Выбери формат для чтения
Загружаем конспект в формате pdf
Это займет всего пару минут! А пока ты можешь прочитать работу в формате Word 👇
Борис Борисович Рубцов
Департамент финансовых рынков и банков
25 ноября 2016
1
ПЛАН
• Место российского финансового рынка в системе глобальных
рынков
• Перспективы развития мировой экономики и России
• Рынок акций
• Рынок облигаций
• Рынок производных финансовых инструментов
• Российская финансовая отрасль: институциональная структура и
особенности в сравнении с другими странами
2
Россия в глобальной экономике и финансах, 2015
Население
ВВП
ВВП по ППС
Экспорт
товаров
Банковские
активы*
Капитализац
ия акций*
Долговые
бумаги в
обращении*
$ млрд
%
млн
%
$ млрд
%
$ млрд
%
$
млрд
%
$ млрд
%
$
млрд
%
1053
321,6
127
82,2
6157
14,6
4,5
1,8
1,1
85,4
44600
18037
4124
3365
29000
60,6
24,5
5,6
4,6
39,4
48400
18037
4843
3860
65,7
42,4
15,8
4,2
3,4
57,6
9535
1505
625
1327
6817
58,3
9,2
3,8
8,1
41,7
97696
21322
15502
8321
44304
68,8
15,0
10,9
5,6
31,2
49623
25068
4895
1716
21377
69,9
35,3
6,9
2,4
30,1
70803
36924
11168
3321
29197
70,8
36,9
11,2
3,2
29,2
Китай
Индия
Бразилия
1373
1292,7
204,5
19,1
17,9
2,8
11182
2073
1773
15,2
2,8
2,4
19696
7998
3199
17,3
7,0
2,8
2285
268
191
14,0
1,6
1,2
30686
1558
2901
21,6
1,1
2,0
8188
1516
491
11,5
2,1
0,7
7745
682
1934
7,7
0,7
1,9
Россия
146,3 2,0 1326 1,8
3725
3,3
340
2,1
1139
0,8
393
0,6
388
0,4
114100
100
16355
100
142000
100
71000
100
100000
100
Развитые рынки
США
Япония
Германия
Формирующиеся
рынки
Весь мир
7210
100
73600
100
*Конец года. Валютные курсы - International Financial Statistics
Источник: IMF: WEO Database Oct 2016, International Financial Statistics July 2016; BIS Database, World Federation of Exchanges
Annual Statistics Guide 2015; Global Shadow Banking Monitoring Report 2015
3
ВСЕ ГЛОБАЛЬНЫЕ
АКТИВЫ $313 трлн
РОССИЯ $1,9
трлн. 0,6%
мировых
ГЛОБАЛЬНЫЙ ВВП $ 73,6 трлн
РОССИЯ $1,33
трлн. 1,8%
мирового
Источник: долговые инструменты – BIS; акции – S&P/WFE; банковские активы – FSB (Global Shadow
Banking Monitoring Report оценка); ВВП – IMF WEO Database
4
Основные глобальные финансовые активы, трлн.дол.
2000 2005 2007 2010 2014 2015
Капитализация
акций
Долговые бумаги в
обращении
Банковские активы
32,1
42,9
63,9
55
36,1
60,3
79,9
89,5
53,8*
71,5
71
98,4 100,0
79,5 113,8 130,3 142,2
142
Всего
122 182,7 257,6 274,8 304,1
313
Глобальный ВВП
33,5
73,6
47
57,5
65,3
78,0
*2002 Цифры по долговым бумагам и банковским активам за 2015 г. носят оценочный характер
Источник: Долговые инструменты – BIS; акции – S&P/WFE; банковские активы – FSB (Global Shadow Banking
Monitoring Report с авторской корректировкой); ВВП – IMF WEO Database
5
Финансовые активы/ВВП, 2015
•Мир 405%
•США 461%
•Россия 143%
•Китай 394%
6
КЛАССИФИКАЦИЯ РАЗВИТЫХ ЭКОНОМИК МЕЖДУНАРОДНОГО ВАЛЮТНОГО ФОНДА (WEO Oct., 2016, p.208)
7
8
ВВП на душу населения по валютному курсу и ППС, 2015
Страна
Argentina
Armenia
Australia
Belarus
Brazil
Canada
Chile
China
Czech Republic
France
Germany
Hungary
India
Indonesia
Islamic Republic of Iran
$ по вал.
курсу
14617
3521
51181
5749
8670
43280
13342
8141
$ по ППС
20499
8492
47644
17715
15646
45602
23507
14340
17570
37653
40952
12240
1604
3362
4908
32076
41476
46974
26275
6187
11149
17346
$ по вал.
