Бухгалтерская (финансовая) отчётность и её анализ

ТИХОМИРОВА В. П. Россия, г. Иваново, Ивановский государственный университет Лекции по курсу : Бухгалтерская (финансовая) отчётность и её анализ Тема . Анализ финансового состояния организации. 1. Содержание анализа финансового состояния организации. Источники информации для его проведения 2. Предварительный анализ баланса: способы его проведения. 2.1. Экспресс – анализ баланса 2.2. Построение агрегированного (уплотненного) сравнительного аналитического баланса 3. Анализ финансовой устойчивости. 3.1. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости. 3.2. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости. 4. Анализ платежеспособности организации : 4.1. Анализ ликвидности баланса. Анализ абсолютных показателей ликвидности 4.2. Анализ коэффициентов ликвидности 4.3. Анализ платежеспособности на основе сравнения денежных потоков 4.4. Анализ платежеспособности на основе сравнения дебиторской и кредиторской задолженности. 5. Анализ деловой активности предприятия. 6. Анализ рентабельности предприятия. 7. Способы отнесения предприятия к определенному классу финансового состояния. 1 вопрос. Содержание процедур анализа финансового состояния организации. Источники информации для его проведения Анализ финансового состояния – это комплексная оценка рациональности структуры имущества предприятия и источников его формирования, его финансовой устойчивости, платежеспособности рентабельности и деловой активности. Анализ финансового состояния м.б. проведен по данным бухгалтерской отчетности (ф.№1, ф.№2 ) Он доступен всем внешним пользователям, если используется годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность, т.е. это область внешнего финансовому анализа. В рамках внутреннего финансового анализа могут быть использованы не только данные по годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности, но и по квартальной и ежемесячной отчетности. В результате высокой актуальности данного вида анализа разработано множество методик его проведения, которые можно сгруппировать следующим образом: 1) Официальные методики: Действующие документы Документ предоставлен КонсультантПлюс Приказ Минэкономразвития РФ от 21.04.2006 N 104 (ред. от 13.12.2011) "Об утверждении Методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 21.06.2006 N 7953) Постановление Правительства РФ от 21.12.2005 N 792 (ред. от 03.02.2007) "Об организации проведения учета и анализа финансового состояния стратегических предприятий и организаций и их платежеспособности" Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 N 367 "Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа" Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "О несостоятельности (банкротстве)" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2017) Недействующие документы Документ предоставлен КонсультантПлюс Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 N 16 "Об утверждении "Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций" 2) Авторские методики: Шеремета А.Д. и Сайфулина , Ковалева В.В., Гиляровской Л.Т., Ефимовой О.В., Донцовой и Никифоровой. 3) Банковские методики оценки кредитоспособности клиента: Методика Сбербанка России (единая для всех филиалов), Методики отдельных коммерческих банков. Все эти методики отличаются количеством показателей, способом их расчетов, экономическим содержанием отдельных экономических показателей, НО в каждой методике присутствует перечень обязательных разделов и ключевые оценочные показатели. Различия методик оценки финансового состояния организации количество показателей способ расчета показателей Единство методик оценки финансового состояния организации в каждой методике присутствует перечень обязательных разделов (этапов) в каждой методике присутствуют ключевые оценочные показатели экономическое содержание отдельных экономических показателей Этапы анализа финансового состояния лрганизации : 1 этап. Предварительный анализ баланса 2 этап. Анализ финансовой устойчивости 3 этап. Анализ платежеспособности 4 этап. Анализ деловой активности 5 этап. Анализ рентабельности 6 этап. Построение заключительного вывода по отнесению предприятия к определенному классу финансового состояния 2 вопрос. Предварительный анализ баланса: способы его проведения Для ознакомления с деятельностью любого предприятия аналитик проводит предварительный анализ баланса одним из следующих способов: - экспресс-анализ ; - агрегированный (укрупненный) сравнительный аналитический баланс. 1 способ. Экспресс – анализ баланса может быть проведен в следующей последовательности: 1) Анализ изменения валюты баланса в течение отчетного периода: , Тр, Тпр Уменьшение валюты баланса за отчетный период свидетельствует о сокращении стоимости имущества предприятия и финансовых источников его формирования ,о снижении хозяйственного оборота, что может повлечь дальнейшую неплатежеспособность  проводится тщательный анализ причин: - сокращения платежеспособного спроса на товары, работы, услуги данной организации; - ограничение доступа на рынке необходимого сырья, материалов, полуфабрикатов; -постепенное включение в активный хозяйственный оборот филиалов (дочерних предприятий) за счет основной организации и т.д. Анализируя увеличение баланса за отчетный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. Наиболее сложно учесть влияние инфляционных процессов, однако без этого затруднительно сделать вывод о том, является ли увеличение баланса следствием только лишь удорожания готовой продукции под воздействием инфляции сырья, материалов, либо оно показывает и на расширение финансово-хозяйственной деятельности. 