Правовые основы, сущность и виды банкротства, модели диагностики банкротства

Тема 18. Правовые основы, сущность и виды банкротства, модели диагностики банкротства, анализ результатов расчетов и использование полученных сведений для принятия управленческих решений. 1. Понятие и процедуры банкротства Нормативно-правовая база механизма банкротства: 1. Гражданский Кодекс РФ. 2. Федеральный закон о несостоятельности (банкротстве) № 127 – ФЗ от 26.10.2002 (ред. от 13.07.2015 N 215-ФЗ, от 08.06.2020 N 181-ФЗ). Несостоятельность (банкротство) – это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объёме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течении срока, установленного федеральным законом. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов, если обязательства не исполнены в течение 3 месяцев с момента наступления даты их исполнения. Дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом, если требования к должнику юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 тыс. руб., (для физических лиц 10 тыс. руб.). Факторы, способствующие банкротству: 1. Количественные факторы: низкая величина коэффициента абсолютной ликвидности, снижение дохода на инвестиции, низкий уровень рентабельности, низкая доля оборотных активов в имуществе предприятия, отсутствие или малая доля нераспределённой прибыли в инвестициях предприятия. 2. Качественные факторы: низкие предпринимательские способности, низкая квалификация исполнителей, снижение спроса на продукцию, высокие налоговые ставки, нестабильность и противоречивость показателей. Законом о банкротстве предусмотрено поведение следующих процедур по отношению к должнику юридическому лицу: а) наблюдение; б) финансовое оздоровление; в) внешнее управление; г) конкурсное производство; д) мировое соглашение. Наблюдение – это процедура банкротства, при которой к должнику с момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом до момента, определяемого Федеральным законом, в целях обеспечения сохранности имущества должника и проведения анализа финансового состояния должника. На этой стадии банкротства назначается временный управляющий, все должностные лица работают на своих местах, но проведение любых хозяйственных операций должно быть согласовано с внутренним управляющим. Финансовое оздоровление – это процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления платёжеспособности предприятия и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения долгов. На этой стадии банкротства назначается административный управляющий – это арбитражный управляющий, утверждённый арбитражным судом для проведения финансового оздоровления. Внешнее управление – это процедура банкротства, при которой к должнику с момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом до момента, определяемого Федеральным законом, в целях обеспечения сохранности имущества должника и проведения анализа финансового состояния должника. На этой стадии банкротства управление предприятием (полномочия) передаётся внешнему управляющему. На этой стадии управляющие должностные лица освобождаются от своих должностей. Конкурсное производство – это процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, с целью соразмерного удовлетворения требований кредиторов. На этой стадии банкротства управление предприятием (полномочия) передаётся конкурсному управляющему Производится оценка имущества предприятия и его распродажа. При любой из перечисленных процедур может быть заключено мировое соглашение. 2. Методы финансового прогнозирования банкротства Для прогнозирования банкротства используются три подхода: 1. Оценка на основе индексов кредитоспособности. 2. Оценка на основе системы формализованных и неформализованных критериев. 3. Метод краткосрочного прогнозирования банкротства. В 1968 году профессором Нью-Йорского Альтманом была предложена пятифакторная модель расчёта индекса кредитоспособности для акционерных обществ открытого типа Z = 3,3 К1 + К2 + 0,6 К3 + 1,4 К4 + 1,2 К5 , (1) где К1  Прибыль до выплаты %, налогов Всего активов К2  К3  Выручка от продаж Всего активов ; ; (3) Собственны капитал (рыночная оценка ) ; Заёмный капитал К4  Реинвестир ованная прибыль Всего активов (2) ; (4) (5) К5  Чистые оборотные средства Всего активов . (6) Если Z  2,675, то банкротство предприятию в ближайшие 2–3 года не грозит. Расчёт индекса кредитоспособности для предприятий, не котирующих акции на фондовом рынке (модель предложена Альтманом в 1983 году), осуществляется следующим образом: Z = 3,107 К1 + 