Оценка финансового состояния предприятия

Для оценки финансового состояния предприятия с разных сторон необходимо оценить его финансовую устойчивость (1), ликвидность (2), вероятность банкротства (3), коэффициенты финансового состояния предприятия (4) и коэффициенты финансовых результатов деятельности предприятия (5). 1. Финансовая устойчивость предприятия Исходя из конкретных источников формирования можно выделить четыре типа финансовой устойчивости предприятия. Абсолютная финансовая устойчивость. Основные и оборотные производственные фонды полностью обеспечиваются собственным капиталом, т.е. выполняется неравенство: А1 + ЗНДС  П3, где А1 – итог 1-го раздела актива баланса (внеоборотные активы); ЗНДС – сумма статей «Запасы» и «НДС по приобретенным ценностям»; П3 – итог 3-го раздела пассива баланса (капитал и резервы); Нормальная финансовая устойчивость. Собственного капитала недостаточно для обеспечения основных и оборотных производственные фондов, но они полностью обеспечиваются перманентным капиталом, т.е. выполняется неравенство: П3 < А1 + ЗНДС  П3 + П4 где: П4 – итог 4-го раздела пассива баланса (долгосрочные обязательства) Неустойчивое производственные источниками финансовое фонды состояние. полностью формирования, Основные обеспечиваются перманентного капитала всеми и оборотные нормальными недостаточно для обеспечения основных и оборотных производственные фондов, т.е. выполняется неравенство: П3 + П4 < А1 + ЗНДС  П3 + П4 + ЗС где: ЗС – краткосрочные заёмные средства – займы и кредиты из 5-го раздела пассива баланса (краткосрочные обязательства). 1 В неустойчивом финансовом состоянии выделяется два подтипа для этого подраздел Запасы и НДС делится на непродаваемую и продаваемую части. К непродаваемой части запасов относятся те запасы, которые или еще нельзя продать (затраты в незавершенном производстве) или уже нельзя продать (товары отгруженные, расходы будущих периодов). К продаваемой части запасов, относятся те запасы, которые могут быть реализованы, например, в целях погашения краткосрочного кредита (это сырье и материалы, животные на выращивании и откорме, готовая продукция, прочие запасы и затраты, НДС по приобретенным ценностям). Непродаваемая часть запасов рассчитывается по формуле: НДС З непрод где: = ЗНП + ТО + РБП. ЗНП – затраты в незавершенном производстве; ТО – товары отгруженные; РБП – расходы будущих периодов. Продаваемая часть запасов рассчитывается по формуле: НДС З прод где: = СиМ + Жив + ГП + ПрЗ + НДС. СиМ – сырье и материалы; Жив – животные на выращивании и откорме; ГП – готовая продукция на складе; ПрЗ – прочие запасы и затраты; НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. Таким образом, при допустимо неустойчивом финансовом состоянии выполняется система неравенств:  П3 + П4 < А1 + ЗНДС  П3 + П4 + ЗС  НДС  А1 + З непрод  П3 + П 4 Если второе неравенство не выполняется, имеет место недопустимо неустойчивое финансовое состояние; Кризисное финансовое состояние – запасы не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства. Кризисное финансовое состояние соответствует системе неравенств: А1 + ЗНДС < П3 + П4 + ЗС 2. Ликвидность баланса предприятия Ликвидность баланса определяется покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения 2 обязательств. Исходя из этого, все обязательства предприятия группируются по срокам их наступления и изыскиваются активы с аналогичными сроками превращения в деньги для погашения обязательств предприятия. По степени ликвидности активы делятся на четыре группы: наиболее ликвидные активы, быстро реализуемые активы, медленно реализуемые активы, трудно реализуемые активы. Наиболее ликвидные активы (НЛА) рассчитываются по формуле: НЛА = ДС + КФВ, где: ДС - денежные средства, КФВ - краткосрочные финансовые вложения. Быстро реализуемые активы (БРА) определяются по формуле: БРА = ДЗ<1 + ПОА, где: ДЗ<1 - дебиторская задолженность со сроком погашения менее года, ПОА - прочие оборотные активы. Медленно реализуемые активы (МРА) считаются по формуле: МРА = ДЗ>1 + З - Рбп + НДС + ДФВ + ДВ, где: ДЗ>1 - дебиторская задолженность со сроком погашения более года, З - запасы, Рбп - расходы будущих периодов, НДС – Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям ДФВ - долгосрочные финансовые вложения, ДВ – доходные вложения. Трудно реализуемые активы (ТРА) вычисляются по формуле: ТРА = А1 – ДФВ – ДВ, где: А1 - внеоборотные активы, ДФВ - долгосрочные финансовые вложения, ДВ – доходные вложения; Пассивы по срочности наступления обязательств также подразделяются на четыре группы: наиболее срочные обязательства, краткосрочные пассивы, долгосрочные пассивы, постоянные пассивы. Наиболее срочные обязательства (НСО) рассчитываются по формуле: 3 НСО = КЗ + ПрКСП, где: КЗ - кредиторская