Операционный анализ в управлении финансовыми результатами деятельности организации
Выбери формат для чтения
Загружаем конспект в формате pdf
Это займет всего пару минут! А пока ты можешь прочитать работу в формате Word 👇
Финансовый Университет при Правительстве РФ
Департамент учета, анализа и аудита
Управленческий анализ
Тема 4 . Операционный анализ в
управлении финансовыми результатами
деятельности организации
Гавель Ольга Юрьевна, PhD, кбн
доцент Департамента учета, анализа и аудита
[email protected]
[email protected]
Методика маржинального (CVP )
анализа
1. Цель,
задачи
и
информационная
база
операционного анализа. Допущения анализа
безубыточности
2. Показатели, приемы и методы операционного
анализа
3. Использование CVP-анализа для обоснования
оперативных управленческих решений
2
1.
Цель, задачи и информационная база операционного анализа.
Допущения анализа безубыточности.
Маржинальный анализ, CVP (Cost-Volume-Profit) анализ взаимосвязи объема производства (продаж),
затрат и прибыли, основанный на маржинальной
концепции
Строится на установлении взаимосвязи между
выручкой от продаж, переменными и постоянными
затратами и прибылью
3
1.
Цель, задачи и информационная база операционного анализа.
Допущения анализа безубыточности
Классификация затрат для целей операционного анализа
Постоянные
затраты
Переменные
затраты
остаются стабильными
при изменении объема
производства
изменяются с
изменением объема
производства
амортизация
основных средств
(кроме
производственного
метода)
проценты за
пользование
кредитами
арендная плата,
повременная
заработная плата
рабочих
отдельные
общепроизводственные и
общехозяйственные
расходы и др.
затраты на сырье и материалы
сдельная заработная плата
производственных рабочих
топливо и энергия
потребленные на
технологические цели и др.
4
1.Цель, задачи и информационная база операционного анализа.
Допущения анализа безубыточности
Примеры прямых и косвенных расходов
Классификационные
признаки
По
Пряпринципу мые
отнесения
на себестоимость
В зависимости от поведения
постоянные
амортизация станка
выпускающего продукцию
определенного артикула
заработная плата основного
производственного персонала
Косвен- амортизация упаковочной
ные
машины (продукция разных
артикулов)
зарплата менеджеров и
функциональных специалистов
зарплата обслуживающего и
вспомогательного персонала
энергия на отопление и
освещение
переменные
сырье и материалы
энергия (силовая) на
технологические цели
транспортные расходы
комиссионные
торговым агентам
энергия (силовая) на
использование во
вспомогательном
производстве
1.Цель, задачи и информационная база операционного анализа.
Допущения анализа безубыточности
Ограничения CVP-анализа
Анализ проводится в зоне релевантности
Все затраты можно разделить на переменные и постоянные
Поведение затрат и выручки линейно в пределах области
релевантности
Постоянные расходы не зависят от объема в пределах области
релевантности
Переменные затраты изменяются прямо пропорционально в
пределах области релевантности
Вся произведенная продукция будет продана в течение
планового периода времени
Не изменяются продажные цены
Не изменяются покупные цены на материалы, услуги,
производительность труда
Отсутствуют запасы готовой продукции
Незавершенное производство отсутствует, стабильно или его
изменения незначительны
6
1.Цель, задачи и информационная база операционного анализа.
Допущения анализа безубыточности
Цель анализа
оценка структуры и состава затрат
выявление операционных рисков в зависимости
от колебаний спроса на продукцию
анализ
«устойчивости»
операционных
финансовых результатов
анализ
целесообразности
реализации
краткосрочных проектов
7
1.Цель, задачи и информационная база операционного анализа.
Допущения анализа безубыточности
Бюджетное
планирование
составная часть
предпланового анализа при
подготовке плановбюджетов
для обоснования основных
параметров операционных
бюджетов
Управленческий учет
планирование,
нормирование, организация
контроля и анализа
для достижения текущей
операционной
экономичности и
повышения
результативности
использования ресурсов
обоснование управленческих решений
(в условиях релевантности издержек)
8
1.Цель, задачи и информационная база операционного анализа.
