Анализ финансовой отчетности

Курс лекций по дисциплине Анализ финансовой отчетности Составил Корсакова И.В. 2020 год Содержание 1. КОНЦЕПЦИЯ БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ В РОССИИ…………………… 1.1. Понятие, виды и значение бухгалтерской отчетности…………………… 1.2. Система нормативного регулирования бухгалтерского учета и отчетности в РФ…………………………………………………………………………………………. 1.3. Пользователи отчетной информации………………………………………. 1.4. Состав и представление бухгалтерской отчетности………………………. 2. АНАЛИЗ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА…………………………………………… 2.1. Содержание и структура бухгалтерского баланса………………………… 2.2. Общая оценка структуры имущества организации и его источников по данным баланса…………………………………………………………………………… 2.3. Анализ ликвидности баланса……………………………………………….. 2.4. Анализ финансовой устойчивости………………………………………….. 2.5. Анализ вероятности банкротства…………………………………………… 3. АНАЛИТИЧЕСКИЕ ВОЗМОЖНОСТИ ОТЧЕТА О ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТАХ……………………………………………………………………………. 3.1. Прибыль: экономическая и бухгалтерская……………………………….. 3.2. Анализ и оценка состава и структуры прибыли………………………… 3.3. Анализ рентабельности продукции и активов предприятия……………….. 3 3 4 6 7 8 8 10 13 16 22 28 28 30 35 1. КОНЦЕПЦИЯ БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ В РОССИИ 1.1. Понятие, виды и значение бухгалтерской отчетности Бухгалтерская (финансовая) отчетность – это единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам. Основные требования к порядку составления бухгалтерской отчетности регламентируются Федеральным законом «О бухгалтерском учете» № 402-ФЗ, Положением по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99) приказом Минфина РФ № 66н «О формах бухгалтерской отчетности». Бухгалтерская отчетность как элемент метода бухгалтерского учета выполняет две функции: информационную и контрольную. С одной стороны, она характеризует финансовое положение и финансовый результат деятельности хозяйствующего субъекта. С другой стороны, обеспечивает системный контроль правильности и точности данных бухгалтерского учета при завершении каждого учетного цикла. В связи с этим все хозяйствующие субъекты должны составлять индивидуальную бухгалтерскую отчетность за каждый отчетный период. Индивидуальная бухгалтерская отчетность предназначена для: • формирования показателей, характеризующих финансовое состояние организации; • выявления конечного финансового результата деятельности хозяйствующего субъекта – чистой прибыли (убытка) и распределения ее между собственниками; • представления в надзорные органы; • выявления признаков банкротства хозяйствующих субъектов; • формирования единой государственной базы статистического наблюдения и макроэкономических показателей; • использования в управлении хозяйствующим субъектом, судопроизводстве и при налогообложении. Бухгалтерская отчетность как источник информации о деятельности организации используется, прежде всего, для управления ее экономикой и принятия необходимых мер по ее развитию. Тщательное изучение и анализ показателей отчетности дают возможность выявлять недостатки в работе и определять пути их устранения. При этом во главу угла должна ставиться практическая значимость полученных результатов анализа. Бухгалтерскую отчетность организаций классифицируют по трем основным признакам: • в зависимости от охватываемого периода деятельности; • по объему содержащихся сведений в отчетности; • по степени обобщения отчетных данных. В зависимости от охватываемого периода деятельности организации различают годовую и промежуточную отчетность. По объему содержащихся сведений в отчетности выделяют внутреннюю и внешнюю отчетность. При этом внутренняя отчетность включает информацию о показателях работы конкретных подразделений и в целом организации. Составление внутренней отчетности вызывается необходимостью осуществления контроля за работой структурных подразделений. Внешняя отчетность характеризует деятельность организации в целом и является источником информации для внешних пользователей, заинтересованных в сведениях о характере деятельности, доходности, имущественном положении предприятия. По степени обобщения отчетных данных различают индивидуальную отчетность, составляемую непосредственно организациями, и консолидированную, составляемую материнской компанией по группе взаимосвязанных организаций в целом. 1.2. Система нормативного регулирования бухгалтерского учета и отчетности в РФ Последние годы система регулирования и ведения бухгалтерского учета подвергается значительным изменениям, дополнениям и уточнениям. В соответствии со ст. 71 Конституции РФ, бухгалтерский учет контролируется государством. В настоящее время происходит снижение роли государства в регулировании бухгалтерского учета. В разработке национальных стандартов принимают участие профессиональные организации. При совершенствовании национальной системы используются нормы учета из международных стандартов. При этом развитие учета должно идти как одна система, включающая статистический, бухгалтерский, оперативный учет. Развитие должно отражать экономические изменения в стране. Перед развитием бухгалтерского учета и отчетности стоят такие задачи, как формирование информации о деятельности предприятий, которая была бы полезна внутренним и внешним пользователям. Основные направления развития – повышение качества информации, создание условий для применения международных норм, усиление контроля качества отчетности, изменение системы с разумным сочетанием деятельности государственных органов и сообщества профессионалов. Система нормативного регулирования - это совокупность актов, регламентирующих организацию и ведение учета на предприятиях и определяющих компетенцию государственных органов. Методологическое руководство по бухгалтерскому учету осуществляется Правительством РФ. Приоритет регулирования предоставлен Министерству финансов, которое осуществляет разработку, утверждение документов по методике организации учета и отчетности. Утвержденные им документы составляют основу системы нормативно-правового регулирования, обязательны для применения. Другие органы не имеют права издавать нормативные акты, противоречащие указаниям МинФина РФ. Одни из норм обязательны к применению, другие носят рекомендательных характер. В России действует четырехуровневая система регулирования бухгалтерского учета. 1 – й уровень – Федеральный закон «О бухгалтерском учете», отдельные нормы, письма Минфина РФ, других ведомств, законодательные акты, указы Президента РФ, постановления правительства; 2 – й уровень – Положению по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности; 3 – й уровень – методические рекомендации, инструкции, комментарии, План счетов, инструкция по его применению; 4 – й уровень – рабочие документы организации. Первый уровень. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» Устанавливает единые правовые и методологические основы организации и ведения учета в РФ. Сферой деятельности считаются все предприятия, расположенные на территории РФ, филиалы и представительства иностранных организаций. Все юридические лица, унитарные предприятия, бюджетные организации обязаны вести в полном объеме. Индивидуальные предприятия ведут учет в порядке, установленном законодательством. Закон определяет нормы, которыми должны руководствоваться бухгалтера и руководители в вопросах бухгалтерского учета и отчетности. В законе учитывается опыт бухгалтерского учета, применительно к российским традициям, действующему законодательству, трудовому и гражданскому праву. В нем устанавливаются права, обязанности, ответственность юридических лиц, меры, обеспечивающие достоверность информации, порядок публикации отчетности, государственного регулирования. Задачи закона «О бухгалтерском учете» 1. Формирование полной, достоверной информации о деятельности предприятий, имущественном положении, для внутренних и внешних пользователей. 2. Учет и отчетность должны обеспечивать информацией необходимую для контроля за соблюдением Законодательства РФ при осуществлении деятельности, целесообразность, эффективность деятельности, наличие и движение имущества. 3. Предотвращение отрицательных результатов деятельности, выявление резервов внутри предприятия. Второй уровень. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности (ПБУ) ПБУ – стандарты, регламентирующие порядок учета активов, обязательств, хозяйственных событий. Принимаются Минфином РФ. Соблюдение обязательно при составлении отчетности и ведении регистров учета. По состоянию на начало 2020 года в России приняты 25 стандартов бухгалтерского учета. Третий уровень. План счетов бухгалтерского учета и инструкции по его применению Он содержит перечень счетов и субсчетов синтетического учета, применяемых для текущего учета. Счета обязательны для применения, а субсчета используются по мере необходимости. Предприятие может уточнять содержание отдельных, исключать или объединять, вводить новые субсчета. Это делает план счетов более гибким, адаптирует его к любым новым обстоятельствам. Инструкция к плану счетов определяет основные принципы и порядок ведения учета. В нем раскрываются структура и назначение отдельных счетов. Методические указания — это документы, уточняющие отдельные действующие нормы. Большую часть составляют рекомендации по применению части глав Налогового Кодекса. Четвертый уровень. Рабочие документы организации Эти документы состоят из положения об учетной политике, которая определяет способ и метод бухгалтерского учета и оценки активов и пассивов, рабочий план счетов, составляемый на основе типового, рабочие документы организации, иные документы. Рекомендации помогают бухгалтеру организовать учетный процесс, составить внутренние инструкции, локальные документы по ведению первичной документации, регистрации и обобщению данных. Документы этой группы не являются обязательными для применения на всех предприятиях. Их главное назначение в определении правил рациональной организации учета, используя современные формы и способы ведения учета. Выбор каждой организации основывается на приемлемых для нее вариантов. Формируются такие документы на самом предприятии. 