задолженность, ПрКСП - прочие краткосрочные пассивы, включая доходы будущих периодов, краткосрочные оценочные обязательства и прочие краткосрочные обязательства. Краткосрочные пассивы (КСП) определяются по формуле: КСП = ЗС, где: ЗС - краткосрочные заемные средства. Долгосрочные пассивы (ДСП) считаются по формуле: ДСП = П4, где: П4 - итог 4 раздела пассива баланса "Долгосрочные обязательства". Постоянные пассивы (ПСП) вычисляются по формуле: ПСП = П3 – Рбп, где: КиР - капитал и резервы, Рбп - расходы будущих периодов. Из определения ликвидности следует, что наиболее ликвидные активы должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам; быстро реализуемые активы должны быть больше или равны краткосрочным пассивам; медленно реализуемые активы должны быть больше или равны долгосрочным пассивам; трудно реализуемые активы должны быть меньше или равны постоянным пассивам, т.е. должна выполняться система неравенств:  НЛА  НСО  БРА  КСП  МРА  ДСП  ТРА  ПСП текущая ликвидность перспективная ликвидность При выполнении условий системы неравенств баланс считается абсолютно ликвидным. В случае, если одно или несколько условий не выполняются, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком в другой группе по стоимостной величине. В реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные. 4 3. Вероятность банкротства предприятия. Вероятность банкротства предприятия оценивать исходя из имеющихся денежных, приравненных к денежным средств и материальных оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств, достаточность которых обеспечивает предприятию полную финансовую независимость и делает невозможным его банкротство. Условия, обеспечивающие безбанкротное функционирование предприятия математически выражаются формулой: ДС+КФВ+3НДС ≥ П5, где: ДС - денежные средства, КФВ - краткосрочные финансовые вложения, 3НДС – запасы и НДС, П5 – краткосрочные обязательства предприятия – итог раздела 5 пассива баланса. Для уточнения оценки вероятности банкротства по формуле 6.5 определяется скорректированный показатель вероятности банкротства, где в расчетах учитываются не все запасы предприятия, а лишь их продаваемая часть: НДС ДС+КФВ+ З прод ≥ П5, НДС З прод где: - продаваемая часть запасов, рассчитываемая по формуле рассмотренной при опрелении типа финансовой устойчивости, т.е.: НДС З прод где: = СиМ + Жив + ГП + ПрЗ + НДС. СиМ – сырье и материалы; Жив – животные на выращивании и откорме; ГП – готовая продукция на складе; ПрЗ – прочие запасы и затраты; НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. В зависимости от процента обеспеченности краткосрочных обязательств имеющими оборотными активами выделяются 3 степени вероятности банкротства предприятия (табл). 5 Таблица. Критерии отнесения к степеням вероятности банкротства Степень вероятности банкротства Обеспеченность краткосрочных обязательств, % низкая более 100 средняя от 75 до 100 высокая менее 75 При средней и высокой степени вероятности банкротства дополнительно оценивается соотношение кредиторской задолженности и дебиторской задолженности. КЗ ≤ ДЗ<1, где: (28) КЗ - кредиторская задолженность, ДЗ<1 - дебиторская задолженность со сроком погашения менее года. 4. Коэффициенты финансового состояния предприятия 1. Коэффициент автономии (Ка), рассчитывается по формуле: П3 Ка = -------, ВБ где: П3 - капитал и резервы; ВБ - валюта баланса. Рекомендуемое ограничение коэффициента 0,5. Рост коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды, повышении гарантии погашения своих обязательств акционерным обществом. 2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с). Расчет коэффициента производится по формуле: П4+ П5 Кз/с = ------------, П3 где: П4 —долгосрочные обязательства, П5 — краткосрочные обязательства, П3 — капитал и резервы. 6 Рекомендуемые ограничения: значение коэффициента не должно превышать единицу. Рост коэффициента отражает превышение величины заемных средств над собственными источниками их покрытия. 3. Коэффициент маневренности (Км), рассчитывается по формуле: П3+П4 -А1 Км =-----------------, П3 где: П3 —капитал и резервы, П4 —долгосрочные обязательства, А1 — Внеоборотные активы. Значение коэффициента должно быть положительным. Рост коэффициента свидетельствует о росте возможностей предприятия вложений в оборотные производственные фонды. 4. Коэффициент обеспеченности запасов собственными и приравненными к ним источниками формирования (Коз), рассчитывается по формуле: П3+П4 -А1 Коз = ----------------, З + НДС где: П3 —капитал и резервы, П4 — долгосрочные обязательства, А1 — внеоборотные активы, З — запасы, НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. Рекомендуемое значение коэффициента - единица. В случае, если значение коэффициента менее единицы, предприятие не обеспечивает запасы собственными и приравненными к ним источниками финансирования. 5. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабс). Для расчета коэффициента применяется формула: ДС + КФВ Кабс = ---------------, П5 где: ДС — денежные средства, КФВ — краткосрочные финансовые вложения, П5 — краткосрочные обязательства. Рекомендуемое ограничение - не менее 0,2. Коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. 6. Коэффициент ликвидности (Кл). Коэффициент определяется по формуле: 7 ДС + КФВ +ДЗ<1 + ПОА Кл = ---------------------------------------, П5 где: ДС — денежные средства, КФВ — краткосрочные финансовые вложения, ДЗ<1 — дебиторская задолженность менее года, ПОА — прочие оборотные активы, П5 — краткосрочные обязательства. Рекомендуемое ограничение - не менее 0,8. Коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. 7. Коэффициент покрытия (Кп). Коэффициент определяется с помощью формулы: А2 Кп = --------, П5 где: А2 — оборотные активы, П5 — краткосрочные обязательства. Рекомендуемое ограничение - не менее 2. Коэффициент показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи, в случае необходимости, прочих элементов материальных оборотных средств. 8. Коэффициент общей ликвидности (Кол). Коэффициент определяется с помощью формулы: НЛА + 0,5 • БРА + 0,3 • МРА Кол = -----------------------------------------НСО + 0,5 • КСП + 0,3 • ДСП где: НЛА — наиболее ликвидные активы, БРА — быстро реализуемые активы, МРА — Медленно реализуемые активы, НСО — наиболее срочные обязательства, КСП — краткосрочные пассивы, ДСП — долгосрочные пассивы. По формулам в теме Ликвидность. Рекомендуемое ограничение - не менее 1. Коэффициент показывает общие возможности предприятия по погашения обязательств активами с учетом приведения к настоящему моменту времени. 9. Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения (Кип). Для его определения применяется формула: 8 (НМА+ОС+СиМ+Жив+ЗНП) Кип = --------------------------------------------- ВБ где: НМА – нематериальные активы, ОС – основные средства, за вычетом незавершенных капитальных вложений, СиМ – сырье, материалы и прочие аналогичные ценности, Жив – животные на выращивании и откорме, ЗНП – затраты в незавершенном производстве, издержках обращения, ВБ – валюта баланса. Рекомендуемое ограничение - не менее 0,5. Коэффициент отражает долю реальной стоимости имущества производственного назначения в имуществе предприятия. 10. Коэффициент прогноза банкротства (Кпб) рассчитывается по формуле: ЗНДС + НЛА – П5 Кпб = ------------------------ВБ где ЗНДС – запасы и НДС, НЛА – наиболее ликвидные активы, по формуле в теме Ликвидность, П5 – краткосрочные обязательства, ВБ – валюта баланса. Рекомендуемое ограничение - более 0. Коэффициент показывает способность предприятия расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам при условии благоприятной реализации запасов. Чем выше значение показателя, тем ниже опасность банкротства. 11. Скорректированный коэффициент прогноза банкротства (Кпб) рассчитывается по формуле: НДС + НЛА – П5 З прод Кпб = -----------------------ВБ НДС - продаваемая часть запасов, по формуле в теме Финансовая З прод устойчивость, НЛА – наиболее ликвидные активы, по формуле в теме Ликвидность, П5 — краткосрочные обязательства, ВБ – валюта баланса. где 9 Рекомендуемое ограничение - более 0. Коэффициент показывает способность предприятия расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам имеющимися в его распоряжении денежными и приравненными к ним средствами и продаваемой частью запасов. Чем выше значение показателя, тем ниже опасность банкротства. 12. Коэффициент соотношения кредиторско-дебиторской задолженности (Кпб) рассчитывается по формуле: КЗ Ккз/дз = ---------ДЗ<1 . где КЗ - кредиторская задолженность, ДЗ<1 - дебиторская задолженность менее года. Рекомендуемое ограничение - менее 1. Коэффициент показывает способность предприятия погасить кредиторскую задолженность при условии благоприятных расчетов с предприятием его дебиторов. 5. Коэффициенты финансовых результатов деятельности предприятия 1. Коэффициент рентабельности продаж (Крп); рассчитывается по формуле: ПР К рп = ---------В где: ПР - прибыль от продаж, В - выручка-нетто от продаж. Коэффициент рентабельности продаж показывает, сколько прибыли приходится на рубль реализованной продукции. Уменьшение коэффициента свидетельствует о снижении спроса на продукцию. 2. Коэффициент рентабельности всего капитала (всех активов предприятия) (Крк), рассчитывается по формуле: ПР Крк = ---------ВБ где: ПР - прибыль от продаж, ВБ - валюта баланса. 10 Коэффициент рентабельности всего капитала (всех активов предприятия) показывает эффективность использования всего имущества. Снижение коэффициента свидетельствует о падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов. 3. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (Крв); рассчитывается по формуле: ПР Крв = ----------, А1 где: ПР - прибыль от продаж, А1 - внеоборотные активы. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов. Рост коэффициента означает повышение рентабельности внеоборотных активов. 4. Коэффициент рентабельности собственного капитала (Крс), рассчитывается по формуле: ПР Крс = ---------, П3 где: ПР - прибыль от продаж, П3 - капитал и резервы. Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика коэффициента оказывает влияние на уровень котировки акций: повышение коэффициента повышает котировку. 5. Коэффициент рентабельности перманентного капитала (Крп), рассчитывается по формуле: ПР Крп = ------------------, П3 + П4 где: ПР - прибыль от продаж, П3 - капитал и резервы, П4 - долгосрочные обязательства. Коэффициент рентабельности перманентного капитала отражает эффективность использования капитала (собственного и заемного), вложенного в деятельность предприятия. 6. Коэффициент общей оборачиваемости капитала (общей оборачиваемости активов) (Коок), рассчитывается по формуле: В Коок = -----------, 11 ВБ где: В - выручка-нетто от продаж, ВБ - валюта баланса. Коэффициент общей оборачиваемости капитала (общей оборачиваемости активов) отражает скорость оборота всего капитала предприятия. Рост коэффициента означает или ускорение кругооборота средств или инфляционный рост цен. 7. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств (Комс), рассчитывается по формуле: В Комс = ------------, А2 где: В - выручка-нетто от продаж, А2 - оборотные активы. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств показывает скорость оборота всех мобильных средств предприятия. Рост коэффициента характеризуется положительно. 8. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (Кмос), рассчитывается по формуле: В Кмос = -------------, З + НДС где: В - выручка-нетто от продаж, З – запасы, НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств отражает число оборотов запасов. Снижение коэффициента свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию. 9. Коэффициент оборачиваемости готовой продукции (Когп), рассчитывается по формуле: В Когп = ----------, ГП где: В - выручка-нетто от продаж, ГП - готовая продукция. 12 Коэффициент оборачиваемости готовой продукции показывает скорость оборота готовой продукции. Рост коэффициента означает увеличение спроса на продукцию, снижение - означает затоваривание. 10.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз), рассчитывается по формуле: В Кодз = -----------, ДЗ<1 где: В - выручка-нетто от реализации продукции, ДЗ<1 - дебиторская задолженность менее года. Рост коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности говорит о расширении коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. 11. Коэффициент среднего срока оборота дебиторской задолженности, в днях (Ксдз), рассчитывается по формуле: N х ДЗ<1 Ксдз = --------------, В где: N – количество дней в анализируемом периоде, год 365 дней, ДЗ<1 - дебиторская задолженность менее года, В - выручка-нетто от продаж. Коэффициент характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности и измеряется в днях. Положительно оценивается снижение коэффициента. 12. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Кокз), рассчитывается по формуле: В Кокз = ---------, КЗ где: В - выручка-нетто от продаж, КЗ - кредиторская задолженность. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Рост коэффициента означает увеличение скорости оплаты задолженности, снижение — рост покупок в кредит. 13. Коэффициент среднего срока оборота кредиторской задолженности, в днях (Кскз), рассчитывается по формуле: 13 N х КЗ Кскз = --------------, В где: N – количество дней в анализируемом периоде, год 365 дней, КЗ - кредиторская задолженность, В - выручка-нетто от продаж. Коэффициент отражает средний срок возврата коммерческого кредита и измеряется в днях. Положительно оценивается снижение коэффициента. 14. Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов (Кфва), рассчитывается по формуле: В Кфва = ------------, А1 где: В - выручка-нетто от продаж, А1 - внеоборотные активы. Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряется величиной продаж, приходящихся на единицу стоимости средств. 15. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Коск), рассчитывается по формуле: В Коск = ------------, П3 где: В - выручка-нетто от продаж, П3 - капитал и резервы. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала. Резкий рост коэффициента отражает повышение уровня продаж. Существенное снижение коэффициента отражает тенденцию к бездействию части собственных средств. 14