Операционный анализ в управлении финансовыми результатами деятельности организации

Финансовый Университет при Правительстве РФ Департамент учета, анализа и аудита Управленческий анализ Тема 4 . Операционный анализ в управлении финансовыми результатами деятельности организации Гавель Ольга Юрьевна, PhD, кбн доцент Департамента учета, анализа и аудита OYGavel@fa.ru olga-gavel@mail.ru Методика маржинального (CVP ) анализа 1. Цель, задачи и информационная база операционного анализа. Допущения анализа безубыточности 2. Показатели, приемы и методы операционного анализа 3. Использование CVP-анализа для обоснования оперативных управленческих решений 2 1. Цель, задачи и информационная база операционного анализа. Допущения анализа безубыточности. Маржинальный анализ, CVP (Cost-Volume-Profit) анализ взаимосвязи объема производства (продаж), затрат и прибыли, основанный на маржинальной концепции Строится на установлении взаимосвязи между выручкой от продаж, переменными и постоянными затратами и прибылью 3 1. Цель, задачи и информационная база операционного анализа. Допущения анализа безубыточности Классификация затрат для целей операционного анализа Постоянные затраты Переменные затраты остаются стабильными при изменении объема производства изменяются с изменением объема производства амортизация основных средств (кроме производственного метода) проценты за пользование кредитами арендная плата, повременная заработная плата рабочих отдельные общепроизводственные и общехозяйственные расходы и др. затраты на сырье и материалы сдельная заработная плата производственных рабочих топливо и энергия потребленные на технологические цели и др. 4 1.Цель, задачи и информационная база операционного анализа. Допущения анализа безубыточности Примеры прямых и косвенных расходов Классификационные признаки По Пряпринципу мые отнесения на себестоимость В зависимости от поведения постоянные амортизация станка выпускающего продукцию определенного артикула заработная плата основного производственного персонала Косвен- амортизация упаковочной ные машины (продукция разных артикулов) зарплата менеджеров и функциональных специалистов зарплата обслуживающего и вспомогательного персонала энергия на отопление и освещение переменные сырье и материалы энергия (силовая) на технологические цели транспортные расходы комиссионные торговым агентам энергия (силовая) на использование во вспомогательном производстве 1.Цель, задачи и информационная база операционного анализа. Допущения анализа безубыточности Ограничения CVP-анализа  Анализ проводится в зоне релевантности  Все затраты можно разделить на переменные и постоянные  Поведение затрат и выручки линейно в пределах области релевантности  Постоянные расходы не зависят от объема в пределах области релевантности  Переменные затраты изменяются прямо пропорционально в пределах области релевантности  Вся произведенная продукция будет продана в течение планового периода времени  Не изменяются продажные цены  Не изменяются покупные цены на материалы, услуги, производительность труда  Отсутствуют запасы готовой продукции  Незавершенное производство отсутствует, стабильно или его изменения незначительны 6 1.Цель, задачи и информационная база операционного анализа. Допущения анализа безубыточности Цель анализа  оценка структуры и состава затрат  выявление операционных рисков в зависимости от колебаний спроса на продукцию  анализ «устойчивости» операционных финансовых результатов  анализ целесообразности реализации краткосрочных проектов 7 1.Цель, задачи и информационная база операционного анализа. Допущения анализа безубыточности Бюджетное планирование составная часть предпланового анализа при подготовке плановбюджетов для обоснования основных параметров операционных бюджетов Управленческий учет планирование, нормирование, организация контроля и анализа для достижения текущей операционной экономичности и повышения результативности использования ресурсов обоснование управленческих решений (в условиях релевантности издержек) 8 1.