Допущения анализа безубыточности
Задачи CVP – анализа
выбор оптимального портфеля продукции
установление запаса «прочности» в текущем состоянии
планирование объема реализации для получения целевого
значения прибыли
определение критических значений затрат и цен на продукцию
с учетом скидок для получения целевой прибыли
обоснование решений об увеличении производственных
мощностей
сравнительная оценка различных технологических решений
обоснование целесообразности вывода на аутосорсинг
отдельных хозяйственных операций
диагностики бюджетных альтернатив
оценка сравнительной эффективности отдельных рыночных
сегментов и целесообразность их реструктуризации и т.п
9
1.Цель, задачи и информационная база операционного анализа.
Допущения анализа безубыточности
Информационная база
регистры управленческого учета
управленческая отчетность с выделением
индивидуальных оборотов, переменной и
постоянной частей в структуре затрат и
результатов по операционным сегментам
бизнеса
10
Концепции операционного анализа
традиционная
основана
на
«бухгалтерской» прибыли
экономическая
основана
на
экономической
прибыли
(Economic
Value Added, EVA → учитывает
стоимость привлеченного капитала)
11
3. Показатели, приемы и методы операционного
анализа
Маржинальный доход /
Вклад на покрытие
(Contribution margin, CM)
CM = NS – VC = FC+ EBIT
NS - выручка от продаж
VC - переменные затраты
FC - постоянные затраты
EBIT - операционная прибыль
12
3. Показатели, приемы и методы операционного анализа
Аналитическое определение точки безубыточности
(критического объема продаж)
Точка безубыточности в натуральном
(breakeven point, BeP)
BЕP = FC / (p – vc) = FC / cm
выражении
p – цена единицы продукции
vc – удельный переменный расход
cm – удельный маржинальный расход
Точка безубыточности в стоимостном выражении
BЕP = FC / К cm
Коэффициент маржинального дохода/покрытия
К cm = СМ / NS
К cm = (p – vc) / p = 1 – vc/p
для многономенклатурного производства
К cmср = ∑ (Удi*К cmi)
Удi - удельный вес i-ого вида продукции
13
3. Показатели, приемы и методы операционного анализа
Объем выпуска для получения заданного (целевого)
уровня прибыли
в стоимостном выражении
S = (FC+EBIT*) / К cmср
в натуральном выражении
Q = (FC+EBIT*) / (p – vc)
EBIT* - целевая операционная прибыль
14
Запас финансовой/экономической прочности
(Margin of Safety)
в абсолютном выражении
SE= NS – BЕP
в относительном выражении (M/S):
M NS − BEP
=
× 100%
S
NS
Показывает, на какую величину компания может уменьшить свою деловую
активность до того, как операционная деятельность организации войдет в
зону убытков
15
3. Показатели, приемы и методы операционного анализа
Традиционный график определения точки безубыточности
$
Точка
безубыточности
Vкр в $
Постоянные
затраты
M/S -Запас
прочности
Прибыль
Убыток
Vкр
16
График
затрат
Переменные
затраты
График
выручки
BEP=0,
CM=FC
Полная
себестоимость
Ед.
3. Показатели, приемы и методы операционного анализа
Пример. Компания производит карманные калькуляторы, цена
которых составляет 600 руб. за единицу. Расходы, связанные с
выпуском каждой единицы продукции: материалы 180 руб., оплата
труда 15 руб., переменные накладные расходы 120 руб., переменные
сбытовые и административные расходы 45 руб. Совокупные
постоянные издержки - 6 000 000 руб. на производство и 1 200 000
руб. на продажи и административные функции. Налоговая ставка
компании составляет 20%. На заседании Совета директоров задают
следующие вопросы. Сколько калькуляторов нужно произвести и
продать, чтобы выполнить каждое из следующих требований?
1.Обеспечить безубыточный объем продаж
2.Заработать операционную прибыль после уплаты налогов в размере
1 440 000 руб.
3.Получить рентабельность продаж (по прибыли от продаж до уплаты
налогов) не меньше10%
17
3. Показатели, приемы и методы операционного анализа
Пример. Компания производит карманные калькуляторы, цена которых
составляет 600 руб. за единицу. Расходы, связанные с выпуском каждой
единицы продукции: материалы 180 руб., оплата труда 15 руб., переменные
накладные расходы 120 руб., переменные сбытовые и административные
расходы 45 руб. Совокупные постоянные издержки - 6 000 000 руб. на
производство и 1 200 000 руб. на продажи и административные функции.
