Методы оценки денежных потоков

Лекция 3 Методы оценки денежных потоков Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать: - их величину за определенное время (месяц, квартал); - основные их элементы; - виды деятельности, которые генерируют поток денежных средств. Основными методами расчета величины денежного потока являются прямой и косвенный методы. Прямой метод имеет более простую процедуру расчета, понятную отечественным бухгалтерам и финансистам. Он непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (главной книгой, журналами-ордерами и др.), удобен для расчета показателей и контроля за поступлением и расходо­ванием денежных средств. При этом превышение поступлений над выплатами как по предприятию в целом, так и по видам деятельности означает приток средств, а пре­вышение выплат над поступлениям - их отток. В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможность оце­нить уровень ликвидности предприятия. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия: - позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств; - дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам; - устанавливает взаимосвязь между реализацией к денежной выручке за отчетный период. В оперативном управлении прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного разме­ра денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна. Оценить все направления поступления (притоки) и выбытия (оттоки) денежных средств предприятия прямым методом можно произвести с помощью таблицы 2. Таблица 2 Алгоритм расчета денежных потоков прямым методом Показатели Источники информации I. Текущая деятельность 1. Приток денежных средств (+) 1.1. Выручка (нетто) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) Оборот по кредиту счета №90 «Продажи» 1.2.Авансы, полученные от покупателей и заказчиков Оборот по кредиту счетов №62, 76 1.3. Прочие поступления (возврат средств от поставщиков, сумм, ранее выданных подотчетным лицам; средства целевого финансирования и др.) Главная книга 1.4. Итого: приток денежных средств 2. Отток денежных средств (-) 2.1. Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков Оборот по дебиту счета №60 2.2. Расчеты по оплате труда Главная книга. Операции по дебиту счета №70 2.3. Расчеты с подотчетными лицами Операции по дебиту счета №71 2.4. Расчеты с персоналом по прочим операциям Операции по дебиту счета №73 2.5. Расчеты по налогам и сборам Операции по дебиту счета №68 2.6. Расчеты социальному страхованию и обеспечению Операции по дебиту счета №69 2.7. Авансы выданные Операции по дебиту счета №60 2.8. Финансовые вложения Операции по дебиту счета №58 2.9. Прочие платежи Главная книга 2.10. Итого: отток денежных средств Итого: чистый приток (+), отток (-) денежных средств по текущей деятельности II. Инвестиционная деятельность 1. Приток денежных средств (+) 1.1. Выручка от реализации основных средств и нематериальных активов Операции по кредиту счета №91 «Прочие доходы и расходы» 1.2. Прочие поступления Главная книга 1.3. Итого: приток денежных средств 2. Отток денежных средств (-) 2.1. Приобретение активов долгосрочного использования Операции по дебиту счета №01, 07, 08 2.2. Капитальные вложения Операции по дебиту счета №08 2.3. Итого: отток денежных средств Итого: чистый приток (+), отток (-) денежных средств по инвестиционной деятельности III. Финансовая деятельность 1. Приток денежных средств (+) 1.1. Получение кредитов и займов Оборот по кредиту счетов №66, 67 1.2. Итого: приток денежных средств 2. Отток денежных средств (-) 2.1. Погашение кредитов и займов Оборот по кредиту счетов №66, 67 2.2. Итого: отток денежных средств Итого: чистый приток (+), отток (-) денежных средств по финансовой деятельности Общий приток денег от всех видов деятельности (+) Общий отток денег от всех видов деятельности (-) Остаток денежных средств на начало расчетного периода Остаток денежных средств на конец расчетного периода Таблица3. Пример расчета денежных потоков прямым методом. Показатели Сумма, тыс.руб., 2011 Сумма, тыс.руб., 2012 Сумма, тыс.руб., 2013 I. Текущая Деятельность 1.