Финансирование инвестиционных проектов

Сущность инвестиционных проектов

На современном этапе развития реализация инвестиционного процесса в значительной степени связана с поиском оптимальных решений в сфере выбора потенциальных источников финансирования инвестиций, методов их мобилизации, увеличения уровня эффективности использования.

Все реализуемые инвестиционные проекты можно разделить на две группы. Первая группа сформирована из инвестиционных проектов, которые финансируются за счет собственных финансовых ресурсов, а проекты второй группы финансируются за счет привлеченных финансовых ресурсов, например, кредитов и займов.

Стоит отметить, что потребность в привлечении дополнительных финансовых ресурсов может возникнуть не только в случае полного отсутствия собственных денежных средств. Так, например, внешние заимствования могут быть необходимы в случае возникновения неучтенных ранее строительных и финансовых рисков проекта. Также в качестве повода обращения за финансированием можно рассматривать отказ одного или группы инвесторов от принятых ранее обязательств по финансированию проекта.

На современном этапе развития привлечение прямых иностранных инвестиций дает возможность крупным национальным фирмам осуществлять сотрудничество с зарубежными инвесторами. В таком случае возможны различные формы сотрудничества, например, международная кооперация производства, получение зарубежного оборудования или технологических машин по лизинговым договорам, получение иностранных займов.

Формы финансирования инвестиционных проектов

На современном этапе развития различают такие формы финансирования инвестиционных проектов как:

• бюджетная;
• акционерная
• кредитная;
• проектная.

Бюджетное финансирование предлагает предоставления финансовых ресурсов для реализации проекта за счет денежных средств федерального бюджета (федерального или бюджета субъектов), которые могут предоставляться компаниям как на возвратной и безвозвратной основе.

Под акционерным финансированием понимают финансирование за счет выпуска ценных бумаг компанией-эмитентом.

Подобная форма финансирования подразумевает:

• дополнительную эмиссию ценных бумаг под определенный инвестиционный проект компании;
• организацию инвестиционных фирм, фондов с эмиссией ценных бумаг.

Кредитование на современном этапе развития является одной из наиболее популярных форм финансирования инвестиционных проектов в отечественной и мировой практике.

Проектное финансирование представляя собой такую форму финансирования инвестиционных проектов, при котором в качестве источников финансирования рассматривают потоки финансовых ресурсов, которые генерирует сам проект. Специфичность такой формы финансирования заключается в том, что оценка затрат и доходов реализована с учетом распределения риска между всеми участниками такого инвестиционного проекта.

Проектное финансирование способно в отличие от прочих форм финансирования обеспечивать:

• достаточно достоверную оценку платежеспособности и надежности хозяйствующего субъекта, который реализует проект;
• адекватное выявление жизнеспособности, реализуемости и эффективности проекта, а также его потенциальных рисков.

На сегодняшний день проектное финансирование может существовать в следующих формах:

• с полным регрессом. Данная форма используется, как правило, при финансировании небольших, малорентабельных или вовсе некоммерческих проектов. В случае использовании такой формы заемщик принимает на себя все риски в полной мере (в отличие от кредитора), при этом стоимость заемных средств должна быть относительно невысокой;
• без регресса. Данная форма предусматривает, что все риски, которые связаны напрямую с проектом, берет на себя кредитор, соответственно стоимость привлеченного капитала достаточно высокая. Подобное финансирование используется довольно редко, как правило, для проектов по выпуску конкурентоспособной продукции и обеспечивающих высокий уровень рентабельности;
• с ограниченным регрессом. Данная форма проектного кредитования на сегодняшний день является наиболее распространенной. В рамках этой формы рассматривают допущение, что абсолютно все участники проекта распределяют генерируемые реализуемым проектом риски, и соответственно каждый заинтересован в положительных результатах реализации проекта на любом этапе его реализации.

На сегодняшний день организован Федеральный центр проектного финансирования, основной задачей функционирования которого является работа по подготовке и реализации проектов, предусмотренных соглашениями между РФ и международными организациями.

Мировой опыт показывает, что проектное финансирование характеризуется высоким уровнем эффективности, особенности при реализации достаточно крупномасштабных инвестиционных программ, которые в большей степени ориентирование на создание объектов международного значения. На сегодняшний день, банковские структуры, которые специализируются именно на проектном финансировании, активно внедряются в сектор телекоммуникаций, горнодобывающую промышленность, инфраструктуру. Помимо банковских инвестиций национального происхождения в качестве источников финансовых ресурсов для проектов все чаще выступают кредиты международных финансовых учреждений и союзов.