1.3. Пользователи отчетной информации Обобщенная информация о деятельности организации используется различными заинтересованными пользователями для принятия определенных деловых решений. В соответствии с ПБУ 4/99 пользователь бухгалтерской отчетности – юридическое или физическое лицо, заинтересованное в информации об организации. Исходя из интересов информационных потребностей пользователей бухгалтерской отчетности, их можно разделить на две категории: внешние пользователи отчетности и внутренние пользователи. К внешним пользователям бухгалтерской информации о деятельности организации относятся те, которые находятся вне организации, но имеют или хотели бы иметь в ней финансовую заинтересованность. Среди них акционеры и потенциальные инвесторы, кредиторы, поставщики и покупатели, государственные органы и др. По данным бухгалтерской отчетности внешние пользователи информации получают возможность: • принять решение о доверии к организации как партнеру и целесообразности ведения с ней дел; • определить условия кредитования и возможности возврата кредита; • оценить ее способность выплачивать дивиденды; • проверить правильность расчета налогов; • судить о надежности деловых связей, суммах, времени и рисках, связанных с ожидаемыми доходами, и т. д. Внешних пользователей отчетности можно разделить на 2 группы: 1) пользователи, непосредственно заинтересованные в деятельности организации; 2) пользователи, опосредованно заинтересованные в ней. К первой группе внешних пользователей относятся следующие пользователи: • государство, прежде всего в лице налоговых органов, которые проверяют правильность составления отчетных документов, расчета налогов, определяют налоговую политику; • существующие и потенциальные кредиторы, использующие отчетность для оценки целесообразности предоставления или продления кредита, определения условий кредитования, усиления гарантий возврата кредита, оценки доверия к организации как к клиенту; • поставщики и покупатели, определяющие надежность деловых связей с данным клиентом; • существующие и потенциальные собственники средств организации, которым необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственных средств и оценить эффективность использования ресурсов руководством организации; • потенциальные работники, интересующиеся данными отчетности с точки зрения уровня заработной платы и перспектив работы в данной организации. Вторая группа внешних пользователей финансовой отчетности – это те, кто непосредственно не заинтересован в деятельности организации, однако изучение отчетности им необходимо для того, чтобы защитить интересы первой группы пользователей отчетности. К этой группе относятся: • аудиторские службы, проверяющие соответствие данных отчетности установленным правилам с целью защиты интересов инвесторов; • консультанты по финансовым вопросам, использующие отчетность в це-лях выработки рекомендаций своим клиентам относительно помещения их капиталов в ту или иную компанию; • биржи ценных бумаг, оценивающие информацию, представленную в от-четности, при регистрации соответствующих организаций; • законодательные органы; • юристы, нуждающиеся в отчетной информации для оценки выполнения условий контрактов, соблюдения законодательных норм при распределении прибыли и выплате дивидендов, а также для определения условий пенсионного обеспечения и др. К внутренним пользователям бухгалтерской отчетности относятся руководители организации и структурных подразделений всех уровней, которые по данным отчетности выявляют потребности в финансовых ресурсах, оценивают правильность и эффективность принятых инвестиционных решений, определяют основные направления политики дивидендов, осуществляют прогнозные расчеты финансовых показателей предстоящих отчетных периодов, оценивают возможности слияния с другой организацией или ее при-обретения и т. д. 1.4. Состав и представление бухгалтерской отчетности Бухгалтерская отчетность содержит систему показателей, характеризующих хозяйственно-финансовую деятельность организации, благодаря укрупненной группировке объектов учета по видам, соответствующим их экономическому содержанию. Такие группы объектов учета составляют элементы бухгалтерской отчетности. Основными элементами, характеризующими состав имущества и источники его формирования, а также непосредственно относящимися к измерению финансового положения организации, являются его активы, обязательства и собственный капитал. К элементам, характеризующим эффективность работы организации, относятся прибыли и убытки, а элементами, непосредственно относящимися к измерению прибыли, являются доходы и расходы. При составлении отчетности указанные элементы размещаются так, чтобы полученная отчетная информация была пригодна для пользователей при принятии экономических решений. В этой связи все элементы отражаются в соответствующих формах бухгалтерской отчетности. Согласно ПБУ 4/99 бухгалтерская отчетность состоит из бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, приложений к ним и пояснительной записки. А также аудиторского заключения, подтверждающего достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она в соответствии с федеральными законами подлежит обязательному аудиту. Закон «О бухгалтерском учете» № 402 ФЗ и ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации» определяют ряд требований к составлению и представлению бухгалтерской отчетности. Бухгалтерская отчетность должна быть составлена на русском языке, в валюте РФ (в рублях). Данные бухгалтерской отчетности приводятся в тысячах (миллионах) рублей без десятичных знаков. В бухгалтерской отчетности не должно быть никаких подчисток и помарок. Вычитаемый показатель или показатель, имеющий отрицательное значение, указывается в круглых скобках. Бухгалтерская (финансовая) отчетность должна включать показатели деятельности всех подразделений экономического субъекта. Если организация является учредителем управления по договору доверительного управления имуществом, то в ее бухгалтерскую отчетность полностью включаются данные, представленные доверительным управляющим. Прибыли и убытки по совместной деятельности, распределенные между товарищами, включаются каждой организацией-товарищем. В случае опубликования бухгалтерской (финансовой) отчетности, которая подлежит обязательному аудиту, такая бухгалтерская (финансовая) отчетность должна опубликовываться вместе с аудиторским заключением. В отношении бухгалтерской (финансовой) отчетности не может быть установлен режим коммерческой тайны. Статьи бухгалтерской отчетности оцениваются по правилам, установленным соответствующими положениями по бухгалтерскому учету. Бухгалтерский баланс должен включать числовые показатели в нетто-оценке, т.е. за вычетом регулирующих величин, которые должны раскрываться в пояснениях к Бухгалтерскому балансу и Отчету о финансовых результатах. Данные бухгалтерской отчетности должны быть сопоставимы с данными за предшествующие отчетные периоды. Для составления бухгалтерской отчетности отчетной датой считается последний календарный день отчетного периода. При составлении бухгалтерской отчетности за отчетный год отчетным годом является календарный год с 1 января по 31 декабря включительно. Первым отчетным годом для вновь созданных организаций считается период с даты их государственной регистрации по 31 декабря соответствующего года, а для организаций, созданных после 1 октября, - по 31 декабря следующего года. Бухгалтерская отчетность подписывается руководителем и главным бухгалтером (бухгалтером) организации. В организациях, где бухгалтерский учет ведется на договорных началах специализированной организацией (централизованной бухгалтерией) или бухгалтером-специалистом, бухгалтерская отчетность подписывается руководителем организации и руководителем специализированной организации (централизованной бухгалтерии) либо специалистом, ведущим бухгалтерский учет. 2. АНАЛИЗ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА 2.1. Содержание и структура бухгалтерского баланса Важнейшим документом финансовой отчетности является бухгалтерский баланс организации (Приложение 1). Главным его качеством является то, что он определяет состав и структуру имущества предприятия, ликвидность и оборачиваемость оборотных средств, наличие собственного капитала и обязательств, состояние и динамику дебиторской и кредиторской задолженности. Эти сведения баланса служат базой для принятия обоснованных управленческих решений, оценки эффективности будущих вложений капитала и размер финансового риска. Итог баланса называется валютой. Итог баланса дает ориентировочную оценку суммы средств, находящихся в распоряжении предприятия. Эта оценка является учетной и не отражает реальной суммы денежных средств, которую можно выручить за имущество, например, в случае ликвидации предприятия. Текущая «цена» активов определяется рыночной конъюнктурой и может отклоняться в любую сторону от учетной оценки. Основными элементами баланса являются активы, капитал и обязательства. Активы – это ресурсы организаций, выражаемые в денежном измерителе, сложившиеся в результате событий прошлых периодов, принадлежащие ей на праве собственности или контролируемые ею, способные приносить доход в будущем. Актив признается при наличии следующих условий: • имущество принадлежит фирме по праву собственности, а ресурсы, контролируемые организацией, являются следствием юридически оформленного договора; • в результате его использования произойдет увеличение экономических выгод организации; • величина актива может быть определена. Обязательство с юридической точки зрения – это гражданское правоотношение, в силу которого одна сторона (должник) обязана совершить в пользу другой стороны (кредитора) определенное действие (передать имущество, выполнить работу и т. д.), а кредитор имеет право требовать от должника исполнения его обязанности. Бухгалтерский баланс состоит из двух частей – актив и пассив. В актив баланса включаются статьи, в которых объединены определенные элементы имущества предприятия по функциональному признаку. Активы по сроку использования подразделяются на: 1) внеоборотные – ресурсы, приобретенные для