Анализ и оценка показателей рентабельности для обобщающей оценки эффективности деятельности предприятия

ЛЕКЦИЯ 7. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ДЛЯ ОБОБЩАЮЩЕЙ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 7.1. Теоретические аспекты показателей рентабельности предприятия Проблема эффективности - это всегда проблема выбора. Выбор касается того, что производить, какие виды продукции, каким способом, как их распределить и какой объем ресурсов использовать для текущего и будущего потребления. Уровень эффективности оказывает влияние на решение целого ряда социальных и экономических задач, таких как быстрый экономический рост, повышение уровня жизни населения, снижение инфляции, улучшение условий труда и отдыха. Комплексным, интегральным показателем экономической эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия выступает рентабельность. Если предприятие получает прибыль, оно считается рентабельным. Показатели рентабельности, применяемые в экономических расчетах, характеризуют относительную прибыльность. Рентабельность Рентабельность – это комплексно относительный отражает показатель экономической степень эффективности эффективности. использования материальных, трудовых иденежных ресурсов,а также природных богатств. Рентабельность активов — этот показатель характеризует прибыль, получаемую предприятием с каждого рубля, авансированного на формирование активов. Рентабельность активов выражает меру доходности предприятия в данном периоде. По мнению многих авторов рентабельность – показатель, представляющий собой отношение прибыли к сумме затрат на производство, денежным вложениям в организацию коммерческих операций или сумме имущества фирмы. Так или иначе, рентабельность представляет собой соотношение дохода и капитала, вложенного в создание этого дохода. Увязывая прибыль с вложенным капиталом, рентабельность позволяет сравнить уровень доходности предприятия с альтернативным использованием капитала или доходностью, полученной предприятием при сходных условиях риска. Более рискованные инвестиции требуют более высокой прибыли, чтобы они стали выгодными. Так как капитал всегда приносит прибыль, для измерения уровня доходности прибыль, как вознаграждение за риск, сопоставляется с размером капитала, который был необходим для образования этой прибыли. Рентабельность является показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия. При его помощи можно оценить эффективность управления предприятием, так как получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности и рациональности принимаемых управленческих решений. 7.2.Анализ и оценка рентабельности предприятия Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы: 1) показатели рентабельности капитала (активов); 2) показатели рентабельности продукции; 3) показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств. Первая группа показателей рентабельности формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наиболее важными являются; - активы предприятия; - инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); - акционерный (собственный) капитал : Чистая ⋅ прибыль Чистая ⋅ прибыль Чистая ⋅ прибыль 〉 〉 Все ⋅ активы Инвестиционный ⋅ капитал Акционерный ⋅ капитал (7.1) Несовпадение уровней и рентабельности по этим показателям характеризует степень использования предприятием финансовых рычагов для повышения доходности: долгосрочных кредитов и других заемных средств. Данные показатели специфичны тем, что отвечают интересам все предприятия. Например, администрацию всех активов участников бизнеса рацию предприятия интересует отдача (доходность) (всего капитала); потенциальных инвесторов и кредиторов - отдача на инвестируемый капитал; собственников и учредителей -доходность акции и т.д. Каждый из перечисленных показателей легко моделируется по факторным зависимостям Рассмотрим следующую очевидную зависимость: Чистая ⋅ прибыль Чистая ⋅ прибыль Объем ⋅ продаж = × Все ⋅ активы Объем ⋅ продаж Все ⋅ активы (7.2) Эта формула раскрывает связь между рентабельностью всех активов. рентабельностью реализации и оборачиваемостью активов Экономически связь, заключается в том, что формула прямо указывает пути повышения рентабельности при низкой рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота активов. Рассмотрим еще одну факторную модель рентабельности. Чистая ⋅ прибыль Чистая ⋅ прибыль Объем ⋅ продаж Сов ⋅ капитал = × × Акционерный ⋅ капитал Объем ⋅ продаж Сов ⋅ капитал Акц ⋅ капитал (7.3) Как видим, рентабельность собственного (акционерного) капитала зависит от изменения уровня рентабельности продукции, скорости оборота совокупного капитала и соотношения собственного и заемного капитала Изучение. подобных зависимостей имеет большое значение для оценки влияния различных факторов на показатели рентабельности. Из приведенной зависимости. следует, что при прочих равных условиях отдача акционерного капитала повышается при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала. Вторая группа показателей формируется на основе расчета уровней и рентабельности по показателям прибыли, отражаемым в отчетности предприятий. Третья группам показателей рентабельности формируется аналогично первой и второй группам, однако вместо прибыли в расчет принимается чистый приток денежных средств. ЧПДС чистый приток денежных средств ЧПДС ЧПДС ЧПДС 〉 〉 Объем ⋅ продпж совокупный ⋅ капитал Собственный ⋅ капитал (7.4) Данные показатели дают представление о степени возможности предприятия расплатиться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами в связи с использованием имеющего места денежного притока. Концепция рентабельности исчисляемой на основе притока денежных средств, широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой. Она приоритетна, потому, что операции с денежными потоками, обеспечивающие платежеспособность, является существенным признаком состояния предприятия[10]. Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия оценивается не только абсолютными, но и относительными показателями. В широком смысле слова понятие рентабельность означает прибыльность или доходность. Предприятие считается рентабельным, если результаты от продажи продукции покрывают издержки производства и образуют сумму прибыли достаточную для нормального функционирования предприятия. Показатели рентабельности приведены в таблице 7.1. Таблица 7.1- Показатели рентабельности Показатели Формула расчета 1.Рентабельность капитала - прибыль до налогообложения (или чистая прибыль)/стоимость имущества * 100 % 2.Коэф. эффективности использования собств. средств - прибыль до налогообложения (или чистая прибыль)/собственные средства * 100 % 3.Рентабельность продаж - прибыль до налогообложения (или чистая прибыль)/выручка от реализации * 100 % 4.Прибыль на собственный капитал (ROE) - чистая прибыль / собственный капитал * 100% 5.Прибыль на инвестированный капитал (ROI) - (чистая прибыль + процент за кредиты) / общий капитал * 100%