Основы организации и сущность корпоративных финансов

Дисциплина Корпоративные финансы. Содержание Тема 1. Основы организации и сущность корпоративных финансов 1.1.Экономическая сущность, содержание и функции корпоративных финансов 1.2. Принципы организации корпоративных финансов 1.3. Финансовый механизм организации (корпорации) 1.4. Финансовые ресурсы организации и источники их формирования. 1.5. Финансовый рынок. Формы доступа организаций к финансовым рынкам. 1.6. Цели и функции управления корпоративными финансами. Тема 2. Фундаментальные концепции корпоративных финансов 2.1. Теоретические концепции корпоративных финансов 2.2. Современные теории корпоративных финансов 2.3. Теория рынка капиталов и оценка стоимости активов 2.4. Теория портфеля 2.5. Основы управления рисками Тема 3. Основы управления оборотными активами корпорации 3.1. Экономическое содержание и основы организации оборотных активов организации. 3.2. Операционный, производственный и финансовый циклы организации. 3.3. Методы управления оборотными активами организации (производственными запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами) 3.4. Источники формирования и использования оборотных активов организации 3.5. Расчет и оценка показателей эффективности использования оборотных активов Тема 4. Основы управления внеоборотными активами корпорации. 4.1. Внеоборотные активы: понятие, состав, структура, методы оценки. 4.2. Амортизация и ее роль в обновлении внеоборотных активов. 4.3. Показатели движения и использования внеоборотных активов. Тема 5. Управление затратами и финансовыми результатами корпорации 5.1. Доходы корпорации, их состав, классификация, методы планирования. 5.2. Расходы корпорации: понятие, сущность, виды, методы планирования. 5.3. Управление формированием прибыли. Точка безубыточности. 5.4. Рентабельность как показатель доходности и эффективности хозяйственной деятельности. Тема 6. Инвестиции и инвестиционная деятельность корпораций 6.1. Понятие, сущность и классификация инвестиций. 6.2. Инвестиции как способ воспроизводства внеоборотных активов. 6.3. Источники финансирования воспроизводства внеоборотных активов 6.4. Этапы реализации инвестиционного проекта и инвестиционная стратегия предприятия. Тема 7. Финансовое планирование и бюджетирование в организации. 7.1. Понятие и виды планов и бюджетов 7.2. Формирование сводного бюджета предприятия 7.3. Анализ и контроль исполнения бюджетов Тема 1: Основы организации и сущность корпоративных финансов 1.1.Экономическая сущность, содержание и функции корпоративных финансов 1.2. Принципы организации корпоративных финансов 1.3. Финансовый механизм организации (корпорации) 1.4. Финансовые ресурсы организации и источники их формирования. 1.5. Финансовый рынок. Формы доступа организаций к финансовым рынкам. 1.6. Цели и функции управления корпоративными финансами. 1.1. Экономическая сущность, содержание и функции корпоративных финансов Термин финансы возник в 13-15 вв. в торговых городах Италии и первоначально обозначал любой денежный платеж. В дальнейшем термин приобрел международное значение и стал употребляться как понятие, связанное с системой денежных отношений между населением и государством по поводу образования государственных фондов денежных средств. Таким образом, данный термин отражал: • денежные отношения между двумя субъектами, т.е. деньги, выступали материальной основой существования и функционирования финансов; • субъекты обладали разными правами в процессе этих отношений (государство обладало особыми полномочиями); • в процессе этих отношений формировался общегосударственный фонд денежных средств – бюджет. Перечисленные особенности и являются признаками финансов. Таким образом, финансы – это совокупность денежных отношений, организованных государством, в процессе которых осуществляется формирование и использование общегосударственных фондов денежных для решения экономических, социальных и политических задач. Как экономическая категория финансы выступают участником распределительных отношений в обществе и оказывают регулирующее воздействие на весь воспроизводственный процесс. Необходимыми условиями возникновения и эффективного функционирования финансов являются: 1. многообразие форм собственности; 2. наличие рынков факторов производства; 3. самофинансирование предпринимательства, его свобода и самостоятельность в принятии решений; 4. рыночное ценообразование и конкуренция; 5. регламентация государственного вмешательства в деятельность организаций; 6. правовое обеспечение экономического поведения субъектов хозяйствования. Под финансовой системой понимают совокупность взаимосвязанных элементов (звеньев), непосредственно участвующих в финансовой деятельности и способствующих ей. Российская финансовая система состоит из: • финансовых институтов (организаций, учреждений, осуществляющих и регулирующих финансовую деятельность, - министерство финансов, Казначейство, Центральный банк, Министерство по налогам и сборам, фондовые и валютные биржи, финансово-кредитные учреждения и т.д.) • финансовых инструментов (финансовые активы и пассивы, которые можно покупать и продавать на рынке и посредством которых осуществляется распределение и перераспределение капитала). В финансовой системе выделяют две подсистемы1 (рис. 1.): 1. централизованные финансы 2. децентрализованные финансы. Рис. 1. Структура финансовой системы РФ. Под централизованными финансами понимают экономические отношения, связанные с формированием и использованием фондов денежных средств государства, аккумулируемых в государственной бюджетной системе и внебюджетных фондах. Под децентрализованными финансами понимают денежные отношения, опосредующие кругооборот денежных фондов хозяйствующих субъектов и домохозяйств. Следовательно, финансовая система РФ включает: 1. государственные финансы; 2. финансы хозяйствующих субъектов; 3. финансы домашних хозяйств. Финансовая система РФ образует многоуровневую, иерархическую структуру, характеризующуюся рядом частей, а также видов финансовых ресурсов и источников финансирования. Верхний уровень занимают Государственные финансы, которые разделяются на: Государственные финансы Федеративные финансы субъектов Федерации (республик, краев, областей) Следующий уровень – местные, муниципальные финансы отдельных городов, районов. Главная цель централизованных финансов – формирование необходимого объема финансовых ресурсов и распределение их на финансирование различных общественных потребностей. С развитием акционерных (корпоративных) форм предпринимательства, сращиванием промышленного и банковского капитала, появлением разнообразных институтов, занимающихся аккумуляцией и перераспределением свободных денежных средств (финансовых посредников), термин «финансы» вышел за рамки узкого понимания государственных (публичных) финансов. Он стал использоваться в более широком смысле, в частности применительно к финансам хозяйствующих объектов (организаций, предприятий, корпораций). Соответственно сформировались и две самостоятельные науки о финансах: наука о государственных финансах и наука о финансах хозяйствующих субъектов (корпораций), т.е. корпоративные финансы. Важнейшим уровнем финансовой системы являются финансы хозяйствующих субъектов разных форм собственности, главная цель которых – формирование необходимого объема финансовых ресурсов с целью использования их в процессе текущей производственной деятельности и обеспечения развития в предстоящем периоде. Финансы организаций представляют собой денежные отношения, связанные с формированием и распределением финансовых ресурсов, которые формируются за счет собственных и приравненных к ним средств, средств, мобилизованных на финансовом рынке и поступающих в порядке перераспределения. Финансы корпораций – это относительно самостоятельная сфера финансов, охватывающая широкий круг денежных отношений, связанных с формированием и использованием капитала, доходов, денежных фондов в процессе кругооборота средств организаций и выраженных в виде различных денежных потоков. По мнению большинства западных авторов, главными отличительными чертами корпорации являются: • наличие общего капитала, который может быть разделен на части (доли), каждая из которых будет выступать финансовым инструментом – акцией; • разделение ответственности между владельцами и самой корпорацией, как юридическим лицом. Независимое существование корпорации и ее собственников обеспечивает ее важное преимущество – ограниченную ответственность сторон. Ван Хорн определяет корпорацию следующим образом – «это обезличенное предприятие, созданное законом: оно может владеть имуществом и брать на себя обязательства». Современный экономический словарь определяет корпорацию как «совокупность лиц, объединившихся для достижения общих целей, осуществления совместной деятельности и образующих самостоятельный субъект права – юридическое лицо». В процессе производственно-хозяйственной деятельности при участии финансов корпораций формируются различные фонды денежных средств, которые предназначены для обеспечения процесса производства, технического и социального развития предприятий, оплаты и стимулирования труда работников, выполнения обязательств перед бюджетами разных уровней. Формирование денежных фондов корпорации начинается с момента ее организации. Фонды денежных средств можно классифицировать по следующим признакам: 1. по уровню централизации: а) централизованные фонды денежных средств (платежи в бюджет; отчисления в государственные внебюджетные фонды; целевые ассигнования из бюджета; отчисления в целевые фонды вышестоящих организаций; финансирование из целевых фондов вышестоящих организаций); б) децентрализованные фонды денежных средств предназначены для удовлетворения потребностей самой корпорации. 2. по отношению к производственному процессу: а) фонды производственного назначения (фонд амортизационных отчислений, ремонтный фонд, оборотные производственные фонды, фонды обращения, фонд накопления, нераспределенная прибыль); б) фонды непроизводственного назначения (фонд оплаты труда, фонд социального страхования, фонд потребления, нераспределенная прибыль). Приоритет финансов организаций в финансовой системе определяется наибольшим объемом генерируемых финансовых ресурсов за счет собственных источников, а также обеспечением преимущественной доли формирования доходной части бюджетов всех уровней и бюджетов домохозяйств. Роль финансов организаций в обеспечении экономического и социального развития страны проявляется в следующем: • финансовые ресурсы, используемые государством для финансирования различных общественных потребностей, в основном формируются за счет финансов организаций; • с помощью финансов фирм реализуются социальные задачи развития общества; • с помощью финансов организаций осуществляется регулирование воспроизводства производимого продукта, обеспечивается финансирование потребностей расширенного воспроизводства на основе оптимального соотношения между средствами, направляемыми на потребление и на накопление; • финансы организаций способствуют ускорению развития отдельных отраслей экономики, созданию новых производств и современных технологий; • финансы организаций позволяют использовать денежные накопления домохозяйств (граждан) путем предоставления возможности инвестировать их в доходные финансовые инструменты, эмитируемые отдельными фирмами. Финансы организаций можно классифицировать по следующим признакам: • по организационно-правовым формам (рис.2.): 1. финансы хозяйственных товариществ (полных товариществ и товариществ на вере); 2. финансы хозяйственных обществ (с ограниченной ответственностью, с дополнительной ответственностью, акционерных); 3. финансы производственных кооперативов. Рис. 2. Организационно-правовые формы хозяйствования (в соответствии с ГК РФ). В настоящее время дискуссионным является вопрос о необходимости создания такой формы некоммерческой организации, как госкорпорации, в которые государством вложено более 1 трлн. руб. в целях решения приоритетных экономических и социальных задач. Соответственно эти средства на контрактной и конкурсной основе должны направляться фирмам, участвующим в реализации различных федеральных программ и национальных проектов. Государственная корпорация – это не имеющая членства некоммерческая организация, учрежденная Российской Федерацией на основе имущественного взноса и созданная для осуществления социальных, управленческих или иных общественно полезных функций. Учредителем корпорации является российская Федерация в лице Федерального собрания, принимающего Закон о создании государственной корпорации, в котором должны определяться: наименование государственной корпорации, цели ее деятельности, место ее нахождения, порядок управления ее деятельностью (в том числе органы управления, порядок их формирования, порядок назначения должностных лиц и их освобождения), порядок реорганизации и ликвидации государственной корпорации и порядок использования имущества государственной корпорации в случае ее ликвидации. Таким образом, Закон о создании госкорпорации фактически выступает в роли учредительного документа. В настоящее время созданы следующие государственные корпорации: • Государственная корпорация по атомной энергии Росатом; • Государственная корпорация Ростехнологии; • Государственная корпорация Фонд содействия реформированию жилищно-коммунального хозяйства; • Государственная корпорация Олимпстрой; • Государственная корпорация Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк); • Государственная корпорация Агентство по страхованию вкладов Государственные корпорации наделяются специальными функциями и рядом преимуществ, не свойственных другим юридическим лицам: возможностью заниматься лицензируемой деятельностью без лицензии, неприменимостью процедуры банкротства, отсутствием устава. Госкорпорация не отвечает по обязательствам Российской Федерации, а Российская Федерация по обязательствам государственной корпорации, если законом не предусматривается иное. Поскольку РФ является единственным учредителем госкорпорации, государство может в любой момент ликвидировать ее, вернув все имущество обратно. Статус госкорпорации позволяет ей, с одной стороны, представлять интересы государства, а с другой – выступать учредителем акционерных обществ, покупать акции, брать в управление государственные пакеты. В настоящее время такая форма как государственная корпорация является неэффективной, и это подтверждается следующим: • имущество, переданное РФ госкорпорации, является ее собственностью и автоматически вычеркивается из реестра госсобственности (имущество переходит из разряда государственное в негосударственное); • на госкорпорации не распространяются положения Закона об НКО, регламентирующие порядок контроля за деятельностью некоммерческих организаций (расходы корпораций не могут быть проверены федеральными органами финансового контроля, налоговыми органами на предмет их соответствия некоммерческим целям). Полностью отсутствует парламентский контроль; • на законодательном уровне четко не определен перечень видов деятельности госкорпорации, что приводит к тому, что имущество используется практически на любые цели. Довольно актуально высказывание А. Илларионова: «Такой формы собственности, как государственная корпорация не существует. Это не форма собственности, а форма присвоения национальных ресурсов». • По отраслевой принадлежности: 1. финансы промышленных предприятий; 2. финансы сельскохозяйственных предприятий; 3. финансы транспорта; 4. финансы торговли; 5. финансы строительных организаций и т.д. • по субъектам права собственности различают финансы коммерческих организаций, имущество которых находится в собственности граждан и юридических лиц РФ, Российской Федерации, муниципальных образований, иностранных граждан и в совместной собственности. Подходы к правомерности выделения функций корпоративных финансов в экономической литературе носят дискуссионный характер. В условиях рыночного хозяйства правомерно выделять у корпоративных финансов следующие функции: • по мнению Бочарова В.