Налоговая ставка компании составляет 20%. На заседании Совета директоров
задают следующие вопросы. Сколько калькуляторов нужно произвести и
продать, чтобы выполнить каждое из следующих требований?
1.Обеспечить безубыточный объем продаж
2.Заработать операционную прибыль после уплаты налогов в размере
1 440 000 руб.
3.Получить рентабельность продаж (по прибыли от продаж до уплаты
налогов) не меньше10%
Решение:
см = р - vc = 600 - (180 + 15 + 120 + 45) = 600 - 360 = 240 руб./ед.
1. BEP = 7 200 000 / 240 = 30 000 ед.
2. Q (NOPAT*=1 440 000) = (7 200 000 + 1 440 000/0,8)/ 240 = 37 500 ед.
3. Q (ROSEBIT = 10%) = (7 200 000 + 600 x 0,1 x Q) / 240
Q (ROSEBIT = 10%) = 40 000 ед.
18
3. Показатели, приемы и методы операционного анализа
Эффект операционного рычага
(Degree of operating Leverage, DOL)
Производственный риск - опасность получения убытков при
вероятном падении объема продаж. Обусловлен структурой активов
предприятия
Операционный
(производственный
производственного рычага)
леверидж,
уровень
OL = Условно-постоянные расходы / Переменные расходы
Эффект
(сила операционного рычага) позволяет оценить
возможности предприятия влиять на прибыль посредством изменений
структуры себестоимости, а также объема производства и продаж
продукции. Показывает, на сколько процентов изменится операционная
прибыль при изменении на один процент оцениваемого фактора
OL
Марж.доход 1 + Пост. расходы
DOL =
=
Прибыль
Прибыль
Наличие постоянных расходов приводит к тому, что изменение прибыли
происходит опережающими темпами по сравнению с выручкой
Тприр.Прибыли
DOL =
Тприр.Выручки
19
3. Показатели, приемы и методы операционного анализа
Определение пороговых значений постоянных затрат,
удельных переменных расходов и цены продукции
Критическая сумма постоянных затрат при заданном уровне
маржи покрытия и объема продаж
FСкр =NS*(p – νc) или FСкр =NS*Kcm
Срок окупаемости постоянных затрат
t = 12*BЕP/NSгодовой
Критический уровень удельных переменных затрат при
заданном объеме продаж, цены и суммы постоянных расходов
vскр = p – FС/NS
Критический уровень цены при заданном объеме реализации,
уровне постоянных и переменных расходов
ркр = FС / NS + vс
20
3. Показатели, приемы и методы операционного анализа
Экономическая модель CVP- анализа
Бухгалтерская
прибыль
не
позволяет
оценить
реальную
эффективность финансово-хозяйственной деятельности компании →
не учитывает расходы на обслуживание привлекаемого для
финансирования бизнеса капитала
Экономическая добавленная стоимость
EVA = NOPAT– IC × WACC
или
EVA = (ROI – WACC) x IC
NOPAT – чистая операционная прибыль, скорректированная на
сумму процентных платежей и за вычетом налогов
NOPAT = (EBIT-Interest)(1-Taxes)+ Interest
Interest – сумма процентных платежей
Taxes – налог на прибыль
IC – инвестированный капитал
ROI – рентабельность инвестированного капитала
WACC – средневзвешенная стоимость капитала
21
3. Показатели, приемы и методы операционного анализа
Экономическая модель CVP- анализа
Средневзвешенная стоимость капитала
(Weighted Average Cost of Capital)
WACC = [СК*ССК + ДЗК*СДЗК*(1 - Тaxes )] / (СК + ДЗК)
СК – собственный капитал компании, руб.
ССК – стоимость собственного капитала, % в год
ДЗК – долгосрочный заемный капитал, руб.
СДЗК – стоимость долгосрочного заемного капитала, % в год
Taxes – ставка налога на прибыль, % в год
22
3. Показатели, приемы и методы операционного анализа
Экономическая модель CVP- анализа
Точка безубыточности
в стоимостном выражении
BEPEVA = (FC + IC×WACC)/Кcm
в натуральном выражении
BEPEVA = (FC + IC×WACC)/(p-vc)
IC×WACC – стоимость инвестированного капитала, сколько компания
должна «заработать» чистой операционной прибыли на вложенный капитал,
чтобы инвесторы (собственники и кредиторы) получили доход не меньше,
чем, если бы они вложили средства в другие проекты с гарантированной
доходностью и аналогичными рисками
23
4. Использование CVP-анализа для обоснования
оперативных управленческих решений
управление уровнем загрузки производственных мощностей
обоснование
целесообразности
модернизации
или
расширения производственных мощностей
управление издержками
для достижения желаемых
операционных результатов
ценообразование
планирование оптимального портфеля продукции
обоснование закрытия убыточного операционного сегмента
гармонизация противоречий между приростом операционного
результата и увеличением сопряженных с этим явлением
рисков и т.п.
