Анализ финансовой устойчивости организации

1 Тема 3. Анализ финансовой устойчивости организации Финансовая устойчивость – составная часть общей устойчивости организации, сбалансированность ее финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени. Виды финансовой устойчивости: 1. По времени. Краткосрочная финансовая устойчивость проявляется относительно короткое время. Среднесрочная финансовая устойчивость достигнута на конкретный момент времени, под воздействием реальных условий и факторов на данном уровне использования имеющегося производственного потенциала. Долгосрочная финансовая устойчивость проявляет себя на протяжении довольно длительного периода, не зависит от смены фазы экономического цикла и менеджмента. 2. По структуре. Формальная финансовая устойчивость создается и стимулируется искусственно, государством извне. Конкурентная (реальная) финансовая устойчивость предполагает экономическую эффективность в условиях конкуренции и с учетом возможностей расширенного производства. 3. По характеру возникновения. Абсолютная финансовая устойчивость – фактически достигнутая в текущем периоде и перспективе при отсутствии каких–либо отклонений от заданной траектории развития организации. Это состояние равновесия, которое сохраняется, несмотря на влияние внешних и внутренних факторов. Нормативная финансовая устойчивость – устойчивость по состоянию на начало периода или заложенная в финансовом плане на год. 4. По способам управления. Консервативная финансовая устойчивость возникает вследствие осуществления предприятиями консервативной финансовой политики. Прогрессивная финансовая устойчивость – есть результат проведения более совершенной политики, проявляющейся в стремлении к конкуренции, завоеванию новых рынков. 5. С позиции постоянства. Переменная финансовая устойчивость – отсутствие постоянной стабильности на протяжении длительного периода времени. Постоянная финансовая устойчивость – стабильное финансовое состояние на протяжении длительного периода времени. Полная финансовая устойчивость – стабильный рост всех показателей финансовой устойчивости. 6. По функциональному содержанию. Стратегическая устойчивость – способность создавать, развивать и сохранять длительное время конкурентные преимущества на рынке в условиях 2 ускоряющегося научно–технического прогресса. Экономическая устойчивость – связана с превалирующей ролью экономических факторов в достижении стабильности функционирования организации. Она, прежде всего, связана с повышением эффективности за счет интенсификации и более широкого использования интеллектуального потенциала (научные разработки, информационные системы и др.). 7. По возможности регулирования. Открытая и закрытая виды финансовой устойчивости подразумевают наличие или отсутствие возможности регулирования и преобразования показателей эффективности деятельности предприятия, с учетом изменяющихся внешних условий. 8. С позиции полезности. Активная финансовая устойчивость – направлена на улучшение финансовых результатов деятельности и выполнение задач долгосрочного развития предприятий. Пассивная финансовая устойчивость – сосредотачивается на решении более общих и сравнительно быстро осуществляемых задач и не предусматривает серьезного вмешательства в развитие производства. 9. По природе. Унаследованная финансовая устойчивость формируется в случае наличия определенного запаса финансовой прочности, который накапливался на протяжении ряда лет и является защитой организации от резких перепадов внешних, неблагоприятных и дестабилизирующих факторов. Приобретенная финансовая устойчивость достигается соответствующей внутренней системой управления, отражает эффективность организации производства, при которой преобладает стабильное превышение доходов над расходами, способствует бесперебойному процессу производства и реализации, расширению и обновлению. 10. По амплитуде развития. Циклическая финансовая устойчивость – устойчивость, которая закономерно повторяется через определенные промежутки времени, под влиянием внешних и внутренних воздействий. Поступательная финансовая устойчивость описывается способностью оставаться в устойчивом (равновесном) состоянии и воспринимать значительные воздействия, не изменяя существенно своей структуры, то есть практически, не выходя за пределы равновесного состояния. 11. По месту возникновения. Локальная финансовая устойчивость наблюдается на предприятиях отдельного региона, глобальная – в масштабах страны. 12. По охвату планированием. Планируемая финансовая устойчивость – достигнутая в соответствии с планом (заложенная в финансовом плане). Непланируемая финансовая устойчивость – достигнутая вопреки прогнозным ожиданиям. 13. По характеру признаков. 3 Индивидуальная финансовая устойчивость – обладающая специфическими признаками в зависимости от условий отдельного региона (отрасли). Универсальная финансовая устойчивость – характеризуется общими для всех регионов (отраслей) признаками. Мало зависит от специфики региона. 14. По форме. Восстановительная финансовая устойчивость проявляется в способности возвращаться к первоначальному состоянию после выхода из него под воздействием внешнего фактора. Слабая финансовая устойчивость – сопряжена с недостаточным запасом прочности и высоким риском частичного сохранения стабильного состояния в перспективе. С позиции динамики можно выделить внешние и внутренние факторы финансовой устойчивости. К внешним факторам относятся экономическое регулирование, экспортно–импортная политика, природные факторы, действующее законодательство и др. К внутренним факторам относят условия, при которых функционирует организация. Основные помехи устойчивости, как правило, заключены в сфере ее деятельности и содержат внутренние расхождения и противоречия по поводу целей, средств их достижения, ресурсов и управления ими. Однако имеют место основные виды устойчивости: Абсолютная финансовая устойчивость показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами Нормальная финансовая устойчивость: организация оптимально использует и кредитные ресурсы, текущие активы превышают кредиторскую задолженность. Неустойчивое состояние: характеризуется нарушением платежеспособности: организация вынужденно привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Кризисное финансовое состояние: организация находится на грани банкротства. Оценка финансовой устойчивости. Для детального отражения разных видов источников (внутренних и внешних) в формировании запасов используют следующую систему показателей. 