В. этими функциями являются: 1) формирование капитала, доходов и денежных фондов; 2) использование капитала, доходов и денежных фондов; 3) контрольная. Первая функция служит необходимым условием обеспечения непрерывности процесса воспроизводства и предполагает, что в процессе распределения доходов корпораций образуются специальные денежные фонды и осуществляются разнообразные хозяйственные операции: • образование уставного и резервного капиталов хозяйствующего субъекта; • привлечение источников финансирования с фондового рынка на цели развития; • привлечение кредитов на рынке ссудных капиталов; • формирование нераспределенной прибыли; • привлечение специальных целевых средств. Результатом действия этой функции является достижение сбалансированности между движением материальных и денежных ресурсов, а также формирование финансовых ресурсов, в объеме, необходимом для выполнения производственных, финансовых и иных задач. В результате действия второй функции происходит максимизация стоимости капитала корпорации, чему способствуют: • оптимизация вложения капитала (как собственного, так и заемного) во внеоборотные и оборотные активы; • вложение денежных средств в наиболее ликвидные активы; • использование доходов на цели развития, создания резервов и потребление; Третья функция проявляется в том, что финансовая служба организации выявляет степень соответствия получаемых доходов, структуры фондов денежных средств намеченным заданиям по расширению объемов производства и продаж, корректирует несоответствие между доходами и расходами в использовании не только денежных средств, но и материальных ресурсов. Контрольная функция тесно связана с применением различного рода стимулов и санкций, а также соответствующих показателей. Финансовый контроль с помощью финансовых показателей связан с наличием определенных индикаторов финансово-хозяйственной деятельности. К таким показателям могут относится: • имущественное состояние (структура активов, чистые активы, коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения и др.); • ликвидности и платежеспособности (коэффициенты ликвидности, обеспеченности собственными средствами, покрытия и др.); • структуры капитала (коэффициенты автономии, соотношения заемных и собственных средств, финансового рычага и др.); • состояния оборотных средств и типов финансовой устойчивости (чистый оборотный капитал, структура источников оборотных средств, излишек или недостаток оборотных средств и др.) • оборачиваемости средств (количество оборотов, длительность одного оборота, относительное и абсолютное высвобождение оборотных средств); • нормирования оборотных средств (нормы в относительных величинах, нормативы в денежном выражении); • управленческого учета (переменные и постоянные затраты, маржинальный доход, операционный рычаг, точка безубыточности, зона безопасности и др.); • рентабельности (продукции, продаж, активов, собственных средств и др.); • денежных потоков (притоки и оттоки средств, приведенная стоимость, ставка и коэффициент дисконтирования и др.); • инвестиционной деятельности. Контрольная функция реализуется по следующим направлениям: • контроль за поступлением выручки от продажи продукции и услуг; • контроль за уровнем самофинансирования, прибыльности и рентабельности; • контроль за правильным и своевременным перечислением средств в фонды денежных средств по всем установленным источникам финансирования; • контроль за целенаправленным и эффективным использованием финансовых ресурсов. Для реализации контрольной функции разрабатываются нормативы, определяющие размеры фондов денежных средств и источники их финансирования. По срокам проведения финансовый контроль делится на предварительный, текущий и оперативный. Предварительный контроль проводится на стадии составления, рассмотрения и утверждения финансовых планов. Текущий финансовый контроль осуществляется в ходе хозяйственных операций и его задачей является своевременный контроль правильности, законности и целесообразности произведенных расходов, полученных доходов, полноты и своевременности расчетов с бюджетом и контрагентами организации. Последующий контроль организуется в форме проверок правильности и целесообразности произведенных финансовых операций. Его основными задачами являются выявление недостатков и упущений в использовании материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Применительно к корпоративным финансам (М.В. Романовский) можно выделить следующие функции: • регулирование денежных потоков корпорации. Результатом действия этой функции является обеспечение сбалансированности денежных и материально-вещественных потоков и формирование финансовых ресурсов, необходимых для осуществления уставной деятельности, выполнения всех обязательств; • формирование капитала, доходов и денежных фондов. Результатом действия этой функции является обеспечение источниками развития организации, его финансовой устойчивости и интересов собственников; • использование капитала, доходов и денежных фондов. Результат действия данной функции – обеспечение эффективного развития организации, интересов работников и собственников 1.2. Принципы организации корпоративных финансов Организация корпоративных финансов строится на принципах рыночной экономики, к которым относится: • экономическая и юридическая самостоятельность предприятий; • экономическая эффективность деятельности; • финансовый контроль; • финансовое стимулирование; • материальная ответственность. На основе этих принципов каждая организация строит свой хозяйственный механизм: • экономическую и юридическую деятельность осуществляет самостоятельно (в рамках закона и ответственности). Предприятие самостоятельно формирует производственную программу, выбирает поставщиков, потребителей и посредников, устанавливает цены на продукцию и услуги, распоряжается своей продукцией, ресурсами и доходами; • расходы осуществляет за счет доходов и, как правило, обеспечивает не только окупаемость, но и прибыльность; • гарантирует материальную ответственность по обязательствам своим обособленным имуществом; • обеспечивает материальную заинтересованность работников в результатах труда. 1. Принцип самоуправления или хозяйственной самостоятельности. Предполагает, что организация независимо от организационно-правовой формы хозяйствования определяет свою экономическую деятельность, направления вложений денежных средств в целях извлечения прибыли. Государство определяет отдельные стороны деятельности предприятий (амортизационную политику, регламентирует взаимоотношения с бюджетами разных уровней, внебюджетными фондами и т.п.). 2. Принцип самофинансирования. Означает полную окупаемость затрат на производство и реализацию продукции, инвестирование в развитие производства за счет собственных денежных средств и при необходимости банковских и коммерческих кредитов. Реализация этого принципа обеспечивает конкурентоспособность предприятия (в развитых странах удельный вес собственных средств достигает 70% и более). 3. Принцип материальной заинтересованности. Означает заинтересованность в результатах деятельности, как отдельного лица, так и предприятия в целом. На уровне отдельных работников реализация этого принципа должна быть обеспечена достойной оплатой труда и стимулирующих выплат, а также доходов по облигациям и акциям предприятия. Для предприятия данный принцип выражается в достижении главной цели предпринимательской деятельности – получении прибыли и может быть реализован в результате проведения государством оптимальной налоговой, бюджетной, антимонопольной, таможенной политики. 4. Принцип материальной ответственности. Означает наличие определенной системы ответственности за результаты хозяйственной деятельности и порядок ее ведения. В соответствии с российским законодательством предприятия, нарушающие договорные обязательства, расчетную дисциплину, допускающие несвоевременный возврат кредита, погашение векселей, нарушение налогового законодательства, уплачивают пени, штрафы, неустойки. В случае неэффективности деятельности к предприятию может быть применена процедура банкротства. Для отдельных работников при недобросовестном исполнении обязанностей может применяться система штрафов, лишение премий, увольнение. Для руководителей предприятия реализация этого принципа может осуществляться через систему штрафов за нарушение предприятием налогового и трудового Кодексов. 5. Принцип обеспечения финансовых резервов. Связан с необходимостью формирования финансовых резервов для обеспечения бесперебойной хозяйственной деятельности, поскольку она сопряжена с различными рисками вследствие возможных колебаний рыночной конъюнктуры. Финансовые резервы могут формироваться предприятиями всех организационно-правовых форм из прибыли. Целесообразно хранить эти средства в ликвидных формах, чтобы они приносили доход и при необходимости могли быть легко превращены в наличных капитал. 1.3. Финансовый механизм организации (корпорации). Управление финансами организации осуществляется с помощью финансового механизма, который включает две подсистемы: управляющую (субъект управления) и управляемую (объект управления). Субъектами управления являются финансовая служба предприятия и ее подразделения (департаменты и отделы). В качестве объекта управления выступают: денежный оборот, финансовые ресурсы и их источники, финансовые отношения. Финансовая деятельность предприятия - это деятельность, связанная с принятием и реализацией решений по управлению финансами. Организация управления финансами - это и есть управление финансовой деятельностью предприятия. Организация управления финансами предприятия представлена на рис. 32. Рис. 3. Организация управления финансами корпорации. Функциями финансовой службы корпорации являются: • разработка предложений по формированию финансовой политики предприятия; • разработка финансового плана (для реализации финансовой политики); • контроль за исполнением финансового плана и движением денежных потоков; • составление отчетности о финансовых результатах. Задачи финансовой службы: • разработка финансовой стратегии с целью определения путей наиболее полного и эффективного использования собственных и заемных финансовых ресурсов; • составление и реализация финансового, кредитного и кассового планов; • контроль за движением денежных потоков для обеспечения роста прибыли, повышения рентабельности и удовлетворения производственных и социальных потребностей; • контроль за эффективным использованием внеоборотных активов, за доведением размера оборотных средств до экономически обоснованных нормативов; • организация расчетов за готовую продукцию, контроль за выполнением планов по продажам продукции и прибыли; • своевременное исполнение обязательств перед финансовыми, налоговыми органами, кредитными организациями, поставщиками, партнерами, вышестоящей организацией, по выплате заработной платы и других обязательств, вытекающих из финансового плана; • анализ финансового состояния предприятия и выработка предложений по изменению текущей финансовой деятельности; • составление отчетности о реализации, разработанной финансовой стратегии и соответствующих финансовых планов. Финансовый механизм организации - это система управления финансовыми отношениями через финансовые инструменты с помощью финансовых методов. Элементы финансового механизма представлены на рис. 4. Рис. 4. Структура финансового механизма организации. Финансовые отношения как объект финансового управления характеризуются следующими чертами: • они выражены в денежной форме; • представляют собой совокупность выплат и поступлений денежных средств; • возникают как результат определенных хозяйственных операций, инициированных самим предприятием. Система финансовых отношений фирмы представлена на рис. 5. ВНЕШНИЕ ВНУТРЕННИЕ - отношения с другими предприятиями и организациями - отношения с финансово-кредитной системой - отношения внутри предприятия - отношения внутри объединений предприятий Рис. 5. Финансовые отношения организации. Отношения с другими предприятиями и организациями (поставщиками и подрядчиками, покупателями и заказчиками) связаны с продажей готовой продукции, приобретением товарно-материальных ценностей для хозяйственной деятельности. Роль этой группы финансовых отношений первична, поскольку именно в сфере материального производства создается продукт, приносящий предприятию доход и прибыль. Отношения с финансово-кредитной системой охватывают: • отношения с бюджетами разных уровней и социальными внебюджетными фондами (связаны с перечислением налогов и отчислений); • отношения с учреждениями инфраструктуры финансового рынка (кредитными организациями, страховыми компаниями, фондовыми и валютными биржами, инвестиционными фондами и компаниями и т. п.). Финансовые отношения внутри предприятия. Эти отношения охватывают отношения между различными структурными подразделениями предприятия: филиалами, цехами, отделами, бригадами, а также отношения с персоналом. Финансовые отношения внутри объединений. Включают финансовые отношения с вышестоящими организациями, отношения внутри ФПГ, внутри холдинга и т.п. Финансовые методы можно определить как способы воздействия определенными финансовыми рычагами на финансовые отношения и процесс хозяйственной деятельности. К числу финансовых методов можно отнести: финансовый учет, финансовый анализ, финансовое планирование, финансовое регулирование, финансовый контроль, систему расчетов, кредитование, налогообложение, материальное стимулирование и ответственность, страхование, залоговые операции, трастовые операции, лизинг, аренда, факторинг и др. Составным элементом этих методов являются специальные приемы финансового управления: кредиты и займы, процентные ставки, дивиденды, котировки валютных курсов и др. Через систему финансовых рычагов (показателей) управляющая система может оказывать влияние на хозяйственную деятельность предприятия. Финансовые показатели используются при анализе, планировании, управлении финансами и разделяются на: • показатели оценки имущественного состояния предприятия; • показатели ликвидности и платежеспособности; • показатели структуры капитала; • показатели состояния оборотных средств; • показатели рентабельности и др. Для отдельных финансовых показателей устанавливаются нормы и нормативы, которые рассчитываются, исходя из определенных условий на основе макро- и микроэкономических интересов в сочетании и в отдельности. Основные нормы и нормативы утверждаются государством (нормы амортизационных отчислений, ставки уплаты налогов в бюджет и платежей во внебюджетные фонды, учетная ставка и т.п.), некоторые разрабатываются предприятием самостоятельно (нормы и нормативы оборотных средств, размер дивидендов по различным видам акций, процентов по другим ценным бумагам и др.). Финансовые инструменты - это документы, имеющие денежную стоимость (или подтверждающие движение денежных средств), с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке. Финансовые инструменты подразделяются на: • первичные - к ним относятся: денежные средства, ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям и др. • вторичные (производные) - это производные от базовых инструментов, применяемые в банковской сфере, в финансовых отделах промышленных и торговых фирм. В первую очередь это фьючерсные контракты, финансовые опционы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы. Правовое обеспечение финансового управления составляет действующее законодательство, регулирующее предпринимательскую деятельность. Сложность и разнообразие финансовой деятельности вызывает необходимость ее государственного регулирования, которое осуществляется по следующим направлениям: • регулирование финансовых аспектов создания и функционирования предпринимательской деятельности; • налоговое регулирование; • регулирование порядка амортизации внеоборотных активов; • регулирование денежного обращения и форм расчетов между фирмами и организациями; • регулирование валютных операций, осуществляемых фирмами; • регулирование инвестиционной деятельности; • регулирование кредитных операций; • регулирование процедур банкротства организаций. В основе государственного регулирования лежит система Законодательства РФ, которая включает: Законы, Указы Президента, Постановления Правительства, приказы и распоряжения министерств и ведомств, инструкции, методические указания и др. Информационное обеспечение финансовой деятельности предприятия представляет собой процесс целенаправленного непрерывного подбора соответствующих информативных показателей, необходимых для принятия и исполнения эффективных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности. Показатели, включаемые в информационную базу финансового механизма, группируются по видам источников информации с учетом специфики деятельности предприятия и могут быть представлены следующими группами: 1. Показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны. Они предназначены для прогнозирования возможных изменений во внешней среде функционировании предприятия при принятии стратегических решений в области финансовой деятельности. Формирование системы данных показателей основывается на данных государственной статистики. К этой группе относятся следующие показатели: ◦ денежные доходы населения; ◦ вклады населения в банках; ◦ индекс инфляции; ◦ учетная ставка ЦБ; ◦ объем бюджетного дефицита (профицита); ◦ объем денежной эмиссии в рассматриваемом периоде. 2. Показатели, характеризующие отраслевую принадлежность предприятия: • общая сумма используемого капитала, в том числе собственного капитала предприятия; • общая сумма активов, в том числе оборотных; • объем произведенной (реализованной) продукции; • объем нераспределенной прибыли; • индекс цен на продукцию отрасли и др. 3. Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка. Он служат для принятия управленческих решений в области формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций, осуществления краткосрочных финансовых вложений и других операций. К данной группе относятся следующие показатели: • объемы и цены сделок по основным видам фондовых инструментов, • сводный индекс динамики цен на фондовых рынках; • кредитная ставка отдельных банков; • депозитная ставка отдельных банков; • официальные курсы отдельных валют; • курсы покупки-продажи отдельных валют установленные банками. Формирование системы показателей этой группы основывается на публикациях периодических изданий, фондовой и валютной биржи, а также на соответствующих источниках электронной информации. 