2) Анализ наличия или отсутствия проблемных («больных») статей баланса. К ним относятся: ∙ Наличие убытков и их рост. Отрицательно оценивается наличие убытков прошлых лет и отчетного периода и их нарастание в динамике ∙ Наличие и рост просроченной дебиторской и кредиторской задолженности, рост просроченных кредитов и займов, векселей выданных просроченных (см. Пояснения к бух. отчетности) 3) Анализ изменения ключевых статей баланса: Положительной оценки заслуживают следующие изменения в активе баланса:  наличие и рост НМА, т.к. это свидетельствует об усилении производственного потенциала предприятия, о конкурентоспособности.  рост ОС, т.к. это свидетельствует о наращивании производственных активов  рост запасов, но если он связан с развитием производства, а не с затовариванием  рост ДЗ, как ликвидного актива предприятия, если она положительного качества  рост ДС, как наиболее ликвидных активов предприятия Положительной оценки заслуживают следующие изменения в пассиве баланса:  рост СК, т.к. это свидетельствует о росте финансовой устойчивости  наличие и рост долгосрочных кредитов и займов, если они не просрочены, т.к. это свидетельствует о росте кредитоспособности предприятия (т.е. предприятие привлекает кредиторов и вызывает доверие банков)  рост КЗ, если она не просрочена, т.к. это свидетельствует об умении фирмы привлекать к себе дополнительные финансовые ресурсы. Все остальные изменения в балансе могут быть оценены отрицательно. Преимущество экспресс – анализа баланса: быстрота и простота проведения. Недостатки экспресс – анализа баланса: - отсутствие вертикального анализа баланса, т.е. анализа его структуры, что м. способствовать построению заведомо неточных выводов; - нет возможности сравнения динамических показателей с нормативами. 2 способ. Построение уплотненного аналитического баланса Для анализа состояния организации по балансу можно построить уплотнённый аналитический баланс путём агрегирования (укрупнения) некоторых однородных по составу элементов балансовых статей и их перекомпоновки с последующим укрупнением статей в необходимых аналитических разрезах. В укрупненный бухгалтерский баланс могут вводиться данные итоговых строк, группирующие информацию по классам ликвидности, скорости погашения обязательств и СОС. Схема построения аналитического баланса. Укрупненные статьи баланса 1 АКТИВ А … Аi … Аn БАЛАНС (Б) ПАССИВ П … Пj … Пm БАЛАНС (Б) Абсолютные величины на на нач. кон. года года 2 3 Относительные величины Изменения на начало года на конец года в абсолютных величинах в структуре 4 5 6=3-2 7=5-4 А2 100% Б2 А= А2 – А1 А   i 100%  Б  П = П2 – П1 - П2 100% Б2 А= А2 – А1 П   i 100%  Б   100 П = П2 – П1 - А1 А2 А1 100% Б1 Б1 Б2 100 А1 А2 П1 100% Б1 Б1 Б2 100 100 в%к величине на начало года 8=(62)100 в% к изменению итога баланса 9 А 100% А1 Аi 100% Б Б  100% Б1 П j П1  100% Б  100% Б1 100 П i 100% Б 100 Методика Донцовой О.В. и Никифоровой предполагает также корректировку баланса на индекс инфляции. Практическая полезность данного приёма связана с тем, что бухгалтерский баланс требует уточнения и определённой перегруппировки статей, вытекающих из аналитического подхода к пониманию ОА и ВНА, СК и ЗК. Выводы по таблице агрегированного баланса: !!! Их можно начать в той же последовательности, как и при экспресс-оценке баланса (см. выше), подключив оценку структуры имущества и финансовых источников. Исследование структуры активов позволяет получить важную информацию. Так, например, увеличение доли оборотных активов в имуществе может свидетельствовать о: - формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации; - отвлечении части оборотных средств на кредитование потребителей, организации дочерних предприятий, что свидетельствует о фактической иммобилизации этой части имущества. Для того чтобы сделать точные выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, необходимо провести более детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса, в частности, оценить состояние производственного потенциала организации, эффективность использования ОС и НМА, скорость оборота текущих активов и др. Исследование структуры пассивов позволяет сделать выводы:  об уровне финансовой независимости предприятия (доля СК);  об активности привлечения заемных средств, что характеризует кредитоспособность предприятия (доля ЗК); Следует иметь в виду, что увеличение доли собственных средств за счет любого из источников, способствует усилению финансовой устойчивости организации, при этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности. Признаками удовлетворительной работы предприятия являются : 1) Валюта баланса в конце отчетного периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода; 2) В балансе должна отсутствовать статья "Непокрытые убытки " 3) Темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпов прироста внеоборотных активов; 4) Собственный капитал организации должен превышать заёмный и темпы его роста должны быть выше, чем темпы роста заёмного капитала; 5) Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженностей должны быть примерно одинаковыми; 6) Доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10 процентов; 3 вопрос. Анализ финансовой устойчивости Финансовая устойчивость предусматривает постоянное превышение доходов над расходами (1), гарантирующее наличие свободного денежного потока (2), при эффективном использовании которого, предприятие может поддерживать процесс производства на достигнутом уровне (3) и может обеспечить свое развитие (4), быть платежеспособным (5), и финансово независимым (6). Финансовая устойчивость – это долгосрочное понятие, хотя его оценка может проводиться каждый отчетный период. Снижение ФУ свидетельствует о стойкой неплатежеспособности фирмы, что ведет к банкротству. Очень высокая ФУ так же нежелательна, т.