Основы финансового анализа на предприятии

Лекция 7. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА НА ПРЕДПРИЯТИИ ЛЕКЦИОННЫЙ БЛОК Вопросы для обсуждения 1.Понятие, цели и задачи финансового анализа. 2. Методы финансового анализа. 3. Этапы финансового анализа. 1.Понятие, цели и задачи финансового анализа. В современных условиях повышается самостоятельность организаций в принятии и реализации управленческих решений, их экономическая и юридическая ответственность за результаты хозяйственной деятельности. Все это повышает роль финансового анализа в оценке их производственной и коммерческой деятельности и прежде всего в наличии, размещении и использовании капитала и доходов. Результаты такого анализа необходимы прежде всего собственникам (акционерам), кредиторам, инвесторам, поставщикам, налоговым службам, менеджерам и руководителям предприятий. Финансовый анализ – это изучение основных показателей финансового состояния и финансовых результатов деятельности организации с целью принятия заинтересованными лицами управленческих, инвестиционных и прочих решений. Ключевой целью финансового анализа является получение определенного числа основных (наиболее представительных) параметров, дающих объективную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия. Локальные цели финансового анализа: - определение финансового состояния предприятия; - выявление изменений в финансовом состоянии в пространственновременном разрезе; - установление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии; - прогноз основных тенденций финансового состояния. Следует различать понятия «финансовый анализ» и «анализ финансового состояния». Анализ финансового состояния – это часть финансового анализа. Финансовое состояние предприятия характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимой для нормальной производственной, коммерческой и других видов деятельности организации, целесообразностью и эффективностью их размещения и использования, финансовыми взаимоотношениями с другими субъектами хозяйствования платежеспособностью и финансовой устойчивостью. 2.Методы финансового анализа. В теории финансового анализа различают шесть основных методов анализа бухгалтерской отчетности: 1.Горизонтальный (динамический) анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени). На этом этапе определяют, по каким разделам и статьям баланса произошли изменения. 2.Вертикальный (структурный) анализ основан на определении структуры итоговых финансовых показателей (суммы по отдельным статьям берутся в процентах к валюте баланса) и выявление влияния каждого из них на общий результат хозяйственной деятельности. 3.Трендовый анализ направлен на сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ. 4.Анализ относительных показателей (коэффициентов) — расчет соотношений между отдельными позициями отчетности, определение взаимосвязей показателей; 5.Сравнительный (пространственный) анализ — с одной стороны, это анализ показателей отчетности дочерних фирм, структурных подразделений, с другой — сравнительный анализ с показателями конкурентов, среднеотраслевыми показателями и т. д.; 6.Факторный анализ — анализ влияния отдельных факторов (причин) на результирующий показатель. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда результирующий показатель дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяются в общий показатель. 3.Этапы финансового анализа. В теории финансового анализа и в практике организации учетноаналитической деятельности организаций обычно выделяется ряд этапов, позволяющих оценить текущее финансовое состояние и перспективы развития хозяйствующего субъекта в перспективе. Таким образом, этапы анализа бухгалтерской отчетности включают: Этап 1. Предварительный анализ бухгалтерской отчетности, который включает анализ всех ее форм, включая пояснительную записку и итоговую часть аудиторского заключения. В ходе предварительного анализа бухгалтерской отчетности выявляется и оценивается динамика «больных» статей отчетности двух видов: - свидетельствующих о крайней неудовлетворительной работе коммерческой организации в отчетном периоде и о сложившемся в результате этого плохом финансовом положении (непокрытые убытки, просроченные кредиты и займы и кредиторская задолженность и т.п.); - свидетельствующих об определенных недостатках в работе организации, которые в случае их регулярного повторения в отчетности нескольких смежных периодов могут существенно отразиться на финансовом положении организации (просроченная дебиторская задолженность, задолженность, списанная на финансовые результаты, взысканные с организации штрафы, пени, неустойки, отрицательный чистый денежный поток и т.