4. Показатели, формируемые из внутренних источников информации предприятия по данным управленческого и финансового учета. Система этих показателей составляет основу информационного обеспечения финансовой деятельности предприятия и включает в себя: • показатели, характеризующие финансовое состояние и результаты финансовой деятельности предприятия в целом и по отдельным структурным подразделениям; • нормативно-плановые показатели, связанные с финансовой деятельностью предприятия. Эти показатели необходимы для анализа, прогнозирования, планирования и принятия оперативных управленческих решений по всем аспектам предпринимательской деятельности предприятия. 1.4. Финансовые ресурсы организации и источники их формирования. Финансовые ресурсы - это совокупность собственных денежных средств и поступлений извне, находящихся в распоряжении организации и предназначенных для выполнения его финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением производства. М.В. Романовский определяет финансовые ресурсы организации как «все источники денежных средств, аккумулируемые организацией для формирования необходимых ей активов в целях осуществления всех видов деятельности как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различного рода поступлений». Финансовые ресурсы предприятия по своему происхождению делятся на собственные (формируются за счет внутренних и внешних источников) и заемные (привлеченные). Основные источники формирования финансовых ресурсов предприятия представлены на рис. 4. 1. Рис. 6. Структура и источники формирования финансовых ресурсов организации. Финансовые ресурсы используются организацией в процессе производственной, инвестиционной и финансовой деятельности. Они находятся в постоянном движении и пребывают в денежной форме лишь в виде остатков денежных средств на расчетном счете в банке и в кассе предприятия. Часть финансовых ресурсов предприятия, задействованных им в оборот и приносящих доходы от этого оборота, называется капиталом, который выступает как превращенная форма финансовых ресурсов. Можно выделить три основных подхода к формулированию сущностной трактовки категории капитал: экономический, бухгалтерский, учетно-аналитический. В рамках экономического подхода реализуется так называемая физическая концепция капитала, который рассматривается в широком смысле как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется на: а) личностный (неотчуждаемый от его носителя, т.е. человека); б) частный; в) публичных союзов, включая государство. Частный капитал и капитал публичных союзов подразделяется на; 1. реальный (воплощается в материально-вещественных благах как факторах производства); 2. финансовый (воплощается в ценных бумагах и денежных средствах); В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу. В рамках бухгалтерского подхода капитал трактуется как интерес собственников хозяйствующего субъекта в его активах, т.е. термин «капитал» в этом случае выступает синонимом чистых активов, а его величина рассчитывается как разность между суммой активов субъекта и величиной его обязательств. Такое представление капитала известно как финансовая концепция капитала. Учетно-аналитический метод использует модификации физической и финансовой концепции капитала. В этом случае капитал как совокупность ресурсов характеризуется одновременно с двух сторон: • направлений его вложения (капитал как единая самостоятельная субстанция не существует и всегда облекается в некоторую физическую форму; • источников происхождения (откуда получен капитал). Соответственно выделяют две взаимосвязанные разновидности капитала: активный и пассивный капиталы. Активный капитал - это производственные мощности хозяйствующего субъекта, формально представленные в активе его бухгалтерского баланса в виде двух блоков - основного и оборотного капиталов. Пассивный капитал - это долгосрочные источники средств, за счет которых сформированы активы хозяйствующего субъекта, они подразделяются на собственный и заемный капиталы. Собственный капитал - это часть стоимости активов предприятия, достающейся его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц. Оценка собственного капитала может быть выполнена по балансовым оценкам (по данным текущего учета и отчетности) или по рыночным оценкам. Формально собственный капитал представлен в пассиве бухгалтерского баланса, основными его компонентами являются уставный, дополнительный и резервный капиталы, а также нераспределенная прибыль. Заемный капитал - это денежная оценка средств, предоставленных предприятию на долгосрочной основе третьими лицами. Формально заемный капитал представлен в пассиве бухгалтерского баланса как совокупность долгосрочных обязательств предприятия перед третьими лицами, а его основными компонентами являются долгосрочные кредиты и займы, в том числе облигационные. В соответствии с учетно-аналитическим подходом величина капитала исчисляется как сумма итогов раздела 3 «Капитал и резервы» и 4 «Долгосрочные обязательства» бухгалтерского баланса. Классификация капитала по различным признакам представлена на рис. 73. 1. 2. Рис. 7. Классификация капитала по видам. 1.5. Финансовый рынок. Формы доступа организаций к финансовым рынкам. Финансовый рынок - это рынок финансовых ресурсов, выполняющий роль посредников между владельцами денежных средств и их конечными пользователями. Элементами финансового рынка являются: национальная и иностранная валюта, золото, драгоценные металлы, ссудный капитал (кредиты), ценные бумаги. На этом рынке происходит денежный обмен, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль на этом рынке играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Классификация финансовых рынков представлена на рис. 8. Рис. 8. Классификация финансовых рынков. Финансовый рынок является основным инструментом привлечения и перераспределения денежных средств, которые в значительной мере сосредоточены в банках, кредитных учреждениях, на предприятиях внешней торговли, строительства, сферы услуг, во внебюджетных фондах, у населения. К задачам финансового рынка относятся: • преставление эмитентам возможности мобилизовать внутренние источники финансирования и временно свободные денежные ресурсы для долгосрочных инвестиций и удовлетворения других потребностей; • обеспечение перелива капитала между его участниками с целью концентрации финансовых ресурсов в наиболее рентабельных сферах экономики; • предоставление инвесторам (физическим и юридическим лицам) возможности сформировать свой инвестиционный портфель наилучшим образом с точки зрения сохранности капитала от инфляции и в целях получения дополнительного дохода. Составной частью финансового рынка является рынок ценных бумаг. Роль рынка ценных бумаг заключается, с одной стороны, в привлечении денежных средств из разных источников, с другой стороны - в эффективном вложении денежных средств в один из видов финансового рынка. При этом привлечение денежных средств осуществляется за счет как внутренних, так и внешних источников. В зависимости от различных признаков выделяют: • рынки первичных и производных ценных бумаг; • рынки конкретных ценных бумаг; • рынки государственных и корпоративных ценных бумаг; • международные, национальные и региональные рынки ценных бумаг: • первичные и вторичные; • организованные и неорганизованные; • биржевые и внебиржевые; • кассовые и срочные. Функции рынка ценных бумаг можно разделить на две группы: 1. общерыночные (присущие любому рынку); 2. специфические (отличающие его от других рынков). К общерыночным функциям относятся: ◦ получение прибыли; ◦ формирование цен; ◦ сбор и систематизация информации об объектах торговли и ее участниках; ◦ создание правил торговли, порядок разрешения споров между участниками и др. Специфические функции рынка ценных бумаг - это: • перераспределение денежных средств между отраслями и сферами деятельности; перевод сбережений населения из непроизводительной в производительную сферу; финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе; • страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование) через производные ценные бумаги. Рынок ценных бумаг характеризуется значительным числом разнообразных участников, основными из которых являются: • эмитенты; • инвесторы; • фондовые посредники; • организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; • государственные органы регулирования. Использование денежных средств финансового рынка коммерческая организация осуществляет с помощью эмиссии (выпуска ценных бумаг), открытия кредитной линии в банках, получения займов у других организаций. Эмитенты выпускают ценные бумаги в первичное обращение. По российскому законодательству они представляют собой юридические лица, группу юридических лиц, органы государственной власти. Инвесторы покупают ценные бумаги, выпущенные в обращение. Ценные бумаги принадлежат им на праве собственности или на ином вещном праве владельцев. Обычно инвесторы подразделяются на: • индивидуальных; • институциональных (коллективных); • профессионалов рынка ценных бумаг. В зависимости от цели инвестирования инвесторы бывают стратегическими и «портфельными». Стратегические инвесторы предполагают получить собственность и право управления ею, контроль над компанией. «Портфельный» инвестор рассчитывает только на доход от принадлежащих ему ценных бумаг. Фондовые посредники - это торговцы ценными бумагами, обеспечивающие связь между эмитентом и инвестором. Фондовые посредники выступают в роли брокеров или дилеров. Брокер, имея лицензию, выданную в соответствии с требованиями законодательства РФ, действует на рынке ценных бумаг как посредник по договору поручения или комиссии, его доход - комиссионное вознаграждение. Брокером могут быть физические лица и организации. Дилер покупает и продает ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Его доход определяется как разница между ценой купли и ценой продажи бумаг. Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, включают: • компании, управляющие ценными бумагами; • коммерческие банки; • регистраторов - организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр ценных бумаг, принадлежащих эмитенту; • депозитарии - организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг, учету прав собственности на ценные бумаги; • расчетно-клиринговые организации банковского типа осуществляют обслуживание участников рынка ценных бумаг, ведут расчетные операции между ними, осуществляют зачет взаимных требований между участниками расчетов, сверку и корректировку информации по сделкам, гарантируют исполнение заключенных сделок; инвестиционные фонды, которые продают свои акции и вкладывают полученные средства в ценные бумаги других корпораций, дивиденды по которым обеспечивают им необходимые доходы. 1.6. Цели и функции управления корпоративными финансами Финансовые цели любой организации определяются основными областями действия корпоративных финансов, а именно: • регулированием финансовых результатов текущей производственной деятельности предприятия, т.е. определением оптимальных вариантов формирования отдельных элементов себестоимости производства, распределением затрат, ценообразованием, налогообложением и т.д.; • выбором источников финансирования – управлением собственным и заемным капиталом; • управлением активами – деятельностью, связанной с формированием имущества предприятия, реальными и финансовыми инвестициями. Целями финансового управления являются: • максимизация прибыли; • максимизация денежного потока; • сокращение издержек, снижение себестоимости; • максимизация стоимости компании; • сокращение дебиторской и кредиторской задолженности; • поиск наиболее приемлемых заемных источников и др. Функциями финансового управления являются: • Планирование. Стратегическое и текущее финансовое планирование, составление различных смет и бюджетов, участие в определении ценовой политики, прогнозировании сбыта, в определении условий договоров (контрактов), оценка возможных изменений структуры в виде слияний и поглощений. • Обеспечение источниками финансирования (капиталом). Поиск внутренних и внешних источников кратко- и долгосрочного финансирования, выбор наиболее оптимального их сочетания. • Управление финансовыми ресурсами. Управление денежными средствами на счетах и в кассе, в расчетах, управление портфелями ценных бумаг, управление заемными средствами. • Учет, контроль, анализ. Установление учетной политики, обработка и представление учетной информации в виде финансовой отчетности, анализ и интерпретация результатов, сопоставление отчетных данных с планами и стандартами, внутренний аудит. • Защита активов. Управление рисками, выбор оптимального способа страхования различных видов рисков. Тактическими задачами финансового управления являются: • поддержание платежеспособности корпорации в каждый данный момент времени; • разработка эффективной системы финансирования текущей деятельности путем разработки кредитной и налоговой политики, оптимизацией величины и структуры оборотного капитала; • обеспечение рентабельности продаж путем формирования эффективной ценовой политики, управления затратами на всех уровнях. Конкретные формы и методы реализации этих функций и задач определяются финансовой политикой предприятия, основными элементами которой могут быть: • учетная политика; • кредитная политика; • политика управления денежными средствами; • политика управления издержками; • дивидендная политика. Тема 3. Основы управления оборотными активами корпорации 3.1. Экономическое содержание и основы организации оборотных активов организации. 3.2. Операционный, производственный и финансовый циклы организации. 3.3. Методы управления оборотными активами организации (производственными запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами) 3.4. Источники формирования и использования оборотных активов организации 3.5. Расчет и оценка показателей эффективности использования оборотных активов 3.1. Экономическое содержание и основы организации оборотных активов организации. Оборотный капитал – это денежные средства и другое имущество, которое организация использует для осуществления своей текущей деятельности, непрерывно участвующие во всех стадиях кругооборота капитала одновременно. Кругооборотом оборотного капитала называется его движение, охватывающее последовательно авансирование, применение в производственной деятельности, реализацию произведенной продукции, товаров, услуг и возвращение к исходной денежной форме. Элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и платежам. В процессе своего движении оборотный капитал оказывается вложенным в оборотные активы предприятия. Оборотные средства (текущие активы) – это средства, инвестируемые предприятием в текущие операции в течение каждого цикла. По материальному признаку в состав оборотных средств включаются: предметы труда (сырье, материалы, топливо и т.п.), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах. Характерными особенностями оборотных средств являются: • полное потребление в течение одного производственного цикла и полный перенос стоимости на вновь созданную продукцию; • нахождение в постоянном обороте; • в течение одного оборота (кругооборота) оборотные средства меняют свою форму с денежной на товарную и с товарной на денежную, проходя три стадии: закупка, потребление, реализация. В финансовой отчетности предприятия оборотные активы перечислены во втором разделе бухгалтерского баланса, в соответствии с которым к ним относятся: • производственные запасы; • дебиторская задолженность; • денежные средства; • краткосрочные финансовые вложения. Производственные запасы являются основной составляющей оборотного капитала предприятия, к ним относятся сырьё, материалы, готовая продукция, прочие запасы и незавершенное производство. Дебиторская задолженность возникает в связи с временным разрывом между продажей произведенной продукции и оплатой покупателями счетов за поставленную продукцию. Неоплаченные счета за продукцию и векселя к получению составляют дебиторскую задолженность компании. Денежные средства включают деньги в кассе, на расчетных и депозитных рублевых и валютных счетах предприятия. К краткосрочным финансовым вложениям относятся ликвидные краткосрочные финансовые инструменты различных видов, в которые вложены средства предприятия. наличие этой части оборотных активов необходимо для эффективного управления денежными потоками предприятия. Особенностью оборотных средств является то, что в условиях нормальной хозяйственной деятельности оборотные средства не расходуются, а авансируются в различные виды текущих затрат предприятия, возвращаясь после завершения каждого оборота к своей исходной величине. Структура оборотных средств определяется соотношением отдельных элементов оборотных средств и отражает специфику операционного цикла, а также показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств и долгосрочных кредитов, а какая – за счет краткосрочных кредитов. В практике управленческого учета, планирования и анализа выделяют несколько классификационных групп оборотных средств: 1. по функциональной роли в процессе производства: • оборотные производственные средства (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) • средства в сфере обращения (готовая продукция на складе, товары отгруженные потребителям, денежные средства (в кассе и на счетах предприятия), средства в расчетах (дебиторская задолженность)). 2. по характеру участия в операционном процессе предприятия: • оборотные средства, обслуживающие производственный цикл (все виды производственных запасов); • оборотные средства, обслуживающие финансовый цикл (дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения). 