Цель, задачи и информационная база операционного анализа. Допущения анализа безубыточности Задачи CVP – анализа  выбор оптимального портфеля продукции  установление запаса «прочности» в текущем состоянии  планирование объема реализации для получения целевого значения прибыли  определение критических значений затрат и цен на продукцию с учетом скидок для получения целевой прибыли  обоснование решений об увеличении производственных мощностей  сравнительная оценка различных технологических решений  обоснование целесообразности вывода на аутосорсинг отдельных хозяйственных операций  диагностики бюджетных альтернатив  оценка сравнительной эффективности отдельных рыночных сегментов и целесообразность их реструктуризации и т.п 9 1.Цель, задачи и информационная база операционного анализа. Допущения анализа безубыточности Информационная база регистры управленческого учета управленческая отчетность с выделением индивидуальных оборотов, переменной и постоянной частей в структуре затрат и результатов по операционным сегментам бизнеса 10 Концепции операционного анализа традиционная основана на «бухгалтерской» прибыли экономическая основана на экономической прибыли (Economic Value Added, EVA → учитывает стоимость привлеченного капитала) 11 3. Показатели, приемы и методы операционного анализа Маржинальный доход / Вклад на покрытие (Contribution margin, CM) CM = NS – VC = FC+ EBIT NS - выручка от продаж VC - переменные затраты FC - постоянные затраты EBIT - операционная прибыль 12 3. Показатели, приемы и методы операционного анализа Аналитическое определение точки безубыточности (критического объема продаж) Точка безубыточности в натуральном (breakeven point, BeP) BЕP = FC / (p – vc) = FC / cm выражении p – цена единицы продукции vc – удельный переменный расход cm – удельный маржинальный расход Точка безубыточности в стоимостном выражении BЕP = FC / К cm Коэффициент маржинального дохода/покрытия К cm = СМ / NS К cm = (p – vc) / p = 1 – vc/p для многономенклатурного производства К cmср = ∑ (Удi*К cmi) Удi - удельный вес i-ого вида продукции 13 3. Показатели, приемы и методы операционного анализа Объем выпуска для получения заданного (целевого) уровня прибыли в стоимостном выражении S = (FC+EBIT*) / К cmср в натуральном выражении Q = (FC+EBIT*) / (p – vc) EBIT* - целевая операционная прибыль 14 Запас финансовой/экономической прочности (Margin of Safety) в абсолютном выражении SE= NS – BЕP в относительном выражении (M/S): M NS − BEP = × 100% S NS Показывает, на какую величину компания может уменьшить свою деловую активность до того, как операционная деятельность организации войдет в зону убытков 15 3. Показатели, приемы и методы операционного анализа Традиционный график определения точки безубыточности $ Точка безубыточности Vкр в $ Постоянные затраты M/S -Запас прочности Прибыль Убыток Vкр 16 График затрат Переменные затраты График выручки BEP=0, CM=FC Полная себестоимость Ед. 3. Показатели, приемы и методы операционного анализа Пример. Компания производит карманные калькуляторы, цена которых составляет 600 руб. за единицу. Расходы, связанные с выпуском каждой единицы продукции: материалы 180 руб., оплата труда 15 руб., переменные накладные расходы 120 руб., переменные сбытовые и административные расходы 45 руб. Совокупные постоянные издержки - 6 000 000 руб. на производство и 1 200 000 руб. на продажи и административные функции. Налоговая ставка компании составляет 20%. На заседании Совета директоров задают следующие вопросы. Сколько калькуляторов нужно произвести и продать, чтобы выполнить каждое из следующих требований? 1.