особенности информационных систем бухгалтерского учета 2 2. Основные требования, предъявляемые к информационным системам ...

Смотреть все