3. в зависимости от практики контроля, планирования и управления: • нормируемые оборотные средства (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, готовая продукция на складе, товары отгруженные потребителям); • ненормируемые оборотные средства. 4. по периоду функционирования: • постоянная часть оборотных активов. Это та часть оборотных активов, которая постоянно необходима для эффективного функционирования предприятия, определяет их необходимый минимум и не зависит от сезонных, технологических и других особенностей деятельности. • переменная часть оборотных активов. Их величина зависит от различных колебаний (сезонных, технологических, рыночных), вследствие чего потребность в этих активах существенно меняется. 5. по степени ликвидности: • абсолютно ликвидные активы (денежные средства (касса, расчетный, валютный, прочие счета)); • наиболее ликвидные активы (краткосрочные финансовые вложения); • быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность); • медленно реализуемые активы (запасы, долгосрочная дебиторская задолженность). 6. по степени риска вложений капитала: • с минимальным риском вложений (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения); • с малым риском вложений (дебиторская задолженность за минусом сомнительной; производственные запасы за минусом залежалых; остатки готовой продукции и товаров за минусом не пользующихся спросом); • со средним риском вложений (незавершенное производство за минусом сверхнормативного; • с высоким риском вложений (сомнительная дебиторская задолженность, залежалые производственные запасы, сверхнормативное производство, готовая продукция, не пользующаяся спросом). 7. по источникам формирования: • собственный оборотный капитал; • долгосрочный заемный капитал; • краткосрочные обязательства. Та часть оборотных активов, которая сформирована за счет собственного капитала и долгосрочного заемного капитала, называется чистыми оборотными активами (ЧОА) или чистым рабочим капиталом. Расчет величины чистых оборотных активов производится несколькими способами: 1) ЧОА = ВОА – КО 2) ЧОА = СК + ДКЗ - ВнА Первый способ свидетельствует, что чистые оборотные активы показывают, на сколько величина валовых операционных активов превышает размер краткосрочных обязательств. Чистые оборотные активы равны нулю, если компания весь собственный капитал и долгосрочный заемный капитал полностью использует для финансирования внеоборотных активов, а оборотные активы финансируются только за счет краткосрочных обязательств. Теоретически ЧОА могут иметь отрицательное значение в том случае, когда предприятие финансирует свои внеоборотные активы за счет не только собственных средст и долгосрочного заемного капитала, но и привлекает для финансирования краткосрочные обязательства. ЧОА равны нулю, если компания весь свой собственный капитал и долгосрочный заемный капитал полностью использует для финансирования внеоборотных активов, а оборотные активы финансируются только за счет краткосрочных обязательств. Если у компании часть оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, то говорят о собственных оборотных активах (СОА). Их величину можно рассчитать следующими способами: 1) СОА=ВОА – КО – ДЗК где: ВОА – валовые оборотные активы (весь объем оборотных активов, сформированный за счет собственного и заемного капитала предприятия). Величина валовых оборотных активов соответствует итогу второго раздела актива бухгалтерского баланса или разности между всеми активами и внеоборотными активами. КО – краткосрочные обязательства; ДЗК – долгосрочный заемный капитал. 2) СОА=СК – ВнА где: СК – собственный капитал; ВнА – внеоборотные активы. Компания, имеющая положительный по величине собственный оборотный капитал, все заемные ресурсы (и краткосрочные и долгосрочные) направляет на финансирование только оборотных активов. 3.2. Операционный, производственный и финансовый циклы организации Управление оборотными активами непосредственно связано с особенностями формирования операционного, производственного и финансового циклов. Период, начиная с момента поступления сырья до момента получения оплаты от покупателей готовой продукции предприятия, составляет операционный цикл - это время (период) оборота общей суммы оборотных средств. Период от момента поступления сырья до момента продажи (отгрузки) готовой продукции называется производственным циклом предприятия. производственный цикл равен периоду обращения оборотного капитала, овеществленного в производственной форме. Период от момента оплаты сырья предприятием до момента возврата денежных средств в виде оплаты за готовую продукцию называется финансовым циклом предприятия. Для расчета длительности операционного, производственного и финансового циклов необходимы следующие показатели: • период оборота запасов (ТО з); • период оборота незавершенного производства (ТО нп); • период оборота готовой продукции (ТО гп); • период оборота дебиторской задолженности (ТО д); • период оборота кредиторской задолженности (ТО к). Эти показатели рассчитывается следующим образом: • ТО з = среднедневные запасы сырья и материалов в анализируемом периоде х количество дней среднедневная себестоимость продукции в анализируемом периоде в анализируемом периоде • ТО нп = среднедневной объем незавершенного производства в анализируемом периоде среднедневная себестоимость продукции х количество дней в анализируемом периоде в анализируемом периоде • ТО гп = среднедневной объем готовой продукции в анализируемом периоде среднедневная себестоимость продукции х количество дней в анализируемом периоде в анализируемом периоде • ТО д = среднедневная дебиторская задолженность в анализируемом периоде х количество дней среднедневная выручка в анализируемом периоде в анализируемом периоде • ТО к = среднедневная кредиторская задолженность в анализируемом периоде х количество дней среднедневная себестоимость продукции в анализируемом периоде в анализируемом периоде Длительность производственного цикла равна сумме периодов оборота запасов, незавершенного производства и готовой продукции: ТО пц = ТО з + ТО нп + ТО гп Длительность операционного цикла равна сумме длительности производственного цикла и периода оборота дебиторской задолженности: ТО оц = ТО пц + ТО д Длительность финансового цикла равна разности между длительностью операционного цикла и кредиторской задолженности: ТО фц = ТО оц - ТО к = Тпц + ТОд - Ток С точки зрения повышения эффективности финансового управления на предприятии длительности операционного, производственного и финансового циклов должны быть как можно меньше. Сокращение длительности производственного цикла осуществляется только за счет проведения мероприятий технологического производственного характера. Сокращение длительности операционного цикла может быть достигнуто: 1) за счет уменьшения производственного цикла, 2) за счет уменьшения периода обращения дебиторской задолженности (компетенция финансового менеджера). Уменьшение длительности финансового цикла может быть достигнуто: 1) путем уменьшения длительности производственного цикла, 2) за счет уменьшения периода обращения дебиторской задолженности, 3) за путем увеличения периода оборота. 3.3. Методы управления оборотными активами организации (производственными запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами) Методы управления производственными запасами Процесс управления оборотными активами включает совокупность взаимосвязанных между собой мероприятий, к которым относятся: • анализ оборотных активов предприятия за предшествующие периоды; • определение политики формирования оборотных активов; • оценка реальных потребностей предприятия в оборотных активах; • оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов; • мониторинг ликвидности и обеспечение необходимого уровня рентабельности оборотных активов; • оценка возможных потерь оборотных активов; • формирование финансовой структуры источников финансирования оборотных активов. В рамках проведения анализа оборотных активов предприятия за предшествующие периоды проводятся следующие виды: • анализ динамики общего объема оборотных активов; • анализ темпов изменения их средней суммы в сопоставлении с темпами изменения объемов реализации продукции; • анализ динамики удельного веса оборотных активов во всех активах; • оценка оборачиваемости всех элементов оборотных активов; • оценка продолжительности производственного, операционного и финансового циклов; • оценка рентабельности оборотных активов. Политика формирования оборотных активов определяется соотношением между риском и эффективностью деятельности компании, с чем связана возможность применения при определении принципиальных подходов к формированию оборотных активов идей портфельной теории, согласно которой можно выделить три принципиальных подхода: консервативный, умеренный, агрессивный. Консервативный подход предполагает как полное удовлетворение текущей потребности компании в оборотных активах, так и создание значительных по величине страховых резервов, таким образом, обеспечивается гарантия минимизации финансовых и операционных рисков, но соответственно снижается эффективность деятельности. Умеренный подход предполагает поддержание объема оборотных активов на таком уровне, чтобы полностью удовлетворить текущие потребности компании и создать нормальные по величине страховые резервы. Это тип политики обладает средним по величине риском и средней эффективностью. Агрессивная политика связана с минимизацией страховых резервов или полным их отсутствием. Эта политика сопряжена с высоким операционным риском, но обеспечивает максимальную эффективность. Для реализации выбранной политики необходимо произвести расчет потребности в оборотных активах. Такой расчет производится на один финансовый цикл на основе плановых оценок потребности производства в тех или иных элементах оборотных активов. Для выбора оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов сначала по прошлой динамике объема оборотных активов и их составляющих строится график зависимости оборотных активов от времени. В соответствии с полученной динамикой оборотных активов за прошлые периоды выделяются: • максимальное во времени количество оборотных активов, задействованных в производственном процессе; • минимальное во времени количество оборотных активов, задействованных в производственном процессе; • объем постоянной части оборотных активов; • средний размер переменной части оборотных активов. Выявленные величины экстраполируются в будущее. На их основе оцениваются потребность в оборотных активах и величина страхового резерва. Мониторинг ликвидности и обеспечения необходимого уровня рентабельности оборотных активов необходим в связи с тем, что общий уровень их ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по его текущим обязательствам. С учетом этого определяется доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и средне- ликвидных активов. В зависимости от определенной потребности в оборотных активах и общего стиля политики управления ими формируется финансовая структура источников финансирования. Выделяют три стратегии финансирования оборотных активов: 1) умеренная, основана на согласовании сроков существования активов и обязательств. Основной целью этой стратегии является минимизация риска того, что компания окажется не в состоянии платить по своим обязательствам при наступлении срока платежа. Придерживаясь такой стратегии, компания старается согласовать сроки расчетов с дебиторами и кредиторами. 2) агрессивная, в соответствии с которой компания финансирует основные средства и часть постоянной части оборотных средств за счет долгосрочного займа, а оставшуюся часть постоянной составляющей оборотных активов и их переменную часть – за счет краткосрочных займов. Компания, применяющая эту стратегию, имеет худшие коэффициенты ликвидности, чем применяющая умеренную стратегию. За счет того, что краткосрочный кредит стоит дешевле, ее эффективность будет выше, но и риск тоже будет выше. 3) консервативная предполагает, что вся постоянная часть оборотных активов, часть переменной части и все основные средства будут финансироваться за счет долгосрочных займов и собственных средств. При реализации консервативной стратегии компания использует краткосрочные кредиты для финансирования оборотных активов только в периоды пиков, а в периоды затишья высвобождающиеся денежные средства помещает в высоколиквидные ценные бумаги. Стоимость финансирования высокая (эффективность компании низкая), но риск низкий. Дальнейшее развитие политики управления оборотными активами связано с управлением запасами, дебиторской задолженностью, денежными активами и их эквивалентами. Расчет потребности в оборотных средствах является важным этапом планирования на предприятии, поскольку позволяет определить величину оборотных средств, необходимых для эффективной, бесперебойной деятельности предприятия. Оптимальный размер оборотных средств позволяет предприятию минимизировать затраты, обеспечит ритмичность закупок и отгрузки, обеспечит эффективное использование оборотных средств, и в конечном итоге получить максимальные финансовые результаты. Отвлечение средств в запасы, рост дебиторской задолженности ведут к омертвлению ресурсов, их замораживанию, что влечет за собой увеличение издержек, связанных с обслуживанием запасов и их хранением. Занижение размера оборотных средств отрицательно сказывается как на производственной деятельности предприятия, так и на состоянии его расчетов, и может привести в конечном итоге к неплатежеспособности и неустойчивому финансовому состоянию предприятия. Конкретные размеры оборотных средств определяются текущей потребностью и зависят от множества факторов, среди которых: • характер, вид и масштаб деятельности; • длительность и особенности производственного цикла; • сезонность работы предприятия; • темпы роста производства и изменения объемов и условий сбыта продукции; • порядок и форма организации расчетов; • периодичность поставок и сроков поступления платежей; • финансовое положение предприятия и др. Оптимизация величины запасов на современном предприятии осуществляется в рамках системы производственной логистики, предметом управления которой являются материальные потоки внутри предприятия. Логистическая концепция предполагает отказ от избыточных запасов; отказ от изготовления серий деталей, на которые нет заказов покупателей; превращение поставщиков в партнеров; устранение простоев оборудования; обязательное устранение брака и т.п. В рамках логистического подхода к управлению материальными ресурсами часто внедряется так называемая «тянущая» система управления материальными потоками, когда необходимые детали, сырье или полуфабрикаты передаются на следующий производственный участок (цех) по мере необходимости. При этом централизованное руководство определяет задачу лишь конечному звену производственной технологической цепи. Каждое производственное подразделение заказывает необходимые материалы или полуфабрикаты у предыдущего в производственной цепочке. К таким системам относится, например, система «канбан» (карточка, с помощью которой осуществляется заказ, реализованная на предприятиях фирмы Toyota. Применение «тянущей» системы на практике не всегда возможно, в случае, если компания зависит от внешних поставщиков, такой метод не всегда применим, поскольку при отсутствии запасов в случае срыва поставок произойдет остановка производства. В течение длительного периода основным методом планирования потребности в материально-производственных запасах являлся нормативный метод (нормирование). Применение этого метода оправдано и в современных условиях в силу специфики организации производства, снабжения и сбыта многих предприятий, поэтому он получил широкое использование и в производственной логистике. Определение потребности предприятия в собственных оборотных средствах осуществляется в процессе нормирования, которое представляет собой установление оптимальной величины оборотных средств, необходимой для организации эффективной хозяйственной деятельности предприятия. Нормирование является предметом внутрифирменного планирования и одним из ключевых методов управления формированием и использованием оборотного капитала и позволяет обеспечить взаимосвязь производственных и финансовых показателей. Нормирование оборотных средств осуществляется в денежном выражении. В основу определения потребности положена смета затрат на производство продукции на планируемый период (квартал или год). Процесс нормирования оборотных средств тесно связан с производственным планом, в котором прорабатываются вопросы обеспеченности производства всеми видами ресурсов, порядок заключения договоров, условия поставки, способы расчетов и т.д. На базе производственного плана разрабатывается смета затрат на производство. В процессе нормирования устанавливаются частные нормативы по отдельным элементами оборотных средств и совокупный норматив оборотных средств, представляющий собой сумму частных нормативов. Процесс нормирования состоит из нескольких последовательных этапов. На начальном этапе разрабатываются нормы запаса по каждому элементу оборотных средств. Норма – это относительная величина, соответствующая объему запаса каждого элемента оборотных средств. Нормы устанавливаются либо в днях запаса и означают длительность периода, обеспечиваемого данным видом материальных ценностей, либо в процентах к определенной базе. Нормы запаса устанавливаются на определенный период (как правило, квартал или год), но могут действовать в течение более продолжительного периода, если не происходит кардинальных изменений условий производства, снабжения и сбыта продукции, цен, ассортимента и других показателей. В противоположных случаях нормы должны быть пересмотрены, что позволяет своевременно учитывать изменение экономической, технологической, ценовой, тарифной политики. Далее рассчитывается однодневный расход товарно-материальных ценностей по каждому элементу оборотных средств, исходя из потребности или по данным сметы затрат на производство. По производственным запасам среднесуточный расход рассчитывается по соответствующей статье сметы затрат на производство; по незавершенному производству – исходя из себестоимости товарной продукции; по готовой продукции – на основании производственной себестоимости товарной продукции. Следующим этапом является определение частных нормативов по элементам оборотных средств. Они определяются как произведение нормы запаса на среднесуточный расход товарно-материальных ценностей, и представляют собой сумму оборотных средств, необходимую для создания нормируемых запасов по каждому виду оборотных средств. Заключительным этапом нормирования является определение совокупного норматива оборотных средств путем сложения частных нормативов. Таким образом, норматив оборотных средств представляет собой денежное выражение планируемого запаса товарно-материальных ценностей, минимально необходимых для нормальной хозяйственной деятельности предприятия. Для расчета норматива оборотных средств применяется ряд методов: 1. Прямого счета. 2. Аналитический. 3. Коэффициентный. Самым простым и наиболее точным является метод прямого счета, который основан на расчете научно-обоснованных норм запаса по отдельным элементам оборотных средств и совокупного норматива в целом по нормируемым оборотным средствам. Частные и совокупный норматив представляют собой стоимостное выражение запаса, который необходим для бесперебойного функционирования производства. Недостатком данного метода является его трудоемкость и громоздкость. Аналитический (опытно-статистический) метод представляет собой укрупненный расчет норматива оборотных средств, основанный на данных об их остатках. Этот метод может быть использован в случаях, когда не предвидится существенных изменений в условиях работы предприятия, и когда в структуре оборотных средств преобладают производственные запасы. Достоинством данного метода является возможность учета факторов, оказывающих влияние на формирование и функционирование оборотных средств предприятия. Коэффициентный метод предполагает расчет нового норматива оборотных средств. Базой для расчета является имеющийся (базисный) норматив, который корректируется с учетом коэффициентов, отражающих изменение объемов производства, и сбыта продукции, а также ускорение оборачиваемости. Методы расчета норматива оборотных средств предполагают как планирование потребности в оборотных средствах, так и прогнозирование, которое представляет собой моделирование будущего финансового положения предприятия, в т.ч. и его собственных оборотных средств. Нормативы оборотных средств устанавливаются отдельно для различных элементов оборотных средств: • производственных запасов; • незавершенного производства; • расходов будущих периодов; • готовой продукции на складе; • товаров отгруженных. Порядок расчета норматива оборотных средств по производственным запасам. Производственные запасы – это комплексная группа оборотных средств, включающая сырье, основные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо, тару. Норматив оборотных средств по данной группе рассчитывается как произведение нормы оборотных средств в днях на среднесуточный расход материальных ресурсов. Н = Р х Т Где: Н – норматив оборотных средств по производственным запасам; Р – среднесуточный расход сырья, материалов и покупных п/фабрикатов; Т – норма запаса в днях. Поскольку норма представляет собой форму выражения потребностей и характеризует период, на который формируется запас, то ее расчет производится на основе данных о времени пребывания материальных запасов в виде текущего (складского), гарантийного (страхового), транспортного, технологического и подготовительного запасов. Норма запаса устанавливается по каждому виду или группе материалов. Текущий запас является основным видом запаса при расчете нормы оборотных средств по сырью и материалам. Основой для его расчета служат данные о периодичности поставок товарно-материальных ценностей и объемах их потребления в производстве за определенный период. Текущий запас призван обеспечить бесперебойность процесса производства между поставками материалов. Если сырье и материалы расходуются в производстве ежедневно и потребляются равными партиями, средний интервал поставки рассчитывается как отношение продолжительности периода (90,360 дней) к количеству поставок. Например, сырье поступает от 4 поставщиков, согласно календарному графику. От первого поставщика 3 и 20 числа каждого месяца, от второго – 5 и 17, от третьего – 6 и 25, от четвертого – 2, 9, 14 и 26 числа. Следовательно, у потребителя в течение месяца будет 10 поставок, а за год – 120 поставок (10х12). Средний интервал поставки в этом случае составит 3 дня (360:120). В том случае, если в договоре не указан четкий срок поставок, средний интервал поставки определяется на основании фактических данных о поступлении материалов в отчетном году, как средневзвешенная величина. При этом не учитываются мелкие разовые поставки, а чрезмерно крупные приводятся к среднему размеру. Например, в отчетном году общее число поставок материала составило 25, их объем – 5000 т. Из них 4 поставки общим объемом 50 т были мелкие, разовые, а одна поставка объемом 950 т чрезмерно крупная. При расчете среднего интервала поставки принимается во внимание 20 поставок объемом 4000 т. (5000 – (950+50)). Средний размер поставки исходя из данных 200т (4000:20). Для определения среднего интервала поставки в расчет принимается приведенное количество поставок – 25 (5000:200). Средний интервал поставки равен – 14,4 дня (360:25). В случае получения одного и того же вида материалов от нескольких поставщиков в разных объемах и через разные интервалы времени, средний интервал поставки определяется как средневзвешенный показатель. Норма оборотных средств в виде текущего (складского) запаса принимается, как правило, в размере 50% среднего интервала поставки. В случаях, когда поставщик находятся очень далеко и используется в производстве уникальное сырье и материалы, норма запаса поставки может приниматься как 100% интервала поставки. Гарантийный (страховой) запас необходим на каждом предприятии для обеспечения непрерывности производственного процесса в случаях нарушения поставщиками условий и сроков поставки. Его величина принимается, как правило, в размере 50% текущего запаса (или четверти среднего интервала поставки). При расчете страхового запаса во внимание принимается отдаленность поставщиков. Чем ближе расположены поставщики, тем меньше величина страхового запаса. Необходимость включения в норму транспортного запаса обуславливается тем, что между временем пробега грузов и временем, необходимым на выписку и оплату документов (документооборотом) существует разрыв. При поставках сырья и материалов на дальние расстояния время их нахождения в пути опережает время пробега документов, поэтому транспортный запас будет определяться как разница между временем нахождения материалов в пути и временем документооборота. Например, время пробега груза составляет 12 дней. Почтовый пробег расчетных документов – 3 дня, их оплата в отделении банка –3 дня, срок акцепта –2 дня. Транспортный запас составит 4 дня (12 – (3+3+2)). Транспортный запас не устанавливается в тех случаях, когда время пребывания грузов в пути совпадает со временем документооборота или меньше его. Технологический запас создается на период времени для подготовки материалов к производству, включая время на лабораторный анализ. Он учитывается в случаях необходимости сушки, разогрева, отстоя, доведения материалов до определенной концентрации и т.д. Подготовительный запас включает время, необходимое на период выгрузки, доставки, приемки и складирования материалов. Данный вид запаса рассчитывается путем проведения хронометража или исходя из технологических расчетов, по каждой операции. Норма запаса в днях по производственным запасам устанавливается как сумма текущего (складского), гарантийного (страхового), транспортного, технологического и подготовительного запасов. Среднесуточный расход по сырью и материалам определяется исходя из потребности в них на планируемый год или на основании соответствующей статьи сметы затрат на производство. В теории финансового менеджмента разработаны специальные модели, позволяющие определить оптимальный объем и частоту закупки. Наибольшую известность получила модель оптимальной партии заказа, называемая в литературе формулой Р. Уилсона, или моделью EOQ (Economic Order Quantity), позволяющая определить фиксированный размер заказываемой партии на предстоящий планируемый период. В основе этой модели лежит идея минимизации совокупных затрат, связанных с выполнением заказа и с хранением запасов на складе предприятия. Порядок расчета норматива оборотных средств по незавершенному производству. Норматив оборотных средств в незавершенном производстве должен обеспечить ритмичность процесса производства и равномерность поступления готовой продукции на склад. Данный норматив выражает стоимость начатых, но не законченных производством изделий, находящихся на различных стадиях производственного процесса. В результате расчета должна быть определена величина минимального задела, достаточного для нормальной работы производства. Нормирование оборотных средств в незавершенном производстве производится по группам или видам изделий. Если ассортимент продукции разнообразный, то норматив рассчитывается по основной продукции, составляющей 70-80% ее общего объема. Норматив оборотных средств в незавершенном производстве определяется: Н = Р х Т х К где: Р – однодневные затраты на производство продукции; Т – длительность производственного цикла; К – коэффициент нарастания затрат. Однодневные затраты определяются на основании сметы затрат на производство товарной продукции соответствующего квартала или года. Р = смета затрат на производство/ 90 (360). Норма запаса в днях по незавершенному производству представляет собой произведение длительности производственного цикла на коэффициент нарастания затрат. Продолжительность производственного цикла представляет собой календарный период времени от момента запуска сырья и материалов в производство до выхода готовой продукции и сдачи ее на склад. В производственный цикл включаются: • технологический запас (время непосредственной обработки изделия); • транспортный запас (время передачи изделия от одного рабочего места к другому и на склад); • оборотный запас (время пребывания изделий между операциями обработки); • страховой запас (на случай задержки какой-либо операции). Производственный цикл определяется по каждому виду изделий в календарных днях с учетом числа смен работы в сутки. При значительном ассортименте выпускаемой продукции длительность производственного цикла определяется как средневзвешенная величина. Коэффициент нарастания затрат отражает характер нарастания затрат в незавершенном производстве по дням производственного цикла, несколько понижая норму запаса (значение коэффициента всегда меньше единицы). Все затраты в незавершенном производстве делятся на единовременные и нарастающие. К единовременным относятся затраты, осуществляемые в начале (как правило, в первый день) производственного цикла и включающие затраты на сырье, материалы, полуфабрикаты и т.п.. Остальные затраты нарастают по дням производственного цикла либо равномерно, либо равномерно и считаются нарастающими. При равномерном и неравномерном нарастании затрат определяется коэффициент нарастания затрат. Если все затраты, осуществляемые в незавершенном производстве делятся на единовременные и равномерно нарастающие, то коэффициент нарастания затрат определяется по формуле: К=(Зе + 0,5Зн) / (Зе + Зн) Где К – коэффициент нарастания затрат; Зе – единовременные затраты; Зн – нарастающие затраты. При неравномерном нарастании затрат по дням производственного цикла коэффициент нарастания затрат определяется по формуле: К= (ЗехТ) + (З2хТ2) + (З3хТ3) + … + (0,5хСрхТ) / СхТ Где Зе – единовременные затраты, осуществляемые в начале производственного цикла; З2, З3, … - затраты по дням производственного цикла; Т2, Т3, … - время от момента разовых операций до окончания производственного цикла; Зр – затраты, производимые равномерно в течение производственного цикла; С – производственная себестоимость изделия; Т – длительность производственного цикла. Затраты, нарастающие равномерно (Ср) принимаются в половинном размере, поскольку они присутствуют одновременно на всех стадиях производственного цикла. Для предприятий, на которых использование метода прямого счета для расчета норматива оборотных средств в незавершенном производстве невозможно, норматив определяется на основе данных об оборачиваемости оборотных средств в незавершенном производстве в предшествующем периоде. Для этого средний фактический остаток средств в незавершенном производстве необходимо разделить на среднедневной выпуск продукции по производственной себестоимости (норма оборотных средств) и умножить на однодневный выпуск продукции по плану 4 квартала предстоящего года. Порядок расчета норматива оборотных средств по «Расходам будущих периодов». К расходам будущих периодов относятся затраты по освоению новых видов продукции, совершенствованию технологии производства, осуществляемые в настоящем периоде, но списываемые на себестоимость последующих периодов. Норматив оборотных средств в расходах будущих периодов определяется по формуле: Н = Ро + Рп – Рс Где Ро – сумма расходов будущих периодов на начало планируемого периода; Рп – расходы, производимые в плановом периоде по смете; Рс – расходы, включаемые в себестоимость продукции планируемого периода. Если в процессе подготовки, освоения и изготовления новых видов продукции фирма пользуется целевыми банковскими кредитами, при расчете норматива оборотных средств в расходах будущих периодов суммы банковских кредитов исключаются. Порядок расчета норматива оборотных средств по готовой продукции. Готовая продукция, изготовленная на предприятии, характеризует переход оборотных средств из сферы производства в сферу обращения, это изделия, законченные производством, поступившие на склад и предназначенные для отгрузки потребителям. Это единственный нормируемый элемент фондов обращения. Норматив оборотных средств на готовую продукцию определяется по формуле: Н = РхД, где: Р – однодневный выпуск товарной продукции по производственной себестоимости; Д – норма запаса в днях. Норма оборотных средств по готовой продукции определяется отдельно для готовой продукции на складе и для товаров отгруженных, по которым расчетные документы находятся в оформлении. Норма оборотных средств по запасу готовой продукции на складе определяется на период времени, необходимый на комплектование и накопление продукции до необходимых размеров, на хранение продукции на складе до отгрузки, на упаковку и маркировку продукции, на доставку ее до станции отправления и погрузку. При большой номенклатуре выпускаемой продукции выделяются основные виды изделий, составляющие 70-80% всего выпуска. По этим ведущим видам продукции рассчитывается средневзвешенная норма оборотных средств, которая затем распространяется на всю готовую продукцию, находящуюся на складе. Готовая продукция, отгруженная со склада, но не оформленная расчетными документами, по существу к запасам не относится, однако управление этой частью готовой продукции осуществляется также с помощью нормирования. Норма оборотных средств по товарам отгруженным устанавливается на период времени выписки счетов и платежных документов, сдачи их в банк и зачисления сумм на счета предприятия. Эти операции совершаются, как правило, в двух-, трехдневный срок после отгрузки готовой продукции. Если поставщик и банк находятся в разных населенных пунктах, этот срок может быть удлинен. Особое внимание при расчете величины товаров отгруженных следует обратить на наличие в предыдущие периоды остатков товаров отгруженных, не оплаченных покупателями или находящихся на ответственном хранении у покупателя в силу отказа от. акцепта (высокий процент брака, отклонения от оговоренного ассортимента и т.д.). Наличие таких остатков свидетельствует о нарушении договорной и расчетно-кассовой дисциплины и приводит к отвлечению средств из оборота предприятия, требует перегруппировки финансовых ресурсов и привлечения дополнительных денежных ресурсов. Норма оборотных средств в целом по готовой продукции на складе и товарам отгруженным определяется путем деления общей суммы норматива оборотных средств по готовой продукции на однодневный выпуск товарной продукции по производственной себестоимости в 4 квартале предстоящего года. Для минимизации запасов готовой продукции может использоваться расчет оптимальной с точки зрения затрат партии производимой продукции. Ликвидация сверхнормативных запасов приведет к высвобождению финансовых ресурсов. Важным при нормировании запасов готовой продукции является правильный выбор метода списания материалов на себестоимость продукции. В условиях высокой инфляции, как правило, более эффективным является метод ЛИФО, который предполагает списание материалов на себестоимость продукции по цене последнего приобретения. Таким образом, процесс нормирования предполагает расчет частных нормативов по всем элементам нормируемых оборотных средств. Заключительным этапом нормирования является расчет совокупного норматива оборотных средств. Он отражает общую потребность предприятия в собственных оборотных средствах в планируемом периоде и рассчитывается путем суммирования частных нормативов. Для анализа изменения потребности предприятия в собственных оборотных средствах полученный в результате нормирования совокупный норматив сравнивают с нормативом прошлого периода. Разница между нормативами составляет сумму прироста или уменьшения норматива оборотных средств. Нормирование оборотных средств, вложенных в производственные запасы, позволяет с помощью норм и нормативов эффективно управлять ими, снижать затраты по содержанию запасов, сокращать их излишки, ускорять оборачиваемость оборотных средств. Управление запасами Основной задачей финансового менеджмента компании в части управления запасами является оптимизация их величины в целом и по видам, т.е. поиск такой величины запасов, при которой, с одной стороны обеспечиваются все текущие потребности предприятия в товарно-материальных запасах, а с другой – не возникает излишних расходов, приводящих к снижению прибыли и рентабельности. Таким образом, управление запасами подчинено главной цели финансового менеджмента – максимизации рыночной стоимости компании, которая в отношении запасов достигается путем рационального вложения финансовых ресурсов в те или иные виды запасов. Для достижения этой цели менеджменту компании необходимо регулярно решать ряд задач: • проводить анализ структуры и динамики, а также эффективности использования запасов предприятия; • определять оптимальный объем запасов товарно-материальных ценностей; • принимать меры по повышению эффективности управления запасами, обеспечению эффективного движения материальных потоков на предприятии; • обосновывать учетную политику в отношении запасов; • выстраивать эффективную систему контроля за движением запасов на предприятии. Основой построения эффективной системы управления запасами является анализ состава, структуры, динамики и эффективности использования различных запасов и затрат. Рост потребности в материальных ресурсах может быть удовлетворен как экстенсивным, так и интенсивным путем. Экстенсивный путь предполагает приобретение или изготовление большего объема сырья, материалов и т.д., что ведет к росту материальных затрат. Интенсивный путь предполагает более экономное расходование материальных ресурсов в процессе производства, что обеспечивает сокращение материалоемкости и снижение себестоимости. Для этого необходимо искать пути интенсификации использования материальных ресурсов, что требует привлечения новых ресурсосберегающих технологий, поиска инноваций в производстве и др. Анализ структуры запасов проводят путем расчета удельного веса каждого вида запасов в общей сумме за ряд периодов. При этом оценивается рациональность структуры запасов, что позволяет выявить те ресурсы, объем которых избыточен, и ресурсы, приобретение которых необходимо ускорить. Причинами неблагоприятного изменения структуры запасов или их динамики могут быть следующие: • нерациональная политика снабжения; • ошибки в прогнозировании потребности в запасах материальных ресурсов; • нарушение договорных обязательств поставщиками и покупателями, срывы графиков поставок; • простои производства, аварии и пр.; • ненадлежащий контроль за движением материальных запасов на предприятии и т.д. Основными показателями эффективности управления запасами предприятия являются показатели оборачиваемости. Они характеризуют скорость движения материальных ценностей и их пополнения. Чем быстрее совершается оборот финансовых ресурсов, вложенных в запасы, тем ниже потребность в финансовых ресурсах для данного объема хозяйственных операций. Оборачиваемость запасов может оцениваться двумя путями: • количеством оборотов, совершаемых запасами за анализируемый период времени (квартал, полугодие, год) • скоростью одного оборота, измеряемого в днях. Оценка оборачиваемости товарно-материальных запасов проводится по каждому виду (производственные запасы, готовая продукция, товары и т.п.). Оборачиваемость запасов = С : З ср. где: С - себестоимость продаж З ср. - средняя величина запасов Средняя величина запасов = (Он + Ок):2 где: О н – остатки запасов на начало года О к – остатки запасов на конец года Скорость оборота запасов = Д х З ср.: С где: Д - длительность анализируемого периода С - себестоимость продаж З ср. - средняя величина запасов В теории финансового менеджмента разработаны специальные модели, позволяющие определить оптимальный объем и частоту закупки. Наибольшую известность получила модель оптимальной партии заказа, получившая название формулы Р.Уилсона или модели EOQ (Economic Order Quantity). Данная модель позволяет определить фиксированный размер заказываемой партии на предстоящий планируемый период. В ее основе лежит идея минимизации совокупных затрат, связанных с выполнением заказа и с хранением запасов на складах предприятия, при этом считается, что затраты, связанные с хранением запасов увеличиваются по мере увеличения объема запасов (требуется большая площадь складских помещений, дополнительные затраты электроэнергии, затраты труда по размещению и т.д.). Размер заказа, при котором общие издержки достигают минимума, является оптимальным. Расчет оптимальной величины партии закупаемого сырья можно произвести с помощью формулы, получившей название формулы Р.Уилсона: ОРмин.= √2хЗ1хТЗ1/ТЗ2 Где: ОРмин. - оптимальный размер партии поставки; З1 – необходимый объем закупки товаров (сырья, материалов) за период (год, квартал); ТЗ1 - размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приемке в расчете на одну поставляемую партию; ТЗ2 - размер текущих затрат по хранению единицы запасов. Такая политика управления запасами предполагает, что предприятие всегда пользуется фиксированным по величине размером поставки, равным оптимальному объему. Это приводит к формированию определенного запаса. Такая политика наиболее приемлема при работе с дешевыми изделиями и материалами и/или в ситуациях, когда данное сырье широко применяется в производстве. Помимо определения оптимальной партии заказа в управлении производственными запасами используются также такие политики как: • политика «партия за партией» («точно-вовремя») предполагает, что размер и срок поставки полностью соответствуют величине потребности производства и сроку возникновения этой потребности. При такой политике запасы не создаются. Ее можно считать приемлемой и рациональной для дорогостоящих компонентов, хранение в запасах которых связано для предприятия со значительными издержками, в то время как затраты на поставку невелики; • политика постоянных интервалов предполагает формирование партий заказа разной величины, покрывающих суммарную потребность в сырье в интервалах времени одинаковой продолжительности. Причем по окончании интервала новая поставка не наступает до тех пор, пока не возникает следующая потребность. Поэтому между интервалами появляются перерывы. Запасы в этом случае формируются лишь в начале интервалов, а к концу снижаются до уровня страховых. Такая политика подходит для дорогостоящих сырья и материалов, спрос на которые непостоянен по размерам и по времени; • политика фиксированного ритма поставки является разновидностью политики «постоянных интервалов» при условии, что между интервалами не делаются перерывы. Таким образом, заказы разной величины осуществляются ритмично, в соответствии с установленным интервалом поставки. Этот вариант наиболее приемлем для дорогостоящих сырья и материалов, спрос на которые постоянен и устойчив. Одной из важнейших функций управления запасами является организация контроля за их фактическим состоянием, в ходе осуществления которого решаются следующие задачи: • производится учет текущего уровня запаса на складе; • проверяется сохранность запасов, правильность их хранения и отпуска; • определяется размер страхового запаса; • обеспечивается защита от сбоев в обеспечении потребности производства в запасах сырья и материалов; • сокращается необходимость в корректировке размера текущих запасов; • определяется размер необходимого заказа; • рассчитывается интервал поставки сырья и материалов, а также отгрузки готовой продукции; • предотвращаются риски хищений продукции и материалов со складов и др. Основной целью контроля запасов является выявление отклонений от их нормативного размера и принятие мер для ликвидации таких отклонений. В практике менеджмента применяются различные методы, предполагающие осуществление контроля запасов, как на регулярной основе, так и периодически. Основными системами контроля состояния запасов являются: • система с переменным объемом заказа при фиксированном интервале. Фактический объем запасов проверяется с определенной периодичностью через равные промежутки времени (например, раз в неделю). При достижении установленного порогового уровня принимается решение о заказе. Размер заказываемой партии определяется разностью предусмотренного нормой максимального запаса и фактического заказа на момент проверки. Применение данной системы допустимо в том случае, когда есть возможность заказывать партии, различные по величине, а также при низком уровне транспортных расходов. • система с переменным интервалом закупок при фиксированном размере заказа. Данная система предполагает непрерывный контроль фактического уровня запасов. Как только размер запасов достигает порогового значения, осуществляется заказ партии постоянного объема. При этом размер заказываемой партии является фиксированным. Интервалы времени, через которые производится размещение заказа, в этом случае могут быть разные. Такая система контроля предусматривает защиту предприятия от образования дефицита. Выбор системы контроля состояния является одним из главных инструментов в повышении эффективности управления запасами предприятия. Для ранжирования запасов разработаны и применяются ряд методов, наиболее популярными из которых являются АВС - анализ и XYZ – анализ. В основе АВС – анализа лежит «принцип Парето», который в наиболее общем виде формулируется так: «20% усилий дают 80% результата, а остальные 80% усилий – лишь 20% результата». В отношении запасов этот принцип может быть сформулирован примерно так: «20% запасов товаров дают 80% дохода». Поэтому уделять равное внимание каждому виду товарно-материальных запасов невозможно. Следует распределять усилия по управлению запасами в соответствии с относительной значимостью предметов хранения. Метод АВС классифицирует запасы по какому-либо показателю важности, значимости для оперативной деятельности предприятия, например, по годовому обороту того или иного товара, сырья или материалов, по среднему товарному запасу, по объему продаж, доходу, количеству единиц продаж, количеству заказов и т.п. С точки зрения финансового управления важны характеристики, имеющие стоимостное представление. В результате все товарно-материальные запасы ранжируются по трем категориям в зависимости от степени влияния на общий результат: категория А – очень важные; категория В – средней степени важности; категория С – наименее важные. Американское общество по производству и управлению запасами (The American Production and Inventory Control Society – APICS) рекомендует применять следующие показатели точности инвентарных записей: +/-0,2% для предметов категории А, +/-1% для предметов категории В и +/-5% для предметов категории С. Помимо АВС - анализа для повышения эффективности управления запасами применяют XYZ – анализ. Этот метод позволяет произвести классификацию ресурсов компании в зависимости от стабильности их потребления и степени точности прогнозирования изменений в их потребности. С помощью этого метода можно определить, потребность в каких материально-производственных запасах постоянна, а в каких носит случайный характер. Категория X – ресурсы, которые характеризуются стабильной величиной потребности, незначительными колебаниями в их расходе и высокой точностью прогноза. Значение коэффициента вариации находится в интервале от 0 до 10%. Категория Y – ресурсы, потребность в которых подвержена определенным колебаниям (например, сезонным), со средней точностью их прогнозирования. Значение коэффициента вариации – от 10 до 25%. Категория Z – ресурсы, потребность в которых нерегулярна, носит эпизодический характер, точность прогнозирования невысокая. Значение коэффициента вариации - >25%. Еще одним способом ранжирования товарных запасов в зависимости от частоты обращений для закупки или заказа является RFM –анализ. По своей сути он аналогичен АВС – анализу и чаще всего используется для определения доходности клиентов, позволяет оценить вероятность их ухода, изучить лояльность клиентов. Основу RFM- анализа составляют следующие характеристики: 1. Recency – (новизна) – новизна какого-либо события. 2. Frequency- (частота или количество) – количество покупок, которые совершил клиент (количество продаж). 3. Monetary (деньги) – сумма, которую потратил клиент (выручка от продажи товара). Тема 5 Управление затратами и финансовыми результатами корпорации 5.1. Доходы корпорации, их состав, классификация, методы планирования Конкретный смысл понятия «доходы» предприятия вложен соответствующим Положением по бухгалтерскому учету (ПБУ) 9/99 «Доходы организации». Доходами организации признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашение обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением вкладов участников (собственников имущества). Недостатком данного определения является то, что оно не раскрывает экономическое содержание понятия «доход» и его состав. В связи с этим можно представить доходы предприятия как часть поступлений денежных средств и иного имущества, которая: • поступает на безвозвратной основе; • становится собственностью предприятия; • не связана с увеличением имущества за счет вкладов участников или собственников предприятия, • включается в финансовую отчетность предприятия «Отчет о прибылях и убытках» и подлежит включению в расчет налогооблагаемой базы по налогу на прибыль (за исключением случаев, определяемых Налоговым Кодексом РФ). Доходы предприятия в зависимости от их характера, условий получения, осуществления и направлений деятельности подразделяются на: 1. Доходы по обычным видам деятельности 2. Прочие доходы. Доходами от обычных видов деятельности является выручка от продажи продукции (работ, услуг). На величину выручки от продажи продукции оказывают влияние следующие факторы: 1. непосредственно зависящие от деятельности предприятия: ▪ в сфере производства: - объем производства; - структура производства; - ассортимент выпускаемой продукции; - качество и конкурентоспособность продукции; - ритмичность производства; ▪ в сфере обращения: - уровень применяемых цен; - ритмичность отгрузки; - своевременное оформление платежных документов; - соблюдение договорных условий; - применяемые формы расчетов. 