24
4. Использование CVP-анализа для обоснования оперативных
управленческих решений
Пример . Анализ в условиях ограничивающего фактора
Предприятие производит три вида продукции и рассматривает планы
производства и сбыта на следующий период. По этим товарам имеется
следующая информация
Показатель
А
Б
В
250
250
250
Затраты на обработку 1 изделия, машино-часов
5
3
2
Цена единицы изделия, тыс. руб.
24
34
15
Удельные переменные издержки, тыс. руб.
12
24
9
Ожидаемый спрос, шт.
Бюджет времени работы оборудования ограничен 1700 часами, что
недостаточно для полного удовлетворения спроса. Постоянные затраты
составляют 3000 тыс.руб. Обосновать предполагаемый ассортимент
продукции и определить операционную прибыль
25
4. Использование CVP-анализа для обоснования оперативных
Решение
управленческих решений
Показатель
Ожидаемый спрос, шт.
А
Б
В
250
250
250
Итог
о
х
Затраты на обработку 1 изделия, машиночасов
Цена единицы изделия, тыс. руб.
5
3
2
х
24
34
15
х
Удельные переменные издержки, тыс. руб.
12
24
9
х
Удельный маржинальный доход, тыс. руб.
х
Удельный маржинальный доход, на ед.
ограничивающего фактора, тыс. руб./м.-ч.
Ранжирование
х
Планируемый выпуск, шт.
х
х
Планируемая мощность, м.-ч.
1700
Маржинальный доход, тыс. руб.
Постоянные расходы, тыс. руб.
х
х
х
Операционная прибыль, тыс. руб.
х
х
х
26
4. Использование CVP-анализа для обоснования оперативных
Решение
управленческих решений
Показатель
Ожидаемый спрос, шт.
А
Б
В
250
250
250
Итог
о
х
Затраты на обработку 1 изделия, машиночасов
Цена единицы изделия, тыс. руб.
5
3
2
х
24
34
15
х
Удельные переменные издержки, тыс. руб.
12
24
9
х
Удельный маржинальный доход, тыс. руб.
24-12=12
10
6
х
Удельный маржинальный доход, на ед.
ограничивающего фактора, тыс. руб./м.-ч.
Ранжирование
12/5 =2,4
3,33
3
х
3
1
2
х
Планируемый выпуск, шт.
450/5 =90
250
250
х
750
500
1700
Маржинальный доход, тыс. руб.
1700-1250 =
450
90х12=1080
2500
1500
5080
Постоянные затраты,, тыс. руб.
х
х
х
3000
Операционная прибыль, тыс. руб.
х
х
х
2080
Планируемая мощность, м.-ч.
27
4. Использование CVP-анализа для обоснования оперативных
управленческих решений
Пример. Обоснование закрытия убыточного операционного
сегмента
Бизнес-сегмент производит изделия трех видов: А, Б и В. Ожидаемая смета на
предстоящий период:
Показатель
Выручка от реализации
Материалы
Зарплата основных
производственных рабочих с
начислениями
Переменные накладные расходы
Постоянные накладные расходы
Прибыль (убытки)
Всего, руб.
100000
42000
20000
В том числе
А
Б
В
60000 25000 15000
23000 10000
9000
10000
8000
2000
10500
15000
12500
4000
7500
15500
5000
6000
(4000)
1500
1500
1000
Руководством ставится вопрос о снятии изделия Б с производства.
Имея в виду, что в ближайший период объем продаж изделий А и В
увеличить не представляется возможным, оценить целесообразность
такого решения.
28
4. Использование CVP-анализа для обоснования оперативных
управленческих решений
Пример. Обоснование закрытия убыточного операционного
сегмента
Бизнес-сегмент производит изделия трех видов: А, Б и В. Ожидаемая смета на
предстоящий период:
Показатель
Всего, руб.