0,995 К2 + 0,42 К3 + 0,847 К4 + 0,717 К5 , (7) где К3 – отношение величины собственного капитала по балансовой оценке; коэффициенты К1, К2, К4, К5 считаются аналогично, как и предыдущей модели. Если значение показателя Z  1,23, то банкротство предприятию в ближайшее время (2–3 года) не грозит, если Z  1,23, то вероятность банкротства высокая. Следует отметить, что весовые коэффициенты – константы в этих моделях рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США и поэтому применяться в РФ могут с достаточной степенью осторожности. Для Великобритании Лис разработал следующую модель: где Z = 0.063 К1 +0,092 К2 + 0,057 К3 + 0,001 К4 Оборот ныйкапит ал ; Всего акт ивов (9) Прибыльот продаж ; Всего активов (10) Нераспределённая прибыль ; Всего активов (11) Собственный капитал ; Заемный капитал (12) К1  К2  К3  (8) К4  Если значение показателя Z  0,037, то банкротство предприятию в ближайшее время (2–3 года) не грозит, если Z  0,037, то вероятность банкротства высокая. Тафлером была предложена также четырехфакторная модель: Z = 0,53 К1 +0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4 где (13) К1  Прибыльот продаж Краткосрочные обязательства К2  К3  Оборотныеактивы ; Всего обязательств Краткосрочные обязательства Всего активов К4  ; Выручка от продаж Всего активов ; (14) (15) ; (16) (17) Если значение показателя Z  0,3, то банкротство предприятию в ближайшее время (2–3 года) не грозит, если Z  0,3, то вероятность банкротства существует. Ориентация при проведении анализа на какой – то один критерий не всегда оправдана, поэтому крупные аудиторские фирмы и компании, занимающиеся аналитическими обзорами и прогнозированием используют двух уровневую систему показателей: 1. Относительные критерии и показатели, неблагоприятные значения которых говорит о возможности в обозримом будущем значительных финансовых затруднений, т. е. банкротства: а) устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности; б) хроническая нехватка оборотных средств; в) наличие и высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности; г) наличие сверхнормативных запасов и залежалых товаров, использование старого оборудования; д) ухудшение отношений с учредителями банковской системы и др. 2. Критерии и показатели, неблагоприятные значения которых, не дают основания рассматривать текущее состояние как критическое, но вместе с тем указывают, что при не принятии действующих мер ситуация может резко ухудшиться. Это следующие показатели: а) потеря ключевых сотрудников аппарата управления; б) аритмичность производства; в) недостаточная диверсификация (развитие непрофилирующих видов деятельности); г) постоянное участие предприятия в судебных разбирательствах; д) неэффективные долгосрочные соглашения и т. д. Согласно Методическому положению по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (от 12.08.1994 г. № 31-р), оценка неудовлетворительной структуры баланса проводится на основе трех показателей: – коэффициента текущей ликвидности; – коэффициента обеспеченности собственными средствами; – коэффициентов утраты (восстановления) платежеспособности. В настоящее время данная система показателей используется для краткосрочного прогнозирования банкротства предприятий. Рассмотрим их. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле Кт.л = ТА / ТО , (18) где ТА – текущие активы; ТО – текущие обязательства. Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается по формуле Косс = Ес / ТА , (19) где Ес – собственные оборотные средства (собственный капитал минус внеоборотные активы). Если один из этих коэффициентов не удовлетворяет нормативу, то необходимо рассчитать коэффициент восстановления платёжеспособности (Квп): Квпс = Кт.л (на конец года) + 6 / / Т  (Кт.л (конец года) – Кт.л (начало года)) / 2 , (20) где Т – число месяцев в анализируемом периоде, в ближайшие 6 мес. Если Квп > 1, то платёженность предприятия будет восстановлена, если Квп < 1 то платёжеспособность восстановлена не будет. В случае когда Кт.л > 2 и Кос > 0,1 рассчитывается коэффициент утраты платёжеспособности (Куп) по формуле Куп = Кт.л (на конец года) + 3 / / Т  (Кт.л (конец года) – Кт.л (начало года)) / 2 , (21) Если Куп < 1 то платёжеспособность будет утрачена, в ближайшие 3 мес. В западной аналитике используется также модель Альтмана (это пятифакторная модель). Кроме названных методов прогнозирования банкротства в настоящее время в литературе предлагается множество как зарубежных, так и отечественных моделей и подходов финансового прогнозирования.