долгосрочного использования (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения и др.); 2) оборотные (текущие) – ресурсы, приобретенные с целью их использования в течение обычного производственного цикла фирмы или одного года. Сюда относят: производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию, свободные денежные средства компании, краткосрочные финансовые вложения, величину дебиторской задолженности и прочие оборотные активы. Активы в балансе сгруппированы по степени ликвидности и расположены в порядке убывания ликвидности. Пассивы в балансе сгруппированы по срокам их погашения и расположены в порядке возрастания сроков. Пассивы предприятия (источники финансирования) по признаку принадлежности разделяются на собственный капитал и заемный капитал. Собственный капитал включает уставной капитал, добавочный капитал, резервный капитал, накопленную прибыль, как распределенную, так и нераспределенную. Собственный капитал вкладывается владельцами организации на неопределенный промежуток времени и не предполагает возврата когда-либо в будущем. Владельцы собственного капитала, в отличие от владельцев заемного капитала, не рассчитывают на получение фиксированного вознаграждения. Это вознаграждение зависит от результатов деятельности предприятия и выплачивается в виде дивидендов. Заемный капитал разделяется на долгосрочные обязательства (более 1 года) и краткосрочные обязательства (до 1 года) или текущие пассивы. С точки зрения возможности «безопасного» использования в течение длительного срока (в основном для финансирования постоянных активов) долгосрочные обязательства приравниваются к собственному капиталу и составляют вместе с ним инвестированный капитал. Внешние обязательства представляют собой юридические права инвесторов, кредиторов на имущество предприятия. С экономической точки зрения, внешние обязательства – это источник формирования активов предприятия, а с юридической – это долг компании перед третьими лицами. Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала предприятия, его достаточность для текущей и предстоящей хозяйственной деятельности, оценить размер и структуру заемных источников, а также эффективность их привлечения. На основе изучения баланса внешние пользователи могут принять решения о целесообразности и условиях ведения дел с данным предприятием как с партнером, оценить кредитоспособность предприятия как заемщика, оценить возможные риски своих вложений, целесообразность приобретения акций данного предприятия и его активов и другие решения. В общих чертах признаками «хорошего» баланса являются: 1. Валюта баланса в конце отчетного периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода; 2. Темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпы прироста внеоборотных активов; 3. Собственный капитал предприятия должен превышать заемный и темпы его роста должны быть выше, чем темпы роста заемного капитала; 4. Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковые; 5. Доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10%; 6. В балансе по статье «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток» сумма должна быть положительной, т.е. должна быть прибыль. Показатель по строке 1370 должен быть без скобок 2.2. Общая оценка структуры имущества организации и его источников по данным баланса Сравнительный (пространственный) анализ проводится на основе результатов горизонтального и вертикального анализа, позволяет оценить динамику изменений значений отдельных показателей с учетом изменения их удельного веса, что позволяет говорить о динамике структурных изменений. Сравнительный (пространственный) анализ позволяет получить ряд важнейших критериев финансового состояния предприятия, к которым относятся: 1) стоимость имущества (активов); 2) стоимость иммобилизованного имущества (необоротных активов); 3) стоимость мобильных (оборотных) активов; 4) стоимость материально-производственных запасов; 5) величина собственного капитала; 6) величина заемных средств; 7) объем собственных средств в обороте (разница между итогами II и V разделов баланса). Об улучшении финансового состояния предприятия (удовлетворительном балансе) свидетельствует: 1) увеличение доли собственных оборотных средств в объеме оборотных активов; 2) превышение темпов роста оборотных активов над темпами роста необоротных; 3) превышение темпов роста собственного капитала над темпами роста заемного; 4) превышение долей собственного капитала 50% итога пассивов; 5) рост дебиторской и кредиторской задолженности приблизительно одинаковыми темпами; 6) увеличение валюты баланса за отчетный период. Аналитический баланс полезен тем, что сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые обычно осуществляет аналитик при ознакомлении с балансом. Этот баланс фактически включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа, в его состав входят: 1. Общая стоимость активов организации, равная сумме разделов I и II баланса (стр. 1100 + 1200). 2. Стоимость иммобилизованных (т.е. внеоборотных) средств (активов), равная итогу раздела I баланса (строка 1100). 3. Стоимость мобильных (оборотных) средств, равная итогу раздела II баланса (строка 1200). 4. Стоимость материальных оборотных средств (стр. 1210+1220). 5. Величина собственного капитала организации, равная итогу раздела III баланса (стр. 1300). 6. Величина заемного капитала, равную сумме итогов разделов IV и V баланса (строка 1400 + строка 1500). 7. Величину собственных средств в обороте, равную разнице итогов разделов III и I баланса (стр.1300 — 1100). 8. Рабочий капитал, равный разнице между оборотными активами и текущими обязательствами (итог разд. II, стр. 1200 минус итог разд. V стр. 1500). Рекомендуемая форма представлена в таблице 1. Таблица 1 Аналитический баланс Наименование показателя Абсолютная величина Относительная величина Изменения начало года конец года начало года конец года в абсолют.величине в структуре в % величине н.г. в % изменению итога баланса 1 2 (А1) 3(А2) 4(А1/ Б1*100) 5(А2/ Б2*100) 6 =3-2 ∆А=А2-А1 7=5-4 ∆( А1/Б*100) 8=6/2*100 ∆ А1/ А1*100 9 ∆ А1/ Б*100 I.Внеоборотные активы Основные средства Финансовые вложения Отложенные налоговые активы Прочие необоротные активы Итог по разделу I II. Оборотные активы Запасы НДС Дебиторская задолженность Финансовые вложения Денежные средства Итог по разделу II БАЛАНС Продолжение таблицы 1 1 2 (А1) 3(А2) 4(А1/ Б1*100) 5(А2/ Б2*100) 6 =3-2 ∆А=А2-А1 7=5-4 ∆( А1/Б*100) 8=6/2*100 ∆ А1/ А1*100 9 ∆ А1/ Б*100 III.Капитал и резервы Уставный капитал Доб. капитал (без переоценки) Резервный капитал Нераспределенная прибыль Итог по разделуIII IV. Долгосрочные обязательства Долгосрочные кредиты и займы Прочие обязательства Итог по разделу IV V.Краткосрочные обязательства Заемные средства Кредиторская задолженность Итог по разделу V БАЛАНС Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание на изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала в стоимости активов, на соотношения темпов роста собственного и заемного капитала, а также на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженностей. При стабильной финансовой устойчивости у организации должна увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженностей должны уравновешивать друг друга. 2.3. Анализ ликвидности баланса Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. Основной признак ликвидности – формальное превышение стоимости оборотных активов над краткосрочными пассивами. И чем больше это превышение, тем более благоприятное финансовое состояние имеет предприятие с позиции ликвидности. Актуальность определения ликвидности баланса приобретает особое значение в условиях экономической нестабильности, а также при ликвидации предприятия вследствие его банкротства. Здесь встает вопрос: достаточно ли у предприятия средств для покрытия его задолженности. Такая же проблема возникает, когда необходимо определить, достаточно ли у предприятия средств для расчетов с кредиторами, т.е. способность ликвидировать (погасить) задолженность имеющимися средствами. В данном случае, говоря о ликвидности, имеется в виду наличие у предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств. При внешнем анализе ликвидность предприятия оценивается по ликвидности его баланса. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы. А1. Наиболее ликвидные активы – к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). А2. Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. А3. Медленно реализуемые активы = статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы. А4. Трудно реализуемые активы – статьи раздела I актива баланса – внеоборотные активы. Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты. П1. Наиболее срочные обязательства – к ним относится кредиторская задолженность. П2. Краткосрочные пассивы – это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы. П3. Долгосрочные пассивы – это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей. П4. Постоянные или устойчивые пассивы – это статьи раздела III баланса «Капитал и резервы». Пассивы же группируют по срочности оплаты обязательств. Типичная группировка представлена в таблице 1: Таблица 1 Анализ ликвидности баланса АКТИВ на начало года на конец года ПАССИВ на начало года на конец года. Платежный излишек или недостаток (+/ -) 1 2 3 4 5 6 7=2-5 8=3-6 Наиболее ликвидные активы (А1) Наиболее срочные обязательства (П1) Быстро реализуемые активы (А2) Краткосрочные пассивы (П2) Медленно реализуемые активы (А3) Долгосрочные пассивы (П3) Трудно реализуемые активы (А4) Постоянные пассивы (П4) БАЛАНС БАЛАНС Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: А1 ≥ П1 А2 ≥ П2 А3 ≥ П3 А4 ≤ П4 Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости – наличия у предприятия оборотных средств. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Для комплексной оценки платежеспособности предприятия в целом следует использовать общий показатель платежеспособности, вычисляемый по формуле: L1 = . Норма показателя L1 > 1. С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Следующий коэффициент - коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовым вложениям. Рассчитывается по формуле: L2 = . Норма показателя L2 ≥ 0,2 - 0,5. Коэффициент «критической» ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рассчитывается следующим образом: L3 = . Допустимое значение показателя 0,7 – 0,8. Желательное значение 1. Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. L4 = . Необходимое значение 1,5; оптимальное L4 = 2,0 – 3,5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолжности. L5 = . Показатель оценивается в динамике. Уменьшение показателя – положительный факт. Доля оборотных средств в активах показывает, какая часть активов приходится на оборотные активы. L6 = . Норма показателя L6 ≥ 0,5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его текущей деятельности. L7 = . Норма показателя L7 ≥ 0,1. Чем больше значение показателя, тем лучше. Различные показатели платежеспособности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разных методах учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, дающий кредит донному предприятию, больше внимания уделяет коэффициенту «критической» ликвидности. Покупатели и держатели акций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость предприятия по коэффициенту текущей ликвидности. При проведении внутреннего анализа целесообразно осуществить уточненный расчет коэффициентов ликвидности, что позволит менеджерам иметь более точное представление о ликвидности предприятия. Уточнение проводится по следующим статьям баланса: 1) дебиторская задолженность - исключается безнадежная задолженность; 2) запасы - в расчете учитываем не весь их объем, а только излишки, остающиеся сверх величины, необходимой для бесперебойной работы предприятия, из которых исключаем неликвидные; 3) не учитывается долгосрочная дебиторская задолженность; 4) из краткосрочных финансовых вложений берется только сумма быстрореализуемых (высоколиквидных) ценных бумаг; 5) в краткосрочной дебиторской задолженности не учитываются задолженность участников (учредителей) по взносам в уставной капитал и авансы выданные; 6) нуждается в уточнении статья «Прочие дебиторы», т.к. в ней могут быть активы, не отличающиеся быстрой реализуемостью; 7) из запасов исключаются расходы будущих периодов; 8) в краткосрочных обязательствах не учитываются авансы полученные, а также уточняется, какая сумма кредитов отражена в балансе: только сумма основного долга или с процентами; 9) уточняется размер краткосрочных обязательств исходя из того, что не все обязательства могут быть отражены в балансе (например, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов в состав обязательств на начало года не входит, т.к. объявление дивидендов осуществляется позже). В анализе коэффициентов ликвидности необходимо выяснить качественный состав и скорость оборота оборотных (текущих) активов и краткосрочных обязательств и проанализировать учетную политику предприятия в части оценки статей актива и пассива баланса. 2.4. Анализ финансовой устойчивости Оценка финансовой устойчивости может проводиться на основе и абсолютных, и относительных величин. Разные аналитики предлагают различные методики анализа финансовой устойчивости предприятия. Рассмотрим некоторые из этих методик. Оценка финансовой устойчивости на основе анализа источников финансирования внеоборотных и оборотных активов. Источники финансирования имущества собственный капитал и заемный капитал (СК и ЗК) распределяются между его элементами внеоборотными и оборотными активами (ВА и ОА) следующим образом: 1) источником финансирования внеоборотных активов (ВА) является основной капитал (ОснК). Поэтому определить величину основного капитала можно по размеру той части имущества, в которую он вложен (разд.I Бухгалтерского баланса). Основной капитал состоит из собственного основного капитала (СоснК) и долгосрочного заемного капитала (ЗКдс , или ДО - раздел IV Бухгалтерского баланса). Собственный основной капитал (СоснК) можно рассчитать двумя способами: а) раздел I баланса - раздел IV баланса (используется, если в балансе есть данные по разделу IV), или ВА - ЗКдс; б) раздел III (собственный капитал) - собственный оборотный капитал (СобК), или СК - СобК; 2) источником финансирования оборотных активов (ОА) является оборотный капитал (ОбК). Определить его величину можно по размеру той части имущества, в которую он вложен (раздел II Бухгалтерского баланса). Оборотный капитал состоит из собственного оборотного капитала (СобК) и краткосрочного заемного капитала (ЗКкс, или КО - раздел V Бухгалтерского баланса). Собственный оборотный капитал (СобК), за счет которого формируются собственные оборотные средства, можно рассчитать следующими способами: а) раздел III баланса - раздел I баланса, или СК - ВА. Данный способ расчета собственного оборотного капитала используется: • при оценке неудовлетворительности структуры баланса предприятия; • в одном из вариантов оценки финансовой устойчивости предприятия б) раздел III баланса + раздел IV баланса - раздел I баланса, или СобК = СК + ЗКдс (ДО) – ВА в) раздел II баланса - раздел V баланса, или СобК = ОА - ЗКкс (КО) Величина собственного оборотного капитала будет одинаковой при всех способах расчета, если в балансе нет данных по разделу IV. Если в разделе IV данные есть, то суммы при расчете способами б) и в) совпадут и будут больше суммы, рассчитанной способом а). Л.В. Донцова и Н.А. Никифорова предлагают проводить оценку устойчивости финансового состояния на основе значений финансовых коэффициентов. Предприятия разделяются на пять классов в зависимости от количества набранных баллов [18, с. 368]. Таблица 2 Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния (по методике Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой) Показатель Границы классов согласно критериям I класс, балл II класс, балл IIIкласс, балл IVкласс,балл V класс, балл VIкласс, балл Коэффициент абсолютной ликвидности, Кал 0,25 и выше - 20 0,2 - 16 0,15 - 12 0,1 - 8 0,05 - 4 менее 0,05 - 0 Промежуточный коэффициент покрытия, Кпп 1,0 и выше - - 18 0,9 - 15 0,8 - 12 0,7 - 9 0,6 - 6 менее 0,5 - 0 Общий коэффициент покрытия, Кпо 2,0 и выше - - 16,5 1,9 ÷ 1,7 - - 15 ÷ 12 1,6 ÷ 1,4 - - 10,5 ÷ 7,5 1,3 ÷ 1,1 - - 6 ÷ 3 1,0 - 1,5 менее 1,0 - 0 Коэффициент автономии, Ка 0,6 и выше - - 17 0,59÷0,54- - 15 ÷ 12 0,53÷0,43- - 11,4÷7,4 0,42÷0,41- 6,6 ÷ 1,8 0,4 - 1 менее 0,4 - 0 Коэффициент обеспеченности собственными средствами, Косс 0,5 и выше - - 15 0,4 - 12 0,3 - 9 0,2 - 6 0,1 - 3 менее 0,1 - 0 Коэффициент обеспеченности мат. запасов собственными средствами, Комз 1,0 и выше - - 15 0,9 - 12 0,8 - 9 0,7 - 6 0,6 - 3 менее 0,5 - 0 I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств. II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные. III класс - проблемные предприятия, здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным. IV класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению, кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты. V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные. Финансовая устойчивость  – это состояние счетов организации, гарантирующие его постоянную платежеспособность. Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов. Оценку финансовой устойчивости организации представим в таблице 3. Таблица 3 Оценка финансовой устойчивости № п/п Наименование показателей Начало года Конец года откл. (+/-) 1 Собственные оборотные средства 2 Долгосрочные кредиты и заемные средства 3 Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат (стр.1+ стр.2) 4 Краткосрочные кредиты и заемные средства 5 Общая величина основных источников формирования запасов (стр.3+ стр.4) 6 Общая величина запасов 7 Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (стр.1- стр.6) 8 Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (стр.3- стр.6) 9 Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (стр.5- стр.6) 10 Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости, S = [S(стр.7), S(стр.8), S(стр.9),] Выделяются четыре типа финансовой устойчивости (абсолютная, нормальная, неустойчивое состояние, кризисное состояние), каждому из которых соответствует свой трехмерный показатель: S = {1,1,1} S = {0,1,1} S = {0,0,1} S = {0,0,0} соответственно 1) Абсолютная устойчивость финансового состояния, если S = {1, 1, 1} При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами. В практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. 2) Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, то есть S = {0, 1, 1} Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты. 3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорения оборачиваемости запасов, то есть S = {0, 0, 1} Пределом финансовой неустойчивости является кризисное состояние предприятия. Оно проявляется в том, что наряду с нехваткой «нормальных» источников покрытия запасов и затрат (к их числу может относиться часть внеоборотных активов, просроченная задолженность и т.д.) предприятие имеет убытки, непогашенные обязательства, безнадежную дебиторскую задолженность. Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат). Если указанные условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния. 4) Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы, то есть: S = {0, 0, 0} В классической теории анализа финансовой отчетности под финансовой устойчивостью понимают такое соотношение активов и обязательств организации, которое гарантирует определенный уровень риска несостоятельности организации. Таким образом, в качестве показателей финансовой устойчивости могут быть использованы коэффициенты, характеризующие структуру актива и пассива баланса, а также соотношения между отдельными статьями актива и пассива (относительные показатели финансовой устойчивости). Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации собственного капитала в активах) Характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие: Коэффициент автономии (независимости) = Собственный капитал / Активы Ка = стр. 1300 / стр. 1600 Нормативным общепринятым значением показателя считается значение коэффициента автономии больше 0,5 но не более 0,7. Но необходимо учитывать то что, коэффициент независимости значительно зависит от отраслевой специфики (соотношения внеоборотных и оборотных активов). Чем выше у предприятия доля внеоборотных активов (производство требует значительного количества основных средств), тем больше долгосрочных источников необходимо для их финансирования, а это означает что, больше должна быть доля собственного капитала (выше коэффициент автономии). Отметим что, в международной практике распространен показатель debt ratio (коэффициент финансовой зависимости), противоположный по смыслу коэффициенту автономии, но тоже характеризующий соотношение собственного и заемного капитала. Достаточно высоким уровнем коэффициента независимости в США и европейских странах считается 0,5-0,6. При этом сумма обязательств не превышает величины собственных средств, что обеспечивает кредиторам приемлемый уровень риска. В странах Азии (Япония, Южная Корея) достаточным считается значение 0,3. При отсутствии обоснованных нормативов данный показатель оценивается в динамике. Уменьшение значения свидетельствует о повышении риска и снижении финансовой устойчивости. Причем, с увеличением доли обязательств не только повышается риск их непогашения, кроме того, возрастают процентные расходы, и усиливается зависимость компании от возможных изменений процентных ставок. Коэффициент финансовой зависимости Коэффициент финансовой зависимости, характеризующий зависимость от внешних источников финансирования (т.е. какую долю во всей структуре капитала занимают заемные средства). Показатель широко применяется на западе. Показатель определяется как отношение общего долга (суммы краткосрочных обязательств и долгосрочных обязательств ) и суммарных активов. Коэффициент финансовой зависимости = Обязательства / Активы В соответствии с Приказом Минрегиона РФ от 17.04.2010 №173 коэффициент финансовой зависимости определяется по формуле: Кфз = (Д0 + КО - Зу + Дбп + Р) / П где, Кфз - коэффициент финансовой зависимости; Д0 - долгосрочные обязательства; КО - краткосрочные обязательства; Зу - задолженность перед учредителями; Дбп - доходы будущих периодов; Р - резервы предстоящих расходов; П - пассивы. Кфз = (стр. 1400 + стр. 1500 - Зу - стр. 1530 - стр. 1540) / стр. 1700 Отметим что, строка «Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов» исключена из новой формы баланса, поскольку эта задолженность является кредиторской и может быть раскрыта в пояснениях к финансовой отчетности. Рекомендуемое значение данного коэффициента должно быть меньше 0,8. Оптимальным является коэффициент 0.5 (т.е. равное соотношение собственного и заемного капитала). При значении показателя меньше 0,8 говорит о том, что обязательства должны занимать менее 80% в структуре капитала. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных средств: Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала = Заемный капитал / Собственный капитал Кзс = (стр. 1500 + стр. 1400) / стр. 1300 Анализируют изменение значения показателя в динамике. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Рекомендуемое значение Кзс <0,7. Оптимальное соотношение заемных и собственных средств 0,5 < Кзс < 0,7. Превышение значения коэффциента значения 0,7, т.е. Кзс >0,7 сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение. Чем выше значение показателя, тем выше степень риска инвесторов, поскольку в случае невыполнения обязательств по платежам возрастает возможность банкротства. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств (коэффициент маневренности собственного капитала) Данный коэффициент показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент маневренности должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств: Коэффициент маневренности собственных оборотных средств = Собственные оборотные средства / Собственный капитал Км = (стр. 1300 - стр. 1100) / стр. 1300 Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования. Рекомендуемое значение коэффициента 0,2 – 0,5. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов Показывает сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов: Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов = Оборотные активы / Внеоборотные активы Км/и = стр. 1100 / стр. 1200 Для данного показателя нормативных значений не установлено. Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования Коэффицент показывает наличие у предприятия собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости: Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования = (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Оборотные активы Ко = (стр. 1300 - стр. 1100) / стр. 1200 В методической литературе указывается что, предприятие обеспечено собственными источниками финансирования оборотного капитала при значении коэффициента ≥0,1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает достаточность у предприятия собственных средств, необходимых для финансирования текущей (операционной) деятельности, т.е. обеспечения финансовой устойчивости. Данный показатель был введен нормативно, в западной практике финансового анализа не распространен. Формула расчета коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами имеет вид: Коэффициент обеспеченности собственными средствами = (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Оборотные активы Ксос = (стр. 1300 - стр. 1100) / стр. 1200 Нормальное значение показателя обеспеченности собственными средствами должно составлять не менее 0,1. Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами – показатель характеризующий уровень финансирования запасов за счет собственных источников (средств) предприятия. Формула расчета коэффициента имеет вид: Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами = Собственные оборотные средства / Запасы Коз = (стр. 1300 + стр. 1400 - стр. 1100) / стр. 1210 В практике встречается модифицированная методика расчета этого показателя, запасы дополняются затратами (затраты в незавершенном строительстве и авансы поставщикам и подрядчикам). В этом случае формула расчета коэффициента обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами примет вид: Коз = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства - Внеоборотные активы) / (Запасы + Затраты в незавершенном производстве + Авансы поставщикам и подрядчикам) Нормативное значение коэффициента лежит в диапазоне от 0,6 до 0,8, т.е. формирование 60-80% запасов предприятия должно осуществляться за счет собственных средств. Чем выше значение показателя, тем меньше зависимость предприятия от заемного капитала в части формирования запасов и, следовательно, выше финансовая устойчивость организации. Коэффициент сохранности собственного капитала Показатель характеризует динамику собственного капитала. Коэффициент рассчитывается как отношение собственного капитала на конец периода к собственному капиталу на начало периода: Коэффициент сохранности собственного капитала = Собственный капитал на конец периода /Собственный капитал на начало периода Кскс = стр. 1300 к.п. / стр. 1300 н.п. Оптимальное значение коэффициента больше или равно 1. Отметим что, в отличие от других коэффициентов устойчивости, это показатель не структурный, а динамический, поэтому он может соответствовать необходимому значению и при общем ухудшении финансовой ситуации. Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа предполагают также для оценки финансовой устойчивости рассчитывать такие показатели, как: доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах; отношение дебиторской задолженности к совокупным активам. Причем в составе дебиторской задолженности учитывается не только краткосрочная и долгосрочная дебиторская задолженность по балансу, но также и «потенциальные оборотные активы к возврату», под которыми понимаются: списанная в убыток сумма дебиторской задолженности и сумма выданных гарантий и поручительств. Информация об этих «активах» раскрывается в прилагаемой к балансу справке о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах. Предполагается, что при благоприятном для организации стечении обязательств эти суммы могут быть ею получены и использованы для погашения обязательств. Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. 2.5. Анализ вероятности банкротства В настоящее время существует множество методик, приемов и способов прогнозирования вероятности наступления банкротства организаций, как российских, так и зарубежных. Большинство моделей прогнозирования банкротства построены на основе расчета финансовых показателей, рассчитываемых по данным отчетности организаций, а часть предлагаемых моделей построена на основе сложных математических расчетов на основе теорий вероятности. Поэтому, правильная оценка угрозы наступления банкротства неразрывно связана с вероятностными процессами. Вопросы выбора подходящей модели оценки банкротства являются значительными при определении стратегии развития организации, поскольку многие методики учитывают различные финансовые показатели, которые применимы к одним организациям и не могут быть применены к другим т.к. виды деятельности их различны. Специалисты и ученые в вопросах антикризисного управления выделяют два основных подхода к определению риска наступления банкротства. Первый подход трактуется как финансовый, поскольку он базируется на финансовых данных о деятельности экономического субъекта, используя при этом многофакторные модели, которые предусматривают учет изменений в экономике и внешней среде организаций. Другой подход можно определить как статистический, в основе которого лежат статистические данные об организациях банкротах. В обоих подходах ключевым моментом является определение оптимального набора финансовых коэффициентов, обеспечивающего надежность и достоверность в определении вероятности наступления банкротства. Несмотря на то, что в современной практике прогнозирования финансовой несостоятельности существует огромное количество различных методик и подходов в определении угрозы наступления банкротства с определенной степенью вероятности, в этой сфере существует достаточно много проблем в единообразном подходе. Наиболее известными и значимыми среди зарубежных моделей прогнозирования банкротства являются модели Э. Альтмана и У. Бивера. Необходимо отметить, что зарубежные модели прогнозирования несостоятельности организаций во многих случаях не соответствуют российским стандартам бухгалтерского учета. Следовательно, данное не соответствие не позволяет принять объективное и обоснованное решение по финансовому состоянию субъекта. Многие из зарубежных специалистов достаточно подробно осветили в своих моделях причины возникновения кризиса, виды кризисов и этапы формирования антикризисной стратегии. Данным вопросам посвятили свои работы А. Томпсон, Ж. Ришар, З. Хелферт, Р. Холт. Среди отечественных моделей наибольшее распространение получили модели: О.