Денежно-кредитная политика государства – это часть единой государственной экономической политики, которая состоит из разработки и реализации мер по оказанию воздействия на характер денежного обращения в стране.
Общие сведения о денежно-кредитной политике государства
Одним из главных современных направлений регулирования экономических процессов в стране является денежно-кредитная политика государства. Она представляет собой деятельность уполномоченных государственных органов на финансовых рынках (денежном, кредитном, валютном, банковском и т.п.), которая направлена на обеспечение стабильного и устойчивого экономического роста посредством регулирования курсов валют, инфляции, денежной массы и т.д.
Статья: Перспективные направления денежно-кредитной политики государства
В Российской Федерации за разработку и реализацию государственной денежно-кредитной политики ответственен Центральный банк. Эти полномочия он осуществляет посредством использования таких основных инструментов и методов, как:
- установление процентных ставок по операциям Банка России;
- изменение нормативов обязательных резервов, т.е. резервных требований к коммерческим банкам;
- совершение операций на открытом рынке;
- рефинансирование кредитных организаций;
- осуществление валютных интервенций, т.е. купле-продажи иностранной валюты;
- определение ориентиров роста денежной массы в экономике страны;
- установление прямых количественных ограничений;
- эмиссия от своего имени ценных бумаг (облигаций).
В настоящее время главной целью государственной денежно-кредитной политики в России является обеспечение ценовой стабильности, что равнозначно поддержанию годовых темпов инфляции на уровне 4%. Подобная политика (т.е. политика таргетирования инфляции) действует в России с 2015 года.
Поддержание ставок овернайт денежного рынка
В ближайшие 3 года основной целью денежно-кредитной политики Центрального банка РФ будет поддержание ставок овернайт денежного рынка вблизи ключевой ставки.
Это значит, что регулирование национальной экономики и инфляции будет осуществляться преимущественно через процентный канал. Такой подход обусловлен, с одной стороны, тем, что ставки, которые формируются в этом сегменте, выступают в качестве отправной точки для большинства ставок в экономике, а с другой стороны, именно в этом сегменте Центральный банк располагает наибольшим набором инструментов.
Ожидается, что Банк России активизируется в плане использования коридора процентных ставок и работы со стандартными инструментами управления ликвидностью. В частности, необходимый уровень ликвидности по банковскому сектору в целом Центральный банк обеспечивает через систему требований к коммерческим банкам о подержании обязательных резервов, т.е. об оставлении на текущих счетах остатков средств в определенных размерах.
Если необходимый уровень ликвидности отличается от фактического объема остатков средств, то Центральный банк способен путем проведения аукционов абсорбировать избыточные или предоставить недостающие средства. Благодаря этим действиям ближайшие несколько лет мегарегулятор будет содействовать формированию в сегменте овернайт денежного рынка состояния равновесия.
Ближайшая перспектива государственной денежно-кредитной политики России
Несколько лет после экономического кризиса 2020 г. должны пройти под знаком восстановления экономической деятельности. В результате этого спрос на наличные деньги будет возвращаться к тем уровням, которые были до наступления в мире пандемии коронавируса. Это означает постепенное сокращение объема наличных денег в обращении.
В 2022–2023 годах темпы роста объема наличных денег будут соответствовать темпам роста валового внутреннего продукта в номинальном выражении. Однако данная динамка, как и ранее, будет находиться под сдерживающим влиянием расширения практики использования безналичных расчетов.
Таким образом, ожидается профицит ликвидности, который в течение ближайших трех лет будет постепенно снижаться. В бюджетном секторе ожидаемый приток ликвидности будет частично компенсирован действием «бюджетных правил», в рамках которых Центральный банк собирается продавать иностранную валюту в дополнение к стандартным операциям.
Кроме того, размещение купонных облигаций и проведение депозитных аукционов останутся теми инструментами, которые Центральный банк будет использовать для абсорбции избыточных средств. Благодаря формированию подобных денежно-кредитных условий ставки овернайт будут поддерживаться около уровня ключевой ставки, а годовая инфляция – вблизи 4%.
В планах Центрального банка отсутствуют проекты по внесению изменений в действующую систему инструментов государственной денежно-кредитной политики, основными из которых останутся обязательные резервы, депозитные аукционы, купонные облигации. В то же время продолжает совершенствоваться деятельность по практическому применению этих инструментов с учетом новых макроэкономических условий.
Основные направления изменений правил и процедур проведения операций будут заключаться в следующем:
- развитие электронного документооборота между Центральным банком и его контрагентами по кредитным операциям (через систему личных кабинетов);
- совершенствование технологии проведения операций (например, запуск регулярных аукционов репо с плавающей ставкой на длительные сроки, использование кредитов овернайт и внутридневных кредитов в ночное время, в выходные и праздничные дни);
- управление финансовыми рисками по операциям (например, совершенствование работы с обеспечением и требованиями к контрагентам по операциям рефинансирования, изменение алгоритма отбора ценных бумаг и нерыночных активов в залог по кредитам Центрального банка и др.).
Таким образом, денежно-кредитная политика государства в ближайшие несколько лет продолжит развиваться, что станет предпосылкой для формирования благоприятных условий в российской экономике.
