Облигации как объект инвестирования на российском фондовом рынке в текущих экономических условиях

Сущность понятия «облигация»

Стоит отметить, что отличительной особенностью любой облигации, например, от кредита, является тот факт, что единственным посредником между эмитентом и владельцем ценной бумаги (инвестором) является фондовый рынок, на котором и обращаются подобные ценные бумаги.

Специалисты выделяют следующие параметры облигации:

• Номинальная стоимость. Эта та сумма долга, которую заимствует эмитент через выпуск облигации и которая должна быть выплачена кредитору.
• Срок погашения, также называемый сроком обращения облигации, который представляет собой некоторый временной период от момента выпуска облигации до момента ее погашения. На сегодняшний день существует большое количество схем погашения облигаций, однако, наиболее часто применяются полное погашение облигации к указанной дате;
• Купонная ставка (купон), которая подразумевает под собой отношение периодических выплат владельцу к номинальной стоимости ценной бумаги. Выплачиваться купон может как через зафиксированную процентную ставку, так и через плавающую (изменяемую). Если говорить о постоянной ставке, то при ее использовании владелец облигации точно знает, какой доход по ценной бумаге ему будет выплачен. При использовании плавающих процентных ставок осуществляется периодическое изменение ставки по облигации в зависимости от динамики изменения процентных ставок на рынке ссудного капитала. Стоит отметить, что купон по облигации будет условно неизменным параметром, однако, текущая доходность существует как переменная и в значительной мере зависеть от общего уровня процентных ставок и сложившейся ситуации на рыке.

На сегодняшний день можно выделить три вида стоимости облигации:

• Номинальная стоимость, которая формируется и определяется при осуществлении эмиссии облигаций и должна быть отражена на лицевой стороне облигационной бумаги;
• Выкупная стоимость, которая определяется при эмиссии облигации эмитентом по окончании срока займа. Стоит отметить, что такая стоимость, как правило, совпадает с номинальной, однако, может быть определена и условиями выпуска.
• Рыночная стоимость, которая зависит от сложившейся конъюнктуры на вторичном фондовом рынке.

Курс облигации на текущий момент равен отношению рыночной стоимости к номинальной.

Виды облигаций

В зависимости от целей выпуска можно выделить три вида облигаций:

• облигации, которые выпускаются для финансирования различного рода инвестиционных проектов;
• облигации, которые выпускаются для увеличения размера оборотных средств при общем расширении производства;
• облигации, которые выпускаются для погашения кредиторской задолженности;
• облигации, которые выпускаются для финансирования мероприятий непроизводственного характера, например, маркетинговые или рекламные кампании.

В зависимости от срока действия согласно действующих нормативных и правовых актов можно выделить:

• краткосрочные облигации (срок погашения до 1 года);
• среднесрочные облигации (срок погашения до 5 года);
• долгосрочные облигации (срок погашения до 30 года).

Стоит отметить, что в зарубежных странах также выпускают и бессрочные облигации.

В зависимости от вида субъекта, выпустившего ценные бумаги, облигации делят условно на четыре группы: государственные, муниципальные, корпоративные, иностранные.

По методам регистрации движения облигации выделяют именные ценные бумаги и на предъявителя.

По характеру обращения также выделяют две группы акций: обыкновенные и конвертируемые, т.е. обмениваемые на акции того же эмитента.

На сегодняшний день в мировой практике распространены облигации с различными формами гарантированных обязательств, среди которых выделяют:

• коллатерал - траст облигации, отличительной особенностью которых можно назвать тот факт, что обеспечение производится прочими ценными бумагами, которые находятся на хранении на условиях траста;
• облигации с дополнительным обеспечением отличительной особенностью которых являются гарантиями по возврату номинальной стоимости ценных бумаг от сторонних лиц-партнеров. Например, если субъект, выпустивший подобные облигации использует в своей деятельности лизинговое оборудование, то в роли дублирующего или так называемого дополнительного гаранта выступает экономический субъект, предоставляющий услуги лизинга;
• совместные облигации, которые гарантируются двумя или более экономическими субъектами, т.е. предоставляют собой одну из разновидностей облигации с дополнительным обеспечением;
• принятые облигации, которые, как правило, используются при различных реорганизациях субъектов, например, слияниях или поглощениях. Таким образом, облигации, которые были выпущены ранее, при реорганизации эмитента обеспечиваются новым субъектом, что в значительной мере повышает уровень обеспеченности таких облигаций.

По методам выплаты купонов по ценным бумагам выделяют следующие виды облигаций:

• с постоянным купоном;
• с изменяющимся (плавающим купоном), величина которого в большей части зависит от динамики изменения ключевой процентной ставки;
• с равномерно увеличивающимся купоном, которым изменяет в соответствии с изменением уровня инфляции;
• с нулевым купоном. В рамках такой облигации курсовая стоимость облигаций устанавливается несколько ниже номинальной, таким образом, доход инвестора представлен в форме разницы курсов и может быть выплачен в момент погашения, т.е. купонные выплаты, как таковые отсутствуют;
• с оплатой по выбору, т.е. выплаты купона могут быть заменены по заявлению инвестора ценными бумагами нового выпуска
• смешанного типа, т.е. в течение некоторого времени купон выплачивается по зафиксированной ставке, а в остальное время по плавающей.