Обеспечить безубыточный объем продаж 2.Заработать операционную прибыль после уплаты налогов в размере 1 440 000 руб. 3.Получить рентабельность продаж (по прибыли от продаж до уплаты налогов) не меньше10% 17 3. Показатели, приемы и методы операционного анализа Пример. Компания производит карманные калькуляторы, цена которых составляет 600 руб. за единицу. Расходы, связанные с выпуском каждой единицы продукции: материалы 180 руб., оплата труда 15 руб., переменные накладные расходы 120 руб., переменные сбытовые и административные расходы 45 руб. Совокупные постоянные издержки - 6 000 000 руб. на производство и 1 200 000 руб. на продажи и административные функции. Налоговая ставка компании составляет 20%. На заседании Совета директоров задают следующие вопросы. Сколько калькуляторов нужно произвести и продать, чтобы выполнить каждое из следующих требований? 1.Обеспечить безубыточный объем продаж 2.Заработать операционную прибыль после уплаты налогов в размере 1 440 000 руб. 3.Получить рентабельность продаж (по прибыли от продаж до уплаты налогов) не меньше10% Решение: см = р - vc = 600 - (180 + 15 + 120 + 45) = 600 - 360 = 240 руб./ед. 1. BEP = 7 200 000 / 240 = 30 000 ед. 2. Q (NOPAT*=1 440 000) = (7 200 000 + 1 440 000/0,8)/ 240 = 37 500 ед. 3. Q (ROSEBIT = 10%) = (7 200 000 + 600 x 0,1 x Q) / 240 Q (ROSEBIT = 10%) = 40 000 ед. 18 3. Показатели, приемы и методы операционного анализа Эффект операционного рычага (Degree of operating Leverage, DOL) Производственный риск - опасность получения убытков при вероятном падении объема продаж. Обусловлен структурой активов предприятия Операционный (производственный производственного рычага) леверидж, уровень OL = Условно-постоянные расходы / Переменные расходы Эффект (сила операционного рычага) позволяет оценить возможности предприятия влиять на прибыль посредством изменений структуры себестоимости, а также объема производства и продаж продукции. Показывает, на сколько процентов изменится операционная прибыль при изменении на один процент оцениваемого фактора OL Марж.доход 1 + Пост. расходы DOL = = Прибыль Прибыль Наличие постоянных расходов приводит к тому, что изменение прибыли происходит опережающими темпами по сравнению с выручкой Тприр.Прибыли DOL = Тприр.Выручки 19 3. Показатели, приемы и методы операционного анализа Определение пороговых значений постоянных затрат, удельных переменных расходов и цены продукции Критическая сумма постоянных затрат при заданном уровне маржи покрытия и объема продаж FСкр =NS*(p – νc) или FСкр =NS*Kcm Срок окупаемости постоянных затрат t = 12*BЕP/NSгодовой Критический уровень удельных переменных затрат при заданном объеме продаж, цены и суммы постоянных расходов vскр = p – FС/NS Критический уровень цены при заданном объеме реализации, уровне постоянных и переменных расходов ркр = FС / NS + vс 20 3. Показатели, приемы и методы операционного анализа Экономическая модель CVP- анализа Бухгалтерская прибыль не позволяет оценить реальную эффективность финансово-хозяйственной деятельности компании → не учитывает расходы на обслуживание привлекаемого для финансирования бизнеса капитала Экономическая добавленная стоимость EVA = NOPAT– IC × WACC или EVA = (ROI – WACC) x IC NOPAT – чистая операционная прибыль, скорректированная на сумму процентных платежей и за вычетом налогов NOPAT = (EBIT-Interest)(1-Taxes)+ Interest Interest – сумма процентных платежей Taxes – налог на прибыль IC – инвестированный капитал ROI – рентабельность инвестированного капитала WACC – средневзвешенная стоимость капитала 21 3. Показатели, приемы и методы операционного анализа Экономическая модель CVP- анализа Средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital) WACC = [СК*ССК + ДЗК*СДЗК*(1 - Тaxes )] / (СК + ДЗК) СК – собственный капитал компании, руб. ССК – стоимость собственного капитала, % в