к. это свидетельствует о наличии у предприятия излишних неликвидных запасов, значительной ДЗ, что приводит к росту затрат и снижению оборачиваемости активов, поэтому формирование финансовых источников чаще приобретает заемный характер и ,следовательно, увеличивает финансовую зависимость. Поэтому ФУ необходимо поддерживать на нормальном уровне, который гарантирует рациональную структуру ББ, т.е. правильное соотношение между финансовыми ресурсами и источниками их формирования. Оценка ФУ может быть проведена двумя способами: 1 способ: На основе абсолютных показателей ФУ 2 способ: На основе системы коэффициентов ФУ 1 способ: Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости. Абсолютные показатели ФУ характеризуют степень обеспеченности запасов (запасов и затрат) различными источниками их формирования. Источниками формирования запасов являются: 1.Собственные оборотные средства (СОС) – часть СК, т.е. часть собственных финансовых ресурсов, которые направляются на формирование оборотных активов (или это часть оборотных активов, сформированных за счет СК). Норматив: СОС  10% от ОА. Порядок расчета СК (справка) 1). СК = строка 1300 формы №1 (упрощенный вариант) 2) СК = Сумма строк 1300, 1530 формы №1 (уточненный вариант 1) 3) СК = Сумма строк 1300, 1530, 1540 формы №1 (уточненный вариант 2) Обычно порядок расчёта СОС следующий: 2.Функционирующий капитал (ФК) СОС = СК – ВНА Для формирования оборотных активов наряду собственными финансовыми ресурсами используются и приравненные к ним источники, т.е. долгосрочные обязательства. Таким образом, образуется перманентный капитал, т.е.финансовые ресурсы, используемые в финансировании имущества длительный срок. ПК= СК + ДО Этот расширенный источник прежде всего участвует в формировании внеоборотных активов, и лишь часть его направляется на формирование оборотных активов. Это и есть функционирующий капитал. ФК = ПК – ВА = (СК + ДО) – ВА ФК в литературе часто называют СОК – это величина собственного оборотного капитала (Сумма строк 1300, 1530, 1540,1400 формы №1 - строка 1100 формы №1) 3. Общая величина источников формирования запасов (ОИ) ОИ = (СК + ДО + ККЗ + КЗ) – ВА , где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы, КЗ — кредиторская задолженность; После этих предварительных расчетов и оцениваются сами абсолютные показатели финансовой устойчивости. Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются излишек или недостаток источников определенных средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы источников средств и величины запасов: 1. Излишек (+) или недостаток (–) СОС: СОС = СОС – З 2. Излишек (+) или недостаток (–) ФК:  ФК = ФК – З 3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов: ОИ = ОИ – З, Эти показатели рассчитываются как на начало, так и на конец каждого анализируемого отчетного периода. Вывод о степени ФУ в данном периоде. Также они сравниваются в динамике за несколько периодов. Вывод о росте или снижении ФУ за эти периоды. 1 способ: Анализ коэффициентов финансовой устойчивости. Внимание!!! Аналитик может воспользоваться одной из банковских или авторских методик, либо самостоятельно подобрать себе систему оценочных коэффициентов ФУ. Все коэффициенты ФУ также рассчитываются по балансу как на начало, так и на конец каждого анализируемого отчетного периода, сравниваются с нормативами. Вывод о степени ФУ организации в данном периоде. В ходе анализа все коэффициенты сравниваются между собой в динамике за каждый отчетный период, и за несколько отчетных периодов, а также с нормативами. Вывод о росте или снижении ФУ за эти периоды. Значительное превышение норматива свидетельствует об «излишней» финансовой устойчивости предприятия и, как правило, свидетельствует о нарушениях в структуре баланса (о наличии излишних неликвидных запасов, о нерациональном использовании источников формирования имущества). Внимание! В настоящее время Нормативы ФУ не регулируются законодательством. Методики, содержащие эти значения, отменены. (См. выше). !!! Дискуссионно: Они д. быть отраслевыми № Наименование показателя I группа. Способ расчета Экономическое содержание Норматив Коэффициенты, характеризующие состояние оборотных средств. Коэффициент обеспеченности оборотных активов 1. собственными оборотными средствами Коэффициент обеспеченности запасов 2. собственными оборотными средствами Характеризует степень обеспеченности оборотных СОС СК  ВА активов собственными сос K   > 0,1 ОА оборотными средствами, ОА ОА необходимую для финансовой устойчивости. Показывает, в какой степени материальные запасы СОС СК  ВА обеспечены собственными сос 0,6  0,8 K   МЗ оборотными средствами и не МЗ МЗ нуждаются ли в привлечении заемных. Показывает, насколько Коэффициент мобильны (подвижны) СОС СК  ВА маневренности собственные источники с СК K   3. 0,5 манев . собственного финансовой точки зрения, т. СК СК капитала е. какая часть собственного капитала предприятия. II группа. Коэффициенты, характеризующие состояние основного капитала и производственных активов. 4. 5. Индекс постоянного актива Коэффициенты износа и годности K К изн. ПРА  ВА СК 0,5 Показывает, какая часть собственного капитала была направлена на формирование основного капитала (внеоборотных активов) начисленный износ  первонач.