2. не зависящие от деятельности предприятия: - нарушение договорных условий поставки предприятию материально-технических ресурсов; - неритмичная работа транспортных организаций; - несвоевременная оплата продукции вследствие неплатежеспособности покупателя. Выручка является основным источником формирования собственных финансовых ресурсов предприятия. Она формируется в результате деятельности предприятия по трем основным направлениям: ▪ основному; ▪ инвестиционному; ▪ финансовому. Выручка по основной деятельности выступает в виде выручки от продажи продукции (работ, услуг). Выручка от инвестиционной деятельности выражается в виде финансового результата от продажи внеоборотных активов, реализации ценных бумаг. Выручка от финансовой деятельности включает в себя результат от размещения среди инвесторов облигаций и акций предприятия. В процессе финансово-хозяйственной деятельности финансовые службы предприятия могут осуществлять планирование выручки на предстоящий год, квартал и оперативно. Главная цель планирования выручки - управление прибылью. Существует два основных метода определения плановой выручки от продажи продукции: прямого счета и расчетный. Метод прямого счета основан на гарантированном спросе и предполагает, что весь объем произведенной продукции приходится на предварительно оформленный пакет заказов. При этом план выпуска и объем реализации заранее увязываются с потребительским спросом, известны необходимый ассортимент и структура выпуска, установлены соответствующие цены. Размер плановой выручки в соответствии с этим методом можно определить по формуле: В= Ц х Р, где В - выручка от продажи продукции; Ц - цена единицы продукции; Р - объем сопоставимой товарной продукции. Табл. 1 Расчет выручки от продаж методом прямого счета № п/п Показатели Сумма в тыс. руб. 1 Остатки нереализованной продукции на начало периода 2 Прогноз выпуска продукции в оптовых ценах на расчетный период 3 Ожидаемые остатки нереализованной продукции на конец периода 4 Валовая выручка от продажи продукции (стр.1 + стр.2 - стр.3) 5 НДС (по ставке в %) 6 Акцизы 7 Чистая выручка, принимаемая для расчета прибыли (стр.4 - стр.5 - стр.6) Для оптимизации затрат и роста финансовых результатов предприятие должно прилагать усилия для увеличения выпуска продукции, расширения ее ассортимента, производства принципиально новых по потребительским качествам товаров, поэтому объемы заказов на производимую продукцию подвержены колебаниям, предприятия вынуждены проводить работу по расширению рынка своей продукции. В этих условиях для планирования выручки применяется расчетный метод, основой которого является объем товарной продукции, скорректированный на входные и выходные остатки. Расчет плановой величины выручки определяется по формуле: В = Он + Т - Ок, Где В - выручка от продажи продукции; Он - нереализованные остатки готовой продукции на начало планируемого периода; Ок - нереализованные остатки готовой продукции на конец планируемого периода; Т - планируемый выпуск товарной продукции в оптовых ценах предприятия. При планировании остатков готовой продукции на начало планируемого периода предприятие не имеет исчерпывающих данных о фактической величине остатков, поэтому в расчет принимаются ожидаемые остатки нереализованной продукции. Ожидаемые остатки на начало планируемого периода состоят: из готовой продукции на складе, товаров отгруженных, срок оплаты которых не наступил, товаров отгруженных, но неоплаченных в срок, товаров на ответственной хранении у покупателей, в виду отказа от акцепта. При планировании остатков нереализованной готовой продукции на складе исходят из их фактического наличия, а в случае отсутствия текущих данных - из данных на последнюю отчетную дату, и ожидаемого выпуска товарной продукции с учетом ее продажи в соответствии с имеющимися заказами на начало планируемого периода. Планирование остатков товаров отгруженных, срок оплаты которых не наступил, производится на основе анализа структуры, графиков, способов платежа по заключенным договорам, а также сложившихся сроков документооборота для внутригородских и иногородних расчетов, а также расчетов в валюте при ведении внешнеэкономической деятельности. Планирование остатков товаров отгруженных, но не оплаченных в срок, и товаров, находящихся на ответственном хранении у покупателя на начало планируемого периода, опирается на оперативные данные о причинах неплатежей и принимаемых мерах по их сокращению. На конец планируемого периода остатки нереализованной продукции состоят из остатков готовой продукции на складе и товаров отгруженных, срок оплаты которых не наступил. Остатки готовой продукции на складе на конец планируемого периода определяются исходя из необходимости их накопления для выполнения договорных обязательств, условий реализации и других причин, в пределах норматива оборотных средств по готовой продукции. Остатки товаров отгруженных, срок оплаты которых не наступил, на конец периода определяются исходя из однодневной отгрузки в плановом периоде и срока документооборота. Остатки товаров отгруженных, не оплаченных в срок, и находящихся на ответственном хранении у покупателя на конец периода не планируются. Заключительный этап планирования выручки - разработка конкретных мер, направленных на ее увеличение. Среди этих мер можно назвать: • проведение эффективной ценовой политики, обеспечивающей формирование в достаточном объеме выручки от продажи продукции; • использование благоприятной конъюнктуры товарного рынка; • предоставление коммерческого кредита и ценовых скидок покупателям для стимулирования реализации товаров; • повышение уровня сервисного (послепродажного) обслуживания покупателей; • развитие рекламной и информационной деятельности на товарном рынке; • доведение разработанных планов (бюджетов) до центров ответственности за доходы и прибыль, а также контроль за их осуществлением. Важными направлениями внутрифирменного контроля могут стать: • установление плановой потребности в оборотных активах по таким статьям, как производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция на складе; • контроль за отгрузкой продукции; • предупреждение выпуска продукции, пользующейся ограниченным спросом у потребителей; • контроль за состоянием дебиторской задолженности и др. 5.2. Расходы корпорации: понятие, сущность, виды, методы планирования В соответствии с ПБУ 10/99 «расходами организации признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала этой организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества). На предприятиях планируются, учитываются и анализируются такие основные показатели, как: • расходы по обычным видам деятельности (произведенные организацией) в поэлементном разрезе; составляются смета и отчет об этих расходах; • себестоимость продаж продукции в двух вариантах: а) производственная и б) полная как сумма производственной себестоимости и расходов периода (общехозяйственных и коммерческих); • затраты (себестоимость) на 1 руб. продукции в двух вариантах: производственной себестоимости и полной; • калькуляция себестоимости отдельных изделий как база для установления цены с учетом спроса и предложения. Себестоимость продукции, работ, услуг - это выраженные в денежной форме затраты всех видов ресурсов: основных фондов, природного и промышленного сырья, материалов, топлива и энергии, труда, используемых непосредственно в процессе изготовления продукции и выполнения работ, а также для сохранения и улучшения условий производства и его совершенствования. Себестоимость является одним из обобщающих показателей интенсификации и эффективности потребления ресурсов и представляет собой совокупность затрат предприятия на производство и реализацию продукции, а также служит основой соизмерения произведенных расходов и полученных доходов, т.е. характеризует самоокупаемость конкретного процесса производства.4 Как экономическая категория себестоимость продукции: • выполняет функцию учета и контроля за уровнем затрат на производство и реализацию продукции; • служит базой для формирования оптовой цены на продукцию предприятия и определения на этой основе прибыли и рентабельности; • выступает в качестве экономического обоснования управленческих и инвестиционных решений предприятия; • может отражать эффективность использования ресурсов, результаты внедрения новой техники и технологии, совершенствования системы организации и управления производством. Критерии классификации затрат представлены на рис. 9.5 Критерии классификации Рис. 9 Критерии классификации затрат При планировании затрат необходимо разделять затраты на переменные и постоянные. Планирование переменных затрат может осуществляться двумя взаимосвязанными методами: • по эмпирическим нормам расхода на единицу продукции; • по фактическим данным за истекший период о себестоимости продукции. Установление нормы переменных затрат на единицу выпускаемой продукции позволяет определить суммарный объем затрат на объем выпуска. При стабильной стоимости переменных затрат их общая величина может быть определена по формуле: С = Н х В, Где С - планируемая сумма переменных затрат в денежном выражении; Н - норма затрат на единицу продукции в денежном выражении; В - плановый объем выпуска в натуральном выражении. Если на момент планирования можно опираться на фактические данные отчетного периода, то планируемая сумма переменных затрат может быть рассчитана по формуле: Спл = Сф х Впл/Вф Где Спл - плановая сумма переменных затрат; Сф - фактическая сумма переменных затрат в отчетном периоде; Впл - плановый объем выпуска в натуральном выражении; Вф - фактический объем выпуска в отчетном периоде в натуральном выражении. Постоянные затраты существенно не меняются при изменении объема выпуска продукции, изменяется лишь их относительная величина на единицу произведенной продукции. При планировании постоянных затрат предприятие должно решать такие задачи как: • определение необходимого объема выпуска и реализации продукции, при котором достигается окупаемость переменных и постоянных затрат; • расчет необходимой величины постоянных затрат и сопоставление их с реальными производственными возможностями. Для определения минимального объема выпуска продукции, ниже которого производство продукции становится нерентабельным, используется показатель порога рентабельности, который определяется по формуле: Порог рентабельности = постоянные затраты/(выручка от продаж - переменные затраты в относительном выражении) Для планирования постоянных затрат необходим детальный анализ их ожидаемой структуры, информация о предстоящем выпуске, производственных заказах и производственных возможностях. Постоянные затраты могут меняться под воздействием факторов, не влияющих на объем производства. Изменения могут происходить, прежде всего, под воздействием внешних условий: повышения цен и тарифов, переоценки основных фондов, изменения норм амортизационных отчислений и т.п. Изменяя соотношение между постоянными и переменными затратами в пределах возможности предприятия, можно решить вопрос оптимизации величины прибыли. Такая зависимость называется эффектом производственного рычага. Эффект производственного рычага проявляется в силе его воздействия, которая определяется по формуле: Сила воздействия выручка от продаж - переменные затраты производственного = ____________________________________ рычага прибыль от реализации Данный показатель определяет, во сколько раз возрастает прибыль при 1%-ом росте выручки о продажи продукции. Очевидно, чем больше доля постоянных затрат в структуре общих издержек, тем сильнее сила воздействия производственного рычага. Таким образом, для достижения оптимальных финансовых результатов, необходимо не только планирование величины затрат, но и определение их рациональной структуры. Выбор наиболее подходящего для конкретных экономических условий варианта формирования текущих затрат предприятия является важнейшей задачей финансовой службы предприятия. В отечественной практике все затраты на производство и реализацию продукции по их экономическому содержанию планируются по элементам затрат. Данная группировка затрат имеет огромное значение в финансовом планировании. В рамках внутрифирменного планирования она необходима для целей финансового управления. Планирование затрат по элементам осуществляется с помощью сметы затрат на производство. С планированием затрат по товарному выпуску связано планирование затрат на реализованную продукцию. Плановая величина затрат не реализованную продукцию определяется по формуле: Зр = Онп + Ст.п. - Окп, где Зр - затраты на реализованную продукцию по полной плановой себестоимости; Ст.п. - плановая полная себестоимость товарного выпуска; Онп - остатки готовой нереализованной продукции по фактической производственной себестоимости на начало планируемого периода; Окп - остатки готовой нереализованной продукции по плановой производственной себестоимости на конец планового периода. Основными резервами снижения себестоимости промышленной продукции являются6: • систематическое уменьшение затрат живого труда на единицу продукции на основе научно-технического прогресса (рост производительности труда); • улучшение использования основных производственных фондов и рост фондоотдачи; • рациональное использование материальных ресурсов и сокращение затрат на единицу изделия без снижения качества продукции; • сокращение потерь от брака и ликвидация непроизводительных расходов; • сокращение расходов, связанных с реализацией продукции; • оптимизация структуры управления предприятием на основе ее рациональной организации. 1. Влияние роста производительности труда на снижение себестоимости можно определить по формуле: Эз = (Зт - Зт х Рз/Рв) х Т, где Эз - сумма экономии от снижения себестоимости продукции за счет роста производительности труда; Зт - затраты на заработную плату и отчисления на социальное страхование на единицу изделия или на 1 руб. товарной продукции в базовом году; Рз - среднегодовая заработная плата одного работающего в планируемом году в % к среднегодовой выработке базового года; Рв - среднегодовая выработка на одного работающего в планируемом году в % к среднегодовой выработке базового года; Т - выпуск товарной продукции в планируемом году в натуральном выражении или в оптовых ценах предприятия. 2. Влияние повышения фондоотдачи на снижение себестоимости продукции определяется по формуле: Эа = (За - За х Ра/Рф) х Т, Где Эа - сумма экономии от снижения себестоимости за счет повышения фондоотдачи в планируемом году; За - амортизационные отчисления в себестоимости единицы изделия или на 1 руб. товарной продукции в базовом году; Ра - отношение общей суммы амортизации в планируемом году к общей сумме начисленной амортизации в базовом году; Рф - показатель фондоотдачи планируемого года в %-ах к показателю фондоотдачи базового года; Т - выпуск товарной продукции в планируемом году в натуральном выражении или в оптовых ценах предприятия. 3. Экономия по себестоимости продукции, получаемая за счет снижения норм расхода сырья, материалов, топлива и энергии может быть рассчитана по формуле: Эм = (Зм - Зм х Нр/100) х Т, Где Эм - сумма экономии по себестоимости за счет сокращения норм расхода сырья, материалов, топлива и энергии; Зм - затраты сырья, материалов, топлива и энергии в базовом периоде на единицу изделия или на 1 руб. товарной продукции, исходя из действующих норм расхода; Нр - норма расхода сырья, материалов, топлива, энергии на единицу изделия или 1 руб. товарной продукции в плановом году в %-ах к норме расхода базового года; Т - выпуск товарной продукции в планируемом году в натуральном выражении или в оптовых ценах предприятия. 4. В тех случаях, когда в базовом году был допущен перерасход сырья, материалов, топлива, энергии против действовавших норм, необходимо рассчитать насколько должна быть снижена себестоимость продукции за счет устранения в планируемом году перерасхода материальных ресурсов: Эн = (С1 - С2) х Т, Где Эн - экономия по себестоимости продукции в планируемом году за счет устранения допущенного перерасхода материальных ресурсов; С1 - фактическая себестоимость единицы изделия или фактические затраты на 1 руб. товарной продукции в базовом году; С2 - фактическая себестоимость единицы изделия или фактические затраты на 1 руб. товарной продукции в базовом году, за исключением допущенных перерасходов материальных ресурсов; Т - выпуск товарной продукции в планируемом году в натуральном выражении или в оптовых ценах предприятия. 5. Если в планируемом году предполагаются изменения оптовых цен на сырье, материалы, топливо, энергию, то их влияние на себестоимость товарной продукции планируемого года определяется методом прямого счета. 6. При определении общей суммы экономии от снижения себестоимости продукции в планируемом году следует иметь в виду, что себестоимость изделия уменьшается также за счет сокращения условно-постоянных расходов (кроме амортизации) в результате роста производства. Величину экономии от уменьшения условно-постоянных расходов можно определить следующим образом. Сначала рассчитывается их удельный вес в себестоимости товарной продукции базового года. С учетом того, что рост объема производства вызывает некоторое увеличение условно-постоянных расходов, удельный вес их для плановых расчетов на предстоящий год корректируется. Для этого условно-постоянные расходы приводятся к постоянным с помощью следующей формулы: Уп = У х (Т - Д)/Т, Где Уп - удельный вес приведенных условно-постоянных расходов в себестоимости товарной продукции базового периода; У - удельный вес условно-постоянных расходов в себестоимости товарной продукции в базовом году; Т - темп прироста товарной продукции в планируемом году по сравнению с базовым периодом; Д - темп прироста данного вида затрат в связи с ростом объема производства. Затем определяется относительная экономия от сокращения условно-постоянных расходов в результате увеличения объема производства по следующей формуле: Эп = Т х Сб х Уп/ 100х100, Где Эп - экономия от сокращения условно постоянных расходов; Сб - себестоимость товарной продукции в базовом году; Уп - снижение удельного веса приведенных условно-постоянных расходов в себестоимости товарной продукции базового года по сравнению с удельным весом условно0постоянных расходов; Т - темп прироста товарной продукции в планируемом году по сравнению с базовым годом. Снижение себестоимости может быть получено за счет устранения допущенных в базовом году непроизводительных расходов и потерь, к которым относятся: оплата простоев; недостача и порча материальных ценностей в незавершенном производстве; сверхплановые потери от брака и др. Экономия от ликвидации этих потерь определяется, как произведение суммы непроизводительных расходов в базовом году на темп роста объема товарной продукции в планируемом году. 5.3. Управление формированием прибыли. Точка безубыточности. Законченную денежную оценку различные стороны производственной, сбытовой, снабженческой и финансовой деятельности предприятия получают через систему показателей, характеризующих финансовый результат. Основные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в форме №2 «Отчет о прибылях и убытках» годовой и квартальной бухгалтерской отчетности. Прибыль является не только источником обеспечения внутрихозяйственных потребностей предприятий, но приобретает все большее значение в формировании бюджетных ресурсов, внебюджетных и благотворительных фондов. Прибыль, как конечный финансовый результат деятельности предприятия, представляет собой разницу между общей суммой доходов и затратами на производство и продажу продукции с учетом убытков от различных хозяйственных операций. Формализованный расчет бухгалтерской прибыли можно представить с помощью формулы: Пб = +(-)Пп +(-)Пф +(-)Пвн, где Пб - балансовая прибыль или убыток; Пп - результат от реализации товаров, продукции, работ, услуг (прибыль от продаж); Пф - результат от прочей реализации и финансовых операций (операционных доходов и расходов); Пвн - результаты (доходы, расходы) от прочих внереализационных операций. На величину прибыли от продаж оказывают влияние две группы факторов: 1. внешние (не зависящие от деятельности предприятия): ◦ чрезвычайные события, природные (климатические) условия, изменение рыночной конъюнктуры, конкуренция, социальные условия в стране, транспортные и другие факторы, вызывающие дополнительные затраты у одних предприятий и обусловливающие дополнительную прибыль у других; ◦ изменение государственными органами или инфляционными процессами цен на продукцию, потребляемое сырье, материалы, топливо, покупные полуфабрикаты, тарифов на услуги и перевозки, торговых скидок, надбавок, норм амортизационных отчислений, ставок заработной платы, начислений на нее и ставок налогов и других сборов, выплачиваемых предприятием; ◦ нарушения дисциплины по хозяйственным вопросам поставщиками, снабженческо-сбытовыми, финансовыми, банковскими и другими органами, затрагивающими интересы предприятия. 