Формулы оценки бизнеса

Оценка бизнеса и ее цели

Предпринимательская деятельность, основанная на производстве продукции и услуг, сводится к получению максимально возможной прибыли в постоянно изменяющихся рыночных условиях. Помимо создания экономических благ, предприятия могут оказывать услуги по сбыту, хранению и их реализации конечному потребителю.

Реальный сектор экономики, который формируется из предприятий разных отраслей, является основой стабильности национальной экономической системы. Бизнес связывает государство и население. При этом он обеспечивает крупные денежные поступления в бюджет, а так же обеспечивает потребности общества в определенных продуктах и услугах.

Сам объект хозяйственной деятельности может выступать предметом сделок. Даже для собственного владельца предприятие является прежде всего средством вложения инвестиций, с последующей отдачей.

Перед предпринимателем могут стоять разные задачи, требующие от него знания о реальной стоимости собственной компании. Среди них можно выделить:

• подготовка к продаже предприятия, в случае его банкротства;
• ценообразование на эмиссию ценных бумаг;
• сбор данных для расчета страховых взносов и выплат;
• кредитование хозяйственной деятельности;
• расчет неденежными средствами с другими компаниями;
• принятие управленческих решений на основе математических и статистических расчетов;
• определение стратегической и тактической деятельности объекта.

Современные рыночные условия требуют от предпринимателя обоснованных решений. Проведение оценки бизнеса позволяет выявлять и ликвидировать слабые места в деятельности предприятия. Кроме того, оценочная деятельность охватывает не только данные бухгалтерского учета, но определяет и влияние рыночных факторов на объект, тем самым расчитывая точные итоговые результаты.

Срочно нужна работа?
Мы готовы помочь!

Найти эксперта

Методы оценки бизнеса

Для оценки бизнеса обычно нанимают стороннего эксперта или компанию, для обспечения независимости мнения и отсутствия предвзятости в проводимой работе. Существует несколько фундаметальных подходов к расчету стоимости компании. Рассмотрим каждый из них:

1. В случае, если компания обанкротилась, находится на стадии ликвидации, либо ее рентабельность является отрицательной используется затратный метод расчета. Он основывается на определение стоимости всех активов и обязательств предприятия, а стоимость рассчитывается как разница между ними. Оцениваются данные по основным и оборотным фондам, стоимость товарной продукции по данным бухгалтерского учета или по среднерыночной стоимости. В расчет включают долгосрочные инвестиции и вклады в векселя.
2. Метод, основанный на расчете величины, приносимых объектом доходов и выгод, называется доходным. Он базируется на двух подходах, когда рассчитывается капитализация, либо стоимость денежных потоков с учетом их дисконтирования. В оценке рассматривается финансовое состояние предприятия на текущий момент, а так же стоимость его имущественного комплекса. Как правило, суть метода сводится к составлению прогноза о доходах на будущие периоды. Он позволяет определить текущее состояние предприятия и тенденции его развития.
3. Сравнительный метод основнывается на сопоставлении стоимости компании с аналогичными предприятиями на рынке с учетом их имущества. На практике достаточно сложно получить точные данные, так как рыночная информация о конкурентах может быть недоступной или искаженой. Кроме того, конкуренция заставляет предпринимателей действовать нестандартно, что в свою очередь форимрует специфику каждого бизнеса. Сравнение в данном случае становится не эффективным.

Формулы оценки бизнеса

После того, как оценщик завершает сбор информации об исследуемом объекте и определяется с выбором методов оценки, он переходит к математическим расчетам. Для определения стоимости предприятия в зависимости от выбранных методов применяются разные формулы расчета.

Факторный анализ предприятия может проводитmся по методу «Дюпон», внедренному в финансовый анализ одноименной компанией. Суть расчета сводится к определению эффективности деятельности предприятия на рынке, то есть к определению его рентабельности с учетом различных факторов. Показатель прибыльности позволяет определить тенденции развития компании и просчитать ее будущую доходность. Удобство данной модели заключается в ее простоте. Существует двухфакторная, трехфактора и пятифакторная модель расчета. Формула пятифакторной модели приведена ниже:

Рисунок 1. Формула пятифакторной модели. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

где $TB$ – коэффициент налога, $IB$ – коэффициент процента, $ROS$ – рентабельность продаж, $Koa$ – коэффициента оборачиваемости, $LR$ – коэффициент капитализации.

Тенденции роста бизнеса могут определяться по формуле:

$DC = DC_1 / (1 + r)_1 + DC_2 / (1+r)_2 + ... + DC_n / (1+r)_n$, где

$DC$ – стоимость капитала по годам $i$.

$r = r (1 –T) L / (L + E) + dE / (L+E)$ , где

$r$ - ставка займа, $T$ – налог на прибыль, $L$ – кредиты банка, $E$ – капитал, $d$ – процент по дивидендам.

Тогда тенденции изменения стоимости капитала можно расчитать по формуле:

$DC = (Pik – r) E$

где $Pik$ – рентабельность капитала.

Одним из важных показателей расчета является гудвилл бизнеса. Эта величина важна для сферы торговли и услуг. Она показывает на какую величину стоимость всего бизнеса превышает стоимость материальных активов.

Гудвилл = Оценка предприятия для продажи – Оценка предприятия не для продажи

То есть он определяется ценой, которую готов заплатить покупатель сверх стоимости его активов по рыночным данным.

Если применяется метод капитализации, то расчет производится по формуле:

Стоимость = Прибыль / Коэффициент капитализации

Если используется мультипликатор или коэффициент стоимости, получаемый при сравнении с аналогичными компаниями, то стоимость будет расчитываться как:

Стоимость = Прибыль $\cdot$ Мультипликатор

Мультпликатор = 1 / Ставка капитализации

На практике часто применяют модель Гордона для расчета стоимости компании и ее инвестиционной привлекательности. Суть формулы сводится к прогнозированию дисконтирования денежных потоков в долгосрочном периоде роста:

$FV = CF(n + 1) / (DR - t)$, где

$FV$ – стоимость предприятия в будущем периоде, $CF(n + 1)$ – денежный поток на начало расчетного периода, $DR$ – коэффициент дисконтирования, $T$ – долгосрочные тенденции роста доходов

Срочно нужна работа?
Мы готовы помочь!

Найти эксперта