ст - ть основных средств К годн.  1 К изн. Показывает, в какой степени изношены основные средства. Коэффициент К ПА реальной стоимости 6. имущества (производственных активов) III группа.  Производственные активы Валюта баланса  осн. средства  запасы  0,5 ВБ Показывает долю производственных активов в общей стоимости имущества, т.е. тех активов, которые непосредственно генерируют прибыль. Коэффициенты финансового левериджа. Коэффициент автономии (финансовой независимости, 7. концентрации собственного капитала) (Equity Ratio – ER) Коэффициент 8. финансовой зависимости Коэффициент соотношения заемных и 9. собственных средств (финансовый рычаг) К К зав.  авт.  Показывает долю собственных средств в общей величине источников, характеризует степень 0,6  0,7 финансовой независимости предприятия от заемных источников. СК ВБ Заемный капитал Валюта баланса  0,3  0,4 Характеризует степень ДП  КП   ВБ К соотн .  ЗК ДП  КП   СК СК <1 финансовой зависимости предприятия от заемных источников. Показывает долю привлеченных средств на каждый рубль собственных средств. Характеризует степень финансовой зависимости. 4 вопрос. Анализ платежеспособности организации Внимание! Необходимо различать понятия «полной платежеспособности» и «текущей платежеспособности». Полная платежеспособность – это Текущая платежеспособность - это Внимание! Необходимо различать понятия ликвидности и платежеспособности. Ликвидность – Для ОЦЕНКИ платежеспособности применяются различные способы: 1 способ: Анализ ликвидности баланса 2 способ: Анализ абсолютных показателей ликвидности 3 способ: Анализ коэфициентов ликвидности 4 способ: Анализ платежеспособности на основе сравнения денежных потоков 5 способ: Анализ платежеспособности на основе сравнения ДЗ и КЗ 4.1. Анализ ликвидности баланса (способ оценки платежеспособности). Внимание! На практике применяется РЕДКО. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания сроков. В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы [Д-Н]: А1 Наиболее ликвидные активы – к ним относятся все статьи ДС предприятия и КФВ: А1 = ДС + КФВ А2 Быстро реализуемые активы – задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты. А2 = ДЗ кр А3 Медленно реализуемые активы – статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, НДС, д/ср ДЗ и прочие ОА. А3 = Запасы и затраты + ДЗд + Проч. ОА А4 Трудно реализуемые активы – статьи раздела I актива баланса – ВНА. А1 = ВНА Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты. П1 Наиболее срочные обязательства – к ним относится КЗ. П1 = КЗ П2 Краткосрочные пассивы – это кр/ср заёмные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства. П2 = Кр/ср заёмные средства + Задолженность участникам по выплате доходов + Прочие КО П3 Долгосрочные пассивы – это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заёмные средства, а также ДБП, резервы предстоящих расходов и платежей. П3 = ДО + ДБП + РПР П4 Постоянные (устойчивые) пассивы – это статьи радела III баланса "Капитал и резервы". П4 = СК Баланс считается абсолютно ликвидным, а предприятие абсолютно платежеспособным, если имеют место следующие соотношения: А1  П1 А2  П2 А3  П3 А4  П4 Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечёт и выполнение четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трёх групп по активу и пассиву. Выполнение четвёртого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости – наличия у предприятия ОА. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком в другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные. Для анализа ликвидности баланса составляется таблица Анализ ликвидности баланса. АКТИВ 1 Наиболее ликвидные активы (А1) Быстро реализуемые активы (А2) Медленно реализуемые активы (А3) Трудно реализуемые активы (А4) На н.г. 2 На к.г. 3 БАЛАНС ПАССИВ 4 Наиболее срочные обязательства (П1) Краткосрочные пассивы (П2) Долгосрочные пассивы (П3) Постоянные (устойчивые) пассивы (П4) БАЛАНС На н.г. 5 На к.г. 6 Плат. излишек или недостаток (+;–) 7=2–5 8=3–6 Анализ абсолютных показателей ликвидности (способ оценки платежеспособности). Внимание! На практике применяется РЕДКО. Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели: текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (–) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени: ТЛ = (А1 + А2) – (П1 + П2); перспективную ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей: ПЛ = А3 – П3. 4.2. Анализ коэффициентов ликвидности (способ оценки платежеспособности). Анализ платежеспособности проводится также при помощи финансовых коэффициентов ликвидности. Показатели ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности фирмы на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий. 1) Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле: А1 K аб. лик .  (3) П1  П 2 Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности фирма может погасить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0,2. 2) Коэффициент быстрой ликвидности (строгой ликвидности) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрывается текущими обязательствами. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле: А  A2 (2) Kб  1 П1  П 2 Он помогает оценить возможность погашения фирмой краткосрочных обязательств в случае ее критического положения, когда не будет возможности продать запасы. Этот показатель рекомендуется в пределах от 0,5 до 1,0, но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолженности. Следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчёта указанного коэффициента и его динамики во многом зависит от качества ДЗ (сроков образования, фин. положения должника и др.). В розничной торговле этот коэффициент может снижаться до 0,4 — 0,5. 