курсу
29867
32479
10426
27222
14180
102717
12492
19117
$ по
ППС
35781
38142
25912
36612
28413
99506
26499
27885
Russia
9243*
25965
South Africa
Spain
Turkey
Ukraine
United Kingdom
United States
5727
25843
9186
2125
43902
56084
13209
34861
20420
7987
41499
56084
Страна
Italy
Japan
Kazakhstan
Korea
Lithuania
Luxembourg
Poland
Portugal
* Среднегодовой курс к дол. 60,9 Источник: WEO Database Oct.2016
9
ДИНАМИКА ВВП, %
Источник: World Economic Outlook. Oct., 2016, p.3
10
Источник: WEO Database Oct.2016
11
Уровень безработицы в отдельных странах, %
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Италия
7,4
8,2
8,9
Франция
6,3
8,7
8,4 10,5
Германия
3,4
8,1
6,2
Италия
7,4
8,2
8,9
Испания
Великобрита
ния
11 21,3 16,2 22,9 13,9
9,2 17,9 19,9 21,4 24,8 26,1 24,4 22,1 19,4
7,1
11,4
7,1
8,6
5,5
4,8
7,6
7,9
8,1
8
7,6
6,2
5,4
5
США
7,2
7,2
5,6
5,6
4
5,1
9,3
9,6
8,9
8,1
7,4
6,2
5,3
4,9
Бразилия
6,5
5,3
4,3
4,7
7,1
9,8
8,1
6,8
6
5,5
7,2
6,8
8,5
11,2
Китай
4,9
1,8
2,5
2,9
3,1
4,2
4,3
4,1
4,1
4,1
4,1
4,1
4,1
4,1
9,4 10,6
7,1
8,2
7,3
6,5
5,5
5,5
5,2
5,6
5,8
Россия
11,2 10,1
7,7
7,7
8,3
8,4 10,7 12,1 12,6
9,2
8,9
9,1
9,3
8
11
7,7
11,2 10,1
7,7
7,7
8,2
Источник: IMF WEO Database Oct. 2016
11,9
11,5
9,2
9,8 10,3 10,3 10,4
9,8
6,9
5,9
5,4
5
4,6
4,3
8,3
8,4 10,7 12,1 12,6
11,9
11,5
5,2
12
Источник: IMF WEO Database Oct. 2016
13
Цены на сырьевые товары в 2014-2016 гг.
Источник: World Economic Outlook. Oct., 2016, p.48
14
Цены на сырьевые товары
Источник: World Economic Outlook. Oct., 2016, p.48
15
http://www.wtrg.com/oil_graphs/oilprice1947.gif
16
Основные показатели платежного баланса России, млрд.дол.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
(за 3
кв)
Экспорт фоб
183
244
297
347
466
297
393
515
527
523
498
340
200
Импорт сиф
107
138
180
245
318
202
270
350
369
375
339
213
150
Сальдо
текущего
счета
59
84
92
72
104
50
67
97
71
33
58
70
14 (6
мес)
Источник: International Financial Statistics Yearbook 2016, p.685;
Статистика внешнего сектора Банка России
17
*Цифры округлены до целого
Источник: International Financial Statistics Yearbook 2016, p.685;
Статистика внешнего сектора Банка России
18
Источник: BIS Statistics
19
Источник: BIS Statistics
20
Задолженность по международным банковским кредитам, трлн.дол.
Источник: BIS Quarterly Review. Sept. 2016, p.24
21
Источник: Банк России, база данных
22
01.1994 – 11.2016 Источник: Банк России
23
Международные резервы отдельных стран
Страна
Млн US$
По
состоянию
на
Страна
По
Млн US$ состоянию
на
1
China
3,305,445
March 2016
8
India
367,157
28 October
2016
2
Japan
1,262,509
April 2016
9
Hong Kong
362,900
July 2016
—
Eurozone
761,679
February 2016
10
Brazil
362,200
April 2016[
3
Switzerland
697,569
September 2016
11
Singapore
252,282
August 2016
4
Saudi Arabia
555,000
July 2016
12
Germany
200,394
April 2016
5
Taiwan
425,978
January 2016
13
Thailand
182,668
August 2016
6
Russia
390,741
November 2016
14
Mexico
179,708
March 2016
7
South Korea
377,770
September 2016
15
United Kingdom
164,003
March 2016
24
Источник: IMF International Financial Statistics
СОСТОЯНИЕ СУВЕРЕННЫХ ФОНДОВ (ОКТ.2016)
• ФОНД НАЦ. БЛАГОСОСТОЯНИЯ
4618 МЛРД.РУБ
3869 МЛРД РУБ ВАЛЮТНАЯ
СОСТАВЛЯЮЩАЯ ИЛИ 60,5
МЛРД.ДОЛ.
Источник: Министерство
финансов
• РЕЗЕРВНЫЙ ФОНД
2037 МЛРД РУБ (31,7
МЛРД.ДОЛ.)
25
6,4 трлн.
дол.из 15,4;
1,2 КНР
1,1 Япония
…
0,085 Россия
Сент.2016
Источник: SIFMA Statistics (www.sifma.org); US Treasury http://ticdata.treasury.gov/
26
Структура рынка ценных бумаг России по инструментам (конец года, млрд.долл.)
1998.07 2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Акции (капитализация)
50
247
531
966
1334
346
762
1001
855
825
771
448
393
ОФЗ, ГКО и пр.
Облигации
Банка
России
ОВВЗ
Еврооблигации
Правительства РФ
Облигации субъектов
федерации внутр.
Облигации субъектов
федерации междунар.
Корпоративные
облигации внутр.
Корпоративные
еврооблигации
Векселя
72
27
29,6
39,0
50,9
48,3
60,8
80,7
110
133
136
97
76,4
-
0,5
3
4,0
4,2
0,4
3,7
19,4
0,3
-
-
-
-
11
7
7,1
5,7
4,5
1,8
1,8
1,8
9
35
31,5
30,9
28,6
27,7
26,2
30,5
29,2
34,9
40,6
39,3
35,9
4
4
5,4
7,3
9,0
9,2
13,9
15,1
13,5
14,4
15,2
7,8
5,9
2
0,9
0,9
1,0
1,1
1,3
1,3
1,3
0,6
0,6
0,6
0,5
0,4
-
9,5
17
35
51,1
61,6
83,5
96,7
106,7
144
159
118
111
-
25
34
63,0
94,3
115
99
115
133,1
172
182
166
139,1
15
>20
12-18
12-18
7,4
7,9
Депозитные и
сертификаты
сбер.
3,7
20-30 20-30 20-30 20-30 20-30 20-30 20-30 20-30 20-30
2,1
2,0
2,2
1,2
0,7
0,9
0,8
На конец года. Рассчитано по: Банк России, Министерство финансов, BIS, CBONDS, rusbonds
7,6
10,8
27
Рынок акций
28
Количество публичных национальных компаний (торгуемых на бирже, конец года)
Страна
Австралия
Великобритания
Германия
Гонконг
Италия
Канада
США
Франция
Швейцария
Япония
1990
1089
1701
413
284
220
1144
6599
578
182
2071
1995
1178
2078
678
518
250
1196
7671
450
233
2263
2000
1330
1926
744
779
291
4000
7281
808
252
2561
2005
1643
2757
648
1126
275
3719
5145
664
284
2767
2010
1913
2057
690
1396
332
3654
4279
684
246
2690
2011
1983
2001
670
1472
323
3845
4171
659
246
2687
2012
1959
2179
665
1459
297
3876
4072
659
238
2687
2013
1955
1857
639
1553
292
3810
4180
657
236
3408
2014
1965
1999
595
1661
342
3691
4369
662
240
3458
2015
1989
1963
555
1770
310
3501
4381
669
234
3504
Бразилия
КНР
Индия
Корея
Мексика
581
—
6200
669
199
543
323
5398
721
185
464
1035
5853
702
173
342
1377
4763
1619
150
373
2063
5034
1781
130
366
2342
5112
1799
128
353
2494
5191
1767
131
352
2489
5294
1798
138
351
2613
5541
1849
141
345
2827
5835
1948
136
Россия
—
170
249
277
316
283
292
287
266
251
Турция
ЮАР
Весь мир, вкл.
прочие
110
732
205
640
315
583
304
348
338
352
263
347
270
338
235
322
226
322
392
316
29189
36572
44137
44999
50000
51500
51500
52000
52803
53829
Источник: World Federation of Exchanges, S&P, данные бирж
29
Капитализация национальных компаний, конец года, млрд.долл.
Страна
Великобритания
Германия
Гонконг
Испания
Италия
Канада
США
Франция
Япония
Бразилия
Индия
Казахстан
Китай
Корея
Россия
Сауд.Аравия
Турция
Украина
ЮАР
Весь мир
1990
849
355
111
149
242
3059
314
2918
16
39
111
2000
2577
1270
623
504
768
842
15104
1447
3157
204
143
1
591
148
-
41
19
137
9398
68
70
2
204
32105
2005
3058
1221
1221
960
798
1482
17001
1713
4573
475
553
9
402
718
2007
3852
2105
2654
1800
1073
2187
19923
2740
4331
1370
1819
41
4479
1123
2008
1868
1111
1329
948
522
1033
11738
1490
3263
592
647
30
1779
471
531 1334
346
646
162
29
549
42932
519
287
106
828
63865
247
118
44
483
33300
2009
2796
1292
2305
1297
656
1608
15077
1864
3444
1387
1307
57
3573
835
2010
3050
1430
2711
1172
563
2170
17283
1748
4100
1546
1632
63
4027
1092
2011
2757
1185
2258
1031
509
1912
15641
1460
3540
1229
1007
43
3412
996
2012
3082
1486
2832
995
510
2059
18668
1621
3680
1227
1263
36
3697
1179
2013
3806
1936
3101
1117
619
2114
24035
2288
4543
1020
1139
26
3949
1235
2014
3462
1739
3233
993
595
2094
26330
2128
4378
844
1558
23
6005
1213
2015
3092
1716
3185
787
626
1592
25068
2088
4895
491
1516
35
8188
1231
762 1001
855
825
771
448
393
339
197
26
789
47544
377
315
21
908
55120
467
196
21
943
62000
483
220
12
934
≈71500
421
189
319
234
17
790
47700
353
307
39
925
55025
* Оценка S&P 1041 млрд.дол. Источник: Global Stock Markets Factbook 2005, S&P, N.Y.,2005; World Federation of Exchanges database
(www.world-exchanges.org); FEAS Yearbook (www.feas.org); CBONDS, данные бирж.
6
736
≈71000
30
50 крупнейших компаний по рыночной капитализации TOP COMPANIES, млрд.долл., 2015 г.
