Рынок срочных контрактов
Фондовый рынок в ходе своего становления приобретал различные формы, специализирующиеся на решении конкретных финансовых задач. Так для сделок с положенной датой исполнения начали применяться производные инструменты, закрепляющие существенные положения обмена по базовому активу. То есть, стороны договариваются о передаче имущественных прав и проведении платежа в определённый срок по оговоренной цене. Вне зависимости от изменения рыночной цены расчёты в будущем проводятся по договору.
Рынок срочных контрактов тесно связан с рынком валюты. Проведение операций с валютой фиксирует курс обмена, а расчёты могут проводиться в течение нескольких банковских дней, платеж является отложенным.
Специфика рынка накладывает определённые характеристики на ее участников. Временной промежуток между датой исполнения и датой заключения договора дает пространство для спекулятивных сделок и арбитража. Среди участников отношений выделяют следующие категории:
- Хеджеры распределяют риски, страхуя проигрыш по базовому активу сделкой с производным инструментом.
- Арбитражеры получают доход от разницы цен на одни и те же инструменты на разных торговых площадках.
- Спекулянты зарабатывают на колебании цен, курсов, котировок.
Базовым активом для производного инструмента может быть процентная ставка, товар, ценная бумага и другие активы. Прежде всего, деривативы помогают распределять риски от неисполнения базовой сделки. Изначально фондовый рынок создавался ради этой цели. Со временем появилась возможность зарабатывать на разнице цен.
Рынок привлекателен для широкого круга субъектов. Связано это с тем, что большая его часть не регулируется. Кроме того, операции с производными инструментами не требуют больших капиталовложений. Обращаемые инструменты позволяют решать конкретные финансовые задачи. Например, фьючерсы обязуют стороны к исполнению контракта. Опцион дает право покупателю выбирать совершать сделку или отказаться от нее. Продавец опциона за это получает премию от покупателя. Свопы определяют период обязательных платежей по контракту.
Понятие и особенности экспирации
Экспирация – это термин, обозначающий момент завершения действия контракта на рынке деривативов, а именно, опционов, фьючерсов, свопов, форвардов и так далее. На практике под датой экспирации понимается последний день перед завершением действия контракта.
Владелец опциона может потребовать исполнения обязательств по нему, а сделка с фьючерсом будет реализована в полном объёме взаимным исполнением обязательств обеих сторон сделки. Если речь идет об автоматическом зачислении опционов, то экспирация подразумевает зачисление стоимости опциона на длинную позицию и списание денежных средств с владельцев коротких позиций.
В рамках организованных торговых площадок существуют утверждённые календари, по которым осуществляется экспирация производных инструментов. Например, в США исполнение обязательств по опционам происходит каждую третью субботу месяца. Если суббота праздничный день, то закрытие позиций происходит в четверг перед праздничной пятницей. В России оплата опционов происходит каждый третий четверг месяца. Здесь реализуются месячные и капитальные взаиморасчеты. В другие четверги месяца осуществляются расчёты по отдельным опционным сделкам.
Как правило, цена исполнения контракта оговаривается сторонами заранее. Если отношения между субъектами регистрирует фондовый биржа, то она берет на себя ряд обязательств по осуществлению обязательств сторон. Рыночная цена на актив обычно равна средней цене на аналогичные активы на момент закрытия торгового дня перед днем экспирации. В этот момент может наблюдаться скачок цен, так как стороны сделок начинают бороться за лучшие условия для себя. Можно сказать, что закрытие сделок влияет на волатильность активов.
Некоторые фондовые биржи используют систему автоматического проведения взаимных платежей на дату экспирации. Это позволяет избежать несвоевременной подачи заявок на исполнение обязательств. Таким образом, биржа берет на себя право проводить взаиморасчеты между сторонами в автоматическом режиме. Стоит отметить, что участники отношений могут отказаться от данной услуги биржи.
Экспирация различных производных инструментов
На рынке срочных контрактов обращаются различные виды производных инструментов. Каждый из них имеет свои особенности и характеристики, влияющие на время и принципы исполнения обязательств сторон по контракту. На рынках деривативов могут исполняться следующие виды инструментов:
- Фьючерсные контракты, образующие стороны к выполнению обязательств в установленное время и по фиксированной цене.
- Свопы, определяющие периодичность взаимных платежей между сторонами сделки, а также время исполнения условий договора.
- Опционы, дающие право покупателю совершить сделку или отказаться от нее, а продавцу застраховать номинал собственных активов.
Экспирация фьючерсов представляет собой окончание оборота на рынке стандартного срочного контракта, по которому обе стороны сделки обязуется выполнить оговорённые ранее условия. Причем датой экспирации фьючерса считается последний день, когда по нему могут быть проведены операции с базовым активом. Как правило, дата исполнения относится на третью пятницу месяца, охватывающего контракт. Стоит отметить, что лишь один процент фьючерсов приводит к исполнению обязательств по базовым активам. Остальные 99% постоянно находятся в обороте и даже не обмениваются на деньги. Знание даты экспирации важно, так как определяет линию поведения трейдера на момент исполнения контракта.
Экспирация опционов ограничивает срок действия произвольного инструмента. В этот момент продавцы исполняют обязательства по поставке базового актива, если покупатели опциона принимают решение о совершении сделки. После экспирации опцион перестаёт действовать.
