Стоимость чистых активов корпорации: сущность и методика оценки

Стоимость чистых активов корпорации: сущность и методика оценки Лекция 4 Правовые и нормативные акты     Гражданский кодекс Российской Федерации ст. 90 ( ООО), ст.99 (АО) ФЗ РФ «Об акционерных обществах» от 26.12.95г. № 208-Ф3. ФЗ РФ “Об обществах с ограниченной ответственностью” № 14-ФЗ Приказ Минфина России от 28.08.2014 N 84н (ред. от 21.02.2018) "Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов" ОБЯЗАТЕЛЬНОСТЬ РАСЧЕТА СТОИМОСТИ ЧИСТЫХ АКТИВОВ (далее ЧА) Распространяется на все  акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью, государственные унитарные предприятия, муниципальные унитарные предприятия, производственные кооперативы, жилищные накопительные кооперативы, хозяйственные партнерства (далее - организации). на организаторов азартных игр.  Исключение кредитные организации, акционерные        инвестиционные фонды, страховые организации) Определение 1   Под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету* * Объекты бухгалтерского учета, учитываемые организацией на забалансовых счетах, при определении стоимости чистых активов к расчету не принимаются Определение 2  Чистые активы – это активы  Чистые активы – это активы корпорации , свободные от обязательств корпорации, сформированные за счет собственного капитала Определение 3  Чистые активы – это активы корпорации , свободные от обязательств Аналитическая ценность показателя «стоимость чистых активов» (далее ЧА)     при оценке финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности организации при формировании дивидендной политики при подготовке проспекта эмиссии для оценки деловой репутации приобретенной организации Правила оценки стоимости   Стоимость ЧА определяется по данным бухгалтерского учета. При этом активы и обязательства принимаются к расчету по стоимости, подлежащей отражению в бухгалтерском балансе организации (в неттооценке за вычетом регулирующих величин) исходя из правил оценки соответствующих статей бухгалтерского баланса. Формула для расчета стоимости ЧА ЧА  Арасч  П расч Активы расчетные      Все активы: - ВА (НА, ОС, НС, доходные вложения в материальные ценности, финансовые вложения, прочие ВА, отложенные налоговые активы) - ОА (З, НДС, дебит. задолженность, финансовые вложения, денежные средства, прочие ОА) за исключением: дебиторской задолженности учредителей (участников, акционеров, собственников, членов) по взносам (вкладам) в уставный капитал (уставный фонд, паевой фонд, складочный капитал), по оплате акций Пассивы расчетные все обязательства организации  за исключением *доходов будущих периодов (ДБП) , признанных организацией в связи с получением государственной помощи, а также в связи с безвозмездным получением имущества  •аддитивная модель 1 ЧА  ВА1 р  (ОА2 р  ЗУук )   ДО 4р  КО5 р  ДБП * аддитивная модель 2 ЧА  ВБ  ЗУук    ДО 4р  КО5 р  ДБП * *доходов будущих периодов (ДБП) , признанных организацией в связи с получением государственной помощи, а также в связи с безвозмездным получением имущества Вывод  чистые активы - это часть активов общества, которая в случае ликвидации общества остается доступной к распределению среди акционеров после расчетов со всеми кредиторами, т.е. гарантирует защиту интересов акционеров Государственное регулирование стоимости ЧА Взаимосвязь чистых активов с уставным капиталом акционерных обществ   Если по окончании 2 финансового года и последующих отчетных годов стоимость ЧА меньше уставного капитала совет директоров (наблюдательный совет) общества при подготовке к годовому общему собранию акционеров обязан включить в состав годового отчета общества раздел о состоянии его чистых активов    . Если стоимость ЧА останется меньше уставного капитала по окончании 2 финансового года и последующих , общество не позднее чем через шесть месяцев после окончания года обязан принять одно из следующих решений : 1) уменьшить уставный капитал до величины, не превышающей стоимости его чистых активов 2) о ликвидации общества Если стоимость чистых активов общества окажется меньше его