Экономическая сущность фондового рынка
Экономика любой страны представляет собой систему взаимодействующих рыночных механизмов, обеспечивающих друг друга и создающих условия для экономического роста системы в целом.
Главным рынком, формирующим устойчивость экономики, является рынок производства, сбыта и продажи экономических благ. Помимо него есть не менее важные структурные элементы рыночных отношений, обеспечивающие производственные процессы общества – это рынок труда и рынок финансов. Последний сам состоит из подсистем, одна из которых во много определяет функции рынка финансов. Это фондовый рынок или рынок ценных бумаг, обеспечивающий взаимодействие между субъектами, где основным объектом отношений выступает ценная бумага. Субъекты рынка могут ее выпускать, покупать, продавать, использовать как инструмент преумножения собственного капитала.
Фондовый рынок позволяет накапливать денежные средства, тем самым позволяя решать большое число экономических и социальных задач в обществе. Другими функциями рынка являются:
- регуляция макроэкономических показателей;
- перераспределение денег, капитала, имущественных прав между отраслями народного хозяйства;
- привлечение инвесторов из различных секторов экономики;
- преобразование неликвидных сбережений в инвестиции;
- защита государственного бюджета от дефицита.
Сам рынок ценных бумаг может быть разбит на несколько подсистем по принципу их отношения к используемым фондовым инструментам.
Так на рынке первичного обращения используются только что выпущенные в оборот ценные бумаги, либо документы, торгуемые по номинальной цене. Вторичный рынок является местом реального ценообразования. Здесь проводятся операции по инвестированию в различные виды фондовых инструментов. Так же здесь сосредоточенно большое количество профессиональных игроков своей деятельностью, определяющих доходность и стабильность фондового рынка в целом.
Существуют так же площадки, не контролируемые государством, где происходит взаимодействие инвесторов напрямую. Сюда относят сделки, проводимые на электронных торговых площадках. Последний тип рынка является самым доступным для граждан.
Сходство моделей фондового рынка
Международный фондовый рынок развивается уже не одно столетие. Первые ценные бумаги появились в шестнадцатом веке, когда появилась потребность привлечения дополнительных средств в производство. Несколько позже торговля ценными бумагами стала осуществляться между странами, что способствовало появлению первых биржевых площадок.
Акции частных компаний появились в семнадцатом веке, тогда же стали проводиться краткосрочные сделки, что положило начало спекулятивной деятельности.
Постепенное развитие данного сегмента мирового рынка привело к формированию двух рыночных моделей, которые используются в различных странах. Зачастую применяется смешанная форма, включающая в себя элементы обеих моделей.
В зависимости от посредников в финансовом обращении страны выделяют две основных модели фондовых рынков:
- Небанковскую, где посредниками являются организации, не осуществляющие банковскую деятельность. Такая модель характерна для США.
- Банковская, где посредниками являются кредитно – денежные организации. Эта модель характерна для Германии.
Отдельно выделяют смешанную модель, характерную для Японии, где посредниками являются небанковские структуры и сами банки.
Для всех трех моделей существуют сходные характеристики, среди них можно выделить:
- Разнообразие видов фондовых инструментов, выпускаемых государством и частными эмитентами, что создает выбор для покупателей.
- Развитый механизм, обеспечивающий законный переход имущественных прав в ходе биржевых сделок.
- Доступность информации для участников рынка.
- Надежный государственный контроль деятельности на рынке, обеспечивающий права всех участников, и создающий благоприятные условия для инвесторов.
Различия моделей рынка ценных бумаг
Немецкая или «рейнская» модель является рыночной системой, где функции посредников между участниками осуществляют коммерческие банки. На немецком рынке ценных бумаг ведущим игроком является универсальный коммерческий банк. При этом он осуществляет деятельность на фондовой бирже. Он совмещает в себе функции кредитно – денежной организации, размещая на своих счетах денежные средства населения, а так же кредитуя граждан и государство. При этом он проводит сделки с фондовыми инструментами своих клиентов, то есть выступает в роли брокера. Банк выполняет управляющие функции, а так же оказывает услуги по формированию инвестиционных портфелей.
Для данной модели фондового рынка характерно смещение сделок на государственные организованные торговые площадки. Учет и хранение фондовых инструментов так же находится в центральном депозитарии, подконтрольном государству. Все капиталы и денежные средства аккумулируются в коммерческой банковской системе.
Немецкая модель характеризуется отсутствием запрета для кредитно – денежных организации на осуществление инвестиционной деятельности. При этом банки являются полноправными профессиональными участниками, которые создают специальные структурные подразделения, занимающиеся только инвестициями.
Вторичный рынок слаборазвит. Все фондовые инструменты сосредоточены в руках в руках инсайдеров и редко используются в свободной продаже. На рынке преобладают корпоративные долговые обязательства.
Небанковская или «англосаксонская» модель характеризуется полным запретом на осуществление деятельности на рынке ценных бумаг для кредитно – денежных организаций. Опыт «великой депрессии» способствовал принятию данного решения. Однако, запрет не распространялся на государственные облигации. В условиях данной модели на рынке ценных бумаг могут функционировать инвестиционные банки, которые предоставляют различные виды услуг.
Англосаксонская модель полностью противоположна немецкой. Биржевые площадки являются негосударственными организациями. Большое количество акций торгуется вне фондовой биржи. Основная часть ценных бумаг находится в свободном обращении.
Существуют специализированные организации, занимающиеся только инвестициями. Данный вид деятельности является основным источником их дохода. Банки не имеют право вкладывать активы клиентов в корпоративные фондовые инструменты, так как сами клиенты не обладают информацией о движении собственных вложенных денежных средств. При этом кредитно – денежные организации имеют право хранения, учета и регистрации ценных бумаг, оборачивающихся на рынке. Так же, они могут выполнять брокерскую функцию.
В России фондовый рынок достаточно молодой, но уже приобретает черты смешанной модели, где банки являются не только коммерческими организациями, но так же имеют права на инвестиционную деятельность.