год ДЗК – долгосрочный заемный капитал, руб. СДЗК – стоимость долгосрочного заемного капитала, % в год Taxes – ставка налога на прибыль, % в год 22 3. Показатели, приемы и методы операционного анализа Экономическая модель CVP- анализа Точка безубыточности в стоимостном выражении BEPEVA = (FC + IC×WACC)/Кcm в натуральном выражении BEPEVA = (FC + IC×WACC)/(p-vc) IC×WACC – стоимость инвестированного капитала, сколько компания должна «заработать» чистой операционной прибыли на вложенный капитал, чтобы инвесторы (собственники и кредиторы) получили доход не меньше, чем, если бы они вложили средства в другие проекты с гарантированной доходностью и аналогичными рисками 23 4. Использование CVP-анализа для обоснования оперативных управленческих решений  управление уровнем загрузки производственных мощностей  обоснование целесообразности модернизации или расширения производственных мощностей  управление издержками для достижения желаемых операционных результатов  ценообразование  планирование оптимального портфеля продукции  обоснование закрытия убыточного операционного сегмента  гармонизация противоречий между приростом операционного результата и увеличением сопряженных с этим явлением рисков и т.п. 24 4. Использование CVP-анализа для обоснования оперативных управленческих решений Пример . Анализ в условиях ограничивающего фактора Предприятие производит три вида продукции и рассматривает планы производства и сбыта на следующий период. По этим товарам имеется следующая информация Показатель А Б В 250 250 250 Затраты на обработку 1 изделия, машино-часов 5 3 2 Цена единицы изделия, тыс. руб. 24 34 15 Удельные переменные издержки, тыс. руб. 12 24 9 Ожидаемый спрос, шт. Бюджет времени работы оборудования ограничен 1700 часами, что недостаточно для полного удовлетворения спроса. Постоянные затраты составляют 3000 тыс.руб. Обосновать предполагаемый ассортимент продукции и определить операционную прибыль 25 4. Использование CVP-анализа для обоснования оперативных Решение управленческих решений Показатель Ожидаемый спрос, шт. А Б В 250 250 250 Итог о х Затраты на обработку 1 изделия, машиночасов Цена единицы изделия, тыс. руб. 5 3 2 х 24 34 15 х Удельные переменные издержки, тыс. руб. 12 24 9 х Удельный маржинальный доход, тыс. руб. х Удельный маржинальный доход, на ед. ограничивающего фактора, тыс. руб./м.-ч. Ранжирование х Планируемый выпуск, шт. х х Планируемая мощность, м.-ч. 1700 Маржинальный доход, тыс. руб. Постоянные расходы, тыс. руб. х х х Операционная прибыль, тыс. руб. х х х 26 4. Использование CVP-анализа для обоснования оперативных Решение управленческих решений Показатель Ожидаемый спрос, шт. А Б В 250 250 250 Итог о х Затраты на обработку 1 изделия, машиночасов Цена единицы изделия, тыс. руб. 5 3 2 х 24 34 15 х Удельные переменные издержки, тыс. руб. 12 24 9 х Удельный маржинальный доход, тыс. руб. 24-12=12 10 6 х Удельный маржинальный доход, на ед. ограничивающего фактора, тыс. руб./м.-ч. Ранжирование 12/5 =2,4 3,33 3 х 3 1 2 х Планируемый выпуск, шт. 450/5 =90 250 250 х 750 500 1700 Маржинальный доход, тыс. руб. 1700-1250 = 450 90х12=1080 2500 1500 5080 Постоянные затраты,, тыс. руб. х х х 3000 Операционная прибыль, тыс. руб. х х х 2080 Планируемая мощность, м.-ч. 27 4. Использование CVP-анализа для обоснования оперативных управленческих решений Пример. Обоснование закрытия убыточного операционного сегмента Бизнес-сегмент производит изделия трех видов: А, Б и В. Ожидаемая смета на предстоящий период: Показатель Выручка от реализации Материалы Зарплата основных производственных рабочих с начислениями Переменные накладные расходы Постоянные накладные расходы Прибыль (убытки) Всего, руб. 100000 42000 20000 В том числе А Б В 60000 25000 15000 23000 10000 9000 10000 8000 2000 10500 15000 12500 4000 7500 15500 5000 6000 (4000) 1500 1500 1000 Руководством ставится вопрос о снятии изделия Б с производства. Имея в виду, что в ближайший период объем продаж изделий А и В увеличить не представляется возможным, оценить целесообразность такого решения. 