Rank
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
Company
Apple
Exxon Mobil
Berkshire Hathaway
Google
Microsoft
PetroChina
Wells Fargo
Johnson & Johnson
Industrial & Commercial Bank of China
Novartis
China Mobile
Wal-Mart Stores
General Electric
Nestle
Toyota Motor
Roche
JP Morgan Chase
Procter & Gamble
Samsung Electronics
Pfizer
China Construction Bank
Verizon Communications
Chevron
Bank of China
Anheuser-Busch InBev
Country
US
US
US
US
US
China
US
US
China
Switzerland
Hong Kong
US
US
Switzerland
Japan
Switzerland
US
US
South Korea
US
China
US
US
China
Belgium
Источник: The FT 500
Sector
Technology hardware & equipment
Oil & gas producers
Nonlife insurance
Software & computer services
Software & computer services
Oil & gas producers
Banks
Pharmaceuticals & biotechnology
Banks
Pharmaceuticals & biotechnology
Mobile telecommunications
General retailers
General industrials
Food producers
Automobiles & parts
Pharmaceuticals & biotechnology
Banks
Household goods & home construction
Leisure goods
Pharmaceuticals & biotechnology
Banks
Fixed line telecommunications
Oil & gas producers
Banks
Beverages
Market value $ bln
724,8
356,5
356,5
345,8
333,5
329,7
279,9
279,7
275,4
267,9
267,3
265,1
249,8
243,7
238,9
237,7
225,9
221,3
214
213,6
209,1
198
197,4
197,2
31 196,6
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
170
Royal Dutch Shell
Agricultural Bank of China
Oracle
Facebook
Walt Disney
Tencent
Coca-Cola
Amazon.com
AT&T
HSBC
Merck
Bank of America
IBM
China Life Insurance
Citigroup
Home Depot
Intel
Gilead Sciences
Comcast
PepsiCo
Cisco Systems
Sanofi
Visa
Volkswagen
Bayer
Газпром
UK
China
US
US
US
Hong Kong
US
US
US
UK
US
US
US
China
US
US
US
US
US
US
US
France
US
Germany
Germany
Russia
Oil & gas producers
Banks
Software & computer services
Software & computer services
Media
Software & computer services
Beverages
General retailers
Fixed line telecommunications
Banks
Pharmaceuticals & biotechnology
Banks
Software & computer services
Life insurance
Banks
General retailers
Technology hardware & equipment
Pharmaceuticals & biotechnology
Media
Beverages
Technology hardware & equipment
Pharmaceuticals & biotechnology
Financial services
Automobiles & parts
Chemicals
Oil & gas producers
192,1
189,3
188,4
183,9
178,3
178
177,1
172,8
169,5
164,2
163,1
161,9
158,6
157
156,4
148,5
148,1
145,5
142,8
141,7
140,5
130,3
128,5
124,3
124,2
56, 6
32
Ведущие российские компании из списка Forbes 2000 за 2016 г. (млрд./млн.дол)
Top Russian companies $bln/mln
Company
Sales
Profits
Assets
Gazprom
Rosneft
Sberbank
LukOil
102,1 B
80,8 B
42,6 B
90,4 B
4,9 B
5,8 B
3,6 B
4,8 B
250,2 B
139,6 B
374,3 B
69,6 B
Market
Value
57,1 B
51,1 B
39,2 B
36,8 B
19 B
20,2 B
61,5 B
19,7 B
Transneft
VTB Bank
13,3 B
22,4 B
2,3 B
21 M
36,7 B
186,8 B
20,4 B
14 B
Norilsk Nickel
8,5 B
1,7 B
13,4 B
23,2 B
Novatek
Magnit
Tatneft
7,8 B
15,6 B
9B
1,2 B
973 M
1,6 B
12,1 B
5,6 B
10,9 B
27,8 B
14,6 B
11,2 B
IDGC Holding
12,5 B
1B
29,6 B
1,6 B
Surgutneftegas
Источник: The Forbes 2000 May 2016
Company
Sales
Profits
Assets
Novolipetsk Steel
Bashneft
Severstal
UC Rusal
Sistema
RusHydro
MegaFon
Inter Rao
Moscow Exchange
Nomos Bank
Alrosa
X5 Retail Group
Phosagro
8B
9,9 B
6,3 B
8,7 B
11,6 B
5,7 B
5,1 B
13,1 B
752 M
4,9 B
3,7 B
13,1 B
3,1 B
980 M
949 M
546 M
558 M
-9 M
515 M
637 M
371 M
455 M
206 M
500 M
233 M
595 M
8,9 B
7,1 B
6B
11,9 B
17,8 B
13,1 B
6,4 B
7,8 B
24,2 B
46,1 B
6B
5,6 B
3B
25 компаний из 2000
Market
Value
8,3 B
6,4 B
10,4 B
5,5 B
2,7 B
4B
6,7 B
2,8 B
3,7 B
3,1 B
8,3 B
5,5 B
5,7 B
33
Источник: World Economic Outlook. Oct., 2016, p.9
34
ЦЕНА/ПРИБЫЛЬ КОМПАНИЙ США
35
Дивидендная доходность на отдельных рынках мира
США
Германия
Франция
Англия
Китай
Бразилия
Россия
2000
1,66
2,03
1,05
2,26
0,26
1,92
3,08
2005
2,31
2,14
2,23
3,01
2,93
4,09
1,92
2006
2,15
2,23
2,48
3,13
1,39
3,08
1,26
2007
2,26
2,43
2,95
3,36
0,54
2,32
1,30
2008
3,60
5,23
5,40
5,38
2,15
4,69
6,14
2009
2,64
3,50
3,49
3,47
1,12
2,63
1,56
2010
2,48
2,74
3,96
3,17
1,18
3,45
1,81
2011
2,60
4,11
4,90
3,93
1,72
4,08
2,79
2012
2,65
3,39
3,87
3,95
2,04
4,23
4,52
2013
2,08
2,83
3,14
3,64
2,41
4,01
3,78
2014
2,18
2,74
3,31
4,65
1,62
4,68
5,38
2015 апр.
2,14
2,98
3,46
3,93
3,32
4,17
4,42
3,63
3,66
2,87
3,59
4.44
36
2016 окт
Источник: Bloomberg ; FTSE
2,13
2,79
Лидеры по дивидендной доходности (на 07.10.2016)
№
Акция
Дивиденд
ная
доходност
ь, %
30.58 %
30.00 %
29.24 %
1
2
3
МГТС, акция об.
МГТС, акция прив.
Красноярскэнергосбыт, акция прив.
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Красноярскэнергосбыт, акция об.
Томская РК, акция об.
Томская РК, акция прив.
Сургутнефтегаз, акция прив.
Селигдар, акция прив.
МегаФон, акция об.
ПРОТЕК, акция об.
Группа Компаний Роллман, акция прив.
Саратовский НПЗ, акция прив.
