История фондового рынка России

Фондовый рынок Российской империи

История отечественного фондового рынка берет свое начало в XVIII веке. Тогда в России создавались и функционировали товарные биржи, на которых при совершении товарных операций заключались сделки по покупке-продаже векселей и валюты. Эти биржевые вексельные и валютные сделки были первыми в своем роде в стране и поначалу заключались в незначительных размерах.

В России первые ценные бумаги стали выпускаться с начала XIX века. Вместе с их появлением также стали формироваться фондовые биржи и фондовый рынок. В основном в обращении находились следующие виды ценных бумаг:

• внутренние государственные займы;
• акции железных дорог;
• акции коммерческих банков;
• акции промышленных предприятий.

Вместе с этим процессом активизировалось правительство, которое стало разрабатывать основы биржевого и акционерного законодательства Российской империи. В биржевом и акционерном увеличении российской экономики также активно принимали участие (помимо государства и частных компаний) широкие слои русского общества.

К 1870 г. стоимость находящихся в обращении на российском фондовом рынке ценных бумаг превышала 3 млрд. рублей. Причем половина этих ценностей принадлежала государству. А к 1888 г. количество акционерных компаний, зарегистрированных в Российской империи, достигло числа 1089.

Ближе к концу XIX века активизировалась биржевая деятельность частных коммерческих банков, после чего в российской экономике стало отмечаться преобладание фондовой торговли над товарной. Фондовый рынок России постепенно приобрел европейский вид, а российские ценные бумаги активно обращались на зарубежных рынках.

В 1900–1902 гг. С.Ю. Витте провел в стране биржевую реформу, в результате которой фондовая биржа была окончательно отделена от товарной, а Петербургская фондовая биржа стала зависимой на постоянной основе от Министерства финансов. К началу 1914 г. стоимость всех размещенных на фондовом рынке России ценных бумаг достигла 15 млрд рублей. При этом большая часть – 8,6 млрд. рублей – приходилась на государственные (в том числе железнодорожные) займы.

В Российском империи в 1913 г. работали следующие фондовые биржи:

• Петербургская биржа – 91% (доля в общероссийском фондовом рынке);
• Варшавская биржа – 4,1%;
• Московская биржа – 2,5%;
• Рижская биржа – 1,1%;
• Одесская биржа – 0,8%;
• Харьковская биржа – 0,5%.

Фондовый рынок СССР

Советская власть, аннулировав все внешние и внутренние долги (в том числе царского правительства), фактически полностью уничтожила фондовый рынок России. Однако он был частично возрожден при переходе к Новой экономической политике (НЭП).

Начиная с 1921 года в стране по инициативе местных торгующих организаций стали появляться товарные биржи. Первой подобной стала Саратовская биржа. К концу 1926 года число бирж в СССР, учреждением которых занимались кооперативы, достигло 114.

Биржи в СССР являлись частью системы государственного регулирования торговли. Они находились в ведении Комиссии внутренней торговли при Совете труда и обороны и предполагали торговлю только между государственными органами и кооперативами.

В марте 1922 года было легализовано создание акционерных обществ с долевым участием государства и иностранных лиц. Это означало возвращение рынка ценных бумаг. С 1923 года на биржах страны стали открываться фондовые отделы, где была разрешена торговля золотом, валютой и облигациями государственных займов. До 1925 года главным объектом торговли на фондовых отделах был червонец.

Доминирующее положение в фондовой торговле страны занимала Московская биржа, однако даже она не могла похвастаться высокой посещаемостью.

После прихода к власти И. Сталина биржи стали называться сборищами спекулянтов и оппозиционеров. Их деятельность стала ограничиваться с 1927 года, а к 1930 году они все были закрыты.

Фондовый рынок Российской Федерации

Формирование фондового рынка в новой России началось в первой половине 1991 г., когда соответствующее постановление было принято Советом Министров РСФСР. Это дало толчок к формированию в стране законодательной базы, посвященной образованию и функционированию фондовых бирж и рынка акций коммерческих банков.

Центральный Банк РФ, правительство Москвы и ряд коммерческих банков в марте 1992 года учредили Московскую межбанковскую валютную биржу (ММВБ). Именно она стала заниматься организацией биржевой инфраструктуры для государственных ценных бумаг (прежде всего, краткосрочных обязательств) и подготовкой к их торгам.

В то время биржи были привлекательны экономическим субъектам в России. Это, в первую очередь, объяснялось тем, что на них были разрешены, с одной стороны, продажа товара по рыночной цене, а с другой стороны, покупка дефицитной продукции.

В 1993-1994 гг. фондовый рынок России существовал в форме приватизационных чеков, которые в большом количестве выдавались государством бесплатно гражданам России. Эти чеки могли быть обменены на акции приватизируемых предприятий или проданы на рынке (причем как на биржевом, так и на внебиржевом).

Новый фондовый рынок в России стал складываться в 1995-1998 гг., когда стала вестись торговля акциями существующих российских акционерных обществ. Кроме того, в это время происходило формирование основной законодательной и нормативной базы, создание государственных органов по регулированию фондового рынка.

После кризиса 1998 г., улучшения макроэкономических показателей и резкого роста мировых цен на нефть российский рынок акций вступил в период бурного роста. Помимо этого, на ММВБ начались размещение и вторичные торги корпоративных облигаций ведущих отечественных компаний (например, «Газпрома», «Лукойла», «Алроса»).

В настоящее время фондовый рынок является одной из основ современной экономической системы России.