Финансовые инвестиции: понятие и основные показатели оценки
В процессе своего развития любая компания принимает решение относительно того, какой размер собственных средств должен быть вложен в оборот. Потребность в собственном капитале или привлеченных средствах – это объект планирования, что непосредственно влияет на финансовое состояние предприятия и возможность избежать банкротства.
Одним из важных аспектов нормального функционирования компании является инвестиционная деятельность. Финансовые инвестиции считаются широко распространенным видом вложения свободного капитала инвесторов. Необходимость в них вызвана следующими причинами:
- модернизация материально-технической базы;
- повышение объемов производства;
- расширение направлений деятельности и др.
Под финансовыми инвестициями понимают вложения в финансовое имущество, покупка акций и других ценных бумаг для принятия участия в управлении компанией. Это операции по покупке различных финансовых инструментов, которые направлены на получение прибыли. Также основными целями вложений являются получение контроля над фирмой-эмитентом, разделение рисков и сохранение собственных средств.
Вложения финансовых средств (инвестирование) имеет следующие особенности:
- финансовые инвестиции – это независимый вид деятельности, относящийся к операционной работе компании и процессу реального вложения денежных средств в определенные проекты;
- финансовые инвестиции применяется для получение дополнительного дохода и защиты против роста инфляции;
- финансовые инвестиции предоставляют широкий набор инструментов вложений денежных средств по шкале «доходность-риск»;
- финансовые инвестиции предоставляют широкий диапазон выбора инструментов вложений денежных средств по шкале «доходность-ликвидность»;
На практике оценка эффективности вложения средств осуществляется с помощью определения ряда показателей, которые объединены в две группы. Первая группа показателей финансовых инвестиций основана на дисконтированных оценках или динамических методах. А вторая группа базируется на учетных оценках или статистических методах.
Дисконтированные оценки финансовых показателей инвестиций
Дисконтирование является методом оценки инвестиционных проектов, который связан с выполнением проектов через их стоимость посредством выражения будущих денежных поступлений.
Основными финансовыми показателями, применяемые для оценки эффективности вложений инвестиций, считаются:
- NPV (Net Present Value) - чистая приведенная стоимость;
- PI (Profitability Index) - индекс рентабельности инвестиций;
- IRR (Internal Rate of Return) - внутренняя норма прибыли;
- MIRR (Modified Internal Rate of Return) - модифицированная внутренняя норма прибыли;
- DPP (Discounted Payback Period) - дисконтированный срок окупаемости инвестиций.
В современных условиях чаще используются такие финансовые показатели инвестиций, как чистая приведенная (дисконтированная) стоимость, индекс рентабельности, дисконтированный срок окупаемости инвестиций.
Чистая дисконтированная стоимость NPV (Net Present Value) – это разница между приведенным денежным доходом (PV) от вложений инвестиций в проект и единовременными затратами на них.
При этом денежные доходы определяются разностью между стоимостью продукции по рыночным ценам и производственными издержками (без включения амортизационных затрат). Инвестиционный проект эффективен, если показатель от нуля и выше.
При единоразовом вложении капитала чистая приведенная стоимость аналитически определяется:
$NPV = ∑{(k-1)}^nR_k / {(1+i)}^n E$, где:
- $NPV$ – это чистая приведенная стоимость капитала в рублях;
- $R_1$, $R_2$, …, $R_k$ – это годовые денежные поступления в течение n лет в рублях;
- $E$ – это первоначальные вложения денежных средств в рублях;
- $i$ – это ставка сравнения.
Если $NPV$ больше нуля, то проект является выгодным, если меньше – от него отказываются. $NPV = 0$, то проект безубыточный и неприбыльный.
Индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI):
$PI = NPV / E$
Если индекс рентабельности равен величине больше единицы, то инвестиционный проект эффективен, при значении меньше единицы – проект отбраковывается. $PI=1$ – проект безубыточный и неприбыльный.
Дисконтированный срок окупаемости вложений в проект инвестиций DPP, Discounted Payback Period method) – это период времени, за который покроются первоначальные затраты на выполнение проекта за счет доходов, приведенных по установленной норме прибыли.
Приведенный срок окупаемости – это число лет выполнения инвестиционного проекта, в течение которого величина чистых доходов, приведенных на момент завершения инвестиций, равняется сумме этих финансовых вложений.
$∑{(k=1)}^nR_k / {(1+i)}^n = ∑{(t=1)}^TE$
Учетные оценки финансовых показателей инвестиций
В состав финансовых показателей инвестиций данной группы входят:
- срок окупаемости (Payback Period, PP);
- коэффициент эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR).
Популярным и самым простым показателем эффективности вложений денежных средств в проекты является срок окупаемости. Равномерность распределения прогнозных значений доходов от инвестиций влияет на порядок расчета этого параметра.
При правильном распределении доходов по годам, срок окупаемости устанавливается делением единовременных расходов на величину дохода в год.
При неравномерном распределении прибыли, срок окупаемости рассчитывается количеством лет, в течении которых вложение средств будет погашено кумулятивным (накопленным) доходом.
Формула определения срока окупаемости инвестиций:
$PP = n$, при котором $P_k > E$, где:
- $E$ – инвестиционные затраты;
- $P_k$ – годовой доход от проекта за k-ый год;
- $N$ – количество лет расчета.
Коэффициент эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR) не предполагает приведение показателей дохода, который определяется величиной среднегодовой прибыли, т.е. балансовой прибыли за минусом отчислений в госбюджет.
Расчет этого показателя также несложный и определяется делением среднегодовой прибыли ($PN$) на среднее значение инвестиций. Последнее в свою очередь рассчитывается деление суммы капитальных вложений пополам, если предполагается, что после выполнения проекта капитальные затраты будут списаны.
$ARR = PN / (1/2(E+RV))$
