Финансовая оценка бизнеса

Оценка бизнеса

Эксперт, проводящий оценку, анализирует бизнес в комплексе, например, исследует внутреннюю документацию, финансовую и кадровую отчетность хозяйствующей единицы, организационную структуру и структуру управления, денежные потоки экономического субъекта.

Оценка бизнеса может проводиться как в добровольном, так и в принудительном порядке.

В соответствии с действующим законодательством можно выделить следующие случаи, когда оценка стоимости бизнеса в обязательном порядке должна быть проведена:

• установление имущественных прав всех участников капитала хозяйствующей единицы на основании величины взноса в уставный капитал экономического субъекта;
• осуществление различного рода операций с государственной недвижимостью;
• неоднозначная оценка стоимости бизнеса, например, в случае конфискации имущества в счет исполнения принятых долговых обязательств;
• продажа бизнеса или реструктуризация, например, слияние, поглощение и т.д.;
• операции с долями бизнеса или акциями хозяйствующей единицы;
• дополнительный выпуск акций экономического субъекта или их выкуп у собственников;
• страхование компании;
• оформление кредита в банковских структурах на развитие компании; банкротство или ликвидация фирмы;
• реализация активов хозяйствующей единицы в счет долговых обязательств.

Довольно часто собственники самостоятельно принимают решение о независимой оценке своего бизнеса, преследуя следующие цели:

• понимание реальной рыночной стоимости хозяйствующей единицы, оценка перспективы развития экономического субъекта;
• избавление от так называемого балласта, т.е. того, что в какой-либо степени тормозит развитие хозяйствующей единицы;
• приобретение или продажа недвижимости без переплаты;
• оценка кредитоспособности хозяйствующей единицы перед обращением за кредитом в финансовые учреждения;
• повышения шанса привлечения инвесторов;
• оценка эффективность использования активов, которые находятся на балансе экономического субъекта.

Методы финансовой оценки бизнеса

На сегодняшний день в зависимости от влияющих на стоимость факторов для ее оценки могут быть использованы различные методы, которые разделяют на три группы: методы затратного, сравнительного и доходного подхода. Все из указанных подходов дают возможность оценить различные стоимости.

Затратный подход к оценке стоимости хозяйствующей единицы дает возможность оценки стоимости экономического субъекта в контексте понесенных издержек. Стоимость хозяйствующей единицы при использовании такого подхода считается равной стоимости активов экономического субъекта, которые остаются после вычета всех обязательств.

В рамках затратного подхода на сегодняшний день выделяют два способа оценки:

• способ оценки стоимости чистых активов;
• способ оценки ликвидационной стоимости.

Способ оценки стоимости чистых активов может быть применен в том случаев, если оцениваемая хозяйствующая единица имеет в распоряжении некоторую величину материальных активов и, при этом, планируется, что компания продолжить функционировать в будущем.

Способ оценки ликвидационной стоимости применяется для оценки компаний, которые находятся на одной из стадии банкротства, при условии, если стоимость их при ликвидации будет выше, чем при дальнейшем осуществлении хозяйственной деятельности. Как правило, при применении подобного подхода оценщик использует величину планируемой к получению валовой выручки от ликвидации активов экономического субъекта, после чего снижает ее на величину прямых затрат, связанных с ликвидацией, а также на величину всех обязательств компании.

Доходный подход на сегодняшний день признается наиболее приемлемым в контексте инвестиционных мотивов. При использовании такого подхода под стоимостью экономического субъекта подразумевается не стоимость всех активов экономического субъекта, а оценка потока будущих доходов хозяйствующей единицы.

Доходный подход, как правило, используется случаях, когда существует возможность сформировать ясное представление о развитии хозяйствующей единицы (то есть, сформировать экономическую модель). В рамках доходного подхода используется метод капитализации, а также метод дисконтирования. Метод капитализации применяется в случае, если будущие доходы примерно равны текущими или же темпы их роста постоянные. Данный метод предполагает также достаточно продолжительный срок функционирования фирмы.

Метод дисконтирования применяется, если постоянства в финансовых показателях деятельности хозяйствующей единицы не наблюдается. Данный метод, как правило, когда функционирование хозяйствующей единицы прекращается в ближайшем будущем, либо же предполагается выход из бизнеса.

Формирование оценки с использованием доходного подхода подразумевает построение прогноза доходов экономического субъекта.

Выбор метода выполняется в зависимости от равномерности поступлений доходов экономического субъека.

В рамках сравнительного подхода определяется за какую стоимость организация в принципе может быть реализована при условии наличия сформированного рынка. Иначе говоря, наиболее вероятной величиной стоимости анализируемой хозяйствующей единицей может быть реальная цена реализации похожего экономического субъекта, функционирующего на рынке.

Зависимо от доступности и наличия сведений, характеристик объекта оценки и прочих факторов, в рамках сравнительного подхода, как правило, используются такие способы:

• способ сделок;
• способ компании-аналога;
• способ отраслевых коэффициентов.

При осуществлении оценки, оценщик в обязательном порядке должен использовать все известные подходы, однако, он имеет право на свое усмотрение определять в рамках каждого из них определенные способы оценки.