п.). Этап 2. Анализ динамики и структуры баланса, основанный на вертикальном и горизонтальном методах анализа бухгалтерской отчетности. В ходе анализа целесообразно определить темпы роста наиболее значимых статей (групп) баланса и сравнить полученные результаты с темпами роста выручки от продаж. Важным направлением анализа является вертикальный анализ баланса, в ходе которого оцениваются удельный вес и структурная динамика отдельных групп и статей актива и пассива баланса. «Хороший» баланс удовлетворяет следующим условиям: 1. итог баланса в конце отчетного периода увеличивается по сравнению с началом периода, а темпы роста ее выше уровня инфляции, но не выше темпов роста выручки; 2. при прочих равных условиях темпы роста оборотных активов выше, чем темпы роста внеоборотных активов и краткосрочных обязательств; 3. размеры и темпы роста долгосрочных источников финансирования (собственного и долгосрочного заемного капитала) превышают соответствующие показатели по внеоборотным активам; 4. доля собственного капитала в валюте баланса не ниже 50%; 5. размеры, доля и темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые; Этап 3. Анализ ликивдности баланса, которая определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса повремени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности проводится по абсолютным и относительным показателям. Расчет абсолютных показателей основан на определении источников покрытия запасов и затрат: - Собственные оборотные средства (СОС). Характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия. - Показатель СОС можно уточнить путем учета долгосрочных заемных источников формирования оборотных активов (СОСд). Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами, т.е. чистому оборотному капиталу (ЧОК). Показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная тенденция. Нормальные источники формирования запасов (ИФЗ). Показатель отличается от СОСд на величину краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям, являющихся, как правило, источниками покрытия запасов. - Группировка статей актива по степени ликвидности и статей пассива по степени срочности (таблица 8.1). Таблица 8.1 Группировка статей баланса по степени ликвидности Наименование группы актива/пассива Наиболее ликвидные активы Быстро реализуемые активы Обозначе-ние Содержание А1 Медленно реализуемые активы Труднореализуе-мые активы Наиболее срочные пассивы Краткосрочные пассивы А3 Долгосрочные пассивы Постоянные пассивы П3 П4 Денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги Дебиторская задолженность (сроком менее 12 месяцев) и краткосрочные финансовые вложения (за минусом высоколиквидных) Дебиторская задолженность (сроком более 12 месяцев) и запасы Внеоборотные активы и расходы будущих периодов Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства Краткосрочные кредиты и займы и задолженность участникам по выплате доходов Долгосрочные обязательства Капитал и резервы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов А2 А4 П1 П2 Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: А1≥П1, А2≥П2, А3≥П3, А4≤П4. В дополнение к абсолютным показателям рассчитываются относительные показатели (таблица 8.2). Таблица 8.2 Относительные показатели ликвидности баланса Показатели Формула расчета Экономическое содержание Коэффициент абсолютной ликвидности А1/(П1+П2) Коэффициент быстрой ликвидности (А1+А2)/ (П1+П2) Показывает, какую часть своих краткосрочных долговых обязательств предприятие может оплатить располагаемыми средствами (на дату составления баланса) немедленно или через небольшой промежуток времени Показывает, какую часть своих краткосрочных долговых обязательств предприятие может оплатить, не прибегая к ликвидации запасов Рекомендуемое значение 0,2 - 0,3 рекомендуемое значение 0,2 показывает, что ден. средства и крат. фин. вложения должны составлять 10% 0,7 - 0,8 рекомендуемое значение 0,7 показывает, что дебиторская Задолженность должна составлять 25% Коэффициент текущей ликвидности (А1+А2+А3)/ (П1+П2) Показывает, в какой кратности оборотные активы превышают краткосрочные долговые обязательства предприятия, зависит от срока превращения ликвидных активов в наличные деньги 2,0 - 2,5 рек. знач. 2,0 показывает, что в составе оборотных активов запасы должны составлять 65% Этап 4. Анализ финансовой устойчивости, характеризующейся сбалансированностью финансовых потоков, наличием средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию, выполняя работы и оказывая услуги. .В зависимости от соотношения показателей производственных запасов (ПЗ), уточненного параметра собственных оборотных средств (СОСд) и нормальных источников формирования запасов (ИФЗ) выделяют следующие типы финансовой устойчивости: - абсолютная финансовая устойчивость: ПЗ < СОС, - нормальная финансовая устойчивость: СОС < ПЗ < ИФЗ, - неустойчивое финансовое положение: ПЗ > ИФЗ, - критическое финансовое положение: ПЗ > ИФЗ, кроме того имеется просроченная кредиторская и дебиторская задолженность. Для определения рассмотренных выше показателей применяется методика, представленная в таблице 8.3. Таблица 8.3 Абсолютные показатели финансовой устойчивости Показатель Формула расчета Обозначения Собственные оборотные СОС = СК - ВА СК – собственный средства капитал, ВА – внеоборотные активы Собственные оборотные СОСд = СК+ДО-ВА ДО – долгосрочные средства с учетом долгосрочных обязательства заемных источников Чистый оборотный капитал ЧОК = ОА-КО ОА – оборотные активы, КО – краткосрочные обязательства Нормальные источники ИФЗ=СОСд+СЗз+КЗт СЗз – ссуды и займы на формирования запасов покрытие запасов, КЗт – кредиторская