Базовые методы оценки ценных бумаг

БАЗОВЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ Оценка ценных бумаг, базируется на зависимостях, определяемых как рост по простым и сложным процентам. Сумма, начисляемая по правилу простого процента, описывается с помощью зависимости: Sп = Р(1 + n∙I) Значение суммы в случае наращивания первоначального значения по правилу сложного процента: Sп = Р(1 + I)n где: Р – первоначальная сумма I – величина процентной ставки n – число периодов начисления Учет фактора времени в операции с ценными бумагами осуществляется путем начисления процентов. Проценты – это абсолютная величина дохода от предоставления денег в долг, выраженная в денежных единицах. При краткосрочных финансовых вложениях сроком менее года. В этом случае исчисляют обыкновенный или точный процент. При расчете обыкновенного или коммерческого процента за временную базу берут год, равный 360 дням (12 месяцев х 30 дней) об It  I t 360 где: I t - сумма обыкновенных процентов t – продолжительность краткосрочных финансовых вложений в днях I – сумма процентов за год 360 – временная база в днях При определении продолжительности финансовой операции дата выдачи и погашения ссуды считается за один день. При этом возможны два варианта: 1) используется точное число дней ссуды t, определяемой по специальной таблице. В таблице показаны порядковые номера каждого дня года: из номера, соответствующего дню окончания займа, вычитают номер первого дня. Этот метод называется банковским; 2) применяется приближенное число дней ссуды t, когда продолжительность полного месяца принимается равной 30 дням. Метод используется, если не требуется большой точности, например, при частичном погашении займа. Точный процент получают, когда за временную базу берут фактическое число дней в году (365 или 366). Точные проценты определяются исходя из точного числа дней ссуды t. Этот вариант дает самые достоверные результаты. об точн It  I t 365 ( 366 ) где: – сумма точных процентов t – продолжительность краткосрочных финансовых вложений в днях I – сумма процентов за год 365(366) – временная база в днях Отношение суммы процентных денег, выплачиваемых за определенный период, к некоторому базовому капиталу, называется ставкой. Ставка является инструментом определения приращения первоначального капитала и одновременно выступает измерителем доходности финансовой операции. В качестве базы расчета ставки могут применяться первоначальный капитал Р (процентная ставка) и наращенная стоимость S (учетная ставка). Оба вида ставок могут быть представлены коэффициентом или быть выражены в процентах. точн It Таблица Расчет по процентной и учетной ставкам Вариант расчета Годовая ставка Процентная ставка I i   об Сумма процентов срок меньше года It за Величина наращенной стоимости капитала при краткосрочных финансовых вложениях в ценные бумаги точн об It i P t  i P t It об It 360  i t  P  P (1  365 ( 366 ) d  P t  S  P (1  i t 365 ( 366 )  S  P; 360 P S  ); 1 d t ; 360  S  P; точн 365 ( 366 ) d  P t  360 i P t d  P t  360 точн It  S  P; 360 точн об It i  P t  i  P t S  S I=dS 365 ( 366 )  S  P P 360 It  S I=iP за I d  S  P P Сумма процентов год Учетная ставка It d  P t   S  P; 365 ( 366 ) ); P S  1 d t ; 365 ( 366 ) где: i –– годовая процентная ставка коэффициентом d— годовая учетная ставка I –– сумма процентов, начисленных за год Р — первоначальный капитал S — наращенная стоимость. Обратная задача - расчет нынешней цены актива по его будущей наращенной стоимости называется дисконтированием, а сама цена современной, или приведенной, величиной наращенного капитала. При выпуске ценных бумаг, как правило, указываются годовая ставка и период начисления (год, полугодие, квартал). Если период начисления меньше года, то годовая ставка в этом случае называется номинальной. Начисление процентов по номинальной ставке производится по формуле сложных процентов. Чем больше периодов начисления в году, тем быстрее идет процесс наращения капитала. Годовая ставка, обеспечивающая тот же доход, что и m – разовое начисление процентов по номинальной ставке j, называется эффективной ставкой i. По финансовому результату эффективная ставка эквивалентна номинальной. (1  i ) n  (1  j ) i  (1  mn j ) m 1 m m где: i - эффективная ставка; n - число лет финансовых вложений; j - номинальная ставка; m - число периодов начисления в году. Существуют несколько эмпирических правил, позволяющих быстро, но приблизительно рассчитать срок удвоения капитала при существующей ставке. Правило "72". Для определение срока, за который произойдет удвоение капитала необходимо число 72 разделить на известную ставку. t  72 i где: i – ставка t – период удвоения Правило "69". Срок, за который произойдет удвоение капитала, рассчитывается на основании следующей формулы: t  69 i  0 , 35