Теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг
В современной экономике перераспределение денежных средств происходит в том числе через рынок ценных бумаг. Ценные бумаги представляют собой финансовые инструменты, благодаря которым в настоящее время обеспечивается работоспособность рыночной экономики. Сущностная характеристика ценных бумаг позволяет их рассматривать как финансовый рычаг и индикатор рынка, его специфичный товар, который удовлетворяет потребности не только отдельных эмитентов бумаг и их держателей, но и всего общества (в части содействия благоприятному развитию экономики).
В экономической литературе ценной бумагой принято называть документ, который подтверждает имущественные права его держателя и имущественные обязательства его эмитента, и требует своего предъявления для их реализации и передачи.
Роль рынка ценных бумаг в развитии современной экономике достаточно велика. Это обусловлено тем, что фондовый рынок выполняет следующие функции:
- мобилизация финансовых ресурсов, за счёт которых в экономике организуются производство и строительство;
- ориентация потоков инвестиционных ресурсов в наиболее рентабельные и перспективные отрасли народного хозяйства;
- информирование всех участников рынка через расчёт и анализ специальных показателей о текущем состоянии экономики;
- осуществление страхования различного рода рисков (процентных, валютных, ценовых и др.).
Все ценные бумаги могут быть разделены на две крупные группы. Первая представлена основными (первичными) ценными бумагами, в основе которых лежат конкретный актив (например, имущество, деньги, товар). К данным ценным бумагам относятся акции, облигации, чеки, векселя, закладные, банковские сертификаты, варранты. Другая группа ценных бумаг состоит из производных финансовых инструментов (дериватов), которые основаны на первичных ценных бумагах. То есть дериваты (опционы, фьючерсные контракты, свопы) позволяют приобрести в будущем другой финансовый инструмент по заранее оговорённой цене.
Текущее состояние российского рынка ценных бумаг и предпосылки его развития
В наибольшей степени рынок ценных бумаг (фондовый рынок) развит в странах Западной Европы, США, Японии. Российский фондовый рынок находится только в зачаточном состоянии, при этом этот сектор экономики среди широких слоев населения не пользуется существенной популярностью – сокращается число как эмитентов-институтов, так и держателей-инвесторов. Причина этого видится в том, что финансовые рынки в 1990-х – начале 2000-х гг. были насыщенны спекулянтами и управлялись крупными игроками, преследующими свои сугубо эгоистические цели.
Ключевые вопросы, связанные с выпуском, обращением и погашением ценных бумаг в России, установлены Гражданским Кодексом РФ. В соответствии с ним принят ряд других законодательных и нормативно-правовых актов, в частности, «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах» и др. Они трактуют ценную бумагу как форму закрепления как имущественных (например, получение дивидендов), так неимущественных (например, участие в управлении акционерным обществом) прав.
На отечественном рынке ценных бумаг ключевую роль играет государство. Это обусловлено несколькими причинами:
- во-первых, государство активно участвует на фондовом рынке в роли эмитента государственных ценных бумаг (облигаций);
- во-вторых, государство является крупнейшим держателем ценных бумаг российских предприятий;
- в-третьих, государство использует финансовые инструменты для обеспечения экономической и инфраструктурной поддержки социально ответственных предприятий.
В то же время ещё молодой рынок ценных бумаг в России остаётся достаточно специфичным сегментом финансового рынка, который отличается подверженностью значительным изменениям, низкими показателями ликвидности, маленькими объемами материальной базы, высокой степенью рисков. Другие основные проблемы функционирования отечественного фондового рынка связаны с тем, что:
- объем финансирования российской экономики недостаточен;
- отсутствует развитая институциональная структура рынка ценных бумаг (например, клиринговые расчеты, центры депозитариев, независимые регистраторы);
- рынок ценных бумаг России непривлекателен для иностранных инвесторов, которые отмечают низкую степень открытости и стабильности отечественного рынка, невысокую работоспособность его структуры.
Большинство сделок с ценными бумагами в нашей страны заключаются на Московской бирже. Согласно её данным, последние несколько лет на фондовом рынке постоянно увеличивается объем торгов (с 23,9 трлн. руб. в 2016 г. до 32 трлн. руб. в 2018 г.). Почти треть этих торгов приходится на сделки, предметом которых выступают акции. Для них также характерна повышательная тенденция. В то же время имеет место быть постоянная тенденция уменьшения количества публичных эмитентов (их число сократилось до 229).
Следующим обобщающим показателем масштабов российского рынка акций является капитализация, которой называют совокупную стоимость всех акций, допущенных к торговле на фондовых биржах. В 2018 г. капитализация рынка акций российских эмитентов составила 43,7 трлн. руб. Их доля в валовом внутреннем продукте России 2018 г. была равна 42,1%, в последние годы она колеблется в районе 40-45%.
Характерной особенностью российского рынка акций является то, что почти половина его капитализации образуется за счёт компаний, которые относятся к нефтегазовой отрасли экономики (47%). Ближайшими преследователями являются отрасли металлургии (18%) и финансов, включая банковский сектор (16%).
