Сущность рынка срочных контрактов
Специализация фондовых рынков происходит относительно используемых финансовых инструментов и особенностей складывающихся отношений. Рынок срочных контрактов или деривативов – это структура, формирующаяся за счет обращения производных инструментов. Они фиксируют значимые параметры сделки, например, дату исполнения, цену. Производный инструмент всегда имеет базовый актив или иное право. Сюда относят товары, услуги, ценные бумаги, валюту, процентные ставки, а также право на применение определённых условий.
Особенности рынка распространяются на участников. По сути, торговля на этом рынке – это торговля рисками. То есть, субъект приобретает право на выигрыш или проигрыш по базовому активу. Такая ситуация стимулирует спекулятивные сделки, поэтому к участникам рынка деривативов относят:
- Хеджеров, распределяющих риски по базовым активам путём получения прибыли по производным инструментам. Они получают возможность покрыть часть расходов в случае проигрыша базового актива.
- Спекулянтов, зарабатывающих на разнице курса, котировок, цен.
- Арбитражеров, получающих доход от торговли на разных торговых площадках.
Объектами отношений на рынке преимущественно выступают опционы, свопы и фьючерсные контракты. Два первых инструмента широко торгуются на нерегулируемых площадках. Свопы определяют время, в течение которого может быть проведена сделка с базовыми активами. Опцион дает право покупателю совершить сделку в будущем по заранее установленным ценам. В случае отказа покупателя продавец получает премию в размере номинала базового актива.
Фьючерсные контракты являются наиболее популярными среди инвесторов. Они обращаются на регулируемым рынке, то есть большая часть сделки контролируется биржей. Стороны договариваются лишь о дате и цене.
Рынок деривативов активно развивается. На сегодняшний день – этот инструмент хеджирования, привлекающие более 500 миллиардов долларов в год.
Понятие опциона
Опцион представляет собой производный инструмент, договор по которому дает покупателю право осуществить сделку с базовыми активами в будущем по заранее установленной цене в конкретный момент в будущем.
Продавец опциона наделяется обязательством осуществить свою часть сделки при условии, если покупатель примет соответствующее решение. В случае, если покупатель откажется от операции с базовым активом, то он должен выплатить премию по опциону.
Существует несколько видов опционов, с которыми может быть проведена покупка или продажа. К ним относят:
- Колл-опцион или опцион на покупку. Дает право приобрести опцион по заранее установленным параметрам.
- Опцион-пут или опцион на продажу. Обеспечивает реализацию опциона по данным, указанным в договоре.
Опционы появились, как гарантия совершения покупки в сельском хозяйстве. Двумя веками позднее их стали применять для акций. Сейчас опционы способны решать разнообразные финансовые задачи инвесторов.
Если опцион торгуется на фондовой бирже, то все существенные параметры сделки контролируются ее силами. Стороны договариваются о дате, времени и цене поставки. Котировка опциона рассчитывается из средней премии по опциону в текущий торговый день. Опционы с разными датами и суммами исполнения считаются разными контрактами. В случае приобретения одного контракта и продажи аналогичного клиринговой компанией закрывается позиция участника торгов. На не организованных площадках участниками сделок с опционами выступают крупные финансовые институты, хеджирующие свои инвестиционные портфели.
Цена исполнения
Цена исполнения или цена страйк – это та цена, по которой исполняется дериватив. Наиболее часто используется при работе с опционами на индексы и акции, приобретаемые в качестве базовых активов.
Для опционов на покупку цена страйк – это цена, по которой можно произвести покупку базового актива до момента истечения существования опциона. Если речь идет об опционе пут, то это цена, по которой владелец может его продать. Чтобы измерить размер дохода по активу необходимо сопоставить текущую цену рынка на опцион с ценой исполнения контракта. Эта прибыль может быть получена в момент исполнения обязательств сторон, либо в момент перепродажи опциона.
В зависимости от соотношения рыночной цены и цены страйк выделяют следующие виды опционов:
- Опцион на деньгах. Выражает разницу между рыночной ценой и ценой исполнения. Потери для покупателя в случае отрицательной разницы будут равны премии опциона или номинальной стоимости обязательной к уплате продавцу. Этот вид опциона является наиболее изменчивым, так как они сформированы из временной стоимости.
- Опцион в деньгах характеризуется тем, что цена страйк выше рыночной цены. В этом случае выгоду получит покупатель, так как приобретение базового актива ему выйдет дешевле. Это актуально для опцион-колл. Опцион-пут «в деньгах» реализуется тогда, когда рыночная цена ниже цены страйк.
- Опционы «вне денег" не приносят прибыли покупателю. Отличается от ноля только временная стоимость активов. Опцион на покупку должен быть выше цены страйк, а опцион на продажу ниже цены исполнения.
Наглядно можно увидеть зеркальное отображение опционов колл и пут на табло фондовых бирж. Умение сопоставлять цены на опционы позволяет вести более грамотную и эффективную инвестиционную деятельность на рынке срочных контрактов. Покупатель получит возможность определить целесообразность исполнения права по сделке, продавец сможет оценить свой потенциальный доход на имеющиеся у него активы.
Опционы торгуются как на регулируемым, так и на нерегулируемых площадках. Во многих странах исполнение обязательств по опционам не контролируется законодательством. Некоторые биржи используют систему автоматического расчёта по опционам в денежном эквиваленте. Этот подход позволяет снизить риски в случае несвоевременной подачи данных об исполнении дериватива.
