Способы оценки акций

Способы оценки акций Различают несколько видов стоимости акций: номинальную, эмиссионную, рыночную. Номинальная стоимость акций указывается на бланке акции и определяется путем деления суммы уставного капитала акционерного общества на количество выпускаемых акций. Номинальная стоимость акции является основной долей определения эмиссионной и рыночной стоимости, а также исчисления дивиденда. По номинальной стоимости акции определяется доля акционера при выплате ему средств в случае ликвидации акционерного общества. По цене не ниже номинальной стоимости учредители оплачивают акции общества при его учреждении. Для расчета номинальной стоимости (Na) акций используется формула: Na  УК , Ак где УК – уставный капитал, руб. Ак – число акций. Цена, по которой эмитент продает акцию инвестору, определяет ее эмиссионную стоимость. Она может совпадать или отклоняться от номинальной стоимости в ту или иную сторону. Так, Государственная программа приватизации на 1992 г. предусматривала первый и второй варианты льгот для членов трудового коллектива. Тем из них, которые выбрали первый вариант, до 10 % акций продавалось с 30 %–ной скидкой от номинальной стоимости. Следовательно, эмиссионная стоимость в этом случае была ниже номинальной. При выборе членами трудового коллектива второго варианта льгот 51 % приобретаемых ими акций оценивался по номинальной стоимости, увеличенной в 1,7 раза. В таком случае эмиссионная стоимость превысила номиналную. Цена, по которой реально покупается акция, называется рыночной ценой, или курсовой стоимостью (курс акции). Реализация акций на фондовой бирже и на внебиржевом рынке определяет рыночную стоимость. Процесс установления рыночной цены акции в зависимости от реально приносимого ею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется через фондовые биржи, рынок ценных бумаг. Для определения курса акции (Ка) следует рыночную стоимость акции (Ра) разделить на номинальную стоимость (Na) и умножить на 100 % по формуле: Кa  Ра  100% Na Курс акции показывает, на сколько рыночная стоимость акции отличается от номинальной. Рыночная стоимость зависит от соотношения спроса и предложения, что, в свою очередь, определяется многими факторами: рекламным воздействием, биржевой конъюнктурой и, прежде всего, размером получаемого по акциям дивиденда и уровнем банковского процента. Курс акции находится в прямой зависимости от размера получаемого по ним дивиденда (Da) и в обратной зависимости от уровня банковского процента за кредит (Кп), определяется по формуле: Кa  Dа 100% Кп Рыночная стоимость акции определяется: Рa  Ка  Nа 100% Курсовая стоимость акции закрытого акционерного общества, по которой она продается внутри общества, определяется стоимостью чистых активов (ЧА) общества, приходящихся на одну оплаченную акцию (Ак), и называется балансовой стоимостью акции (Ба): Бa  ЧА Ак Чистые активы представляют собой его активы за вычетом долгов и соответствуют понятию «собственные средства» (капитал). Акционерное общество имеет право осуществить дополнительный выпуск обыкновенных акций среди акционеров общества, имеющих преимущественное право приобретения таких акций, по цене на 10 % ниже их рыночной стоимости. Кроме того, ниже рыночной стоимости могут быть размещены дополнительные акции при участии посредника. В этом случае рыночная стоимость уменьшается не более чем на величину вознаграждения посредника. Об относительной высоте курса можно судить по отношению рыночной цены акции к сумме прибыли, приходящейся на одну акцию. Эту величину называют коэффициентом «курс/прибыль». Рост или падение этого коэффициента на фондовом рынке свидетельствует об удорожании или падении стоимости акций вследствие изменений в экономике, биржевой активности, учетных ставок банков и других факторов. Для расчета курсовой стоимости акции (Кр) используется сумма чистой прибыли общества (Пч), количество оплаченных акций (Ак) и средняя ставка Центрального банка России по централизованным кредитам (Кп) по формуле: Кр  Пч 100% Ак  Кп Доход от дивидендов (Id) определяется по формуле: Id  n  Da  Na , где n – срок в годах от момента покупки до момента продажи; Da – величина дивидендов, %; Na – номинальная стоимость акции, руб. Цена продажи акции Q рассчитывается по формуле: Q  Na  Io , где Io – доход по акции, руб. Общий доход от продажи акции: Ia  Id  Q  Pa , где Pa – цена приобретения акции, руб.