Сущность капитала
Хозяйственная деятельность лежит в основе построения любой экономической системы. На уровне государства говорят о реальном секторе, который обеспечивает потребности общества в благах, а так же приносит доход в бюджет страны. Экономические отношения осуществляются субъектами, каждый из которых стремится к получению собственной выгоды. Выгода обычно представлена в виде денежной прибыли, формируемой в ходе реализации хозяйственной деятельности. Однако стоит помнить, что для получения добавленной стоимости необходимо обладать определенными ресурсами. Совокупность материальных и денежных ресурсов называется капиталом.
Капитал имеет два вида – финансовый и реальный. Первый представлен деньгами, ценными бумагами и другим имуществом в финансовой форме. Он может быть вложен в приобретение материальных благ, либо приносить доход самостоятельно в виде процентов, дивидендов, выплат по ссудам. Реальный капитал обычно представлен имуществом в материальной форме – недвижимостью, движимым имуществом, а так же в нематериальной форме – патентами, товарными знаками, брендами, интеллектуальной собственностью. Все это имущество используется его владельцем для извлечения дополнительного дохода. Сейчас говорят о человеческом капитале, который формируется за счет инвестирования в повышение квалификации наемных работников, обеспечения защиты здоровья работников на рабочем месте.
Имущественный капитал имеет две формы:
- Оборотные активы – любое имущество, которое используется за один производственный цикл. Сюда входит топливо, полуфабрикаты, энергия, готовая продукция, ожидающая отгрузки, продукция незавершенного цикла и так далее.
- Основные фонды или имущество, которое используется в производстве множество раз.
В настоящее время под капиталом понимается его финансовая составляющая, так как считается, что на деньги или высоколиквидные средства можно приобрести, в том числе, и материальное имущество, которое будет использовано в производстве и создании добавленной стоимости.
Финансовый рычаг или финансовый леверидж
Хозяйствующий субъект всегда стремится к увеличению собственной прибыли. Для этого он может выбирать различные пути, например, увеличение доли рынка, объема продаж, искать новый продукт и так далее. Для данных целей ему необходимы дополнительные средства. Обычно предприниматель уже имеет определенный капитал, но для расширения своего производства или масштабирования бизнеса всегда требуются денежные вливания или ссудный капитал. В современном мире, где хорошо развит финансовый сектор, достаточно легко получить доступ к кредиту и другим видам ссудного капитала.
Однако очень важно соблюдать равновесие между объемом взятых в кредит и собственных средств. Нарушение баланса обычно ведет к негативным последствиям. Прежде всего, предпринимателю, воспользовавшемуся заемным капиталом, надо будет их вернуть с процентами, для чего важно обладать определенным финансовым потенциалом. Считается, что определенный процент кредитных средств в общей доле играет роль стимула к развитию. Обычно его используют для вложения в будущую прибыль, и тогда сыграет денежный мультипликатор. То есть, вложенная единица денег должна дать определенную норму прироста.
Если доля занятых средств слишком велика, то возрастает нагрузка в сфере выплат по обязательствам, что негативно сказывается на скорости оборачиваемости активов. Все это в совокупности способно снизить будущие доходы или привести к банкротству.
Финансовый леверидж или рычаг показывает влияние кредитных средств на итоговый показатель прибыли компании. Этот параметр значим при оценке инвестиционного потенциала организации. Его значение применяется в финансовой аналитике. Финансовый рычаг работает в хозяйствовании так же, как и в физике, то есть путем приложения меньших усилий увеличивает итоговый результат.
Рост дохода формируется за счет структурного изменения капитала. Доля занятых средств снижает независимость компании и ее способность сохранять автономность, тем самым повышаются риски. Однако стоит помнить, что высоко рискованные действия, могут принести наибольший доход.
Финансовый рычаг и его показатель
Финансовый рычаг помогает предпринимателю оптимизировать или улучшить хозяйственные процессы за счет использования сторонних средств. Занятые активы могут быть использованы для формирования новых активов, тем самым повысив объем денежного потока, либо изменив прибыль за вычетом налогов.
Финансовый показатель рычага рассчитывается как произведение дифференциала (с налоговым корректором) на финансовый рычаг:
Налоговый корректор рассчитывается как $k = 1 –T$, где $T$ – размер налоговой ставки в целях обложения прибыли
$Дифференциал \ рычага = прибыльность \ активов – ставка \ по \ кредиту$
$Коэффициент \ финансового \ рычага = Занятые \ средства / Собственные \ средства$
Получается, что общая формула расчета будет выглядеть так:
$DFL = (1 - T) • (ROA – r) • D / E$, где:
- $DFL$ – эффект,
- $T$ – налоговая ставка,
- $ROA$ – прибыльность активов,
- $r$ – процент ссуде,
- $D$ – занятые средства,
- $E$ – собственные средства.
Прежде всего, на доход компании оказывает влияние изменение ставки в части налогообложения прибыли. Она изменяется от применения различных льгот, а так же благодаря особому роду деятельности компании.
Дифференциал финансового рычага показывает способность предприятия отвечать по своим обязательствам и выплачивать их с учетом процента. Если значение показателя отрицательно, то речь идет о неспособности объекта хозяйствования покрыть выплаты по процентам.
Сам коэффициент финансового рычага, прежде всего, показывает долю занятых средств, а так же его эффект в формировании прибыли. В ходе практических и научных исследований было определено, что доля ссудного капитала не должна превышать 70%. Если доля увеличивается, то теряется платежеспособность, независимость компании, а так же повышается риск банкротства.
