Анализ финансовой устойчивости

Лекция 4. Анализ финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственным и заемным капиталом в течение периода, предшествующего этой дате. Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта. Она выражает способность фирмы выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных и иных сделок платежного характера. Удовлетворительную платежеспособность предприятия определяют такие формальные параметры, как: • наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках; • отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, подрядчикам, банкам, персоналу, государству по налогам и сборам и иным партнерам; • наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) на начало и конец отчетного периода. Финансовая устойчивость характеризуется обеспеченностью запасов источниками их формирования, т.е. достаточная доля собственного капитала в составе источников финансирования. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. На финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта влияет множество факторов: • положение предприятия на товарном и финансовом рынках; • выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом у покупателей продукции; • его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами; • степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; • наличие неплатежеспособных дебиторов; • величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами; • размер оплаченного уставного капитала; • величина резервного капитала; • состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами; • степень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать изменения во внутренней и внешней среде и др. В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используют как собственные оборотные средства, так и заемные источники. Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливают абсолютные показатели финансовой устойчивости. Для детального отражения разных видов источников (внутренних и внешних) в формировании запасов используют следующую систему показателей. 1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливают по формуле: СОС = СК — ВОА, где СОС — собственные оборотные средства на конец расчетного периода; СК — собственный капитал (итог раздела III баланса)+ 1530 –дох буд периодов +1540 – резервы предстоящих расходов; ВОА — внеоборотные активы (итог раздела I баланса). 2. Наличие собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ) определяют по формуле: СДИ = СОС + ДКЗ, где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (итог раздела IV баланса «Долгосрочные обязательства»). 3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) определяется как: ОИЗ = СДИ + ККЗ, где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V «Краткосрочные обязательства»). В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования. 1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств: ∆СОС = СОС — З, где ∆СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств; З — запасы (итог раздел II баланса). 2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов ( ∆СДИ): ∆СДИ = СДИ — З. 3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов ( ∆ОИЗ): ∆ОИЗ = ОИЗ — З. Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируют в трехфакторную модель (М): М = ( ∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ). Эта модель выражает тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости: Первый тип(абсолютная финансовой устойчивости) можно представить в виде следующей формулы: М1 = (1, 1, 1), т. е. ∆СОС > 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0. Источники финансирования запасов - Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал). Характеристика: Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов. Абсолютная финансовая устойчивость (М1) в современной России встречается очень редко. Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить следующим образом: М2 = (0, 1, 1), т. е. ∆СОС < 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0. Источники финансирования запасов - Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы. (Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств.) Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия перед контрагентами и государством. Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливают по формуле: М3 = (0, 0, 1), т. е. ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ > 0. Источники финансирования запасов- Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы. Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности. Четвертый тип (кризисное финансовое состояние) можно представить в следующем виде: М4 = (0, 0, 0), т. е. ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ < 0. Источники финансирования запасов- нет При последней ситуации предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства, т. к. основной элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования. Анализ относительных показателей. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и может считаться главным компонентом общей устойчивости предприятия. Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой их расчета выступает стоимость имущества. Поэтому в целях анализа финансовой устойчивости более пристальное внимание должно быть обращено на пассивы предприятия. Важнейшие показатели данной группы индикаторов рассматриваются ниже: Наименование показателей Методика расчета Нормативное значение Пояснения 1.Коэфф. соотношения заемных и собственных средств (плечо финансового рычага) K 0 = ЗК/СК= (1400+1500)/1300 Не выше 1,5 Показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1руб. вложенных в активы собственных средств 2. Коэфф. автономии (финансовой независимости) =1300/1700 0.4 – 0.6 В этом   случае   риск   кредиторов   сведен   к   минимуму.   Продав   половину   имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую вложены заемные средства, будет по каким-то причинам обесценена. 3.Коэфф.обеспеченности собственными оборотными средствами в части формирования оборотных активов K2= ( СК – ВОА) / ОА = 1300 – 1100/1200 >=0,5 Показывает, какая часть оборотных активов сформирована за счет собственных средств 4. Коэфф. концентрации заемного капитала K3= ЗК/ВБ = 1400 +1500 /1700 0,5÷1 Показывает степень зависимости организации от заемных средств Чем больше значение показателя, тем выше степень риска акционеров, поскольку в случае невыполнения платежных обязательств возрастает возможность банкротства предприятия. Критическое его значение равно единице. Превышение суммы задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение 5. Коэффициент Финансирования (обратный коэф. Привлечения) К4= СК/ЗК = 1300/ 1400 +1500 ≥0,7 Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая – за счет заемных средств 6.Коэффициент маневренности собственного капитала К5 = ОА /СК = 1200/ 1300 0,5 - 0,6 Показывает,какая часть собственных средств предприятия вложена в оборотные активы. Чем больше его значение, тем лучше финансовое состояние. 7. Коэффициент финансовой устойчивости К6= (СК+ ДО)/ ВБ 1300+1400 / 1700 ≥0,6 Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников