Основы управления государственным внешним долгом

Общие сведения о государственном внешнем долге

Одним из существенных показателей, характеризующих направления и эффективность государственного регулирования экономики, является государственный долг. А в условиях глобализации и усиливающихся международных связей особое значение приобретает государственный внешний долг.

Государственный внешний долг, как правило, образуется в результате совершения государством (в лице его органов) следующих операций:

• предоставление внешними кредиторами кредитов государству;
• выпуск государственных ценных бумаг, приобретаемых иностранными субъектами;
• предоставление государственных гарантий под кредиты, которые получают организации-резиденты за рубежом;
• образование задолженности у бюджетных организаций, участвующих во внешнеторговых операциях.

Согласно действующему в Российской Федерации бюджетному законодательству, государственным внешним долгом называют долговые обязательства публично-правового образования (то есть государства, региона или города), которые возникают в иностранной валюте. Таким образом, отечественный законодатель в качестве признака идентификации внешнего долга рассматривает не национальную принадлежность кредитора государства, а валюту, в которой образуются долговые обязательства. А эти отношения (при определённых обстоятельствах) могут возникнуть и между резидентами.

Заимствование государством денежных средств, как правило, объясняется необходимостью покрытия дефицита государственного бюджета. Кроме того, в условиях стагнации экономики государство может прибегнуть к принятию мер по стимулирования инвестиций, осуществлению капитальных вложений, которые спровоцируют новый виток экономического цикла. Для этих целей, когда собственных резервов недостаточно, и привлекаются средства из-за границы.

С другой стороны, образование государственного внешнего долга влечёт за собой ряд негативных последствий. Основные из них заключаются в следующем:

• бремя возврата долга перекладывается на будущие поколения;
• среди населения происходит перераспределение доходов, в результате чего большинству из них приходится лишь оплачивать налоговые платежи, которые используются для обслуживания государственного долга;
• в силу выпуска государственных ценных бумаг вытесняются (сокращаются) частные инвестиции;
• устойчивость экономики страны к внешним рискам и воздействиям, как правило, при значительном объёме государственного внешнего долга понижается.

Актуальные данные об объёме внешнего долга государств мира

При анализе государственного внешнего долга важная роль отводится определению его пороговых значений, то есть предельных величин долга, превышение которых будет препятствовать нормальному ходу воспроизводственного процесса в стране и создавать реальные угрозы для национальной (экономической) безопасности государства (вплоть до потери суверенитета).

Однако к настоящему времени так и не выработано единой позиции по тому, каким должны быть эти пороговые значения. В связи с этим отличаются подходы разных государств к взятию на себя долговых обязательств. Так, общемировым лидером по абсолютному объёму внешнего долга являются Соединённые Штаты Америки, которые к 2020 году в общей сложности задолжали 25,7 трлн. дол. США. Это почти в полтора раза (точнее – на 49%) превышает годовой валовый внутренний продукт страны. Эти показатели, по мнению большинства экспертов, не являются нормальными. Но это никак не мешает США каждый год демонстрировать экономический рост в районе 2-3%, держать уровень инфляции не выше 0,5%, обеспечивать занятостью более 95% экономически активных граждан. Но самое главное – они не позволяют на основе существования требований к ним навязывать какую-либо политику извне.

В то же время объём государственного внешнего долга Российской Федерации на сегодняшний день составляет всего (в сравнении с США) 450 млрд. дол. США. Отношение внешнего долга к ВВП составляет 4%. Столь низкий уровень внешнего долга России вызван тем, что, во-первых, после дефолта 1998 года отечественная экономика пережила процесс «очищения», во-вторых, в условиях наложенных на нашу страну экономических санкций зарубежные кредиторы сейчас не оказывают государству и государственным компаниям финансовую поддержку.

Способы управления государственным внешним долгом

Управление государственным внешним долгом позволяет правительствам оказать требуемое им воздействие на такие экономические сферы, как инвестиции, финансовый (в частности, фондовый и валютный) рынок, денежное обращение, развитие производства и многое другое. Этот управленческий процесс достаточно специфичен, что проявляется в применении следующих методов:

• рефинансирование – основной долг погашается за счёт средств, полученных в рамках нового займа;
• новация – одно обязательства заёмщика заменяется другим;
• унификация – нескольких ранее выпущенных займов объединяются в один займ;
• конверсия – изменение доходности (процентных ставок) по займам;
• консолидация – увеличение сроков предоставления займа;
• отсрочка – это консолидация с одновременным отказом государства некоторое выплачивать долг;
• аннулирование – отказ государства от всех долговых обязательств, ранее взятых на себя;
• реструктуризация – прежнее долговое обязательство заменяется на новое с другими условиями обслуживания и погашения;
• списание – сокращение суммы основного долга;
• секъюритизация – долг оформляется в ценные бумаги;
• досрочное погашение.