П. Зайцевой, Г.В. Савицкой, Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова, Г.В. Федоровой, Л.Т Гиляровской, А.А. Вехоревой, В.В. Витрянского, С. Зинценко, Н. Лившица, В. Лопача, О. Никитина, Давыдовой-Беликовой и т.д. Данные специалисты сделали упор в своих трудах на методику проведения анализа количественных и качественных показателей, которые оказывают влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия. В российской практике прогнозирования вероятности наступления банкротства многими учеными применяются методические рекомендации, разработанные в соответствии с Федеральным законом о банкротстве. Данный закон определяет отечественную систему показателей для оценки неплатежеспособности организаций. Но, несмотря на большое количество различных моделей оценки степени риска банкротства, в современной экономической науке нет единого формализованного подхода, каждая модель опирается на свою группу показателей и нормативных значений. В мировой и отечественной экономической науке, а также в реальной практике используется множество моделей оценки вероятности банкротства предприятий и организаций, построенных на различных принципах и с помощью разных методов. Так, в модели Бивера применен анализ соотношений финансовых коэффициентов, в модели Альтмана использован дискриминантный анализ, где в качестве зависимой применялась переменная, принимающая 1, если фирма является банкротом и 0 - если фирма платежеспособна. В качестве независимых чаще всего рассматривались переменные, которые можно рассчитать по данным ежегодной финансовой отчетности за год до банкротства предприятия. В настоящее время зарубежными авторами каждый год предлагаются разнообразные модели прогнозирования банкротства предприятия, основанные как на использовании современных экономико-математических методов (нейросетевых моделей, моделей искусственного интеллекта, построения бинарного дерева классификации (BCT - Binary Classification Tree), экспертных оценок и т. д.), так и на расширении набора объясняющих переменных (ВВП, ставка рефинансирования, капитализация компании, отраслевые коэффициенты и др.). Если говорить о применении российских моделей в целях прогнозирования финансовой несостоятельности, то их применение, так же как и зарубежных моделей связано с их несоответствием современным условиям российской экономики. Самым существенным недостатком российских моделей является то, что большинство из них не позволяют спрогнозировать риск несостоятельности с наибольшей точностью. Это связано с тем, что точность расчетов вероятности наступления банкротства зависит от исходной информации. Рассмотрим и сравним основные методики. Одной из наиболее объективных методик оценки степени риска несостоятельности является модель Давыдовой - Беликова, которая была разработана в Иркутской государственной экономической академии. Модель включает в себя четыре фактора, на основе которых строится регрессионное уравнение, с помощью которого определяется итоговый показатель риска финансовой несостоятельности. Существенными недостатками данной модели являются: - отсутствие взаимосвязи с отраслевой спецификой деятельности организаций, по причине четко установленных критериев оценки финансового состояния; - результаты, полученные в ходе применения данной модели действительны и достоверны только в течение кроткого промежутка времени, как правило, не превышающем 90 дней. Основным достоинством модели служит то, что в основе ее разработки лежит статистика российских предприятий, что дает возможность судить о наибольшей точности прогнозируемых данных. Таблица 4 Модель банкротства Давыдовой-Беликовой Уравнение модели банкротства Наименование составляющих уравнения модели Критерии оценки финансового состояния R = 8,38К1 + К2 + 0,054К3 + 0,62К4 К1 = оборотный капитал / активы К2 = чистая прибыль / собственный капитал КЗ = выручка от продаж / средняя стоимость активов К4 = чистая прибыль / затраты Значение итогового показателя: - менее 0 - вероятность банкротства максимальная (90 %-100 %); • от 0 до 0,18 - вероятность банкротства высокая (60 %-80 %); • от 0,18 до 0,32 вероятность банкротства средняя (35 %-50 %) - от 0,32 до 0,42 - вероятность банкротства низкая (15 %-20 %); - более 0,42 - вероятность банкротства минимальная (до 10 %). Также наиболее распространенной моделью оценки вероятности банкротства, разработанной российскими учеными, является модель Р.С.Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Разработчики данной модели, совершили попытку адаптировать модель «Z-счет» Э. Альтмана к специфике российской экономике. Таблица 5 Описание модели банкротства Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова Уравнение модели банкротства Наименование составляющих уравне­ния модели Критерии оценки финансово­го состояния R = 2Х1 + 0,1Х2 + 0,08Х3 + 0,045X3 + Х5 Х1 = собственный капитал / оборотные активы Х2= оборотные активы / текущие обязательства Х3 = выручка от продаж / средняя стоимость активов; Х4 = прибыль от продаж / выручка от продаж Х5 = чистая прибыль / собственный капитал Значение итогового показа­теля: равно 1 - удовлетворительное финансовое состояние; менее 1 - неудовлетворительное финансовое состояние. Основным недостатком модели является то, что итоговое значение не позволяет выявить и оценить причины возникновения неплатежеспособности деятельности. Нормативное значение итогового критерия модели не позволяет учитывать отраслевой направленности деятельности. К достоинствам модели можно отнести возможность классификации организации по уровню риска финансовых отношений внешних пользователей бухгалтерской финансовой отчетности. Для диагностики и мониторинга банкротства могут применяться и другие методы, оказывающие ту или иную помощь ученым, аналитикам и специалистам по антикризисному управлению. Мультипликативный дискриминантный анализ для прогнозирования вероятности банкротства в своих работах использовали такие зарубежные авторы, как Э. Альтман, Ю. Бригхем, Л .Гапенски, Ч. Празанна и др. Мультипликативный дискриминантный анализ использует методологию, рассматривающую объединенное влияние нескольких переменных (в нашем случае - финансовых коэффициентов). Цель дискриминантного анализа – построение линии, делящей все компании на две группы: если точка расположена над линией, фирме которой она соответствует, финансовые затруднения вплоть до банкротства в ближайшем будущем не грозят, и наоборот. Эта линия разграничения называется дискриминантной функцией, индекс Z. Дифференциальная функция обычно представляется в линейном виде: Z=a1X1 + a2X2 + ….+ anXn , где Z – дифференциальный индекс (Z- счет); Xi– независимая переменная (i = 1,2,…,n ); ai– коэффициент переменной (i = 1,2,…,n ). Далее рассмотрим особенности использования зарубежных моделей, применяемых в рамках деятельности российских организаций. Модель Альтмана используется на практике в двух вариантах: в форме двухфакторной и пятифакторной модели. Самой простой из них является двухфакторная модель. В основе данной модели лежит расчет двух показателей, определяющих платежеспособность и финансовую устойчивость организации. Недостатком модели является не высокая точность итогового значения, так как модель рассматривает влияние только двух экономических показателей. Z= - 0,3877-1,0736X1 + 0,0579X2 где X1 = X2 = Вероятность банкротства оценивается следующим образом: • если Z = 0, вероятность банкротства равна 50%; • если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z; • если Z > 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z. Достоинство модели – возможность применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии. Данная модель оценки вероятности наступления банкротства базируется только на показателях, характеризующих зависимость организации от внешних источников, а так же учитывает показатель ликвидности на определенный момент времени, который очень быстро может измениться. Кроме того, приведенная формула не учитывает влияние таких показателей, как рентабельность, наличие собственных оборотных средств, отдача активов, деловая активность, которые очень важны при оценке рыночной устойчивости организации. Существуют две разновидности пятифакторной модели ЭдвараАльтмана: ◦ оригинальная модель – разработанная им в 1968 году для предприятий, акции которых котировались на фондовом рынке США; ◦ усовершенствованная модель – разработанная в 1983 году для промышленных и непромышленных предприятий. Оригинальная модель имеет вид: Z= 1,2*X1 +1,4*X2 + 3,3*X3 +0,6*X4 + 1,0*X5 где X1 = X2 = X3 = X4 = X5 = В зависимости от полученного значения Z-счета можно судить об угрозе банкротства. Таблица 6 Пограничные значения Z-счета для оригинальной модели Z-счет Угроза банкротства с вероятностью 95% в течении ближайшего года 1,8 и менее Очень высокая 1,81- 2,7 Высокая 2,8-2,9 Возможная 2,99 и более Очень низкая Усовершенствованная модель имеет вид: для производственных предприятий Z= 0,717*X1 +0,847*X2 + 3,107*X3 +0,420*X4 + 0,998*X5 для непроизводственных предприятий Z= 6,56*X1 +3,26*X2 + 6,72*X3 +1,05*X4 где X1 = X2 = X3 = X4 = X5 = В зависимости от полученного значения Z-счета можно судить об угрозе банкротства. Таблица 7 Пограничные значения Z-счета для оригинальной модели Степень угрозы Для производственных предприятий Для непроизводственных предприятий Высокая угроза банкротства Менее 1,23 Менее 1,10 Зона неведения 1,23-2,90 1,10-2,60 Низкая угроза банкротства Более 2,90 Более 2,60 Представленные модели оценки угрозы банкротства имеют место при прогнозировании банкротства с разной долей вероятности для различных по времени периодов. Таблица 8 Степень достоверности моделей банкротства Модель Вероятность