Золотовалютные резервы центральных банков: роль и значение на мировом валютном рынке

Золотовалютные резервы центральных банков

Они включают в себя монетарное золото и средства в иностранной валюте. К ним же относят специальные права заимствования. Структура золотовалютных резервов состоит из наличных денег иностранных государств, остатков средств на счетах, в том числе на обезличенных металлических счетах. Депозиты сроком до года, долговые обязательства так же входят в состав золотовалютных резервов.

Специальными правами заимствования называют выпущенные МВФ резервные активы международного уровня, которые находятся на счете государства в самом Международном валютном фонде. Под резервной позицией понимается валютная составляющая квоты государства, являющегося участником МВФ.

Долгое время государственные резервы держали в золоте. Переход от золотого стандарта к свободной конвертации на доллар США сделал эту валюту основной резервной валютой мира. Однако Бреттон-Вудская система рухнула в начале 70-х. После этого было решено отказаться от конвертации в золото доллара США, но доллар так и остался резервной валютой. Поэтому большая часть центральных банков мира продолжает хранить свои резервы именно в американских долларах.

Сегодня структура мировых валютных резервов более чем на 60% состоит из долларов, на евро приходится 20%, по 4% на английский фунт стерлингов и японскую йену. Самый большой резерв принадлежит Китаю, далее идут Япония, ЕС, Швейцария, Индия, Россия, Китай.

Центробанки меняют структуру золотовалютных запасов. Летом 2021 года они приобрели почти 100 тонн золота. Этот шаг позволил повысить безопасность золотовалютных резервов, защитить их от инфляции, которая была вызвана ростом денежной массы. Кроме того, регуляторы кредитно-денежной системы обратили внимание на инвестиции, поддерживающие устойчивое развитие, а вот цифровым валютам центральные банки не доверяют.

Роль золотовалютных резервов центральных банков

Потребность в валютных резервах для нужд государственной валютной и денежно-кредитной политики существует с середины 19 века. Например, центральный банк Бельгии в те времена 2/3 своих запасов держал в векселях. Изменение мировой финансовой системы потребовало от центральных банков пересмотра своей резервной политики. Бреттон-Вудская система опиралась на фиксированные валютные курсы. Участницы системы должны были поддерживать официально установленные паритеты к доллару США. Потребность в золоте была связана с необходимостью обеспечивать конвертацию валют по установленному обменному курсу.

Переход к плавающим обменным курсам происходил на фоне кризиса платежного баланса США. Экономические агенты высказывали недоверие к способности Америки обеспечить свободный обмен доллара на золото, поэтому финансовая система вновь изменилась. Доллар относительно золота был девальвирован, в результате роль золота в обмене снизилась. Долгое время после этого потребность в резервах оставалась на стабильном уровне, который составлял около 4% ВВП. При этом монетарная власть в разных странах выбирала осторожную политику в части расходования ранее накопленных запасов. После кризисных 90-х годов страны перешли к наращиванию резервного капитала.

Повышенный спрос на резервы в современном мире предъявляют две группы стран:

1. Нетто-экспортеры.
2. Страны, фиксирующие свой обменный курс.

Причинами этой тенденции является желание снизить зависимость от нестабильного движения международных капиталов. С помощью резервов эти страны могут искусственно поддерживать экономический рост за счет занижения реального обменного курса.

Золотовалютные резервы центральных банков и их значение на мировом валютном рынке

Ключевыми признаками золотовалютных резервов являются:

1. Внешние активы.
2. Использование для ограниченного списка целей.
3. Контроль и доступность для центрального банка.
4. Ликвидность и конвертируемость.

В экономической политике государства резервы выполняют две задачи. Они обеспечивают безопасность финансовой системы страны и в тоже время поддерживают конкурентоспособность экономики. Золотовалютные резервы поддерживают ликвидность валютного рынка. Часто происходит такая ситуация, когда спрос и предложение на национальную валюту не совпадают. С помощью резервов центральные банки снижают краткосрочные колебания валют, тем самым влияя на долгосрочную волатильность.

Внешнеторговые шоки связаны с неожиданным и резким изменением совокупного предложения при неизменном уровне цен. Это может быть связано с открытием новых месторождений, с падением производительности, с изменением цен на энергоресурсы. Чтобы защититься от резких дисбалансов используется золотовалютный резерв, так как повышается вероятность обесценивания национальной валюты и резко растут кредитные риски.

Столкнувшись с шоком предложения монетарные власти могут изменять относительные цены через регулирование валютных курсов, налогов и внешнеторговых тарифов, влиять на совокупный спрос через ограничение роста внутреннего потребления и инвестиций, ограничивать конвертируемость национальной валюты и директивное установление обменного курса.

С помощью валютных резервов можно предотвратить резкое ослабление национальной валюты. Это достигается через продажу части резервных активов. Национальные экономические агенты получают возможность исполнить свои обязательства по внешним платежам. Важно, чтобы портфель резервов был достаточным для данных операций. Кроме того, золотовалютные резервы поддерживают функционирование банковского сектора. Если повышается риск оттока ликвидности, то это может привести к валютному или банковскому кризису. Удержание гибкого обменного курса дает возможность быстрее адаптировать национальную систему экономики к новым условиям. Большие резервы предполагают установление фиксированного курса, так как он предпочтительнее для общего благосостояния.