Стерилизация прироста денежной массы – это экономическая категория, используемая для обозначения изъятия из экономики части денег центральными банками в ситуации, когда на финансовом рынке наличествует избыток свободных денежных ресурсов, то есть их объем превышает количество, необходимое для обслуживания текущих оборотов, что может привести к инфляции и другим негативным последствиям.
Валютные инвестиции и стерилизация прироста денежной массы в отечественной экономике
Категория стерилизации прироста денежной массы впервые использовалась в отечественной экономике в начале 2000-х гг., когда возникла необходимость сократить инфляцию, возникшую в связи с ростом мировых цен на нефть. Для того чтобы поддержать курс рубля Банком России было принято решение приобретать на внутреннем рынке иностранную валюту все в больших объемах. При этом перед Банком России возникла проблема достаточности имеющихся ресурсов для приобретения перманентно увеличивающегося количества поступающей иностранной валюты. Очевидно, что указанные трудности не могли быть преодолены исключительно посредством денежной эмиссии, поскольку такая эмиссия не позволяет решить проблему стабилизации экономической системы, и напротив, является одним из факторов ее дестабилизации.
В указанный период проблема была решена посредством использования специального экономического инструмента, позволяющего центральному банку страны поддержать стабильный курс рубля и предотвратить ускорение роста инфляции. Такой инструмент получил название стерилизации денежной массы или стерилизации иностранной валюты.
Сущность стерилизации прироста денежной массы
Стерилизацию прироста денежной массы можно охарактеризовать как инструмент изъятия избыточной денежной массы из обращения за счет обратного приобретения национальной валюты Банком России. Стерилизация прироста денежной массы может быть реализована только при наличии у Банка России неэмиссионных финансовых ресурсов.
Стерилизация прироста денежной массы осуществляется центральными банками государств в соответствии с утвержденной денежной политикой. Так, Банк России производит эмиссию денег под прирост собственных резервов. Эмиссия выступает фактически главным инструментом увеличения денежного предложения. При этом указанную функцию Банк России осуществляет исходя из экономической ситуации в стране. Когда эмиссия денег осуществляется сверх предусмотренного уровня возникает необходимость стерилизации прироста денежной массы. В случае, когда из-за цен на нефть баланс страны остается положительным и наличествует приток иностранной валюты, возможно существенное укрепление курса рубля. Но это, в свою очередь, может нанести ущерб организациям, осуществляющим экспорт. В такой ситуации Банк России должен выкупить валюту на открытом рынке за выпускаемые рублей. Однако используемый механизм способен привести к инфляции и для предотвращения инфляции параллельно с эмиссией реализуется стерилизация прироста денежной массы.
Виды стерилизации прироста денежной массы
К основным видам стерилизации прироста денежной массы можно отнести:
- рыночную стерилизацию притока денежной массы, для которой используются ресурсы банковских организаций;
- нерыночную стерилизацию притока денежной массы, для которой используются бюджетные ресурсы.
Рыночная стерилизация притока денежной массы осуществляется посредством аккумулирования Банком России ресурсов в частных банках в разных формах (в форме размещения облигаций, в форме депозитов и др.). Привлекаемая Банком России национальная валюта изымается из обращения и не влияет на инфляцию. В качестве негативных последствий рыночной стерилизации притока денежной массы можно выделить:
- неспособность аккумуляции необходимых объемов средств частных банков из-за объективной ограниченности таких объемов;
- сокращение возможности частных банков к кредитованию;
- рост процентной ставки по кредитным продуктам внутри страны, что ведет к удорожанию процесса стерилизации и даже к невозможности ее осуществления из-за сокращения прибыли Банка России.
Еще одним инструментом стерилизации притока денежной массы является создание стабилизационного фонда. Прежде всего необходимо отметить, что в начале 2000-х гг. в России помимо ресурсов частных банков для стерилизации прироста денежной массы использовались ресурсы на счетах и депозитах расширенного правительства в Банке России. Расширенное правительство объединяло федеральное правительство, региональные органы власти, органы муниципального управления, а также внебюджетные фонды государства. Соответственно, в состав ресурсов расширенного правительства входили средства федерального, региональных и местных бюджетов, а также внебюджетных фондов. Для стерилизации денежной массы использовались, в первую очередь, ресурсы федерального бюджета, образовавшиеся из-за превышения доходов бюджета над расходами в связи с повышением цен на нефть.
При этом ресурсов частных банковских организаций и бюджетных ресурсов было недостаточно для полной стерилизации прироста денежной массы. В связи с этим возникла необходимость создания специального инструмента, гарантирующего при росте цен на нефть обеспечение Банка России необходимым объемом финансовых ресурсов для стерилизации прироста денежной массы. Иными словами, указанный инструмент обеспечил привязку получаемых Банком России ресурсов к цели стерилизации прироста денежной массы. Названный инструмент был внедрен в финансовую систему страны, получил название Стабилизационный фонд.
Стабилизационный фонд обеспечивает изъятие повышенных доходов нефтяных предприятий в связи с ростом цен на нефть и хранение на специальном счете федерального бюджета в форме сбережения. Инструмент Стабилизационного фонда, таким образом, при росте цен на нефть обеспечивал изъятие из обращения прироста денежной массы посредством использования сбережений в Стабилизационном фонде.