задолженность по товарным операциям Для анализа финансовой устойчивости относительные показатели (таблица 8.4). также используются Таблица 8.4 Показатели Относительные показатели финансовой устойчивости Характеристика Формула расчета Рекомендуемое показателя значение 1. Коэффициент финансовой независимости показывает долю собственного капитала во всем имуществе ВБ – валюта баланса рекомендуемое значение: 0,5; увеличение показывает укрепление финансовой устойчивости Окончание таблицы 6.5 2. Коэффициент задолженности (плечо финансового рычага) показывает связь между заемными и собственными источниками указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств 3. Коэффициент самофинансирования 4. Коэффициент финансовой устойчивости 5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств 6. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами рекомендуемое значение: ≤0,7 ЗК – заемный капитал показывает какая часть имущества финансируется за счет устойчивых источников показывает долю долгосрочных обязательств во всех источниках финансирования показывает возможность предприятия формировать оборотные активы только за счет собственных средств значение стремится к «1»; чем выше значение коэффициента, тем финансовая устойчивость больше и наоборот рекомендуемое значение: ≥0,8 если идет рост коэффициента, то складывается негативная тенденция для предприятия в идеале = 1 Этап 5. Анализ деловой активности, которая показывает способность организации по результатам своей экономической деятельности занять устойчивое положение на конкурентном рынке (таблица 8.5). Таблица 8.5 Относительные показатели финансовой устойчивости Показатели Оборачиваемость собственного капитала (СК) Оборачиваемость заемного капитала (ЗК) Оборачиваемость активов (А) Оборачиваемость внеоборотных средств (ВА) Оборачиваемость оборотных средств (ОА) Оборачиваемость дебиторской задолженности (ДЗ) Оборачиваемость кредиторской задолженности (КЗ) Формула расчета Оск = ВР/ cредняя величина СК Оск = ВР/ cредняя величина ЗК Оа = ВР/ cредняя величина А Ова = ВР/ cредняя величина ВА Ооа = ВР/ cредняя величина ОА Одз = ВР/ cредняя величина ДЗ Окз = ВР / cредняя величина КЗ Тенденция увеличения показателей оборачиваемости свидетельствует о повышении деловой активности. Перечень рассмотренных относительных показателей может быть расширен в зависимости от поставленных целей исследования. Этап 6. Анализ финансовых результатов и показателей рентабельности, которые характеризуют эффективность деятельности в целом, а также степень эффективности использования материальных, трудовых и иных ресурсов в организации (таблица 8.6). Таблица 8.6 Показатели рентабельности организации Показатели Формула расчет Обозначения Рентабельность продукции Rод = ПРвал/С ПРвал – валовая прибыль (основной деятельности) Рентабельность продаж Rпр = ПР пр/В ПР пр – прибыль от продаж Рентабельность активов Rа = ПРно/А ПРно – прибыль до налогообложения Рентабельность собственного Rск = ПРно/cредняя ПРно – прибыль до капитала (СК) величина СК налогообложения Рентабельность заемного Rзк = ПРно/cредняя ПРно – прибыль до капитала (ЗК) величина ЗК налогообложения Увеличение финансовых результатов, рост показателей рентабельности свидетельствует о повышении эффективности деятельности и использования ресурсов в организации. Перечень рассмотренных показателей может быть расширен в зависимости от поставленных целей исследования. На основании результатов анализа бухгалтерской отчетности разрабатываются рекомендации по улучшению финансового состояния организации, повышению деловой активности и рентабельности в текущем периоде и на перспективу. ВОПРОСЫ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ (в ходе изучения лекционного материала) 1. Дайте сравнительную характеристику понятий: анализ, экономический анализ, финансовый анализ, анализ финансового состояния предприятия, анализ бухгалтерской отчетности. 2. Дайте характеристику вертикального, горизонтального, трендового, факторного и коэффициентного методов анализа бухгалтерской отчетности. 3. Сформулируйте достоинства и недостатки аналитических коэффициентов. Есть ли различие между понятиями ликвидность и платежеспособность. Дайте их сравнительную характеристику. 4. Приведите примеры, когда предприятие является ликвидным, но неплатежеспособной, и наоборот. 5. Может ли значение показателя собственные оборотные средства быть меньше нуля. Если – да, то является ли данная ситуация благоприятной для предприятия? Имеет ли смысл рассчитывать показатели платежеспособности и ликвидности для анализируемого предприятия? 6. Дайте понятие финансовой устойчивости предприятия. Поясните, какие методы могут быть использованы на предприятии для оценки финансовой устойчивости предприятия. 7. Какие показатели рентабельности, рассчитываемые на предприятии, Вы знаете? 8. Назовите основные показатели, характеризующие деловую активность предприятия. 9. Дайте общую характеристику методов и моделей, используемых для построения прогнозных оценок финансового состояния предприятия. 10.Какие показатели и модели оценки могут быть использованы для анализа и прогнозирования банкротства на предприятии.