Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования

Лекция 3. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования Экономический потенциал предприятия состоит из двух взаимосвя­занных элементов: имущественного и финансового потенциалов. Первый элемент отра­жает инвестиционно-финансовый аспект деятельности фирмы: имущество, которым она располагает в каждый конкретный момент времени, и источники их финансирова­ния. Второй элемент характеризует экономическую целесообразность, результатив­ность и эффективность использования имущественного потенциала. В информацион­ном плане первый элемент представлен в балансе фирмы, второй элемент - преимуще­ственно в отчете о прибылях и убытках. Стоимостная оценка имущества фирмы, его структуры, а также суждение о прогрес­сивности произошедших за отчетный период изменений в имущественном потенциале фирмы могут быть получены либо по балансу в исходном формате, либо по так назы­ваемому аналитическому балансу. Последний получается путем перегруппировки и аг­регирования статей и подразделов баланса в формат, рассматриваемый аналитиком, во-первых, как более наглядный для выявления взаимосвязей и закономерностей, свойственных данной фирме, и, во-вторых, как более удобный для расчета аналитиче­ских коэффициентов. При необходимости может выполняться дополнительная очист­ка баланса от регулятивов, однако в действующем формате регулирующие статьи уже не играют сколько-нибудь существенной роли, а потому процедура очистки не является значимо необходимой. Простыми и весьма полезными в аналитическом плане являются вертикальный и горизонтальный анализы, позволяющие оценить структуру активов фирмы и их ис­точников, структуру доходов и затрат фирмы, а также динамику структурных и суммо­вых изменений. Иными словами, если отчётные формы позволяют видеть стоимостные показатели, характеризующие ресурсы фирмы, ее источники финансирования, доходы и затраты, то вертикальный и горизонтальный анализы дают возможность сделать те же оценки, но в виде относительных показателей, которые уже можно подвергать динами­ческим и межхозяйственным сопоставлениям. Вертикальный и горизонтальный анализ относятся к общетеоретическим методам исследования объектов. В них реализуется такой метод познания, как сравнение. Названия «вер­тикальный» и «горизонтальный» весьма условны, так как соответствуют визуальному восприятию направлений поиска факторов для составления и вычисления соответствующих показателей по таблицам финансовой отчетности и аналитическим таблицам. Вертикальным анализом называется представление отчетной формы в виде сово­купности относительных показателей, не меняющее ее формата, но позволяющее оце­нить ее структуру. Отсюда видно, что подобному анализу может подвергаться любая отчетная форма, в которой имеется некоторый общий итог, последовательно форми­руемый (агрегирование) или распределяемый (дезагрегирование). Пример первого ва­рианта - бухгалтерский баланс, в котором валюта (т. е. итог баланса), например, по ак­тиву складывается из итоговых сумм по разделам баланса; пример второго варианта -отчет о финансовых результатах, в котором общая сумма доходов предприятия последова­тельно распределяется между носителями расходов (затрат). Смысл вертикального анализа - рассчитать долю отдельных элементов в итоговом показателе, т. е. это один из вариантов факторного анализа с помощью простейших аддитивных моделей. В частно­сти, вертикальный анализ баланса, в ходе которого суммы по отдельным статьям или разделам берутся в процентах к его валюте, демонстрирует структуру средств предпри­ятия и их источников. Можно выделить две основные черты, обусловливающие необходимость и целесо­образность проведения вертикального анализа: • переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, раз­личающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям; • относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в дина­мике. Вертикальному анализу можно подвергать либо исходную отчетность, либо моди­фицированную отчетность (с укрупненной или трансформированной номенклатурой статей). Этот вид анализа весьма полезен при рассмотрении структуры доходов и рас­ходов (вертикальный, или компонентный, анализ отчета о финансовых результатах). При вертикальном анализе баланса следует учитывать, что, как правило, наиболее наглядным является показатель доли в итоге баланса, а не в стоимости укрупненных групп активов или пассивов. Это обусловлено следующим. Итог баланса — это общая сумма средств, имеющихся у организации. Поэтому доля отдельного актива или пассива в итоге баланса характеризует его значимость для организации. Стоимость же группы имущества или его источников может быть большой или, наоборот, незначительной. Показатель доли от нее зависит от значимости соответствующей группы. Поэтому его необходимо дополнить показателем доли этой группы в итоге баланса. Вместо расчета дополнительных показателей более просто и рационально рассчитать долю исследуемого актива или пассива в итоге баланса. Показатели доли имеют следующие преимущества перед абсолютными величинами: 1. наглядность. Например, при анализе дебиторской задолженности необходимо оценить ее существенность для организации. Значительная дебиторская задолженность может привести к дефициту финансовых ресурсов вследствие отвлечения средств на кредитование покупателей. Но, зная только сумму дебиторской задолженности, нельзя сделать вывод о том, насколько она велика для организации. Такую оценку можно провести, рассчитав долю дебиторской задолженности в итоге баланса; 2. сопоставимость для различных организаций. Например, по величине заемного капитала можно оценить степень независимости организации от наличия заемных средств. Для различных по масштабам деятельности организаций величины заемного капитала являются несопоставимыми. Поэтому следует использовать для сравнения показатели доли заемного капитала в общей сумме источников средств этих организаций. Кроме того, абсолютная величина заемного капитала является ненаглядной (пункт перечисления 1); 3. уменьшение