В том числе
А
Б
В
CM
=
NS
–
VC
=
FC+
EBIT
Выручка от реализации
100000
60000 25000 15000
Материалы
42000
23000 10000
9000
20000
10000
8000
2000
Зарплата основных
производственных рабочих с
начислениями
Переменные накладные расходы
10500
4000
5000
1500
Постоянные накладные расходы
15000
7500
6000
1500
Прибыль (убытки)
12500
15500 (4000) 1000
Необходимо рассчитать маржинальный доход по убыточной линии :
CM = NS – VC = FC+ EBIT=25000-23000=6000-4000=2000>0
Поскольку получен положительный маржинальный доход, он используется
для покрытия части общих постоянных расходов, поэтому если линию Б
закрыть, общая прибыль предприятия уменьшиться.
29
Пример.
Компания, имеющая рынок продаж в объеме (NS)100 млн. руб. в
год (в неизменных ценах), сталкивается с проблемой снижения
конкурентоспособности своего бизнеса вследствие роста затрат
на оплату труда и материалы из-за необходимости исправления
брака, связанного с высоким износом действующего
оборудования. Сложившаяся структура затрат на продукцию
предполагает постоянные затраты в расчете на год (FC) в сумме
30 млн. руб. и переменные в расчете на 1 рубль продаж (vc) в
сумме 60 коп. В объект было инвестировано (IC) 250 млн. руб.,
сумма процентных платежей в обслуживание заемного капитала
(Interest) 5 млн. руб.
Руководство компании предполагает доинвестировать в
модернизацию действующих мощностей дополнительно 10 млн.
руб., при этом остаточный срок полезного использования
оборудования
на
предприятии
составит
4
года.
Материалоемкость 1 рубля продаж (∆vc) сократится на 10 коп.
Структура и цена капитала останется без изменений.
Оценить целесообразность проведения модернизации.
30
Решение:
Компания, имеющая рынок продаж в объеме (NS)100 млн. руб. в год (в неизменных
ценах), сталкивается с проблемой снижения конкурентоспособности своего бизнеса
вследствие роста затрат на оплату труда и материалы из-за необходимости исправления
брака, связанного с высоким износом действующего оборудования. Сложившаяся
структура затрат на продукцию предполагает постоянные затраты в расчете на год (FC) в
сумме 30 млн. руб. и переменные в расчете на 1 рубль продаж (vc) в сумме 60 коп. В
объект было инвестировано (IC) 250 млн. руб., сумма процентных платежей в
обслуживание заемного капитала (Interest) 5 млн. руб.
1. Вариант до модернизации
Операционная прибыль (EBIT) в расчете на год:
EBIT = NS-VC-FC=100 - 0,6х100 – 30 = 10 млн. руб.
Операционная рентабельность продаж (ROS EBIT):
ROSEBIT = EBIT / NS=10%.
Рентабельность инвестированного капитала в бизнес :
ROIC = NOPAT / IC = ((EBIT – Interest) × (1 – Tax) + Interest) : IC ×100% = ((10 –
5) × (1 – 0,2) + 5) / 250 ×100% = 3,1%
Коэффициент маржинального покрытия:
Kcm = (EBIT + FC) / NS = (10 + 30) / 100 = 0,4
Точка безубыточности: BеP = (FC+ Interest) : Kcm = (30 +5)/ 0,4 = 87,5 млн. руб.
Запас финансовой прочности:
31
K BEP = (NS – BеP) / NS = (100 – 87,5) / 100 = 0,125 (12,5%)
Решение:
Компания, имеющая рынок продаж в объеме (NS)100 млн. руб. в год (в неизменных
ценах), сталкивается с проблемой снижения конкурентоспособности своего бизнеса
вследствие роста затрат на оплату труда и материалы из-за необходимости
исправления брака, связанного с высоким износом действующего оборудования.
Сложившаяся структура затрат на продукцию предполагает постоянные затраты в
расчете на год (FC) в сумме 30 млн. руб. и переменные в расчете на 1 рубль продаж
(vc) в сумме 60 коп. В объект было инвестировано (IC) 250 млн. руб., сумма
процентных платежей в обслуживание заемного капитала (Interest) 5 млн. руб.
Руководство компании предполагает доинвестировать в модернизацию
действующих мощностей дополнительно 10 млн. руб., при этом остаточный
срок полезного использования оборудования на предприятии составит 4 года.