1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливают по формуле: СОС = СК – ВОА, где СОС – собственные оборотные средства на конец расчетного периода; СК – собственный капитал (стр. 1300 баланса); ВОА – внеоборотные активы (стр. 1100 баланса). 2. Наличие собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ) определяют по формуле: 4 СДИ = СК – ВОА + ДКЗ или СДИ = СОС + ДКЗ, где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (стр. 1400 баланса). 3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) определяется как: ОИЗ = СДИ + ККЗ, где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (стр. 1500 баланса). В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования. 1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств: ∆СОС = СОС – З, где ∆СОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств; З – запасы. 2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (∆СДИ): ∆СДИ = СДИ – З. 3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (∆ОИЗ): ∆ОИЗ = ОИЗ – З. Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируют в трехфакторную модель (М): М = (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ). Эта модель выражает тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (таблица 1). Таблица 1 – Типы финансовой устойчивости организации Тип финансовой Трехмерная Источники Краткая характеристика финансовой устойчивости модель финансирования запасов устойчивости Высокий уровень 1. Абсолютная Собственные оборотные платежеспособности. Предприятие финансовая М = (1, 1, 1) средства (чистый не зависит от внешних кредиторов устойчивость оборотный капитал) (заимодавцев) Собственные оборотные Нормальная платежеспособность. 2. Нормальная средства плюс Рациональное использование финансовая М = (0, 1, 1) долгосрочные кредиты и заемных средств. Высокая устойчивость займы доходность текущей деятельности Собственные оборотные Нарушение нормальной средства плюс платежеспособности. Возникает 3. Неустойчивое долгосрочные кредиты и необходимость привлечения финансовое М = (0, 0, 1) займы плюс дополнительных источников состояние краткосрочные кредиты и финансирования. Возможно займы восстановление платежеспособности 4. Кризисное Предприятие полностью (критическое) М = (0, 0, 0) неплатежеспособно и находится на финансовое грани банкротства состояние 5 Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы: М1 = (1, 1, 1), т.е. ∆СОС > 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0. Абсолютная финансовая устойчивость (М1) в современной России встречается очень редко. Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить следующим образом: М2 = (0, 1, 1), т.е. ∆СОС < 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0. Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия перед контрагентами и государством. Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливают по формуле: М3 = (0, 0, 1), т.е. ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ > 0. Четвертый тип (кризисное финансовое состояние) можно представить в следующем виде: М4 = (0, 0, 0), т.е. ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ < 0. Для оценки уровня финансовой относительные показатели (таблица 2). устойчивости используют также Таблица 2 – Относительные показатели финансовой устойчивости Наименование показателя Коэффициент финансовой независимости (автономии) Характеристика показателя Доля собственного капитала в валюте баланса (в источниках формирования имущества предприятия) Способ расчета Кав= СК/ВБ, где СК – собственный капитал; ВБ – валюта баланса Кав= Стр. 1300 / Стр. 1700 Интерпретация показателя Рекомендуемое значение > 0,5. Близость этого значения к единице может говорить о сдерживании темпов развития предприятия. Отказавшись от привлечения заемного капитала, организация лишается дополнительного источника финансирования прироста активов (имущества), за счет которых можно увеличить доходы. Коэффициент заем- Соотношение Кз = ЗК/ СК, Рекомендуемое значение показаных и собственных между заемным и где ЗК – заемный теля < 1 средств собственным ка- капитал; СК – питалом собственный капитал Кз = (Стр. 1400+1500) / Стр. 1300 Коэффициент само- Соотношение Ксф = СК/ ЗК, Рекомендуемое значение показафинансирования между собствен- Ксф = Стр. 1300 / теля > 1 ным и заемным (Стр. 1400+1500) капиталом 6 Окончание таблицы 2 Наименование показателя Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами Характеристика показателя Показывает, какую часть оборотных активов приобретает предприятие за счет собственных источников Способ расчета Интерпретация показателя КО = СОС/ ОА, где СОС – собственные оборотные средства; ОА – оборотные активы КО = (Стр. 13001100) / Стр. 1200 Коэффициент обес- Показывает, ка- КОЗ = СОС/ З, печенности запасов кую часть запасов где СОС – собсобственными обо- приобретает ственные оборотными средствами предприятие за ротные средства; счет собственных З – запасы источников КОЗ = (Стр. 13001100) / Стр. 1210 Коэффициент маДоля собственных Км = СОС / СК невренности оборотных Км = (Стр. 1300средств в соб1100) / Стр. 1300 ственном капитале Рекомендуемое значение > 0,1. Рекомендуемое значение > 0,5. Рекомендуемое значение 0,2 – 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра Коэффициент фиДоля заемных Кф.напр = ЗК/ВБ, Рекомендуемое значение ≤0,5 нансовой напряжен- средств в валюте где ЗК – заемный Превышение верхней границы ности (зависимости) баланса капитал; ВБ – свидетельствует о большой завивалюта баланса симости предприятия от внешних заемщика финансовых источников