Приток денежных средств (+). 1.1. Выручка (нетто) от реализации продукции (товаров, работ, услуг). 111 786 102 412 96 999 1.2. Авансы, полученные от покупателей и заказчиков 2 882 6 061 4 362 1.3. Прочие поступления (возврат средств от поставщиков; сумм, ранее выданных подотчетным лицам; средства целевого финансирования и др.). 2 887 180 2 616 1.4. Итого приток денежных средств. 117 555 108 653 103 977 2. Отток денежных средств (-). 2.1. Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков. 86 095 76 020 70 490 2.2. Расчеты по оплате труда 6 010 8 281 8 411 2.3. Расчеты с подотчетными лицами 3 948 1 266 3 403 2.4. Расчеты с персоналом по прочим операциям 6 - - 2.5. Расчеты по налогам и сборам. 8 703 7 678 9 203 2.6. Расчеты по социальному страхованию и обеспечению. 1 827 2 886 2 512 2.7. Авансы выданные. - - - 2.8. Финансовые вложения. - - - 2.9. Прочие платежи. 13 776 8 671 8 761 2.10. Итого отток денежных средств. Итого чистый приток (+), отток (-) денежных средств по текущей деятельности II. Инвестиционная деятельность 1.Приток денежных средств (+). 1.1. Выручка от реализации основных средств и нематериальных активов. - - 142 1.2. Прочие поступления - - - 1.3. Итого приток денежных средств. - - 142 2. Отток денежных средств (-). 2.1. Приобретение активов долгосрочного использования. - 765 1 000 2.2. Капитальные вложения - 700 121 2.3. Итого отток денежных средств. - Итого чистый приток (+), отток (-) денежных средств по инвестиционной деятельности - III. Финансовая деятельность 1.Приток денежных средств (+). 1.1. Получение кредитов и займов. 2 500 - 48 1.2. Итого приток денежных средств. 2 500 - 48 2. Отток денежных средств (-). 2.1. Погашение кредитов и займов. - 2 500 48 2.2. Итого отток денежных средств. - 2 500 48 Итого чистый приток (+), отток (-) денежных средств по финансовой деятельности Общий приток денег от всех видов деятельности (+). Общий отток денег от всех видов деятельности (-). Остаток денежных средств на начало расчетного периода. 489 179 65 Остаток денежных средств на конец расчетного периода. Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением денежных средств. Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах (табл. 4): - позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; - устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. Анализ движения денежных потоков дает возможность сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятия денежные средства и каковы основ­ные направления их использования; способно ли предприятие отвечать по своим текущим обязательствам; достаточно ли собственных средств пред­приятия для осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств и др. Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долго­срочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее про­блемные "места скопления" замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации. Поскольку в новом формате баланса не предусмотрена статья "Амортизация", то ее величина определяется как разность между остаточной стои­мостью внеоборотных активов (основных средств и нематериальных активов) на начало и конец периода. Для расчета прироста или снижения денежных средств в результате текущей деятельности целесообразно осуществить следующие операции. 1. Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства (пассивы) исходя из метода оценки денежных потоков. При корректировке ста­тей оборотных активов следует вычесть их прирост из чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после налогообложения, а их снижение за анализируемый период прибавить к данной прибыли. При кор­ректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их прирост следует прибавить к чистой прибыли, так как это не означает оттока денежных средств, уменьшение этих обязательств вычитается из чистой прибыли. 2. Скорректировать чистую прибыль на расходы, не требующие выплаты денежных средств. Для этого данные расходы (амортизация основных средств и нематериальных активов) за период следует прибавить к чистой прибыли. 