влияния инфляции. На величины, соотносимые при расчете показателей доли, инфляция влияет, как правило, одинаково. Поэтому показатели доли практически не подвержены влиянию инфляции и могут быть сопоставлены за различные периоды. Смысл горизонтального (трендового) анализа заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются от­носительными темпами роста (снижения). В частности, если проводится горизонталь­ный анализ баланса, данные баланса на некоторую дату (база отсчета) берутся за 100%; далее строятся динамические ряды статей и разделов баланса в процентах к их базис­ным значениям. Степень агрегированное показателей определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения. Темп роста показывает: 1. если произошло увеличение исследуемой величины, то во сколько раз она увеличилась; 2. если произошло уменьшение исследуемой величины, то какую долю составляет конечная величина от начальной. С помощью горизонтального анализа выявляется, в частности, изменение итога баланса. В общем случае ни увеличение, ни уменьшение итога баланса не может служить критерием результатов деятельности, поскольку в имущество организации могут быть вложены заемные средства, а результат их использования может иметь самые различные последствия. Поэтому встречающееся в литературе утверждение, что уве­личение итога баланса с корректировкой на инфляцию — положительный факт, а уменьшение — отрицательный, в общем случае неверно. Увеличение итога баланса свидетельствует об улучшении финансового положения организации, если оно происходит преимущественно за счет собственного капитала, а уменьшение - в случае оптимизации активов (сокращение дебиторской задолженности, ликвидация сверхнормативных и неликвидных запасов и пр.). Если гарантировано «очистить» значения показателей от случайных влияний, то горизонтальный анализ можно использовать для выявления тенденций развития организации. Для этого необходимы данные как минимум по пяти отчетным периодам. Темп прироста рассчитывается вычитанием темпа роста единицы. Абсолютное изменение и темп прироста могут быть как положительными величинами (при увеличении), так и отрицательными (при уменьшении). Как было отмечено, темп роста больше темпа прироста на единицу (если данные показатели выражены в долях единицы). При известном темпе прироста значение темпа роста всегда известно. Поэтому совместное использование этих по­казателей не имеет смысла. Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в ус­ловиях инфляции. Тем не менее эти данные с известной степенью условности можно использовать при межхозяйственных сравнениях. Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Оба эти вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, поскольку по­зволяют сравнивать отчетность совершенно разных по роду деятельности и объемам производства предприятий. Рассмотрение в динамике абсолютных и относительных показателей, взятых из от­четных форм или рассчитанных на их основе, позволяет выявить качественные сдвиги в имущественном и финансовом потенциалах фирмы (например, что растет более быст­рыми темпами - имущество или выручка, выручка или прибыль, производственные за­пасы или внеоборотные активы и т. п., меняется ли значимо структура доходов, не рас­тет ли опережающими темпами величина омертвленных в дебиторах средств и т. п.). Горизонтальный и вертикальный анализы дополняют друг друга, поэтому часто используется объединяющая их форма представления данных, которая отражает структуру (графы 4, 5, 7) и динамику (графы 6, 8). Аналитический баланс Наименование показателя финансовой отчетности Абсолютная величина, тыс. руб. Доля в итоге баланса,% Изменение начало года конец года начало года конец года абс., тыс. руб. (столбец 3-столбец2 ) доли в итоге, % (столбец 5-столбец 4) темп прироста, % (столбец 6 / стобец2 * 100) 1 2 3 4 5 б 7 8 Аналитический баланс предназначен для оценки финансовой устойчивости предприятия на основе определения структуры источников пополнения активов. Сопоставляя изменения в активе и пассиве (посредством вертикального и горизонтального анализов), делают выводы о том, через какие источники (собственные или заемные) был приток средств и в какие активы (оборотные или внеоборотные) эти средства вложены. Оценка структуры аналитического баланса основывается на следующих соображениях. Наилучшим, по соображениям финансовой самостоятельности предприятия, является увеличение и внеоборотных, и оборотных активов за счет собственного капитала. В реальности это далеко не всегда возможно, и, как правило, оборотные активы пополняются за счет привлеченных со стороны средств. Однако приобретение внеоборотных активов за счет значительных по величине краткосрочных заемных средств может привести к невозможности выполнения краткосрочных обязательств. Для приобретения оборотных активов можно использовать как долгосрочные, так и краткосрочные заемные средства. Принято считать, что собственный капитал, в первую очередь, должен направляться на приобретение внеоборотных активов, а в оставшейся части — на приобретение оборотных. Это связывают с тем, что стоимость внеоборотных активов возмещается за длительный период по мере амортизации. На такой период получение заемных средств затруднительно. Считается, что собственного капитала должно быть достаточно и на приобретение значительной части оборотных активов, иначе организация будет финансово зависима. Преобладание заемных средств в источниках формирования оборотных активов говорит об уменьшении финансовой устойчивости. Структура источников притока средств с преобладанием краткосрочных обязательств означает нестабильность деятельности. Необходимо выяснить, нет ли в составе краткосрочных обязательств просроченных и с истекающим сроком погашения, дорогостоящих, требующих значительных санкций в случае несвоевременного погашения. Такой анализ может быть проведен только при наличии соответствующей информации в Пояснительной записке. Практическое задание Составить и рассчитать аналитический баланс финансовой отчетности по заданной организации. Сделать выводы.