2. внутренние (зависящие от предприятия и контролируемые им): • основные, определяющие сущностные результаты деятельности: - количество и качество продукции, ее себестоимость, цены на продукцию, структурные сдвиги в составе продукции; • связанные с нарушением хозяйственной дисциплины. В свою очередь, основные факторы обусловлены уровнем управления и хозяйствования на предприятиях. Речь идет о факторах: • материально-технических (использование прогрессивных и экономичных предметов труда, применение производительного технологического оборудования, проведение модернизации и реконструкции материально-технической базы производства); • организационно-управленческих (освоение новых, более совершенных видов продукции и услуг, разработка стратегии и тактики деятельности и развития организации, информационное обеспечение процессов принятия решений); • экономических (финансовое планирование деятельности организации, анализ и поиск внутренних резервов роста прибыли, экономическое стимулирование производства, налоговое планирование); • социальных (повышение квалификации работников, улучшение условий труда, организация оздоровления и отдыха работников). Как финансовая категория прибыль выполняет следующие функции: • Воспроизводственную. Эта функция проявляется в том, что прибыль является одним из основных собственных источников финансирования расширенного воспроизводства. • Стимулирующую. Прибыль является источником образования фондов и резервов предприятия, предназначенных для материального поощрения и финансирования мероприятий по социальному развитию. • Контрольную. Прибыль - это один из важнейших показателей результативности хозяйственной деятельности предприятия. Важнейшая роль прибыли определяет необходимость ее правильного исчисления. От того, насколько достоверно определена плановая прибыль, будет зависеть успешная финансово-хозяйственная деятельность предприятия. Расчет плановой прибыли должен быть экономически обоснованным, что позволит осуществлять своевременное и полное финансирование инвестиций, прирост собственных оборотных средств, соответствующие выплаты работникам, а также своевременные расчеты с бюджетами, банками и поставщиками. В процессе разработки финансовых планов учитываются все факторы, влияющие на величину прибыли, и моделируются финансовые результаты от принятия различных управленческих решений. Объектом планирования, в первую очередь является прибыль от продажи продукции (работ, услуг). Основой расчетов прибыли служит прогнозируемый объем продаж. Это связано с тем, что производственная программа и запасы зависят от объема продаж. Однако этот объем ограничивается имеющимися производственными мощностями. В таком случае именно они являются отправной точкой планирования. После определения объема продаж разрабатывается производственная программа на основе заключенных контрактов. Производственная программа зависит от планового объема продаж и от величины запасов готовой продукции на складе на начало и конец планируемого периода. При этом необходимо учитывать также изменения остатков незавершенного производства. Производственная программа является основой для расчета потребности в материальных ресурсах. Потребность в закупках материалов определяется с учетом запасов на складе на начало планируемого периода, а также переходящих остатков на конец периода. Важным моментом в планировании прибыли является учет трудовых затрат. С учетом необходимых отчислений на социальное страхование планируются затраты на оплату труда. Эти затраты зависят от вида продукции, форм оплаты труда, сдельных расценок. Предварительно необходимо обеспечить нормирование рабочего времени не изготовление единицы продукции и рассчитать стоимость одного человеко-часа. На следующем этапе планирования составляется смета производственных расходов, включаемых в производственную себестоимость. Сумма этих затрат зависит от их состава и поведения относительно объема производства. На следующем этапе оставляются сметы административных и коммерческих расходов. Это затраты, связанные с обслуживанием и управлением производством, а также с продвижением товаров на рынок сбыта. На основании этих расчетов формируется план по прибыли от продажи продукции. План по прибыли может быть представлен в качестве финансовой модели предприятия. Компьютерно-ориентированная модель финансового планирования базируется на основном бюджете и включает математические формулы, определяющие взаимосвязи между показателями, а также учет воздействия внутренних и внешних факторов, влияющих на принятие решений. Алгоритм проектирования прибыли при использовании компьютерной системы финансового планирования представлен на рис. 10.7 Маркетинг заключение договоров поставки Производственное планирование Планирование себестоимости Переход к следующему периоду Планирование прибыли Рис. 10. Алгоритм проектирования прибыли на базе основного бюджета Выделяют три основных метода планирования прибыли: 1. Метод прямого счета. Применяется, как правило, при небольшом ассортименте выпускаемой продукции. Сущность его заключается в том, что прибыль исчисляется как разница между выручкой от продажи продукции в соответствующих ценах и полной ее себестоимостью (за вычетом косвенных налогов). Расчет ведется по формуле: П = (В х Ц) - (В х С), где П - плановая прибыль, В - выпуск товарной продукции в плановом периоде в натуральном выражении; Ц - цена за единицу продукции (без косвенных налогов); С - полная себестоимость единицы продукции. Расчету прибыли предшествует определение выпуска сравнимой и несравнимой товарной продукции в плановом году по полной себестоимости и в оптовых ценах, а также остатков готовой продукции на складе и товаров отгруженных на начало и конец планового года. Расчет прибыли методом прямого поассортиментного счета прост и доступен, однако не позволяет выявить влияние отдельных факторов на величину плановой прибыли, и при значительной номенклатуре выпускаемой продукции очень трудоемок. 2. Аналитический метод. Данный метод применяется при большом ассортименте выпускаемой продукции. Преимущество этого метода состоит в том, что он позволяет определить влияние отдельных факторов на плановую прибыль. При аналитическом методе планирование прибыли осуществляется не по каждому виду продукции, а по всей сравнимой продукции в целом. Расчет прибыли аналитическим методом состоит из трех последовательных этапов: ◦ определение базовой рентабельности как частного от деления ожидаемой прибыли за отчетный год на полную себестоимость сравнимой товарной продукции за тот же период; ◦ расчет объема товарной продукции в плановом периоде по себестоимости отчетного года и определение прибыли на товарную продукцию, исходя из базовой рентабельности; ◦ учет влияния на плановую прибыль различных факторов: снижения (повышения)себестоимость сравнимой продукции, повышение ее качества и сортности, изменения ассортимента, цен и т.д. При этом методе прибыль по несравнимой продукции определяется отдельно. План по прибыли на планируемый год разрабатывается в конце отчетного периода, поэтому для определения базовой рентабельности используются отчетные данные за истекшее время (обычно за девять месяцев) и ожидаемое выполнение плана на оставшийся до конца года период (за четвертый квартал). Прибыль в отчетном периоде принимается в соответствии с уровнем цен, действовавших к концу года. Поэтому, если в течение отчетного года имели место изменения цен или ставок налога на добавленную стоимость и акцизов, повлиявшие на сумму прибыли, то они учитываются при определении ожидаемой прибыли за весь отчетный период независимо от времени изменений. Порядок расчета базовой рентабельности представлен в таблице 2. Табл.2 Расчет базовой рентабельности № п/п Показатели Фактическое выполнение за 9 мес. План 4 квартала Ожидаемое исполнение за текущий год 1 2 3 4 5 1 Сравнимая товарная продукция отчетного года: а) по действующим ценам (без НДС и акцизов) б) по полной себестоимости 2 Прибыль на объем сравнимой товарной продукции (а - б) 3 Поправки к сумме прибыли в связи с имевшими место в течение года изменениями цен за время с начала года до даты изменения 4 Прибыль, принимаемая за базу (стр.2 + стр.3) 5 Базовая рентабельность, % ((стр.4 х 100): стр. 1 (б)) Влияние факторов на величину плановой прибыли рассчитывается следующим образом. Влияние изменения себестоимости определяется прямым счетом как разница между выпуском сравнимой товарной продукции в плановом году по себестоимости текущего года и выпуском сравнимой продукции планового года по полной себестоимости этого же периода. Планируемое изменение ассортимента продукции вызывает увеличение (уменьшение) плановой прибыли. Для того, чтобы определить влияние ассортиментных сдвигов на прибыль, исчисляется удельный вес каждого изделия в общем объеме сравнимой товарной продукции по полной себестоимости в текущем и плановом году. Затем удельный вес каждого изделия в отчетном и плановом году умножается на отчетную рентабельность этого изделия, принятую на уровне ожидаемого исполнения. Суммы полученных коэффициентов отражают средний уровень рентабельности в истекшем и плановом году. Разница между ними показывает влияние ассортиментных сдвигов на плановую прибыль. Алгоритм расчета представлен в таблице 3. Табл.3 Расчет влияния на плановую прибыль изменения ассортимента продукции в плановом году. Наименование продукции Рентабельность в отчетном году по структуре ассортимента продукции в том же году Рентабельность в отчетном году по структуре ассортимента продукции в плановом году Удельный вес в общем объеме сравнимой продукции Рента- бель- ность (%) Коэф- фици- ент (гр.2 х гр.3):100 Удельный вес в общем объеме сравнимой продукции Рента- бель-ность (%) Коэф- фици- ент (гр.5 х гр.6):100 Продукция 1 Продукция 2 Продукция 3 Продукция 4 Продукция 5 итого 100,0 100,0 На размер плановой прибыли влияет также изменение цен в плановом периоде. Если цены снижаются или увеличиваются, то предполагаемый процент снижения или увеличения следует исчислять от объема соответствующей продукции. Полученная сумма от снижения или увеличения цен повлияет на уменьшение или увеличение прибыли. Для сводного расчета плановой прибыли необходимо учесть прибыль в остатках готовой продукции на начало и конец планового периода. Формализованный сводный расчет плановой прибыли с использованием аналитического метода представлен в таблице 4. Таб. 4 Сводный расчет прибыли от продажи продукции, исчисленной аналитическим методом № п/п Показатели Сумма (тыс. руб.) 1 Товарная продукция в плановом году: а) сравнимая товарная продукция по полной себестоимости в отчетном году; б) сравнимая товарная продукция по полной себестоимости в плановом году; в) увеличение (снижение) прибыли от снижения (повышения) себестоимости сравнимой продукции (б - а) 2 Прибыль по сравнимой продукции, исходя из базовой рентабельности 3 Прибыль по несравнимой товарной продукции в плановом году 4 Увеличение прибыли, вследствие ассортиментных сдвигов 5 Увеличение прибыли вследствие роста цен 6 Прибыль на весь объем товарной продукции в плановом году (стр.2 + стр.3 + стр.4 + стр.5 - стр.1в) 7 Прибыль в остатках готовой продукции на складах и товарах отгруженных на начало периода 8 Прибыль в остатках готовой продукции на складах и товарах отгруженных на конец планового периода Итого: плановая прибыль (стр.6 + стр.7 - стр.8) 2. Метод совмещенного расчета. Предполагает использование элементов первого и второго способов. Например, стоимость товарной продукции в ценах планового периода и по себестоимости текущего периода определяется методом прямого счета, а воздействие на плановую прибыль таких факторов как изменение себестоимости, повышение качества, изменение ассортимента, цен и др., выявляется с помощью аналитического метода. 5.4. Рентабельность как показатель доходности и эффективности хозяйственной деятельности. Кроме абсолютного размера прибыли, показателем эффективности предприятия выступает рентабельность. При принятии решений, связанных с управлением процессами формировании прибыли, используются показатели рентабельности капитала, издержек и продаж. Рентабельность является одной из базовых экономических категорий. Толкование термина «рентабельность» не вызывает разногласий, поскольку рентабельность как показатель доходности, прибыльности, эффективности деятельности всегда представляет собой отношение прибыли к определенной базе (капиталу (активам), издержкам, выручке от продажи продукции и др.). Показатели рентабельности специфичны, они отвечают интересам всех участников бизнеса предприятия. Например, администрацию предприятия интересует отдача (доходность) всех активов (всего капитала); потенциальных инвесторов и кредиторов - отдача на инвестируемый капитал; собственников и учредителей - доходность акций и т.д. В настоящее время по данным зарубежных институтов экономического анализа норма рентабельности (норма прибыли) составляет примерно 18-20%. Отсюда в мировой рыночной экономике для определения эффективности проектов часто используют коэффициент 0,2. Международная практика выработала разновариантные схемы расчета рентабельности (доходности)8. При стандартной оценке финансового состояния предприятия в западных методиках предлагается: 1. использование системы взаимосвязанных показателей рентабельности, каждый из которых несет вполне определенную смысловую нагрузку, как для работников предприятия, так и для пользователей финансовой информации (менеджеров, учредителей и акционеров, инвесторов и кредиторов); 2. использование системы показателей рентабельности как одного из элементов финансово-экономической оценки текущего положения предприятия; 3. необходимость проведения динамического и сравнительного анализа показателей рентабельности по секторам основной деятельности, по предприятиям-аналогам и предприятиям-конкурентам. Для этих целей выработана система показателей рентабельности, которая объединяет три основных класса: 1. показатели рентабельности, рассчитанные на основе прибыли (дохода): ▪ коэффициент предельного уровня прибыли от основной (операционной) деятельности; ▪ коэффициент предельного уровня прибыли от всей деятельности предприятия; ▪ коэффициент критической рентабельности. 2. показатели рентабельности, рассчитанные в связи с использованием производственных активов: • коэффициент отдачи на всю сумму производственных активов; • коэффициент отдачи на инвестированный капитал; • коэффициент отдачи на акционерный капитал. 3. показатели рентабельности, рассчитанные на основе потока наличных денежных средств: • коэффициент рентабельности оборота; • коэффициент рентабельности совокупного капитала; • коэффициент рентабельности собственного капитала; • коэффициент обслуживания долга. Многообразие показателей рентабельности определяет альтернативность поиска путей ее повышения. Каждый из исходных показателей раскладывается в факторную систему с различной степенью детализации, что задает границы выявления и оценки производственных резервов. Литература 1. Бочаров В.В. Корпоративные финансы. – СПб.: Питер, 2008. 2. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов/ Пер. с англ.- М.:ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. 3. Бригхэм Юджин Ф. Финансовый менеджмент: Экспресс- курс/Пер. с англ. 4-е изд. – СПб.: Питер, 2007. 4. Корпоративные финансы: Учебник для вузов/под ред. М.В. Романовского, А.И. Вострокутовой. – СПб.: Питер, 2011. 5. Ковалев В.В., Ковалев В.В. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели: Учебное пособие. – М.: проспект, КноРус, 2010. 6. Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Теория корпоративных финансов: учебник. – М.: Высшее образование, 2008.