Понятие рынка ценных бумаг
Экономика любого государства основывается на общественном воспроизводстве, охватывающем этапы от создания и распределения благ, то их сбыта и потребления. Между субъектами производственных отношений происходят взаимные денежные расчеты, обслуживаемые рынком финансов. Сам рынок охватывает срочные сделки, связанные с ликвидностью субъектов, а также долгосрочные операции, основанные на движении капитала. Рынок фондовых инструментов является промежуточным звеном между рынками денег и капитала. Он может обеспечивать финансовые операции различной степени срочности. Рынок ценных бумаг формируется относительно оборота и выпуска фондовых инструментов. Являясь частью рынка финансов, он выполняет общерыночные функции, такие как аккумулирование денежных средств и капитала, их перераспределение в зависимости от соотношения предложения и спроса, целевое применение. Кроме того, он стимулирует инвестиционную деятельность субъектов хозяйствования.
Фондовый рынок восполняет нехватку средств в реальном секторе экономики (как правило, деньги и капитал берутся из собственных резервов и прибыли компании, однако, часть средств поступает за счет ссудного капитала и инвестирования в ценные бумаги). С помощью вложений в фондовые инструменты субъекты получают возможность формировать непроизводственную долю прибыли.
Объектом отношений на фондовом рынке выступает ценная бумага, которая представляет собой документ строгой формы отчетности и заполнения, удостоверяющий имущественные права владельцев.
Разнообразие и характеристики ценных бумаг влияют на классификацию рынков. Нерегулируемые рынки отличаются стихийностью формирования. Взаимоотношения на них складываются спонтанно, относительно различных видов ценных бумаг и строятся на договорной основе. Регулируемые рынки предъявляют высокие требования к субъектам и объектам отношений, при этом гарантируют исполнение обязательств всех сторон сделки. Эмитированные ценные бумаги поступают в продажу по номинальной цене и торгуются на первичных рынках. Вторичные рынки отличаются более высокой интенсивностью продажи и обращением различных видов ценных бумаг. Здесь складывается рыночная цена.
Рынок ценных бумаг СССР
Существование рынка фондовых инструментов в России условно делят на три крупных этапа:
- Фондовый рынок России до 1917 года или рынок царской России.
- Рынок фондовых инструментов СССР.
- Современный рынок ценных бумаг.
До прихода большевиков к власти рынок фондовых инструментов в России развивался естественным путем, хотя и обладал своими особенностями. Главным фактором его формирования были зарождающиеся рыночные отношения. Смена социально-экономического строя в России, переход к строительству коммунизма внесли преобразования во все сферы жизни российского общества, в том числе привели к изменениям фондового рынка.
Приход большевиков к власти начался с аннулирования всех государственных долговых обязательств, а также всего перечня долгов России. К началу двадцатых годов фондовый рынок полностью перестал существовать. Возврат к использованию фондовых инструментов произошел в ходе внедрения новой экономической политики. Первыми ценными бумагами нового хозяйственного курса стали облигации государственного займа, связанные с выпуском зерновых и сахара. По сути, это были ценные бумаги краткосрочного обращения на рынке, не превышающего одного календарного года. Каждый фондовый инструмент характеризовался соответствующим количеством зерна или сахара. Они приобретались за денежные средства, а вот оплата по ним могла проводиться как в денежной, так и в натуральной форме. Первый хлебный займ равнялся 100 пудам ржи, второй – 10 пудам. Эти облигации могли быть использованы для погашения натурального налога, что было выгодным для сотрудников сельскохозяйственной деятельности. Займы такого характера были достаточно успешными и стимулировали развитие вторичного рынка облигаций. Однако, более поздние попытки эмиссии краткосрочных займов на основе денег оказались нерентабельными для государства.
Фондовые инструменты СССР
В 1922 году были выпущены облигации длительного обращения сроком 11 лет. Выплаты по ним привязывались к доходу, который складывался в ходе изменения цены на золото. Для того, чтобы привлечь инвесторов использовались следующие поощрения:
- Применялось освобождение от налогов.
- Проводились ежегодные розыгрыши тиражей.
- Облигации можно было использовать в качестве залога.
Однако, вышеперечисленные меры не привели к его распространению, поэтому был выбран путь принудительной продажи. В этот период выпускались так же среднесрочные и долгосрочные облигации, приобретение которых проводилось на добровольной основе. Одними из таких были крестьянские займы. Они обладали более привлекательными характеристиками для инвесторов, но были невыгодными государству, поэтому их выпуск со временем был прекращен.
Чтобы оживить рынок государство само стало выкупать облигации. На первоначальных этапах выкуп проводился банковской системой, но ужесточение командно-административного управления привело к тому, что выкуп стал осуществляться только сетью сберегательных касс.
Можно сказать, что рынок фондовых инструментов в СССР сложился именно в этот период. Предприятия получили возможность выпускать акции и продавать их даже иностранным инвесторам. Большую часть рынка представляли финансово-кредитные учреждения, на государственные и хозяйственные органы приходилось до 30% процентов рынка. Вторичный неорганизованный рынок складывался преимущественно за счет торговых операций между домашними хозяйствами.
С начала тридцатых годов и до начала шестидесятых было выпущено более 45 видов государственных облигаций. Привлечение денежных средств шло наиболее интенсивно в военное время, когда государством было получено более 76 миллиардов рублей. Для инвесторов облигации не были выгодными, так как не приносили ощутимого дохода. Как правило, он не превышал 2-4% в год. Именно поэтому применялись принудительные меры для стимулирования покупки ценных бумаг. Иногда, часть заработной платы выдавалась облигациями.