3) Общую оценку платежеспособности дает коэффициент текущей ликвидности, который также в экономической литературе называют коэффициентом покрытия или коэффициентом общего покрытия. Коэффициент текущей ликвидности равен отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам и определяется следующим образом: А1  A2  A3 (1) П1  П 2 Коэффициент текущей ликвидности измеряет общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, то есть сколько денежных единиц текущих активов приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств. Величина допустимого значения данного показателя будет изменяться в зависимости от сферы деятельности предприятия. Считается, что если значение данного коэффициента ниже 2, то оно не в состоянии полностью и в срок погасить свои обязательства и продолжать дальнейшую деятельность. Установлен норматив этого показателя, равный 2, для оценки платежеспособности и удовлетворительной структуры баланса. Если коэффициент покрытия высокий, то это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, неоправданным ростом дебиторской задолженности. Постоянное снижение коэффициента означает возрастающий риск неплатежеспособности. Целесообразно этот показатель сравнивать со средними значениями по группам аналогичных предприятий. Однако этот показатель очень укрупненный, так как в нем не учитывается степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала. Рост показателя в динамике (равно как и других коэффициентов ликвидности) рассматривается как положительная характеристика фин-хоз деятельности. Вместе с тем слишком большое его значение, например со среднеотраслевым, также нежелательно, поскольку может свидетельствовать о неэффективном использовании ресурсов, выражающемся в замедлении оборачиваемости средств, вложенных в МПЗ, неоправданном росте ДЗ и т.п. Традиционно считается, что коэффициент текущей ликвидности – основополагающий показатель для оценки фин. состоятельности организации, достаточности имеющихся у неё ОА, которые при необходимости могут быть использованы для погашения её краткосрочных обязательств [Шеремет А.Д.], [Ковалев В.В.]. Однако [Ефимова О.В.] указывает на явное преувеличение роли данного показателя в оценке способности предприятия отвечать по своим обязательствам, тем более в качестве главного критерия потенциального банкротства. Kп  Действительно, коэффициент текущей ликвидности наиболее часто используется, но главным его достоинством является в первую очередь простота расчёта, а не некая всеобъемлемость или универсальность, которые ему приписываются. 4) Для комплексной оценки платежеспособности предприятия [Донцова О.В. и Никифорова] предлагают использовать общий показатель платежеспособности, вычисляемый по формуле: А1  0,5 А2  0,3 А3 . К компл  П1  0,5 П 2  0,3П 3 Все коэффициенты ликвидности рассчитываются по балансу на начало и конец года и в ходе анализа сравниваются между собой в динамике за отчетный период и за несколько отчетных периодов, а также с нормативами. Значительное превышение норматива свидетельствует об «излишней» платежеспособности предприятия и, как правило, свидетельствует о нарушениях в структуре баланса предприятия, о наличии излишних неликвидных запасов, о просроченной дебиторской задолженности или неиспользуемых денежных средствах. Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия при различной степени учёта ликвидных активов, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков товаров (работ, услуг) наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет уточнённому коэффициенту ликвидности. Потенциальные и действительные акционеры предприятия в большей мере оценивают его платежеспособность по коэффициенту текущей ликвидности. [Ковалев В.В.], [Донцова О.В. и Никифорова]. Однако, рассмотренные коэффициенты ликвидности имеют ряд недостатков [Ефимова О.В.] :  статичность – указанные показатели рассчитываются на основе балансовых данных, характеризующих имущественное положение предприятия по состоянию на конкретную дату, и следовательно, одномоментны. Отсюда вытекает необходимость анализа их динамики за несколько периодов;  возможность завышения значений показателей за счёт включения в состав текущих активов т.н. "мертвых" статей, например неликвидных ТМЦ;  малая информативность для прогнозирования будущих денежных поступлений и платежей, а именно это является главной задачей анализа текущей платежеспособности;  возможность завышения показателей за счёт неликвидной ДЗ;  наличие потенциальных обязательств, не отражаемых в балансе и не учитываемых при расчёте к-тов ликвидности. Именно поэтому МСФО и соответствующие инструкции Минфина РФ указывают на необходимость раскрытия полной суммы фин. обязательств в ф.№5  игнорирование перспективных выплат, способных повлечь значительный отток ДС в будущем. 4.3. Анализ платежеспособности на основе сравнения денежных потоков В рамках этого анализа рассчитывают к-т платежеспособности по данным ф. №4: К  Остаток ДСн.г.  Приток ДС Отток ДС Кпл ≥ 1, показывает, что предприятие располагает свободными ДС, генерирует денежный поток т.е. может быть платежеспособным 4.4. Анализ платежеспособности на основе сравнения ДЗ и КЗ. К-т платежеспособности предприятия: (банковские методики) К ДЗ КЗ Если К ≥ 1, тогда предприятие признается теоретически платежеспособным. Для оценки реальной платежеспособности необходимо данный к-т рассчитать отдельно по кр/ср и д/ср ДЗ и КЗ. ДЗкр ДЗд и Кд  К кр  КЗд КЗкр Для более точной оценки реальной платежеспособности к-ты ДЗ необходимо скорректировать на величину просроченной и сомнительной ДЗ, ДЗкр  ДЗкр (сомн) ДЗд  ДЗд (сомн) Кд  К кр  КЗд КЗкр Анализ данных коэффициентов проводится в динамике за несколько отчетных периодов. 