3. Исключить влияние прибыли и убытков, полученных не от основной деятельности, к которым относятся финансовые результаты от реализации внеоборотных активов и ценных бумаг других эмитентов. Влияние этих опе­раций, учтенное также при расчете чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках, корректируется для исключения повторного счета в следующем порядке: а) на убытки от этих операций, которые следует прибавить к чистой прибыли; б) на доходы, которые необходимо вычесть из суммы чистой прибыли. Кроме того, в этом разделе во избежание повторного счета исключается влияние тех статей, которые рассматриваются также в разделах инвести­ционной и финансовой деятельности. Поскольку в новом формате баланса не предусмотрена статья "Амортизация", то ее величина определяется как разность между остаточной стои­мостью внеоборотных активов (основных средств и нематериальных акти­вов) на начало и конец периода. Таблица 4 Алгоритм расчета денежных потоков косвенным методом Показатели Источники информации 1. Движение денежных средств, полученных от текущей деятельности 1.1. Чистая прибыль Отчет о прибылях и убытках (форма №2) 1.2. Начисленный износ (амортизация) основных средств и нематериальных активов (+) Оборот по кредиту счетов №02 и 05 1.3. Изменения остатков запасов (+ или -) Бухгалтерский баланс (форма №1) 1.4. Увеличение НДС по приобретенным материальным ценностям (-) Оборот по дебету счета №19 1.5. Увеличение дебиторской задолженности (-) Бухгалтерский баланс (форма №1) 1.6. Увеличение расходов будущих периодов (-) Бухгалтерский баланс (форма №1) 1.7. Увеличение финансовых вложений (-) Бухгалтерский баланс (форма №1) 1.8. Увеличение остатка прочих оборотных активов (-) Бухгалтерский баланс (форма №1) 1.9. Увеличение кредиторской задолженности (+) Бухгалтерский баланс (форма №1) 1.10. Увеличение задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов (+) Бухгалтерский баланс (форма №1) 1.11. Доходы будущих периодов (+) Бухгалтерский баланс (форма №1) 1.12. Увеличение резервов предстоящих расходов (+) Бухгалтерский баланс (форма №1) 1.13. Увеличение прочих краткосрочных обязательств (+) Бухгалтерский баланс (форма №1) 1.14. Поступление материалов от ликвидации основных средств после капитального ремонта (+) Главная книга, справка бухгалтерии 1.15. Возврат материалов из производства на склад (+) Справка бухгалтерии 1.16. Сумма списания остаточной стоимости недоамортизированных основных средств (-) Справка бухгалтерии 1.17. Прочие притоки (+) и оттоки (-) денежных средств по текущей деятельности Справка бухгалтерии 1.18. Чистый денежный поток (+), отток (-) от текущей деятельности П. 1.1 + пункты (1.2 – 1.17) 2. Движение денежных средств от инвестиционной деятельности 2.1. Изменение статей внеоборотных активов: рост (-), снижение (+) Бухгалтерский баланс (форма №1) 2.2. Чистый денежный поток (+), отток (-) от инвестиционной деятельности Положительный или отрицательный результат по строке 2.1 3. Движение денежных средств от финансовой деятельности 3.1. Изменение статей долгосрочных обязательств: рост (+), снижение (-) Бухгалтерский баланс (форма №1) 3.2. Изменение статей краткосрочных обязательств (кредитов и займов): рост (+), снижение (-) Бухгалтерский баланс (форма №1) 3.3. Чистый денежный поток (+), отток (-) от финансовой деятельности Положительный или отрицательный результат по строкам 3.1 и 3.2 4. Изменения состояния денежных средств от всех видов деятельности Положительный или отрицательный результат по строке 1.18, 2.2, 3.3 5. Денежные средства на начало отчетного периода Бухгалтерский баланс 6.Денежные средства на конец расчетного периода Строка 4 + строка 5 Таблица 5. Пример расчета денежных потоков косвенным методом Показатели Сумма, тыс.руб., (2011г) Сумма, тыс.руб., (2012 г.) Сумма, тыс.руб., ( 2013г.) 1. Движение денежных средств, полученных от текущей деятельности 1.1. Чистая прибыль 3 819 3 337 5 413 1.2. Начисленный износ (амортизация) основных средств и нематериальных активов (+). 