28 4. Использование CVP-анализа для обоснования оперативных управленческих решений Пример. Обоснование закрытия убыточного операционного сегмента Бизнес-сегмент производит изделия трех видов: А, Б и В. Ожидаемая смета на предстоящий период: Показатель Всего, руб. В том числе А Б В CM = NS – VC = FC+ EBIT Выручка от реализации 100000 60000 25000 15000 Материалы 42000 23000 10000 9000 20000 10000 8000 2000 Зарплата основных производственных рабочих с начислениями Переменные накладные расходы 10500 4000 5000 1500 Постоянные накладные расходы 15000 7500 6000 1500 Прибыль (убытки) 12500 15500 (4000) 1000 Необходимо рассчитать маржинальный доход по убыточной линии : CM = NS – VC = FC+ EBIT=25000-23000=6000-4000=2000>0 Поскольку получен положительный маржинальный доход, он используется для покрытия части общих постоянных расходов, поэтому если линию Б закрыть, общая прибыль предприятия уменьшиться. 29 Пример. Компания, имеющая рынок продаж в объеме (NS)100 млн. руб. в год (в неизменных ценах), сталкивается с проблемой снижения конкурентоспособности своего бизнеса вследствие роста затрат на оплату труда и материалы из-за необходимости исправления брака, связанного с высоким износом действующего оборудования. Сложившаяся структура затрат на продукцию предполагает постоянные затраты в расчете на год (FC) в сумме 30 млн. руб. и переменные в расчете на 1 рубль продаж (vc) в сумме 60 коп. В объект было инвестировано (IC) 250 млн. руб., сумма процентных платежей в обслуживание заемного капитала (Interest) 5 млн. руб. Руководство компании предполагает доинвестировать в модернизацию действующих мощностей дополнительно 10 млн. руб., при этом остаточный срок полезного использования оборудования на предприятии составит 4 года. Материалоемкость 1 рубля продаж (∆vc) сократится на 10 коп. Структура и цена капитала останется без изменений. Оценить целесообразность проведения модернизации. 30 Решение: Компания, имеющая рынок продаж в объеме (NS)100 млн. руб. в год (в неизменных ценах), сталкивается с проблемой снижения конкурентоспособности своего бизнеса вследствие роста затрат на оплату труда и материалы из-за необходимости исправления брака, связанного с высоким износом действующего оборудования. Сложившаяся структура затрат на продукцию предполагает постоянные затраты в расчете на год (FC) в сумме 30 млн. руб. и переменные в расчете на 1 рубль продаж (vc) в сумме 60 коп. В объект было инвестировано (IC) 250 млн. руб., сумма процентных платежей в обслуживание заемного капитала (Interest) 5 млн. руб. 1. Вариант до модернизации Операционная прибыль (EBIT) в расчете на год: EBIT = NS-VC-FC=100 - 0,6х100 – 30 = 10 млн. руб. Операционная рентабельность продаж (ROS EBIT): ROSEBIT = EBIT / NS=10%. Рентабельность инвестированного капитала в бизнес : ROIC = NOPAT / IC = ((EBIT – Interest) × (1 – Tax) + Interest) : IC ×100% = ((10 – 5) × (1 – 0,2) + 5) / 250 ×100% = 3,1% Коэффициент маржинального покрытия: Kcm = (EBIT + FC) / NS = (10 + 30) / 100 = 0,4 Точка безубыточности: BеP = (FC+ Interest) : Kcm = (30 +5)/ 0,4 = 87,5 млн. руб. Запас финансовой прочности: 31 K BEP = (NS – BеP) / NS = (100 – 87,5) / 100 = 0,125 (12,5%) Решение: Компания, имеющая рынок продаж в объеме (NS)100 млн. руб. в год (в неизменных ценах), сталкивается с проблемой снижения конкурентоспособности своего бизнеса вследствие роста затрат на оплату труда и материалы из-за необходимости исправления брака, связанного с высоким износом действующего оборудования. Сложившаяся структура затрат на продукцию предполагает постоянные затраты в расчете на год (FC) в сумме 30 млн. руб. и переменные в расчете на 1 рубль продаж (vc) в сумме 60 коп. В объект было инвестировано (IC) 250 млн. руб., сумма процентных платежей в обслуживание заемного капитала (Interest) 5 млн. руб. Руководство компании предполагает доинвестировать в модернизацию действующих мощностей дополнительно 10 млн. руб., при этом остаточный срок полезного использования оборудования на предприятии составит 4 года. Материалоемкость 1 рубля продаж (∆vc) сократится на 10 коп. Структура и цена капитала останется преежней. 