Материалоемкость 1 рубля продаж (∆vc) сократится на 10 коп. Структура и
цена капитала останется преежней.
2. Вариант после модернизации
Увеличение годовой суммы постоянных затрат, как минимум (при линейном
методе начисления амортизации) на 2,5 млн. руб.
После модернизации постоянные расходы: FC¹=2,5+30 = 32,5 млн. руб.
Удельные переменные затраты (vc¹): νc¹ = vcº - ∆vc = 60 – 10 = 50 коп.
Процентные платежи: (5×260)/250=5,2 млн. руб.
32
Решение:
Компания, имеющая рынок продаж в объеме (NS)100 млн. руб. в год (в неизменных
ценах), сталкивается с проблемой снижения конкурентоспособности своего бизнеса
вследствие роста затрат на оплату труда и материалы из-за необходимости
исправления брака, связанного с высоким износом действующего оборудования.
Сложившаяся структура затрат на продукцию предполагает постоянные затраты в
расчете на год (FC) в сумме 30 млн. руб. и переменные в расчете на 1 рубль продаж
(vc) в сумме 60 коп. В объект было инвестировано (IC) 250 млн. руб., сумма
процентных платежей в обслуживание заемного капитала (Interest) 5 млн. руб.
Руководство компании предполагает доинвестировать в модернизацию действующих
мощностей дополнительно 10 млн. руб., при этом остаточный срок полезного
использования оборудования на предприятии составит 4 года. Материалоемкость 1
рубля продаж (∆vc) сократится на 10 коп. Структура и цена капитала останется
преежней.
2. Вариант после модернизации
Если структура и цена капитала компании сохранится прежней, тогда с
учетом планируемых инвестиций:
Kcm¹ = (EBIT¹ + FC¹) / NS = ((100 – 0,5х100 – 30)+ 32,5) / 100 = 0,5
BеP¹ = (FC¹ + Interest) : Kcm = (32,5 +5,2)/ 0,5 = 75,4 млн. руб.
K BEP¹ = (NS* – BеP¹) / NS = (100 – 75,4) / 100 = 0,246 (24,6%)
ROS¹EBIT = 20/100=20%.
ROIC¹ = NOPAT¹ / IC¹ = ((EBIT¹ – Interest¹) × (1 – Tax) + Interest¹) : IC¹
×100% = ((17,5 – 5,2) × (1 – 0,2) + 5,2) / 260 ×100% = 5,8%
33
Вывод: проведение модернизации оборудования позитивно
сказывается на всех показателях: прибыли, приросте запаса
финансовой прочности и повышении рентабельности продаж
и инвестированного капитала.
Однако, при сложившейся операционной доходности бизнес
может быть коммерчески эффективным лишь при условии его
финансирования исходя из средневзвешенной цены капитала
не превышающем 5,8% (WACC¹ ≤ ROIC¹). В противном
случае, несмотря на более высокую операционную
эффективность, управленческое решение, связанное с
модернизацией оборудования, не решит задачу, связанную с
повышением эффективности бизнеса.
34
Литература
1.
2.
3.
4.
5.
Никифорова, Н.А. Управленческий анализ: учебник для
бакалавриата и магистратуры / Н.А.Никифорова, В.Н.Тафинцева;
Финуниверситет. – М.: Юрайт, 2016 - 468 с. – То же [Электронный
ресурс]
Вахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учет: учебник /
М.А. Вахрушина; М - во образ. и науки РФ. - М.: Национальное
образование, 2011, 2012 [2013]. – 672 с.
Горелик О.М. Управленческий учет и анализ [Электронный
ресурс]: учебное пособие / О.М. Горелик, Л.А. Парамонова, Э.Ш.
Низамова. — Москва: КноРус, 2016. – 252 с.
Бариленко В.И. Аналитическое обоснование
конкурентоспособных бизнес-моделей [Электронный ресурс]:
учебное пособие / В.И.Бариленко, В.В.Бердников, О.Ю. Гавель,
Ч.В. Керимова, под. ред. В.И. Бариленко. – М.: Русайнс, 2017. –
308 с.
Мельник М.В., Бердников В.В. Анализ и контроль в
коммерческой организации: учебник / Мельник М.В.,
Бердников В.В. – М.: Эксмо, 2011- 560с.
35