Биографическая справка
Бенджамин Грэм родился в Лондоне в 1894, в 1985 году его семья иммигрировала в США. Его детство прошло на Манхэттене и в Бруклине. Когда ему было 9 лет, умер его отец и его для его семьи наступили по-настоящему трудные времена. Это повлияло по мировоззрение Грэма: всю дальнейшую жизнь его заботило поддержание устойчивости своего материального положения.
В 1914 году он окончил Колумбийский Университет, после чего устроился на работу посыльным в фирме на Уолл Стрит и уже в 1920 году он становится одним из партнеров этой фирмы.
Грэм в 1926 году совместно с Дж. Ньюманом основал инвестиционное партнерство. в этом же году он начал преподавательскую деятельность в Колумбийском Университете, читать лекции он продолжал вплоть до выхода на пенсию.
Писательская деятельность
Бенджамин Грэм является автором двух книг:
- "Анализ ценных бумаг"
- "Разумный инвестор"
В 1929 году во время краха фондового рынка Грэм и его фирма были разорены, однако партнерству удалось постепенно вернуть былые позиции. Этот опыт лег в основу созданного им внушительного труда «Анализ ценных бумаг», эта книга стала классикой в области инвестирования. Вторая его работа под названием «Разумный инвестор», выпущенная в 1949 году также стала классикой в области инвестирования и представляет исключительную ценность.
Кроме того, Бенджамин Грэм получил широкую известность как основатель таких фундаментальных финансовых дисциплин, как анализ ценных бумаг и стоимостное инвестирование.
Каждая из написанных им эпохальных работ считается в профессиональной среде инвесторов лучшими из всех книг, которые когда-либо были написаны для инвесторов в ценные бумаги. Его книги переиздаются в до сих пор, их до сих пор используют в образовательных программах и курсах по инвестированию.
Джон Трейн так описывает значимость и влияние работ Грэма: Бенждамин Грэм – это величайший мыслитель века (а, может быть, и истории вообще) в области управления портфельными инвестициями. Он переводит их из разряда искусства, которое основано на интуиции и чутье, в разряд особой прото-науки, представляющей собой упорядоченную дисциплину. Грэма отличает выдающаяся проницательность, которая была получена огромным трудом и усердием в области, наполненной предубеждениями, намеками и догадками, где все те, кому есть что сказать, при этом имеют намерения обманывать слушателя.
Помимо этого, Грэм известен как учитель и наставник Уоррена Баффетта и ряда других признанных мастеров инвестиций.
Стиль инвестирования
Стиль инвестирования Бенджамина Грэма сложно описать в нескольких предложениях. Если говорить кратко, то суть его стоимостного инвестирования сводится к следующему: любая инвестиция должна обладать значительно большей ценностью, чем ее фактическая цена для инвестора. По его мнению, залог успеха в тщательном анализе, который получил название фундаментального анализа. Он выбирал те компании, которые имели устойчивый баланс, небольшой объем долга, коэффициент прибыльности выше среднего и достаточный приток денежных средств.
Грэм ввел в употребление термин «коэффициент безопасности» для того, что объяснить практическую схему, предполагающую поиск недооцененных компаний, чьи акции временно имеют низкую цену, но в долгосрочной перспективе их фундаментальные показатели стабильны.
Коэффициент безопасности инвестиции – это разница между ценой покупки и фактической ценностью.
Чем эта разница больше (цена покупки ниже ее фактической ценности), тем инвестиция привлекательнее и с точки зрения безопасности, и с точки зрения прибыльности. Обычно, инвестиционное сообщество называет подобные акции малоценными многоцелевыми активами.
По мнению Грэма, оценки рынка (цена акций) часто являются ошибочными. Им была использована известная аллегория «Мистер рынок», показывающая простую вещь: ценность акций может испытывать существенные колебания. Философия Грэма заключалась в том, что такое свойство рынка дает умному инвестору «возможности покупать разумно тогда, когда цены резко падают, и разумно продавать тогда, когда они сильно растут».