уставного капитала более чем на 25 процентов по окончании трех, шести, девяти или двенадцати месяцев отчетного года, следующего за вторым отчетным годом или каждым последующим отчетным годом общество дважды с периодичностью один раз в месяц обязано поместить в средствах массовой информации, в которых опубликовываются данные о государственной регистрации юридических лиц, уведомление о снижении стоимости чистых активов общества. Взаимосвязь чистых активов с минимальным уставным капиталом акционерных обществ 2. «Если по окончании второго финансового года или каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше величины минимального уставного капитала, общество не позднее чем через шесть месяцев после окончания финансового года обязано принять решение о своей ликвидации» 1. ЧА < УК • снижение УК до стоимости ЧА • ликвидация ЧА УК • 2. ЧА < УК мин, ликвидация УК мин 0 1 2 3 годы Влияние чистых активов на дивидендную политику ФЗ «Об акционерных обществах» Общество не вправе:    принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям осуществлять приобретение размещенных им акций если ЧА  (УК  РК  ( ЛСпа  НСпа)) Основные этапы оценки стоимости чистых активов 1. определение стоимости чистых активов; 2. расчет влияния изменения статей баланса на чистые активы; 3. сравнение чистых активов:  с уставным капиталом;  с минимальной величиной уставного капитала;  с суммой уставного капитала и резервного капитала и ЛСпа над НСпа;  оценка динамики чистых активов;  оценка эффективности использования ЧА (оборачиваемость, рентабельность ЧА) 4. выводы ВЫВОДЫ   Положительное значение ЧА, превышение их стоимости над нормативными величинами, прирост стоимости ЧА в анализируемом периоде свидетельствует о достаточном уровне финансовой устойчивости и высокой инвестиционной привлекательности АО **имеет место формальный аспект Отрицательное значение ЧА   Как правило свидетельствует о наличии убытков по результатам деятельности и неэффективном использовании имущества , наличии высокой зависимости от краткосрочных обязательств Такая корпорация имеет низкую финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность •Рассчитайте стоимость чистых активов ПАО Альфа», • напишите вывод (тыс. руб.) Актив Основные средства 2019 2197 Нематериальные активы 140 Запасы и затраты Дебиторская задолженность в т.ч. задолженность учредителей по взносам в уставный капитал Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства 980 876 350 Баланс 5148 Пассив 2019 Уставный капитал 1200 Резервный капитал 300 Собственные акции, выкупленные у (560) акционеров Нераспределенная прибыль 285 Долгосрочный кредит 780 Кредиторская задолженность 2542 830 Оценочные обязательства 125 Доходы будущих периодов (получена 125 государственная помощь) Баланс 5148 476 Решение 1. 2. 3. 4.  Определяем активы, расчетные Определяем пассивы расчетные ЧА Проверяем соответствие ЧА нормативным величинам Решение 1.  А расч = 5148 – 350 = 4798 тыс.руб. Пассивы, расч. 2 способа 1. 780+2542+476 = 3798 тыс.руб. 2. 780+((2542+476+125)-125)=3798 тыс.руб.   Чистые активы = 4798 – 3798 = 1000 тыс.руб. Дополнительные данные       ЧА в 2018 году = 850,0 тыс.руб. В обращении находится 100 тыс. акций, из них 25 % привилегированных Номинальная стоимость акции ? руб. Ликвидационная стоимость акции 15 руб. Номинальная стоимость ПА = ? Ликвидационная стоимость ПА =? Тыс. руб. ЧА 1000 ЧА <УК (1200) Меньше на 200 ЧА < УК мин (100,0 тыс. руб. ) ЧА < УК+РК+(Лспа-Нспа) 1200+ 300+75=1575 Больше на 900 Меньше на 575 Вывод  В анализируемом периоде стоимость чистых активов увеличилась на 150,0 т.р., что можно оценить положительно, т.к. это свидетельствует о росте собственного капитала (или снижении заемных средств). ЧА выше УК мин на 900 т.р., что также является положительным индикатором, с т.зр. Законодательства.   Однако ЧА ниже УК фактического на 200,0 т.р. Следовательно ? Кроме того, ЧА меньше ЧА  (УК  РК  ( ЛСпа  НСпа))   Следовательно ? ПАО «Альфа» имеет низкую финансовую устойчивость (Ка =?) и низкую инвестиционную привлекательность (с т. зр. дивидендной политики)