1 368 1 728 1 887 1.3. Изменение остатков запасов (+ или - ) 56 796 -4 340 5 769 1.4. Увеличение НДС по приобретенным материальным ценностям (-) 788 -16 538 -347 1.5. Увеличение дебиторской задолженности (-) -12 504 52 243 73 541 1.6. Увеличение расходов будущих периодов (-) 10 150 -10 146 29 1.7. Увеличение финансовых вложений (-) 666 - - 1.8. Увеличение остатка прочих оборотных активов (-) - - - 1.9. Увеличение кредиторской задолженности (+) 51 017 29 497 72 882 1.10. Увеличение задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов (+) - - - 1.11. Доходы будущих периодов (+) - - - 1..12. Увеличение резервов предстоящих расходов (+) - - - 1.13. Увеличение прочих краткосрочных обязательств (+) - - - 1.14. Поступление материалов от ликвидации основных средств после капитального ремонта (+) - - - 1.15. Возврат материалов из производства на склад (+) - - - 1.16. Сумма списанной остаточной стоимости недоамортизированных основных средств (-) - - -120 1.17. Прочие притоки (+) и оттоки (-) денежных средств по текущей деятельности -121 810 -52 478 -157 950 1.18. Чистый денежный поток (+), отток (-) от текущей деятельности -9 710 3 303 1 104 2. Движение денежных средств от инвестиционной деятельности 2.1. Изменение статей внеоборотных активов: рост (-), снижение (+) 9 400 -917 -886 2.2. Чистый денежный поток (+), отток (-) от инвестиционной деятельности 9 400 -917 -886 3. Движение денежных средств от финансовой деятельности 3.1. Изменение статей долгосрочных обязательств: рост (+), снижение (-) - -2 500 - 3.2. Изменение статей краткосрочных обязательств (кредитов и займов): рост (+), снижение (-) - - - 3.3. Чистый денежный поток (+), отток (-) от финансовой деятельности - -2 500 - 4. Изменения состояния денежных средств от всех видов деятельности -310 -114 218 5. Денежные средства на начало отчетного периода 489 179 65 6. Денежные средства на конец расчетного периода 179 65 283 В формах бухгалтерской отчетности индустриально развитых стран корректировка прибыли за счет операций по счетам запасов и затрат, а также краткосрочной задолженности (пассивов) выражается одной статьей: изме­нение чистого оборотного капитала (оборотные активы - краткосрочные пассивы). Увеличение чистого оборотного капитала свидетельствует об оттоке денежных средств, а его снижение - о притоке. Необходимо также учесть отток денег в связи с реальными или финансовыми инвестициями, которые также не находят отражение в показателе прибыли. Сопоставление поступлений и выплат позволяет определить финансовый результат по каждому виду деятельности и изучить те хозяйственные операции, которые вызвали приток или отток денег за период, понять их причину и вовремя принять решения, направленные на стабилизацию де­нежных потоков. В дальнейшем полученные данные, можно использовать для прогнозирования денежных потоков на предстоящий период. Общее увеличение денежных средств за период далеко не всегда означает улучше­ние финансового состояния предприятия - все зависит от того, на какие ви­ды деятельности были и будут в дальнейшем направлены денежные средст­ва, дающие прирост или снижение общего объема финансовых ресурсов. Следовательно, использование косвенного метода дает возможность пользователю (аналитику) ответить на следующие вопросы: 1. Какие суммы денежных средств были получены от текущей, инве­стиционной и финансовой деятельности. Достаточно ли их для покрытия производственных расходов. 2. Достаточные ли средства вкладываются предприятием в основные производственные фонды для поддержания производственных мощностей на прежнем уровне или для их увеличения. 3. В какой мере инвестиции предприятия финансируются за счет собственных средств и в какой - за счет заемных. 4. Какая доля денежных средств, полученных из внешних источников финансирования, относится к заемному капиталу (долгосрочные ссуды бан­ков, эмиссия корпоративных облигаций) и какая - к собственному (эмиссия акций). 5.Стоит ли предприятие перед необходимостью привлечения заемных средств для выплаты дивидендов акционерам. Наиболее благоприятной может считаться ситуация, при которой основным источником поступления денежных средств является текущая (операционная) деятельность предприятия.