до 1 года,% Вероятность до 2 лет,% Вероятность после 2 лет,% Примечания Двухфакторная 65 60 74 Многообразие финансовых процессов не всегда отражается в коэффициентах платежеспособности Оригинальная пятифакторная 85 51 37 Недостаток информации относительно рыночной стоимости капитала предприятия Усовершенствованная пятифакторная 88 66 29 Устранен недостаток «оригинальной» модели, адаптирована к российской отчетности Таким образом, мы рассмотрели основные достоинства и недостатки отечественных и зарубежных моделей оценки вероятности банкротства. В связи с этим все методики оценки несостоятельности можно условно разделить на три основных группы: модели с целевой направленностью, модели с прогнозной направленностью и модели, основанные на сравнительном анализе. Модели с целевой направленностью позволяют оценить вероятность финансовой несостоятельности по отраслевому признаку. Модели с прогнозной направленностью позволяют осуществить ретроспективный анализ риска наступления банкротства по истечении длительного периода, как правило, максимальный срок прогноза составляет 5 лет. Сравнительные модели прогнозирования банкротства, как правило, дают оценку, основываясь на статистических данных по аналогичным предприятиям, исходя из которых, были установлены нормативные критерии оценки финансового состояния. Применение зарубежных моделей к финансовому анализу отечественных предприятий требует осторожности, так как они не учитывают специфику бизнеса (например, структуру капитала в различных отраслях) и экономическую ситуацию в стране (налоговое законодательство). 3. АНАЛИТИЧЕСКИЕ ВОЗМОЖНОСТИ ОТЧЕТА О ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТАХ 3.1. Прибыль: экономическая и бухгалтерская В современной экономической теории сложился целый спектр концепций прибыли исходя из различных целевых установок ее определения. Ученые-экономисты выделяют четыре укрупненных направления использования показателя прибыли: − оценка эффективности работы фирмы; − определение величины налогооблагаемой базы; − принятие решений, связанных с вложением средств в фирму, покупкой ее акций; − оценка степени достижения цели собственников-акционеров (критерий определения дивидендных выплат как определяющий фактор при уста- новлении уровня заработной платы и вознаграждения администрации). Можно выделить две укрупненные концепции, на которых базируется определение прибыли: − бухгалтерская; − экономическая. Существование этих концепций объясняется тем, что данные дисциплины развивались различными путями. Одной из важнейших целей бухгалтерского учета являлось определение финансовых результатов деятельности, в то время как экономические науки направлены на постижение принципов работы хозяйственного механизма. В результате этого возник разрыв между бухгалтерскими и экономическими концепциями. В бухгалтерском учете используется, как правило, узкая бухгалтерская концепция, согласно которой доходы соотносятся с расходами. Кроме того, внутри бухгалтерской концепции возможны различные определения понятия «прибыль», содержание которых зависит от вида и подвида бухгалтерского учета. В рамках любой концепции, любого подхода к определению прибыли ключевыми элементами при определении ее величины в бухгалтерском учете являются доходы и расходы. Можно выделить следующие укрупненные подходы к трактовке понятия «доходы»: − доходы и расходы оцениваются на основании показателей изменения активов и пассивов, т. е. исходя из их влияния на собственный капитал; − доходы рассматриваются как важнейший элемент определения прибыли. Четкое определение понятий «доходы» и «расходы» дает возможность избежать ситуаций завышения прибыли в результате нахождения «лазеек» в учетных стандартах, которые позволяют избежать отражения в отчетности некоторых статей расходов, умело трактовать понятие «доход» в целях «приукрасить» баланс организации. В современной учетной науке существуют следующие концепции дохода: концепция продукта, концепция выбытия и концепция прироста. В соответствии с концепцией продукта, доход представляет собой динамический процесс создания товаров, работ, услуг в течение определенного промежутка времени. В рамках концепции выбытия доход определяется через активы, по- лученные предприятием в результате перехода права собственности на про- изведенную продукцию, выполненные работы, оказанные услуги. Концепция прироста определяет доход как приток активов хозяйствующей единицы или погашение ее кредиторской задолженности в результате поставки или производства товаров. Помимо рассмотренных концепций выделяют также финансовую концепцию капитала и концепцию поддержания финансового капитала. Данные концепции базируются на различных подходах к определению при- были. В рамках финансовой концепции капитала прибыль рассматривается как составная часть собственного капитала: А - КЗ = СК, Где А – активы предприятия; КЗ – кредиторская задолженность; СК – собственный капитал. В рамках концепции поддержания финансового капитала прибыль рассматривается как превышение стоимости чистых активов на конец года над стоимостью чистых активов на начало года ПР = (А1 – КЗ1) - (А0 – КЗ0), где ПР – прибыль; А1, А0– активы предприятия соответственно на конец и на начало периода; КЗ1, KЗ0 – кредиторская задолженность соответственно на конец и на начало периода. В качестве прибыли рассматриваются потоки активов, превышающие суммы, необходимые для поддержания капитала. К общим правилам признания в бухгалтерском учете доходов полученными относятся их измеримость, уместность и надежность. Другим ключевым элементом при определении прибыли выступают расходы. Расходы оцениваются стоимостью использованных или потребленных товаров или услуг, но эта оценка не дает определения расходов. Важно четко разграничивать понятия расходов и сокращение собственного капитала. Таким образом, необходимо, чтобы имела место цель получения дохода, даже если связь с доходом может быть лишь косвенной. Расход должен подтверждаться доходом. Если доход меньше понесенных расходов, возникают убытки. Если расход не подтвержден доходом, т. е. доход отсутствует, то возникает убыток. Таким образом, можно различать три вида убытков: − убытки, возникшие в результате превышения расходов над доходами; − убытки, возникшие по причине отсутствия дохода в силу воздействия внешних факторов (например, учетная политика по оплате, дебиторская задолженность за отгруженные товары не погашена); − убытки, возникшие по причине отсутствия дохода ввиду списания активов в силу их изношенности. Порядок отражения расходов на счетах бухгалтерского учета и в финансовой отчетности определяется используемой концепцией прибыли. Если прибыль трактуют как изменение стоимости, расходы отражаются всегда, ко- гда имеет место снижение стоимости или когда в будущем не предполагается прироста стоимости за счет использования этих товаров или услуг. Для проведения экономического анализа показателя бухгалтерской прибыли недостаточно, необходимо располагать данными об экономической прибыли. Следует учитывать, что показатель экономической прибыли может быть многовариантным, в зависимости от используемых при расчете данного показателя допущений (например, существование единственной ставки дисконтирования, учет рисков и неопределенности и т. д.). Показатель прибыли используется для прогнозирования, оценки доходности организации и риска инвестиций в нее. К числу показателей, позволяющих оценить относительный успех или неудачу организации, исследователи относят прибыль на акцию. На основе данных об ожидаемом распределении дивидендов оценивается текущая стоимость организации, и инвесторами принимаются управленческие решения. Прогнозирование будущих дивидендов рекомендуется осуществлять на основе данных о движении денежных средств за прошлые периоды. Исследования в этой области свидетельствуют, что надежность прогнозов на основе информации о движении денежных средств выше, чем прогнозов, полученных только на основе данных о прибыли. 3.2. Анализ и оценка состава и структуры прибыли Способность организации обеспечить неуклонный рост собственного капитала может быть оценена системой показателей финансовых результатов. Показатели прибыли являются важнейшими в системе оценки результативности и деловых качеств предприятия, степени его надежности и финансового благополучия как партнера. Анализ финансовых результатов по данным отчета о финансовых результатах предполагает последовательное изучение всех статей отчета. Конечная цель анализа состоит в том, чтобы объяснить причины изменения и качество чистой прибыли – источника прироста капитала и выплаты дивидендов. Результаты анализа используются также и в прогнозировании финансовых результатов, что может быть использовано как во внутреннем, так и во внешнем анализе. Анализ финансовых результатов деятельности организации включает: − исследование изменений каждого показателя за текущий анализируемый период (горизонтальный анализ); − исследование структуры соответствующих показателей и их изменений (вертикальный анализ); − изучение динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов (трендовый анализ). Трендовый анализ возможен при наличии сопоставимых данных за несколько лет, что предполагает длительный период функционирования организации, стабильность методов бухгалтерского учета и устоявшиеся формы бухгалтерской отчетности, возможность учитывать влияние инфляции на бухгалтерские показатели. Тренды изучаются для выявления тенденций изменения финансовых результатов; − исследование влияния факторов на прибыль (факторный анализ). Анализ формы Отчета начинается с изучения выручки как дохода по обычным видам деятельности и соответствующего расхода – себестоимости проданной продукции; особое внимание уделяется тенденциям изменения этих показателей. При расчете уровней показателей себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг и валовой прибыли можно определить доли этих элементов в общей сумме выручки от продажи, характеризующие эффективность основной деятельности организации, что позволяет наглядно представить складывающуюся финансовую ситуацию в организации и выявить возможные резервы роста финансовых показателей. Кроме факторного анализа прибыли от продаж по данным Отчета мож- но проанализировать и другие виды прибыли: прибыль до налогообложения; чистую прибыль и т. д. Анализ каждого слагаемого прибыли предприятия по данным отчета о финансовых результатах имеет не абстрактный, а вполне конкретный характер, потому что позволяет учредителям, акционерам, администрации выбрать наиболее важные направления активизации деятельности организации. Анализ финансовых результатов деятельности организации включает: 1. исследование изменений каждого показателя за текущий период (горизонтальный анализ); 2. исследование структуры соответствующих показателей и их изменений (вертикальный анализ) 3. изучение динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов (трендовый анализ). В ходе анализа рассчитываются следующие показатели: 1. Абсолютное отклонение: ; где П0 - прибыль базисного периода; П1 - прибыль отчетного периода; ΔП - изменение прибыли. 