28.92 %
25.52 %
24.67 %
23.07 %
19.23 %
19.07 %
18.23 %
15.94 %
15.42 %
13
Пермэнергосбыт (бывш. Пермская
ЭСК), акция прив.
14.36 %
14
15
Лензолото, акция прив.
ТНС энерго, акция об.
14.35 %
13.80 %
№
Акция
Дивидендная
доходность, %
13.77 %
18
19
20
МОЭСК, акция об.
Пермэнергосбыт (бывш. Пермская ЭСК),
акция об.
НКНХ, акция прив.
ТНС энерго Ярославль, акция прив.
Мостотрест, акция об.
21
ТНС энерго Воронеж, акция прив.
11.54 %
22
23
ЯТЭК (бывш. Якутгазпром), акция об.
Башнефть, акция прив.
10.60 %
10.43 %
24
ТНС энерго Нижний Новгород, акция прив.
10.27 %
25
ТНС энерго Нижний Новгород, акция об.
10.14 %
26
МРСК Урала, акция об.
9.76 %
27
ВСМПО-АВИСМА, акция об.
9.74 %
28
ТНС энерго Воронеж, акция об.
9.63 %
29
Ростелеком, акция прив.
9.55 %
30
ФосАгро, акция об.
9.29 %
16
17
Источник: http://stocks.investfunds.ru/stocks/leaders_dividend_yield/
13.65 %
13.02 %
13.01 %
12.00 %
37
38
Коэффициент Цена/прибыль (PER,P/E)
США
Германия
Франция
Англия
Китай
Бразилия
Россия
2000
19,29
25,93
22,09
26,09
62,46
36,52
6,23
2005
18,39
14,87
12,17
20,64
15,24
9,91
8,34
2006
17,47
14,56
14,45
16,77
29,20
11,94
9,04
2007
16,41
13,78
14,44
13,13
38,42
13,41
12,31
2008
16,04
20,00
13,37
33,29
16,82
10,91
3,05
2009
16,09
21,04
20,59
19,48
18,73
16,09
9,38
2010
13,47
12,65
12,01
13,36
17,06
11,79
6,86
2011
12,62
9,41
9,98
10,11
11,72
11,24
4,05
2012
12,70
15,38
16,35
18,32
12,65
79,59
5,11
2013
15,73
18,24
25,61
16,75
10,57
29,78
6,57
2014
16,03
16,95
25,55
18,81
15,65
16,32
4,71
2015 апр
20,5
14,5
15,1
19,2
9,2
62,4
5,1
15,4
24,6
10,5
79,4
4,7 39
2016 окт
21,1
17,5
Источник: Bloomberg; FTSE
КОЭФФИЦИЕНТ ЦЕНА/ПРИБЫЛЬ (P/E) РАЗВИТЫХ РЫНКОВ
Источник: World Economic Outlook. Oct., 2016, p.9
40
Средний показатель цена/балансовая стоимость (Р/В) в разных странах
США
Германия
Франция
Англия
Китай
Бразилия
Россия
2000
4,5
2,7
2,8
3,1
3,6
1,4
0,6
2005
2,7
1,6
1,8
2,3
1,8
2,2
2,2
2006
2,5
1,6
1,8
2,3
3,2
2,6
2,5
2010
2,3
1,4
1,7
1,9
2,4
2,4
1,2
2011
2,3
1,6
1,4
1,8
1,9
1,7
1,2
2013
2,3
1,4
1,1
1,7
1,5
1,2
0,7
2014
2,8
1,8
1,5
2,1
1,7
1,3
0,7
2015 апр.
2,8
1,6
1,5
1,9
1,1
1,5
0,6
2016 окт
2,9
1,7
1,5
2,0
1,3
1,8
0,6
Источник: Datastream, FTSE All-World Index Series Monthly Review, S&P Global Stock Markets Factbook
41
ПРИВЛЕЧЕНИЕ КАПИТАЛА НА ПУБЛИЧНОМ РЫНКЕ (IPO,
SPO)
• Первое IPO – 1996 (NYSE, Vimpelcom)
• Первое внутреннее IPO – 2002 (MICEX, RBC); второе 2003 апт.сеть “36,6”
• Внутренний рынок: $13-14 млн в 2002 и 2003, $300 млн. в 2004 and 2005. ,
$1,5 млрд. $14 млрд. в 2006 и 2007
• Международные рынки $50 млрд в 2000-2007
• Вторая половина 2008 – 2009 гг. полная остановка
• 2010 – 12 IPO
• 2011 – 11 (10 – за рубежом)
• 2012 – 7 (6 за рубежом)
• 2013 – 7 (3 за рубежом) Объем 3,2 млрд.дол
• 2014 – 1 (за рубежом, Лондон)
• 2015 – 4 (29,2 млрд.руб)
• 2016 – 2 в России 263 млн. дол.
42
Источник: Н.И. Берзон, А.И. Столяров,
Т.В. Теплова. Российский
финансовый рынок: вызовы, проблемы и перспективы (рукопись)
43
Количество инвесторов
Страна
Австралия 2014
Инвесторы в
Инвесторы в
Инвесторы в
Населен
акции (без
инструменты
акции/населен
ие, млн. инвестфондов),
инвестфондов,
ие, %
млн.
млн
23,6
7,8
33
Великобритания 2015
65,1
12
18,4
Германия 2014
США 2013
Франция 2005
Япония 2014
Индия 2015
Китай 2015
Корея 2013
Россия 2015
82
317
62
127,1
1293
1375
50,2
146
4,9
44,4
6,3
46
19,4
215
5
0,98
6
14
10,2
36,1
1,5
15,6
10
0,7
8,1
45,9
4,5
62
0,3
44
ОБЪЕМ ТОРГОВЛИ РАСПИСКАМИ В 2015 г. ЕВРОПЕЙСКИЕ КОМПАНИИ
Источник: The depositary receipt market January 2016. BNY Mellon
45
ОБОРОТ ЗА 2014 ГОД - LSE (IOB)
Источник: The depositary receipt market January 2015. BNY Mellon
46
Цена нефти (Brent, левая шкала, синяя линия), Рынок акций (RTSI, правая шкала)
47
48
49
50
51
Рынок долговых
инструментов
52
Таблица 2 Объемы рынков долговых ценных бумаг отдельных стран, конец года,
млрд.дол
Страны
Великобритания
Германия
Италия
Испания
США
Франция
Япония
1990
537
1061
1275
268
7347
1093
3082
Бразилия
Индия
Китай
Корея
Мексика
1
71
25
122
99
1995 2000 2005
825 1565 2556
2179 2082 4096
1619 1345 2884
367
363 1625
11078 16118 23841
1483 1332 2870
5307 6432 8646
17996
к
79
2010
4963
4491
3593
2258
31842
4647
12836
2011 2012
5275 5778
4383 4355
3686 3895
2307 2424
33543 35155
4382 4530
15557 14592
2013
5844
4357
4074
2389
36942
4757
12244
2014
6122
3780
3469
2024
35781
4310
12063
2015
5900
3321
3008
1797
36924
3988
11168
356
140
276
351
127
632
290
633
740
316
1289
500
2045
1138
523
1339
699
2897
1181
509
1576
706
3363
1287
568
1820
681
3640
1334
622
2142
658
4094
1582
780
2185
712
4376
1604
794
1934
682
7745
1604
755
85
146
298
381
416
519
564
394
388
27638 36129 60276
86239
89468
98904 99134
97300
98400
100000
139
144
130
127
136
227
102
107
255
54
Россия
Весь мир**
В процентах
ВВП
2008
4146
6036
4817
3541
31315
4925
9859
93
113
134
141
138
* В 2012 г. в БМР изменилась методика расчета, поэтому цифры не вполне сопоставимы ** Итоговая цифра включает также бумаги
53
международных организаций. 2015 – оценка. Источник: BIS. CBONDS, Министерство финансов, Банк России
ВАЛОВОЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ ПО ОТНОШЕНИЮ К ВВП, %
Источник: World Economic Outlook. Oct., 2016, p.19
54
55
2016 – оценка Источник: IMF WEO Database, Oct. 2016
56
2016 – оценка Источник: IMF WEO Database, Oct. 2016
57
КЛЮЧЕВЫЕ СТАВКИ НА РАЗВИТЫХ РЫНКАХ, % *
*Доходность до погашения 10летних государственных облигаций и ставка по 30летнему ипотечному кредиту в США.
58
Источник: World Economic Outlook. Oct., 2016, p.9
Объем государственных облигаций с отрицательной доходностью в
обращении
Источник: BIS Quarterly Review. Sept. 2016, p.7
59
60
Государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах Российской Федерации,
номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации
млрд. рублей
Виды
ОГРВЗ ОРВВЗ
Итого
ОФЗ- ОФЗ- ОФЗОФЗГСОГСООГН
ценных
ГКО БОФЗ
ОФЗ-АД
ОВОЗ
1991
1992 ОГСЗ внутренний
ПК
ПД
ФК
ИН
ППС
ФПС
З
бумаг
года
года
долг
на 01.01.1993
0,08
0,01
0,09
на 01.01.1994 0,20
0,08
0,02
0,30
на 01.01.1995 10,59
0,08
0,03
10,70
на 01.01.1996 65,76
7,96
0,08
0,05
3,00
76,85
на 01.01.1997 203,58
33,53
3,8
0,08
0,07
8,00
249,06
на 01.01.1998 272,61
47,62
115,78
1,77
0,08
0,11
13,08
451,05
на 01.01.1999 16,82
0,13
346,83 112,56
2,64
0,08
0,12
14,64
493,82
на 01.01.2000 7,43
0,04
402,21 112,43
2,69
0,08
0,14
4,88
529,90
на 01.01.2001 3,05
24,11
359,21 122,77
19,50 0,01
0,18
3,00
531,83
на 01.01.2002 19,54
24,10 307,82 138,53
20,73 0,0004
0,21
0,12
511,05
на 01.01.2003 18,82
24,10 350,74 207,07 42,29
11,50 0,0004
0,08
0,11
654,71
на 01.01.2004 2,72
24,10
50,48 199,31 375,42
11,50 0,0004
0,04
0,10
663,67
на 01.01.2005 0,02
0,001
43,31 171,22 542,24
0,0003
0,03 0,0002
756,82
на 01.01.2006 0,02
0,001 123,64 131,13 596,33
0,0003
0,03
851,15
на 01.01.2007
205,62 94,83 675,16
0,42
52,00
0,0003
0,03
1 028,06
на 01.01.2008
288,42 51,43 807,59
10,42
91,00
0,0003
0,03
1 248,89
на 01.01.2009
328,17 33,83 882,03
45,41
132,00
0,0002
0,03
1 421,47
на 01.01.2010
706,37
863,38
135,42
132,00
0,0002
1 837,17
на 01.01.2011
1 338,59
815,58
175,42
132,00
0,0002
2 461,59
на 01.01.2012
1 823,70
1 079,58
421,15
132,00 90,00
0,0002
3 546,43
на 01.01.2013
2 248,15
1 048,58
545,55
132,00 90,00
0,0002
4 064,28
на 01.01.2014
2 688,85
1 045,98
475,55
132,00 90,00
0,0001
4 432,38
на 01.01.2015
103,58 1 000,00 2 551,02
1 038,56
560,55
132,00 90,00
0,0001
5 475,71
на 01.01.2016
1 347,26 2 710,34
791,17 141,77 360,55
132,00 90,00
0,0001
561
573,09
Источник: Министерство финансов
Источник: Министерство финансов
62
Рынок производных
63
Рынки основных деривативов, стоимость открытых позиций (номинальная стоимость контрактов, млрд.долл.)
