Анализ вероятности банкротства компании

По сути, банкротство отражает финансовую несостоятельность хозяйствующего субъекта. Любая компания функционирует в условиях риска и неопределенности финансово-хозяйственной деятельности, что обуславливает наличие риска банкротства. Финансовые риски являются основной формой генерирования прямой угрозы банкротства компании, в силу того, что финансовые потери, связанные с этим риском, являются особенно остро ощутимыми. В этой связи особое значение приобретает оценка факторов риска деятельности компании и анализ ее финансового состояния в целях выявления риска банкротства и своевременного принятия мер по финансовому оздоровлению.

Инструменты, используемые в анализе вероятности банкротства компании

Основным инструментом оценки финансового состояния компании является финансовый анализ, дающий возможности объективного оценивания внутренних и внешних сторон деятельности компании и оценки ее платежеспособности. На базе финансового анализа составляются планы и прогнозы развития компании, выявляются сильные и слабые стороны, аспекты деятельности на которых требуется сосредоточить особое внимание.

Проведение финансового анализа деятельности хозяйствующего субъекта в целях выявления вероятности банкротства имеет свои особенности. Они связаны с необходимостью использования определенного инструментария и соблюдения правил проведения анализа вероятности банкротства, установленных Постановлением Правительства РФ.

Основными инструментами анализа вероятности банкротства компании являются:

• расчет степени платежеспособности компании по текущим обязательствам – СПС.

  СПС = ТО / Вм,

  где ТО – текущие обязательства, а Вм –месячная выручка. Если показатель СПС оказывается равным 6 месяцам или, даже, ниже этого значения, то вероятность банкротства компании является высокой;

• расчет коэффициента текущей ликвидности (Ктл). Он рассчитывается по формуле:

  Ктл = Ал / ТО,

  где Ал - - высоколиквидные активы, ТО – текущие обязательства. Данный коэффициент не должен превышать единицу. Превышение свидетельствует о риске утраты ликвидности компании;

• расчет коэффициента обеспеченности собственными средствами (Косс).

  Косс = (Собственный капитал — Внеоборотные активы) / Оборотные активы.

  Данный показатель должен быть не менее 0,1;

• расчет коэффициента автономии (Ка):

  Ка = Сос / А,

  где Сос – собственные оборотные средства, А – активы компании;

• Расчет показателей рентабельности.

• Расчет коэффициента капитализации. Он является отражением соотношения собственного и заемного капитала компании.

На базе расчета данных коэффициентов составляются модели оценки риска вероятности банкротства.

Построение моделей Альтмана

Модели Альтмана бывают двух основных видов:

1. Двухфакторная модель Альтмана. Она ориентирована на учет воздействия на финансовую устойчивость компании двух факторов.
2. Пятифакторная модель Альтмана. Она предполагает учет пяти показателей воздействия на финансовую состоятельность компании.

Двухфакторная модель Альтмана ориентирована на выявление необеспеченности заемных обязательств компании собственными средствами в текущий и будущий временной периоды. При составлении модели применяется расчет коэффициента текущей ликвидности и коэффициента капитализации. Модель имеет вид:

Z = −0,3877 − 1,0736 Ктл + 0,0579Кзс,

где Ктл — коэффициент текущей ликвидности; Кзс — коэффициент капитализации.

Данные для расчетов берутся из бухгалтерского баланса компании. В результате полученных показателей реализуется оценка вероятности банкротства:

• если Z ∠ 0 — вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z;
• если Z = 0 — вероятность банкротства равна 50 %;
• если Z > 0 — вероятность банкротства больше 50 % и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.

Что касается пятифакторной модели Альтмана, то ее применение актуально для тех организаций, акции которых не котируются на рынке ценных бумаг. В расчетах используются данные бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках. Модель имеет следующий вид:

Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 + 3,10Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5

Где:

• Х1 — разность текущих активов и текущих пассивов / общая сумма всех активов;
• Х2 — нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;
• Х3 — прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;
• Х4 — балансовая стоимость капитала / заемный капитал;
• Х5 — выручка от реализации / общая сумма активов.

Полученное значение Z позволяет оценить вероятность банкротства компании. Вероятность банкротства компании будет высокой при нахождении значения Z в пределах от 0 до 1,23. Если Z превышает 1,23, то вероятность банкротства компании будет низкой.

Модель Таффлера

Наиболее подходящей для российских компаний в оценке риска вероятности банкротства является модель Таффлера. Она опирается на расчет рентабельности активов компании, коэффициентов покрытия и доли долговых обязательств. Модель имеет следующий вид:

Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4,

Где:

• Х1 — прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;
• Х2 — оборотные активы / сумма обязательств;
• Х3 — краткосрочные обязательства / сумма активов;
• Х4 — выручка от реализации / сумма активов.

Нормальным значением Z является > 0,3. Если показатель оказывается менее 0,3, то вероятность утраты платежеспособности в ближайшей перспективе является высокой.

Таким образом, проведенная оценка вероятности банкротства компании позволяет выявить текущие финансовые проблемы и риски утраты платежеспособности. При выявлении риска банкротства компании важно принятие адекватных мер финансового оздоровления.

Направления коррекции финансового состояния компании при риске банкротства

Основными направлениями коррекции финансового состояния компании являются:

1. Выявление вариантов оптимизации финансовой деятельности компании.
2. Оптимизация финансового управления, инструментов и методов финансовой деятельности компании.
3. Поиск новых рынков сбыта, расширение влияния на существующих рынках.
4. Достижение баланса между собственными и заемными средствами компании.
5. Создание мероприятий по контролю финансовой дисциплины, соблюдения правил ведения финансового учета и реализации финансовой политики.