Анализ ликвидности и платежеспособности

ЛЕКЦИЯ 3. Анализ ликвидности и платежеспособности. Ликвидность – это наличие у предприятия ликвидных активов и их способность обращаться в денежные средства (желательно без убытка и в кратчайшие сроки). По степени быстроты оборачиваемости в деньги активы делятся на высоколиквидные, среднеликвидные, низколиквидные и неликвидные. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Платежеспособность – подразумевает что организация может рассчитываться по обязательствам за счет имеющихся денежных средств. Финансисты считают, что если уровень платежеспособности организации высок, то она является финансово устойчивой и вероятность банкротства низкая. Понятия тождественны, но не одинаковы. Организация может быть не платежеспособной по денежному потоку , но при этом быть ликвидной по балансу, т.к. имеет в большей доли низколиквидные активы. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата). При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Группировки осуществляют по отношению к балансу. Предварительная оценка структуры и динамики статей баланса осуществляется посредством агрегирования статей актива по степени убывания ликвидности, а статей пассива по степени убывания срочности обязательств и расчета абсолютных приростов. Порядок агрегирования статей актива и пассива баланса Группа актива или пассива Обозначение Состав группы АКТИВ 1. Наиболее Ликвидные активы А1 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) 1250+1240 2. Быстро реализуемые активы А2 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 1230 (см аналитику по дебеторке) 3. Медленно реализуемые активы А3 Статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы 1210 + 1220 + 1230 + 1260 4. Трудно реализуемые активы А4 Статьи раздела I баланса - внеоборотные активы 1100 Итого: актив баланса (Б) 1600 1. Наиболее срочные обязательства П1 Кредиторская задолженность 1520 - 15207 2 Краткосрочные пассивы П2 Краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы 1510 + 15207+ 1550 3. Долгосрочные пассивы П3 Статьи баланса, относящиеся к IV и V разделам, т. е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей (оценочные обязательства) 1400 + 1530 + 1540 4. Постоянные пассивы П4 Статьи III раздела баланса «Капитал и резервы» 1300 Итого: пассив баланса (Б) 1700 В целом, Предприятие считается платежеспособным, если оборотные активы ( 2 раздел баланса) >= краткосрочным обязательствам (5 раздел баланса). Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Для определения того, абсолютная ликвидность у баланса данного предприятия или же нет, необходимо попарно сравнить полученные группы. Из величины активов каждой группы необходимо вычесть величину соответствующей группы пассивов. Условия абсолютной ликвидности баланса – наличие платежного излишка (активы больше пассивов) по первым трем парам групп и платежного недостатка (пассивы больше активов) по последней. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения: А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4 – условия абсолютной ликвидности. Соблюдение последнего условия особенно важно по причине того, что оно свидетельствует о том, что в распоряжении предприятия наличествуют собственные оборотные средства. Это, в свою очередь, является необходимым условием финансовой устойчивости. Необходимо отметить, что абсолютная ликвидность может достигаться достаточно трудно, но стремиться к ней определенно стоит. Дело в том, что недостаток более ликвидных активов компенсируется менее ликвидными только арифметически, но на практике использовать их для погашения срочных обязательств будет невозможно. Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели: - текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени: ТЛ= (А1+А2) — (П1+П2) - перспективную ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей: ПЛ= А3 – П3 На ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность. Оценка платежеспособности. Оценка платежеспособности организации производится на основе ликвидности оборотных активов. Чем выше доля высоко и среднеликвидных активов, тем выше платежеспособность. Уровень платежеспособности характеризуется показателями ликвидности. Соответственно: Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств средствами. Коэффициент быстрой ликвидности - это более жесткая оценка ликвидности предприятия. Этот коэффициент также называется "кислотным тестом", и он рассчитывается с использованием только части текущих активов - денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности, которые сопоставляются с текущими обязательствами: Этот коэффициент показывает на сколько возможно будет погасить текущие обязательства, если положение станет действительно критическим, при этом исходят из предположения, что товарно-материальные запасы вообще не имеют никакой ликвидационной стоимости. Для того чтобы правильно оценить данный коэффициент, необходимо установить качество ценных бумаг и дебиторской задолженности. Покупка не внушающих доверия ценных бумаг и увеличение количества сомнительных дебиторов может создать благоприятное впечатление при расчете коэффициента быстрой ликвидности. Но велика вероятность того, что при продаже таких ценных бумаг компания потерпит убыток, а дебиторская задолженность не будет выплачена вообще или же будет погашена через довольно большой промежуток времени, что равносильно невыплате. Коэффициенты ликидности представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: • коэффициент абсолютной ликвидности - для поставщиков сырья и материалов; • коэффициент быстрой ликвидности - для банков; • коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов. Коэффициент Что показывает Формула расчета Рекомендуемое значение 1. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчётам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства КП = (А1+А2 + А3)/ (П1+П2) Отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам) От 1 до 2,5 Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств. Превышение же более чем в 2 раза свидетельствует о нерациональном Вложении средств и неэффективном их использовании 2. Коэффициент критической (быстрой, срочной) ликвидности Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счёт денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по счетам Ккл = (А1+А2)/(П 1 + + П2) Отношение денежных средств и КФВ плюс суммы мобильных средств в расчетах с дебиторами к текущим пассивам Ккл>= 0,8-1 Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить Возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов 3. Коэффициент абсолютной ликвидности Какую часть краткосрочной Задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса Кал = А 1 / ( П 1 + П 2 ) Отношение денежных средств и КФВ к текущим пассивам Кал >= 0,2-0,5 Низкое значение указывает на снижение платежеспособности предприятия 4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами Характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для её текущей деятельности Коб = (1300 -1100)/ 1200 ≥0,1 отношение разности между объемами источников собственных средств и внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств Рассмотрим на примере упрощенного баланса. Актив   Пассив   Внеоборотные активы   Капитал и резервы   Основные средства 300 Уставный капитал 200     Прибыль 150 Оборотные активы   Краткосрочные обязательства Товары 200 Расчеты с поставщиками 300 Расчеты с покупателями 150 Расчеты по налогам и сборам 100 Денежные средства 150 Расчеты с работниками 50 Баланс 800 Баланс 800 Коэффициент текущей платежеспособности Кп дает оценку возможности предприятия погашать свои долги, показывая сколько рублей оборотных средств приходится на один рубль краткосрочной кредиторской задолженности. Этот коэффициент демонстрирует, насколько текущие долги фирмы покрываются ее оборотными акти- вами. Так, в нашем примере Кп = 500 / 450 = 1,1 Таким образом, значение коэффициента Кп существенно ниже его стандартного показателя. Это свидетельствует о существующем риске несвоевременного погашения текущих обязательств (товары еще надо продать, и еще неизвестно по какой цене он продастся). При расчете коэффициента быстрой ликвидности Ккл, из числителя исключается такой показатель как запасы, то есть материалы, полуфабрикаты, готовая продукция и товары. Логика исключения из числителя суммы оценки запасов состоит не только в значительно меньшей в сравнении с дебиторской задолженностью и денежными средствами степенью их ликвидности, но и (что гораздо более важно) то, что деньги, которые можно выручить в случае вынужденной продажи запасов, могут быть существенно меньше расходов по их приобретению. В большинстве современных работ, посвященных анализу отчетности, приводится ориентировочное нижнее значение показателя быстрой платежеспособности - 1, однако эта оценка носит также весьма условный характер. По данным нашего примера значение коэффициента быстрой платежеспособности составит: Ккл = 300 / 450 = 0,6 Такое значение Ккл также значительно ниже его ориентировочного нижнего значения. Это подтверждает те выводы, которые мы сделали на основании анализа значения коэффициента Кп. Коэффициент абсолютной платежеспособности Кал является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия, показывая, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств. Кал = 150 / 450 = 0,3 Таким образом, 30 % имеющихся у организации краткосрочных обязательств может быть погашено немедленно. Обычно приводимое в литературе по финансовому менеджменту нижнее значение коэффициента абсолютной платежеспособности составляет 0,25. Следовательно, у нашей организации значение коэффициента Кал выгодно отличается от показателей Кп и Ккл. Это говорит о том, что у нашей организации имеется избыток свободных денежных средств, которые могли бы быть пущены в оборот. При этом увеличение объемов товарооборота смогло бы улучшить общую картину платежеспособности организации. Оценка ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с определенной степенью точности. В частности, в рамках анализа платежеспособности обращают внимание на статьи, характеризующие наличные деньги в кассе и на расчетных счетах в банке. Эти ресурсы наиболее мобильны, они могут быть включены в финансово-хозяйственную деятельность в любой момент, тогда как другие виды активов нередко могут включаться лишь с определенным временным шагом. Искусство финансового управления как раз и состоит в том, чтобы держать на счетах лишь минимально необходимую сумму средств, а остальную часть, которая может понадобиться для текущей оперативной деятельности, - в быстрореализуемых активах