Деривативы
2000 г.
2005 г.
2007г.
2008 г.
2009 г.
2010
2011 г.
2012 г.
2013 г.
2014 г.
2015 г.
Биржевые инструменты
14156
57811
79099
59797
73136
77659
58332
52459
64614
64843
63446
Процентные фьючерсы
7827
20712
27770
19271
20623
23109
21724
22641
24191
25348
24817
Процентные опционы
Валютные фьючерсы
Валютные опционы
Фьючерсы на индексы
Опционы на индексы
Страны
Северная Америка
Европа
АТР
Прочие
4719
40
20
367
1183
31587
108
64
803
4537
44282
159
133
1132
6625
35161
102
126
729
4409
46435
164
147
962
4807
47796
217
148
1095
5295
31581
221
88
985
3733
25910
231
105
1249
2324
32794
244
143
1492
5751
31874
249
143
1572
5671
38261
237
131
8240
4174
1443
299
36397
18580
2999
418
42514
30569
4971
1046
29986
26342
2619
850
34591
34385
2757
1405
39249
32607
3435
1452
32893
20819
2694
1927
23562
23723
2664
2512
35152
24329
3377
1747
44575
15806
2853
1609
42379
18488
1592
989
0,7
4,6
0,6
1,7
2,9
4,1
4,9
7,7
2,4
2,2
Внебиржевые инструменты
94037
284819
595341
547983
614674
583655
707569
632579
710182
629100
492911
Процентные инструменты
64125
215237
393138
385896
449793
451831
553880
489703
584364
505500
384025
Валютные инструменты
15494
31609
56238
44200
49196
53125
64698
67358
70553
75900
70446
Для справки
Процентные свопы
Валютные свопы
47993
2605
172869
8501
309588
14347
309760
13322
349236
16509
347508
16347
441615
22228
369999
25420
461281
25448
381028
24204
288634
22750
893
13908
57894
41883
32693
30261
32409
25069
21020
16400
Россия
Кред.-дефолтные свопы (CDS)
Источник: BIS, ММВБ, РТС, Московская биржа
12294
64
Оборот торговли биржевыми деривативами (трлн долл.)
1995 2000 2005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
2014
2015
Всего*
334 382 1408 2289 2245 1660 1988 2159 1569 1884
1936
1779
Северная
Америка
161 194 819 1287 1178 815 991 1086 814
945
1204
1204
Европа
88
572
741
544
397
0,03 0,37 0,51 0,48 1,01 1,52 1,17
0,92
0,75
0,41
128 487 792
Россия
АзиатскоТихоокеански 81
й регион
Прочие
4,2
890 708 784 823
56
93
186
154 117 175 211
147
165
163
166
3,9
10
24
23
35
34
26
23
19
37
*Может быть не равна сумме из-за округлений.
Источник: Bank for International Settlements, Московская биржа
41
65
Ведущие деривативные биржи по количеству заключенных контрактов 2015
66
Источник: Futures Industry Association 2015 Annual Volume Survey. March 2016
Ведущие деривативные биржи по количеству заключенных контрактов на валюту
67
Российская финансовая отрасль: институциональная
структура и особенности в сравнении с другими
странами
68
Активы финансовых институтов *, 2014 , $ трлн
US; 85.1
China; 38.4
UK; 27.6
Japan; 29.2
Germany; 15.2
France; 16.1
Netherlands; 11.6
Canada; 8.9
Italy; 7.1
Australia; 5.6
Korea; 5.6 Brazil; 4.7
Hong Kong; 3.4
Russia; 2.1
Switzerland; 6
India; 4
Singapore; 2.5
Spain; 5.3
*вкл. центральные банки
Источник: Global Shadow Banking Monitoring Report 2015. Financial Stability Board, Basel
69
Количество и активы финансовых институтов России, конец 2015 г.
Количество
Банк России
Активы, $ млрд
485
Кредитные институты (без
кредитных кооперативов)
733
1139
Кредитные кооперативы
3500
0,75
1738
0,05
3688
0,96
Сельскохозяйственные
кредитные кооперативы
Микрофинансовые
организации
Ломбарды
Страховые компании
Пенсионные фонды
Инвестиционные фонды
Управляющие компании
Инвестиционные компании
(брокеры-дилеры)
Организаторы торговли
8417
344 (страховые организации и
22,3
общества взаимного страхования)
102
39,6
1563 (открытые 372,
32,7 (открытые и интервальные 1,8; закрытые
интервальные 50, закрытые 1137,
30,9; акционерные 0,08)
акционерные 4)
372
≈400
9
10,5
70
Всего 311
трн.дол.
Источник: Global Shadow Banking Monitoring Report 2015.
Financial Stability Board, Basel
Активы финансовых институтов России, 2015 г., дол.;%
Всего активов
1731 млрд.дол.
ВВП России
1326 млрд.дол.
Составлено по: Годовой отчет Банка России за 2015 г. М.2016; для расчета использовался курс доллара на конец года – 72,9
72
Источник: Global Shadow Banking Monitoring Report 2015. FSB, Basel, 2015
73
46 КРУПНЕЙШИХ ПУБЛИЧНЫХ БАНКОВ ПО РАЗМЕРУ АКТИВОВ, 2015, $ млрд
Country
China
1 ICBC
2 China Construction Bank China
3 Agricultural Bank of China China
China
4 Bank of China
Japan
5 Mitsubishi UFJ Financial
US
6 JPMorgan Chase
UK
7 HSBC Holdings
US
8 Bank of America
France
9 BNP Paribas
US
10 Wells Fargo
US
11 Citigroup
Germany
12 Deutsche Bank
France
13 Credit Agricole
UK
14 Barclays
Japan
15 Mizuho Financial
16 Sumitomo Mitsui Financial Japan
Spain
17 Banco Santander
France
18 Société Générale
UK
19 Royal Bank of Scotland
UK
20 Lloyds Banking Group
21 Bank of Communications China
Switzerland
22 UBS
Netherlands
23 ING Group
Источник: Forbes 2000 May 2016
Assets Market value
3420,3
198
2826
162,8
2739,8
152,7
2589,6
143
2458,8
73,5
2423,8
234,2
2409,7
133
2185,5
156
2166,3
66,8
1849,2
256
1801
138,1
1779,7
26,4
1661,3
29,9
1650,8
41,8
1625,5
40,7
1558,3
48,2
1455,9
72,5
1449,6
32,5
1201,8
42,4
1189
70
1101,9
55,7
941,9
63,7
914,4
49,9
Country
Canada
24 Royal Bank of Canada
China
25 China Merchants Bank
Canada
26 TD Bank Group
China
27 Industrial Bank
Spain
28 BBVA-Banco Bilbao Vizcaya
China
29 China Citic Bank
30 Shanghai Pudong Development China
Italy
31 Intesa Sanpaolo
China
32 China Minsheng Banking
Australia
33 National Australia Bank
Australia
34 Commonwealth Bank
Canada
35 Bank of Nova Scotia
UK
36 Standard Chartered
Australia
37 ANZ
Australia
38 Westpac Banking Group
France
39 Natixis
Canada
40 Bank of Montreal
China
41 China Everbright Bank
US
42 US Bancorp
India
43 State Bank of India
44 Sberbank
Russia
45 Bank of New York Mellon
46 PNC Financial Services
US
US
Market
Assets
value
853
90,7
843,1
66,8
834
81,8
832
47,3
814,8
46,9
788,8
40,4
776,8
55,2
734,9
46,4
696,5
49,3
671,6
56,5
657
99,2
653,5
61,7
640,5
26,3
625,8
54,9
571
80,6
543,4
17,2
496,9
41,8
487,8
25,7
428,6
75
427,1
23,3
374,3
372,9
361 74
39,2
44,2
44
10 крупнейших банков по величине капитала 1 уровня , $ млрд 2015
ICBC
274,4
China Construction Bank
220,0
JP Morgan Chase & Co
200,5
Bank of China
198,1
Agricultural Bank of China
185,6
Bank of America
180,8
Citigroup
176,4
Wells Fargo & Co
164,6
HSBC
153,3
Mitsubishi UFJ Financial Group
131,8
Источник: The Banker Top 1000 World Banks 2016
Сбербанк 30,5
(31.12.2015)
75
Стоимость чистых активов открытых инвестиционных фондов (конец года, $млрд)
2001
2005
2007
2008
2010
2013
2014
2015
Великобритания
317
547
898
527
854
1167
1182
Германия
214
297
372
238
334
383
360
1578
377
Испания
США
160
6975
317
8905
397
12021
271
9601
217
11821
248
15018
274
15852
Франция
Япония
Бразилия
Индия
Китай
Польша
Россия*
Чехия
Венгрия
713
344
148
15,3
1363
470
303
41
6,1
1617
786
980
111
365
26
3,9
5,5
14,7
1391
1172
17,7
2,4
5,3
1591
575
479
63
276
18
2
5,3
10,2
1532
1158
3
0,3
1990
714
615
109
434
46
7,2
7,6
12,6
1019
108
480
28
3,7
5,1
12,9
990
135
709
26
1,6
5,7
16
274
17752
1832
1329
744
168
1263
32
1,8
7,8
14,8
Весь мир
11655
17771
26151
18975
24699
30050
31381
37190
1,8
2,3
*Открытые и интервальные. Источник: ICI Fact Book (www.ici.org), национальная статистика.
76
Объем собранных страховых премий в отдельных странах 2015 (Sigma №3 2016 ,Swiss Re)
Собранные премии,
Доля в мире, %
$ млрд
Премии
на
Премии/ВВП, % душу
населения, $
Доля премий по
страхованию жизни
в общем объеме
собранных
премий,.%
США
Япония
Великобритания
Китай
Франция
Германия
Испания
Индия
Россия
Польша
Чехия
Венгрия
2014
1280
480
351
328
271
255
71
70
26
17
7,6
3,5
2015
1316
450
320
387
231
213
61
72
16,8
14
6,2
3
28,9
9,9
7
8,5
5,1
4,7
1,4
1,6
0,37
0,3
0,09
0,07
7,3
10,8
10
3,6
9,3
6,2
5,1
3,4
1,4
2,9
3,3
2,5
4096
3554
4359
281
3392
2563
1322
55
117
372
592
303
42
77
67
55
56
45
46
79
12,7
41
41
54
Весь мир
4778
4554
100
6,23
621
56
77
Global Financial Centers Index (September 2016)
Источник: Global Financial Centers Index 20
78
БЛАГОДАРЮ ЗА
ВНИМАНИЕ!
ВОПРОСЫ?
[email protected]
79