2. Вариант после модернизации Увеличение годовой суммы постоянных затрат, как минимум (при линейном методе начисления амортизации) на 2,5 млн. руб. После модернизации постоянные расходы: FC¹=2,5+30 = 32,5 млн. руб. Удельные переменные затраты (vc¹): νc¹ = vcº - ∆vc = 60 – 10 = 50 коп. Процентные платежи: (5×260)/250=5,2 млн. руб. 32 Решение: Компания, имеющая рынок продаж в объеме (NS)100 млн. руб. в год (в неизменных ценах), сталкивается с проблемой снижения конкурентоспособности своего бизнеса вследствие роста затрат на оплату труда и материалы из-за необходимости исправления брака, связанного с высоким износом действующего оборудования. Сложившаяся структура затрат на продукцию предполагает постоянные затраты в расчете на год (FC) в сумме 30 млн. руб. и переменные в расчете на 1 рубль продаж (vc) в сумме 60 коп. В объект было инвестировано (IC) 250 млн. руб., сумма процентных платежей в обслуживание заемного капитала (Interest) 5 млн. руб. Руководство компании предполагает доинвестировать в модернизацию действующих мощностей дополнительно 10 млн. руб., при этом остаточный срок полезного использования оборудования на предприятии составит 4 года. Материалоемкость 1 рубля продаж (∆vc) сократится на 10 коп. Структура и цена капитала останется преежней. 2. Вариант после модернизации Если структура и цена капитала компании сохранится прежней, тогда с учетом планируемых инвестиций: Kcm¹ = (EBIT¹ + FC¹) / NS = ((100 – 0,5х100 – 30)+ 32,5) / 100 = 0,5 BеP¹ = (FC¹ + Interest) : Kcm = (32,5 +5,2)/ 0,5 = 75,4 млн. руб. K BEP¹ = (NS* – BеP¹) / NS = (100 – 75,4) / 100 = 0,246 (24,6%) ROS¹EBIT = 20/100=20%. ROIC¹ = NOPAT¹ / IC¹ = ((EBIT¹ – Interest¹) × (1 – Tax) + Interest¹) : IC¹ ×100% = ((17,5 – 5,2) × (1 – 0,2) + 5,2) / 260 ×100% = 5,8% 33 Вывод: проведение модернизации оборудования позитивно сказывается на всех показателях: прибыли, приросте запаса финансовой прочности и повышении рентабельности продаж и инвестированного капитала. Однако, при сложившейся операционной доходности бизнес может быть коммерчески эффективным лишь при условии его финансирования исходя из средневзвешенной цены капитала не превышающем 5,8% (WACC¹ ≤ ROIC¹). В противном случае, несмотря на более высокую операционную эффективность, управленческое решение, связанное с модернизацией оборудования, не решит задачу, связанную с повышением эффективности бизнеса. 34 Литература 1. 2. 3. 4. 5. Никифорова, Н.А. Управленческий анализ: учебник для бакалавриата и магистратуры / Н.А.Никифорова, В.Н.Тафинцева; Финуниверситет. – М.: Юрайт, 2016 - 468 с. – То же [Электронный ресурс] Вахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учет: учебник / М.А. Вахрушина; М - во образ. и науки РФ. - М.: Национальное образование, 2011, 2012 [2013]. – 672 с. Горелик О.М. Управленческий учет и анализ [Электронный ресурс]: учебное пособие / О.М. Горелик, Л.А. Парамонова, Э.Ш. Низамова. — Москва: КноРус, 2016. – 252 с. Бариленко В.И. Аналитическое обоснование конкурентоспособных бизнес-моделей [Электронный ресурс]: учебное пособие / В.И.Бариленко, В.В.Бердников, О.Ю. Гавель, Ч.В. Керимова, под. ред. В.И. Бариленко. – М.: Русайнс, 2017. – 308 с. Мельник М.В., Бердников В.В. Анализ и контроль в коммерческой организации: учебник / Мельник М.В., Бердников В.В. – М.: Эксмо, 2011- 560с. 35