Анализ делового (производственного) риска

Лекция 7. Анализ делового (производственного) риска Деловой или производственный риск оценивается с помощью операционного рычага (левериджа), который рассчитывается в процессе проведения операционного анализа (маржинальный анализ, анализ безубыточности, анализ взаимосвязи «затраты-объем-прибыль», CVP-анализ). Задачи анализа безубыточности: - определение порога рентабельности, - оценка запаса финансовой прочности, - расчет показателя операционного рычага для определения возможного роста прибыли и оценки рисков. Для проведения анализа затраты предприятия должны быть дифференцированы на постоянную и переменную часть. Постоянные затраты – это административные и управленческие расходы, расходы по аренде, расходы по организации производства и т.д. Переменные затраты – это затраты на сырье и материалы, заработная плата производственных рабочих и отчисления с нее и т.д. Для проведения анализа по ф. № 2 «Отчет о финансовых результатах» к переменным затратам относятся расходы, отраженные по строке «Себестоимость», а к постоянным затратам – расходы, отраженные по строкам «Управленческие расходы» и «Коммерческие расходы». В процессе операционного анализа определяются следующие показатели: 1) Маржинальная прибыль (МП) (маржинальный доход, валовая маржа): МП = В - Зпер = Зпост + П, где В – выручка П – прибыль от продажи продукции Маржинальная прибыль может быть определена не только в целом по предприятию, но и на 1 единицу продукции: МП(1ед.) = Цена1ед - Зпер1ед Маржинальная прибыль служит источником покрытия постоянных затрат и формирования прибыли от продажи продукции, т.е.: П = МП – Зпост 2) Уровень маржинальной прибыли (Умп) (норма маржинальной прибыли): Умп=МП/В Уровень маржинальной прибыли единицы продукции определяется: Умп(1ед.) = (Цена1ед - Зпер1ед)/ Цена1ед Чем выше данный показатель, тем более выгодна продукция для производства и соответственно ее стоит включить в ассортиментный портфель предприятия. 3) Точка безубыточности (порог рентабельности, объем критический) – это такой объем продукции, при котором предприятие покрывает затраты, но еще не получает прибыли (это достижение самоокупаемости). Расчет точки безубыточности может быть выполнен в натуральных показателях (Vкр) и в суммовом выражении, т.е. можно определить выручку критическую (Вкр) или пороговую: Vкр = Зпост / (Цена1ед - Зпер1ед.) Вкр = Vкр * Цена1ед = Зпост/Умп Чем ниже данный показатель, тем лучше. Чем быстрее предприятие достигает безубыточности, тем быстрее начнет получать прибыль. 4) Запас финансовой прочности – характеризует объем продукции, от которого компания может отказаться и при этом не понесет убытков. Другими словами, это тот объем продукции, который приносит предприятию прибыль. Если от этого объема предприятие откажется, то прибыль не получит, но и в убытке не будет. Запас финансовой прочности определяется в натуральных показателях (сколько единиц продукции можно не выпускать), в суммовом выражении (от какой выручки можно отказаться) и в процентах (на сколько % можно снизить объем продаж или выручку и при этом предприятие не будет в убытке). ЗФП (ед.) = Vф – Vкр ЗФП (тыс. руб.) = Вф – Вкр ЗФП (%) = (Vф – Vкр) / Vф *100 = (Вф – Вкр)/ Вф*100, где Vф – объем фактический, Вф – выручка фактическая. Чем выше ЗФП тем ниже риски и тем более устойчива компания к изменениям конъюнктуры рынка. 5) Операционный рычаг (натуральный леверидж) – характеризует уровень делового (производственного) риска и отражает, на сколько % изменится прибыль предприятия при изменении объема производства на 1%. ОР = МП/П ОР = 1+Зпост/П. Высокий уровень операционного рычага характеризует высокий деловой риск компании. Уровень операционного рычага напрямую зависит от структуры затрат, т.е. чем выше доля постоянных затрат в структуре себестоимости, тем выше уровень операционного рычага и тем выше деловой риск компании. Структура затрат напрямую связана со структурой активов, т.е. чем выше доля внеоборотных активов, тем выше постоянные затраты и выше деловой риск. Поэтому, оптимизируя структуру активов можно снижать риски компании Предприятия, у которых высокая доля постоянных затрат, должны в структуре пассивов иметь более высокую долю собственного капитала для обеспечения финансовой стабильности. Для снижения делового риска необходимо контролировать структуру затрат, стремиться к снижению доли постоянных расходов. 6) Ценовой рычаг (ценовой леверидж) – характеризует, на сколько % изменится прибыль при изменении цены на 1 %. ЦР = В/П Действие ценового рычага всегда выше операционного, поэтому в целях увеличения прибыли предприятию выгодно повышать цену на свою продукцию, а не увеличивать выпуск продукции. 7) Цена критическая (Цкр) - это минимальная цена для обеспечения безубыточности деятельности. Цкр = Зпост/Vф + Зпер 1 ед Чем выше разница между ценой критической и ценой фактической, тем меньшим рискам подвержено предприятие. При проведении операционного анализа могут быть рассчитаны и другие показатели. Результаты операционного анализа используется для разработки ценовой и ассортиментной политики, политики управления затратами и прибылью, при организации планирования деятельности, оценки рисков инвестиционных проектов, оптимизации структуры активов и других управленческих решений.