5 вопрос. Анализ деловой активности предприятия. Деловая активность проявляется в динамичности развития ком. организации, достижения ею поставленных целей, эффективном использовании эк. потенциала, расширения рынков сбыта своей продукции. 1-й способ: "Золотое правило экономики" [Ковалев В.В.] : 100% < ТА < ТВ < ТП, где ТП – темп изменения прибыли, %; ТВ – темп изменения выручки, %; ТА – темп изменения совокупного капитала, авансированного в деятельность организации, % . Экономическая интерпретация.  эк. потенциал ком. организации возрастает, т.е. масштабы деятельности увеличиваются;  по сравнению с увеличением эк. потенциала объём реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы ком организации используются более эффективно;  прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует об относит. снижении издержек производства. При анализе также следует учитывать влияние инфляции. 1-й способ: Анализ и сравнение эффективности использования ресурсов коммерческой организации. Логика отбора показателей следующая. Ком. организация функционирует, привлекая труд., мат. и фин. ресурсы. В данном случае под мат. ресурсами чаще всего понимают материально-техническую базу предприятия. Осн. оценочный показатель – фондоотдача В Фо  ОС  показывает, сколько рублей выручки от реализации приходится на 1 рубль, вложенный в ОС. Эффективность использования трудовых ресурсов обычно измеряется показателями производительности труда: ПТ  В Т сп где Тсп – среднесписочная численность производственных работников (в целом или отд. группы), т.е. без учёта управленческого персонала.  характеризует объём производства (в стоимостном измерении), приходящийся на 1 работника. Эффективность использования финансовых ресурсов определяется их оборачиваемостью. Важнейшие показатели хозяйственной деятельности организации – прибыль и объём реализации – находятся в прямой зависимости от скорости оборота оборотных средств. Коэффициенты оборачиваемости очень важны для организации. [Донцова О.В. и Никифорова], [Ковалев В.В.] От скорости оборота средств зависит размер годового оборота: ком. организация, имеющая сравнительно небольшой объём средств, но более эффективно их использующая, может делать такой же оборот, как и компания с большим объёмом средств, но меньшей скоростью оборота.  с размером оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.  ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на др. стадиях. Наиболее распространённые показатели оборачиваемости ОА Оборачиваемость ОА В К об ОА  ОА  показывает скорость оборота всех мобильных средств предприятия. Рост данного коэффициента характеризуется "+", если сочетается с ростом оборачиваемости запасов, и "––", если последняя снижается. Для выявления причин снижения общей оборачиваемости ОА следует проанализировать изменения в скорости и периоде оборота основных видов оборотных средств (ПЗ, ГП или товаров, ДЗ). Оборачиваемость производственных запасов С К об З  З  показывает скорость оборота мат. запасов на предприятии. Снижение к-та свидетельствует об относит. увеличении ПЗ и НЗП или  спроса на ГП (в случае  оборачиваемости ГП). Срок хранения запасов Д ТО З  К об З Оборачиваемость готовой продукции С К об ГП  ГП  характеризует скорость оборота ГП. Рост показателя означает увеличение спроса на продукцию предприятия, снижение – затоваривание ГП в связи со снижением спроса. Срок хранения готовой продукции Д Т О ГП  К об ГП Оборачиваемость дебиторской задолженности В К об ДЗ  ДЗ  показывает скорость оборота ДЗ. Если коэффициент рассчитывается по сумме погашенной ДЗ, то его рост может отражать сокращение продаж в кредит, а снижение – увеличение объёма коммерческого кредита, предоставляемого покупателям. Период погашения дебиторской задолженности. Т О ДЗ  Д К об ДЗ Рекомендуется рассчитывать также показатель, характеризующий движение дебиторской задолженности – долю ДЗ в общей величине ОА предприятия: На основе сложившихся данных о доле ДЗ по состоянию на начало и конец периода необходимо исследовать её динамику, факторы и причины изменения. Чем больше удельный вес ДЗ и, тем более просроченной, тем менее мобильна структура активов организации. Поэтому организации следует повседневно, жёстко контролировать факты наращения сомнительной ДЗ и принимать адекватные меры по её снижению. Устойчивость финансового положения предприятия и его деловая активность характеризуются соотношением ДЗ КЗ. Оборачиваемость кредиторской задолженности С К об КЗ  КЗ  показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Рост показателя означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение – рост покупок рост покупок в кредит. Период погашения кредиторской задолженности отражает средний срок возврата долгов предприятия (за исключением обязательств перед банками и по прочим займам). Д Т О КЗ  К об КЗ Показатели эффективности использования отдельных видов ресурсов обобщаются в показателях оборачиваемости СК и оборачиваемости общего капитала. К-т оборачиваемости собственного капитала В К СК  СК  характеризует различные аспекты деятельности предприятия: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой – скорость оборота вложенного капитала; с экономической – активность ДС, которыми рискует вкладчик. Резкий рост данного показателя отражает повышение уровня продаж, которое должно в значительной степени обеспечиваться кредитами и, следовательно, снижать долю собственников в общем капитале предприятия. Существенное снижение коэффициента отражает тенденцию к бездействию части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости СК указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более подходящий источник доходов. К-т общей оборачиваемости (трансформации) В К общ  Валюта баланса  отражает скорость оборота всего капитала организации или эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. Этот показатель деловой активности имеет большое аналитическое значение, т.к. тесно связан с прибыльностью организации, а, следовательно, влияет на результативность фин.-хоз. деятельности. 7. Анализ рентабельности предприятия. Внимание!!! Аналитик может воспользоваться одной из банковских или авторских методик, либо самостоятельно подобрать себе систему оценочных коэффициентов рентабельности. Каждый показатель рентабельности за каждый анализируемый период заслуживает экономической оценки !!! Каждый показатель рентабельности также анализируется его сравнением в динамике за несколько отчетных периодов , а при возможности и со среднеотраслевыми показателями и нормативами данного предприятия (если они имеются). Рост рентабельности заслуживает положительной оценки ,т.к. свидетельствует о повышении эффективности какого-либо вида деятельности или росте эффективности использования каких-либо ресурсов. Сводная система показателей рентабельности и их анализ № Наименование показателя Способ расчета Экономическое содержание 1-я группа: Показатели рентабельности, рассчитываемые на основе выручки от продаж (по форме «Отчет о финансовых результатах») Показывает сколько % прибыли прибыль от продаж предприятие получает с каждого рубля RN   100 Рентабельность выручка проданной продукции. Характеризует 10. продаж эффективность основной хозяйственной деятельности. 11. Чистая рентабельность продаж R чист N  чистая прибыль выручка Показывает сколько прибыли приходится рубль выручки.  100 % чистой на каждый Показывает сколько % прибыли приходится на каждый рубль затрат. прибыль от продаж R   100 12. Характеризует эффективность N себестоимо сть основной хозяйственной деятельности. Показывает сколько % Общая налогообла гаемая прибыль налогооблагаемой прибыли R   100 13. рентабельность отч. приходится на каждый рубль выручка отчетного периода выручки. 2-я группа: Показатели рентабельности, рассчитываемые с привлечением информации формы «Бухгалтерский баланс» Рентабельность продукции (рентабельность продаж) 14. Рентабельность капитала (рентабельность активов, рентабельность имущества, экономическая рентабельность) Рентабельность 15. производственных активов 16. 17. 18. 19. Показывает R R к ПА  налогообла гаемая или чистая прибыль  налогообла гаемая или чистая прибыль % прибыли предприятие получает с каждого рубля, вложенного в имущество. Характеризует эффективность использования всего капитала (активов, имущества) предприятия. среднегод.стоимостьимущества среднегод.стоимость произв.активов сколько налогооблагаемой  Характеризует эффективность использования производственных активов предприятия. Рентабельность Характеризует эффективность налогообла гаемая или чистая прибыль основного капитала использования основного капитала, R  ВА (внеоборотных т.е. внеоборотных активов ВА активов) предприятия. Аналогично рассчитываются и трактуются показатели рентабельности нематериальных активов, основных средств, долгосрочных финансовых вложений Рентабельность оборотных активов налогообла гаемая или чистая прибыль (оборотных Характеризует эффективность R  ОА средств, использования оборотных средств, ОА оборотного т.е. текущих активов предприятия. капитала, текущих активов) Аналогично рассчитываются и трактуются показатели рентабельности запасов, дебиторской задолженности, денежных cредств, краткосрочных финансовых вложений 20. 21.  100 Рентабельность перманентного капитала (рентабельность инвестиций) Характеризует эффективность использования средств, вложенных в предприятия на Налогообла гаемая или чистая прибыль деятельность  100   100 длительный срок, т.е.собственных и С К  ДО долгосрочных заемных средств R к  R  к R  Рентабельность к 22. заемного капитала  100 8. Характеризует эффективность использования собственного капитала(собственных средств) предприятия. Рентабельность собственного капитала налогообла гаемая или чистая прибыль СК налогообла гаемая или чистая прибыль ПК налогообла гаемая или чистая прибыль ДП  КП Характеризует использования капитала эффективность всего заемного Способы построения заключительного вывода отнесения предприятия к определенному классу финансового состояния. В результате проведения комплексной оценки фин. состояния предприятия необходимо сделать определенный вывод и отнести предприятие к определенному классу финансового состояния. Методики построения заключительного вывода: 1) Описательный способ (Едронова, Мизиковский) – вывод строится на основе словесных критериев. Выделяют 5 классов фин. состояния:  К высшему классу м.б. отнесены предприятия, у которых все показатели соответствуют нормативам и наблюдается «+» динамика показателей. (абс. ФУ)  К первому классу м.б. отнесены предприятия, у которых большинство показателей соответствует нормативам, отклонения наблюдаются по небольшому числу показателей, преобладает «+» динамика показателей (норм ФУ)  Ко второму классу м.б. отнесены предприятия, у которых по нескольким показателям м.б. отклонения от норм, в основном преобладает «+» динамика, предприятие сохраняет производственный потенциал и способно устранить нарушения своими силами.  К третьему классу м.б. отнесены предприятия, у которых по большинству показателей наблюдается существенное отклонение от норм, преобладает «-» динамика, структура б/б. нарушена. Ликвидировать все свои недостатки предприятие м. лишь при коренной реконструкции, изменении фин., а иногда и рыночной стратегии, с привлечением дополнительных фин. источников на выгодных условиях. (предкризисные финансовое состояние)  К четвертому классу м.б. отнесены предприятия, у которых по большинству показателей наблюдается значительное отклонение от норм, динамика в основном «-», структура б/б. нарушена. (кризис, банкротство) Недостаток: в методике отсутствуют количественные границы каждого класса, субъективность мнений экспертов 2) Комплексный вывод строится на основе абсолютных показателей ФУ (Шеремет, Сайфулин, Негашев) При отнесении предприятия к определенному классу ФУ используются 3 основных показателя ФУ: 1.Излишек (+) или недостаток (–) СОС, где СОС = СК – ВНА СОС = СОС – З 2.Излишек (+) или недостаток (–) СОС с учётом д/ср заёмных источников (СОСУТ = СК + ДО – ВНА): СОСУТ = СОСУТ – З 3.Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов, равный сумме д/ср источников и кр/ср заёмных средств, где ОИ = СК + ДО+ КО – ВНА ОИ = ОИ – З В зависимости от степени обеспеченности запасов теми или иными фин. источниками выделяют 4 класса:  Абсолютная ФУ (встречается крайне редко)  Нормальная ФУ (гарантирует пла-тежеспособность предприятия)  Неустойчивое фин-е состояние сопряженное с нарушением платежеспособности предприятия, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения ДЗ, ускорения оборачиваемости запасов.  Кризисное фин. состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. СК и д/ср и кр/ср кредитов и займов не хватает для финансирования материальных ОбС, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности Сводная таблица по типам финансовых ситуаций. Показатели СОС = СОС – З СОСУТ = СОСУТ – З ОИ = ОИ – З абсолютная независимость СОС  0 СОСУТ  0 ОИ  0 Тип финансовой ситуации нормальная неустойчивое независимость состояние СОС < 0 СОС < 0 СОСУТ  0 СОСУТ < 0 ОИ  0 ОИ  0 кризисное состояние СОС < 0 СОСУТ < 0 ОИ < 0 Недостаток: методика не учитывает платежеспособность и рентабельность Данный фрагмент анализа важен для предприятий, имеющих значительный удельный вес запасов. 3) Сравнительная рейтинговая оценка (Шеремет) В комплексной оценке участвует несколько предприятий 1 отрасли, каждому из которых выставляется рейтинговая оценка, на основании отрой предприятие относят к определенному классу финансового состояния. Этапы проведения. 1.Определение системы экономических показателей, участвующих в рейтинговой оценке, которая включает 4 группы показателей: ФУ, ликвидность, платежеспособность рентабельность, оборачиваемость. 2.Сбор и аналитическая обработка показателей. Значения показателей, рассчитанных по всем предприятиям представляют в виде матрицы aij , где i = {1…n} № предприятия j={1...n} № показателя 3.По каждому показателю находят лучшее значение, которое записывают в отдельную графу (n + 1) – эталонное предприятие 4.Фактические показатели каждого отдельного предприятия сравниваются с эталонным значением по данному показателю aij xij  max aij 5.Для каждого предприятия рассчитывается значение его рейтинговой оценки R j  (1  x1 j ) 2  (1  x2 j ) 2  ...  (1  xnj ) 2 6 – Предприятия ранжируются в порядке снижения рейтинговой оценки, т.е. наибольший рейтинг у предприятия с наименьшим значением R j 4) Оценка кредитоспособности заёмщика (банковские методики) Считается, что основная масса потенциальных заемщиков принадлежит к одной из трех отраслей: промышленность, снабжение, торговля. Основой системы критериев является обобщающий показатель – рейтинг R, который строится на основе системы экономических показателей. Алгоритм построения заключается в следующем. Для каждого из показателей установлена классность (для каждой из отраслей выделено n классов). В зависимости от того, какое значение имеет частный критерий, любая коммерческая организация может быть отнесена по данному критерию к одному из классов. Каждому показателю присваивается вес, значения которого различны в зависимости от отрасли. Далее номера классов, умноженные на весовые коэффициенты, складываются, давая в сумме значение R. Область изменения R разбита на несколько интервалов; в зависимости от того, в какой интервал попадает значение R для конкретной компании, ему присваивается соответствующий класс кредитоспособности. Если значение R близко к границе, разделяющей 2 смежных интервала рассчитываются дополнительные частные критерии, для которые также установлены дополнительные частные критерии, для которые также установлены пороговые значения. Они используются для более обоснованного отнесения коммерческой организации к тому или иному классу кредитоспособности (коэффициент рентабельность продукции, коэффициент рентабельности основной деятельности, оборачиваемость запасов и др.) При разработке подобных методик необходимо учитывать ряд проблем:  Необходим тщательный отбор основных частных критериев. По возможности эти показатели не должны быть тесно взаимосвязаны между собой.  Пороговые значения частных критериев должны быть обоснованы (с учетом отечественной практики)  Весовые значения коэффициентов также должны быть обоснованы с учетом специфики отрасли.  Величину пограничной области вокруг границы, разделяющей 2 смежных интервала, чаще всего м. установить лишь субъективным образом (чаще 5% отклонение от границы).