2. Темп роста: . 3. Уровень каждого показателя относительно выручки от продажи (в %): . Показатели рассчитываются в базисном и отчетном периодах. 4. Изменение структуры: (Уровень отчетного периода - Уровень базисного периода) В ходе анализе используются следующие показатели прибыли: 1. Балансовая (валовая) прибыль, включающая: • финансовые результаты от реализации продукции, выполнения работ, оказания услуг; • доходы и расходы от финансовой и инвестиционной деятельности; • прочие доходы и расходы организации. 2. Прибыль от реализации продукции – разность между величиной маржинальной прибыли и суммой постоянных расходов исследуемого периода. 3. Маржинальная прибыль – разность между выручкой от реализации и прямыми производственными затратами по проданной продукции. 4. Налогооблагаемая прибыль – разность между величиной балансовой прибыли и суммой прибыли, облагаемой налогом на доход (по ценным бумагам и от долевого участия в совместных предприятиях), а также суммой льгот по налогу на прибыль в соответствии с действующим законодательством. 5. Чистая (нераспределенная) прибыль – сумма прибыли, остающейся в распоряжении организации после уплаты всех налогов, сборов, экономических санкций. 6. Капитализированная (реинвестированная) прибыль – это часть нераспределенной (чистой) прибыли, направляемая в фонд накопления с целью финансирования прироста активов организации. 7. Потребляемая прибыль – сумма прибыли, которая направляется на выплату дивидендов учредителям организации, персоналу или на реализацию социальных программ. Изучение динамики финансовых результатов по составляющим ее элементам позволяет оценить: • конкурентные позиции (так, рост прибыли от продаж свидетельствует о повышении конкурентоспособности организации и ее продукции); • стратегию управления активами организации (так, снижение прибыли от продаж при одновременном увеличении прочих доходов может означать сокращение основного вида деятельности наряду с увеличением операций, связанных с передачей имущества в аренду); • «качество» хозяйственно-правовой работы в организации (например, увеличение прочих доходов от внереализационной деятельности сигнализирует о высоком качестве претензионной работы или о взыскании дебиторской задолженности, ранее признанной безнадежной). Факторный анализ прибыли от реализации. Прибыль от реализации продукции занимает наибольший удельный вес в структуре балансовой прибыли. Она представляет собой конечный результат деятельности организации как в сфере производства, так и обращения. Формализованный результат прибыли от реализации продукции (Пр) можно представить в таком виде: Пр = В – С – КР – УР, где В – выручка от реализации продукции (работ, услуг); С – себестоимость; КР – коммерческие расходы; УР – управленческие расходы. Величина прибыли от реализации продукции формируется под воздействием следующих факторов: объема и структуры реализации, ее полной себестоимости и оптовых цен. Между изменением объема реализации и размером полученной прибыли существует прямая пропорциональная зависимость при реализации рентабельной продукции и обратная зависимость при реализации убыточной. 1. Расчет влияния фактора «Выручка от реализации». Расчет влияния этого фактора нужно разложить на две части. Так как выручка – это произведение количества и цены реализуемой продукции, то сначала рассчитаем влияние на прибыль продажной цены, по которой реализовывалась продукция или товары, а затем рассчитаем влияние на прибыль изменения физической массы проданной продукции. Тогда Jц =(100% ± Δ Ц %) / 100% где ΔЦ % – прирост (снижение) цены на продукцию за анализируемый период (в %). Следовательно, выручка от продажи в отчетном периоде в сопоставимых ценах будет равна: где В′ – выручка от продаж в сопоставимых ценах; В1 – выручка от продажи продукции в отчетном периоде; Jц – индекс цены. Влияние на выручку изменения цен рассчитывается по формуле: ΔВц = В1 – В′ . Влияние изменения на выручку количества проданной продукции рассчитывается по формуле: ΔВк = В′ – В0. Расчет влияния фактора «Цена»: Для определения степени влияния изменения цены на изменение суммы прибыли от продажи необходимо сделать следующий расчет: где R0 - рентабельность продаж базисного периода Расчет влияния фактора «Количество проданной продукции (товаров)»: Влияние изменения количества проданной продукции на сумму прибыли от продажи (Пр) можно рассчитать следующим образом: Расчет влияния фактора «Себестоимость проданной продукции» осуществляется следующим образом: где Δ Ур = У1 - У0 изменение уровней себестоимости в отчетном и базисном периодах Здесь при анализе необходимо учитывать, что расходы – это факторы обратного влияния по отношению к прибыли. Расчет влияния фактора «Коммерческие расходы»: Для расчета используется формула, аналогичная предыдущей: где Δ У кр изменение уровней коммерческих расходов в отчетном и базисном периодах. Расчет влияния фактора «Управленческие расходы». где Δ У ур изменение уровней управленческих расходов в отчетном и базисном периодах. Таблица 9 Динамика и структура прибыли Наименование показателя Отчетный год Предыдущий год Отклон (+/-) Уровень в % к выручке отчетного года Уровень в % к выручке предыдущего года Отклон уровня (+/-) Выручка, тыс.руб Себестоимость продаж, тыс.руб Валовая прибыль, тыс.руб Коммерческие расходы, тыс.руб Управленческие расходы, тыс.руб Прибыль (убыток) от продаж, тыс.руб Проценты к получению, тыс.руб Проценты к уплате, тыс.руб Прочие доходы, тыс.руб Прочие расходы, тыс.руб Прибыль (убыток) до налогообложения, тыс.руб Текущий налог на прибыль, тыс.руб Изменение отложенных налоговых активов Изменение отложенных налоговых обязательств Прочее Чистая прибыль (убыток) отчетного периода, тыс.руб Всего доходов, тыс.руб Всего расходов, тыс.руб Коэффициент соотношения доходов и расходов Чистая прибыль – это разница между облагаемой налогом балансовой прибылью отчетного периода и величиной налога с учетом льгот. Чистая прибыль является основой развития экономики организации. Таблица 10 Сводная таблица влияния факторов на чистую прибыль Показатели-факторы Сумма тыс.руб. Количество проданной продукции Изменение цен на реализованную продукцию Себестоимость проданной продукции Коммерческие расходы Управленческие расходы Проценты к получению Проценты к уплате Прочие доходы Прочие расходы ОНА ОНО Текущий налог на прибыль Совокупное влияние факторов 3.3. Анализ рентабельности продукции и активов предприятия Следующими после прибыли составляющими понятие «результативность» являются показатели рентабельности. Они отражают, насколько эффективно организация использует свои средства в целях получения прибыли. Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы: 1. Показатели доходности продукции (работ, услуг). Рассчитываются на основе выручки от реализации продукции (работ, услуг) и затрат на производство: − рентабельность продаж (R1) – показывает, сколько прибыли от продажи приходится на единицу реализованной продукции: R1 = Пр / В ⋅ 100 %. − рентабельность основной деятельности (R2) – показывает, сколько прибыли от продажи приходится на единицу затрат: R2 = Пр / ПЗ ⋅ 100 %, где ПЗ – затраты на производство и реализацию продукции. 2. Показатели доходности имущества организации. Формируются на основе расчета уровня рентабельности, в зависимости от изменения размера имущества: − рентабельность всего капитала или экономическая рентабельность (R3) – показывает эффективность использования всего имущества организации: R3 = Пч / ВБ ⋅ 100 %, где Пч – чистая прибыль; ВБ – средняя стоимость имущества (активов) организации. − рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов (R4) – показывает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов: R4 = Пч / (ОС + ПрВнА) ⋅ 100 %, где ОС – средняя стоимость основных средств предприятия; ПрВнА – стоимость прочих внеоборотных активов. 3. Показатели доходности используемого капитала. Рассчитываются на базе инвестируемого капитала: − рентабельность собственного капитала (R5) – показывает эффективность использования собственного капитала: R5 = Пч / СК ⋅ 100 %, где СК – средняя стоимость собственного капитала. − рентабельность перманентного капитала (R6) – показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный период: R6 = Пч / (СК + ДЗК) ⋅ 100 %, где ДЗК – средняя стоимость долгосрочного заемного капитала. Они характеризуют эффективность деятельности организации в целом, доходность различных направлений деятельности, окупаемость затрат и т.д., являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния. Все показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли. Таблица 10 Сводная система показателей рентабельности Показатели Способ расчета Пред. год Отчет. год Рентабельность продаж, % Бухгалтерская рентабельность от обычных видов деятельности, % Чистая рентабельность, % Экономическая рентабельность, % Рентабельность собственного капитала, % Валовая рентабельность, % Затратоотдача, % Факторный анализ рентабельности. 1) Влияние изменения выручки на рентабельность продаж: 2) Влияние изменения себестоимости на рентабельность продаж: 3) Влияние изменения коммерческих расходов на рентабельность продаж: 4) Влияние изменения управленческих расходов на рентабельность продаж: