Теоретические основы анализа финансовой отчетности

1.Теоретические и организационно-методические основы анализ финансовой отчетности 1.1 Теоретические основы анализа финансовой отчетности Анализ финансовой отчетности организации – это часть финансо вого и соответственно экономического анализа, связанная с исследованием финансового состояния и финансовых результатов организации на основе данных ее финансовой отчетности. Предмет анализа финансовой отчетности – финансовое состояние и финансовые результаты организации. Объект анализа финансовой отчетности – формы финансовой отчетности организации. Основная цель анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности –   разработка соответствующих рекомендаций для ее пользователей.   В ходе анализа дается оценка информации, содержащейся в отчетности, сравнение имеющихся сведений и создание на их базе новой информации, которая послужит основой для принятия тех или иных решений. Цель  анализа  финансовой  отчетности  организации  достигается  в ходе решения ряда аналитических задач, которые в наиболее общем виде могут быть сформулированы следующим образом: •           дать оценку имущественного положения организации;   •           оценить финансовую устойчивость организации;   •           оценить платежеспособность и ликвидность организации;   •           выполнить  анализ  формирования  финансовых  результатов  организации;   • проанализировать распределение и использование прибыли организации; •           рассчитать  и  проанализировать  показатели  деловой  активности   (оборачиваемости, рентабельности) организации;   •           осуществить  комплексную  оценку  финансового  состояния  организации;   •    предложить комплекс рекомендаций, направленных на повышение финансовых результатов и  улучшение финансового состояния организации; •   прогнозировать финансовые результаты и финансовое состояние организации. Различают внутренний и внешний анализ финансового состояния,   которые существенно отличаются по своим целям и содержанию.   Внутренний анализ финансового состояния экономического субъекта представляет собой процесс исследования механизма формирования, размещения  и  использования  капитала  с  целью  поиска  резервов укрепления  финансового  состояния,  повышения  доходности  и наращивания собственного капитала предприятия. Внешний анализ финансового состояния – это процесс исследования финансового  состояния  экономического  субъекта  с  целью прогнозирования степени риска инвестирования капитала и уровня его доходности. Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента и аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий используют его методы для принятия соответствующих конкретных решений. Проведение финансового анализа основывается на следующих принципах:  необходимость     составления     четкой     программы     анализа, включающей проработку макетов аналитических таблиц и алгоритмов расчета основных показателей; схема анализа должна быть построена по принципу «от общего частному», другими словами, вначале дается описание общих характеристик анализируемого объекта, а затем анализируются отдельные его части;  необходимость   тщательного   анализа   любых   отклонений   от нормативных или плановых значений показателей;  обоснованность     используемой            совокупности            критериев      качественной и количественной оценок.   Финансовый анализ позволяет представить всю информацию о деятельности   организации в виде финансовых отчетов. Их ценность заключается в том, что в них отражаются данные о финансовом положении организации на определенный момент времени и достигнутых результатах за прошедший период, которые могут быть использованы для прогнозирования будущих доходов, дивидендов и величины свободного денежного потока. Для  руководителя  предприятия  значение  бухгалтерских (финансовых) отчетов состоит не только в предвидении будущих условий деятельности организации, но, что еще более важно, в планировании управленческих решений, способствующих его эффективному развитию на перспективу. Результаты финансового анализа могут быть использованы для принятия управленческих решений (рис. 1). [13; с.79]. Анализ текущего финансового состояния предприятия является необходимым условием при разработке финансового плана. 1.2. Информационная база анализа финансовой отчетности Анализ финансовой отчетности – это процесс, при помощи которого оценивают прошлое и текущее финансовое положение и результаты деятельности организации. Для определения финансового положения организации используется ряд характеристик, которые наиболее полно и точно показывают ее состояние. Проводят анализ финансового состояния организации, как правило, при помощи инструментов финансового анализа, таких, как анализ структуры баланса, расчет коэффициентов ликвидности, рентабельности, деловой активности, финансовой устойчивости, вероятности банкротства. Анализ финансового состояния предприятия преследует несколько целей: – определение финансового положения предприятия; – выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе; – выявление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии; – прогноз основных тенденций финансового состояния организации. Информационной базой для расчета данных показателей служит бухгалтерская отчетность, состоящая из бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах, отчета об изменениях капитала, отчета о движении денежных средств, пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах. Все показатели необходимо рассчитывать в совокупности за ряд периодов и анализировать в динамике. Бухгалтерская отчетность – это единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности. В настоящее время отчетность составляется на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам, утвержденным Приказом Минфина России от 02.07.2010 № 66н (в ред.). В общем случае годовая бухгалтерская отчетность коммерческих организаций (кроме страховых и кредитных) включает: – бухгалтерский баланс; – отчет о финансовых результатах; – отчет об изменениях капитала; – отчет о движении денежных средств; – иные приложения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках; – пояснительную записку; – аудиторское заключение, подтверждающее достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она подлежит обязательному аудиту или если организация самостоятельно приняла решение о проведении аудита бухгалтерской отчетности. При условии соблюдения всех требований, предъявляемых к бухгалтерской отчетности, она имеет достаточно широкие аналитические возможности. По данным Бухгалтерского баланса можно осуществить следующие аналитические процедуры: – проанализировать состав, структуру и динамику активов (имущества) и источников их формирования (собственных и заемных); – путем сопоставления отдельных статей актива и пассива Баланса оценить ликвидность баланса и платежеспособность организации; – на основе изучения соотношения величины собственного и заемного капитала оценить финансовую устойчивость предприятия; – оценить вероятность банкротства. По данным Отчета о финансовых результатх можно оценить и проанализировать: – состав, структуру и динамику финансовых результатов; – выявить влияния факторов на показатели прибыли (от продаж, до налогообложения, чистой); – систему показателей рентабельности; – динамику показателей деловой активности. По данным Отчета об изменениях капитала проводится: – анализ динамики всех основных составляющих собственного капитала (уставного, добавочного, резервного капитала, нераспределенной прибыли); – оценка изменения резервов, создаваемых организацией; – оценка чистых активов и средств, полученных из бюджета и внебюджетных фондов на финансирование расходов по обычным видам деятельности и вложений во внеоборотные активы. Отчет о движении денежных средств позволяет изучить денежные потоки организации в виде поступлений (притоков) и расходования (оттоков) денежных средств в разрезе текущей (обычной), инвестиционной и финансовой деятельности за ряд периодов. Данные Пояснения к Бухгалтерскому балансу и Отчету о финансовых результатах дают возможность проанализировать изменение величины: – амортизируемого имущества (нематериальных активов, основных средств); – доходных вложений в материальные ценности; – отдельных видов финансовых вложений; – дебиторской и кредиторской задолженности; – структуру и динамику расходов по обычным видам деятельности; – расходов на НИОКР и освоение природных ресурсов; – выданных и полученных обеспечений, а также средств целевого финансирования и бюджетных кредитов. Пользователь финансовой отчётности – юридическое (физическое) лицо, заинтересованное в информации об организации (ПБУ 4/99). Перечень вопросов, исследуемых в процессе анализа финансовой отчетности, зависит от сферы экономических интересов основных групп пользователей информации о различных аспектах деятельности ор- ганизации. Исходя из интересов информационных потребностей пользователей бухгалтерской отчётности можно на две категории: внешние и внутренние. – внутренние (управленческий персонал, менеджеры, руководители и специалисты подразделений, учредители, участники, собствен- ники); – внешние: непосредственно заинтересованные (государство, в лице налоговых органов, существующие и потенциальные кредиторы, поставщики и покупатели, собственники средств и др.); косвенно заинтересованные (аудиторские службы, биржи ценных бумаг, консультанты по финансовым вопросам, законодательные органы, юристы, банки, инвесторы, пресса и СМИ, государственные органы статистики, профсоюзы). Для анализа финансовой (бухгалтерской) отчетности используется совокупность общенаучных и специальных методов, характерных для всех видов и направлений экономического анализа. Методом экономического анализа является диалектический способ познания, путь исследования своего предмета, то есть хозяйственных и финансовых процессов и явлений в их взаимосвязи и взаимозависимости. Методика анализа – это система правил и требований, гарантирующих эффективное приложение метода. В совокупности метод и методика представляют методологическую основу экономического анализа. Группировка аналитических методов: 1. Качественные (неформализованные, логические) методы: а) метод сравнения; б) метод построения систем аналитических таблиц; в) метод построения систем аналитических показателей; г) метод экспертных оценок; д) метод сценариев; е) психологические и морфологические методы и т.п. 2. Количественные (формализованные) методы: а) бухгалтерские; б) статистические; в) экономико-математические и др. 2.Анализ бухгалтерского баланса 2.1.Оценка структуры и динамики основного, оборотного и заемного капитала организации Из всех форм бухгалтерской отчетности важнейшей яв­ляется баланс. Бухгалтерский баланс характеризует в денеж­ной оценке финансовое положение организации по состоя­нию на отчетную дату. По балансу характеризуется состояние материальных запасов, расчетов, наличие денежных средств, инвестиций. Данные баланса необходимы собственникам для контроля над вложенным капиталом, руководству организации при ана­лизе и планировании, банкам и другим кредиторам – для оценки финансовой устойчивости. Бухгалтерский баланс состоит из двух равновеликих частей - актива и пассива. В западной практике пассив представлен в виде собственного капитала и обязательств, т.е. Актив = Обязательства + Собственный Капитал В Концепции бухгалтерского учета в рыночной экономике России даны определения активов, обязательств и капитала. Активами считаются хозяйственные средства, контроль над которыми организация получила в результате свершившихся фактов ее хозяйственной деятельности и которые должны при­нести ей экономические выгоды в будущем. Обязательством считается существующая на отчетную дату задолженность организации, которая является следствием свершившихся проектов ее хозяйственной деятельности и расчеты по которой должны привести к оттоку активов. Капитал – собственность и прибыль, накопленная за все время деятельности организа­ции. В бухгалтерском балансе активы и обязательства должны быть представлены c подразделением в зависимости от срока обра­щения (погашения) как краткосрочные (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства, кредиторская задолжен­ность) и долгосрочные (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные займы). Активы и обязательства представ­ляются как краткосрочные, если срок обращения (погашения) по ним не более 12 месяцев после отчетной даты или продол­жительности операционного цикла, превышающей 12 месяцев. Все остальные активы и обязательства представляются как дол­госрочные. В соответствии c ПБУ 4/99 бухгалтерский баланс должен объединять средства в активе по разделам: - «Внеоборотные активы»; - «Оборотные активы», а источники образования этих средств по разделам: - «Капитал и резервы»; - «Долгосрочные обязательства»; - «Краткосрочные обязательства». Каждый раздел баланса объединяет группу статей. Согласно действующим нормативным документам баланс в настоящее время составляется в оценке нетто. Итог баланса дает ориентировочную оценку суммы средств, находящихся в рас­поряжении предприятия. Эта оценка является учетной (балан­совой) и не отражает реальной суммы денежных средств, кото­рую можно выручить за имущество, например, в случае ликви­дации предприятия. Текущая «цена» активов определяется ры­ночной конъюнктурой и может отклоняться в любую сторону от учетной, особенно в период инфляции. Анализ активов, обязательств и капитала организации про­водится по балансу форма № 1 c помощью одного из следующих способов: - анализа непосредственно по балансу без предварительно­го изменения состава балансовых статей; - формирования уплотненного сравнительного аналитичес­кого баланса путем агрегирования некоторых однородных по со­ставу элементов балансовых статей; - дополнительной корректировки баланса на индекс инфляции c последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах. Анализ непосредственно по балансу – дело довольно тру­доемкое и неэффективное, так как слишком большое количе­ство расчетных показателей не позволяет выделить главные тен­денции в финансовом состоянии организации. Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путем уплотнения отдельных статей и до­полнения его показателями структуры, а также расчетами ди­намики. Непосредственно из аналитического баланса можно полу­чить ряд важнейших характеристик финансового состояния орга­низации. В число исследуемых показателей обязательно нужно включать следующие: 1. Общую стоимость активов организации, равную сумме разделов I и II баланса 2. Стоимость иммобилизованных (т.е. внеоборотных) средств (активов), равную итогу раздела I баланса 3. Стоимость мобильных (оборотных) средств, равную ито­гу раздела II баланса 4. Стоимость материальных оборотных средств 5. Величину собственного капитала организации, равную ито­гу раздела III 6. Величину заемного капитала, равную сумме итогов разде­лов IV и V баланса 7. Величину собственных средств в обороте, равную разнице итогов разделов III и I баланса. 8. Рабочий капитал, равный разнице между оборотными активами и текущими обязательствами Анализируя сравнительный баланс, необходимо обратить внимание на изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала в стоимости активов, на соотношения тем­пов роста собственного и заемного капитала, а также на соот­ношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолжен­ностей. При стабильной финансовой устойчивости у организа­ции должна увеличиваться в динамике доля собственного обо­ротного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста деби­торской и кредиторской задолженностей должны уравновеши­вать друг друга. 2.2. Оценка ликвидности организации Под ликвидностью понимается способность материальных или иных ценностей трансформироваться в денежные средства. Соответственно, чем быстрее тот или иной актив предприятия может быть реализован, тем выше его ликвидность, тем он мобильнее. Однако для оценки деятельности организации в целом больший интерес представляет изучение ликвидности баланса, а не отдельных его элементов. На основе подобного анализа можно судить о том, как быстро фирма способна рассчитаться по всем своим обязательствам. Как известно, бухгалтерский баланс состоит из двух укрупненных частей: актива и пассива. В первой из них отражается наличие ресурсов компании, а во второй – за счет чего они образованы. Сравнение данных частей друг с другом составляет основу анализа ликвидности баланса. Причем в целях изучения данной формы отчетности активы нужно сгруппировать по степени убывания ликвидности, а обязательства, приведенные в пассиве баланса, – по срокам их погашения в порядке возрастания. Начиная с годовой финансовой отчетности 2011 г. вступает в силу Приказ Минфина России от 02.07.2010 N 66н "О формах бухгалтерской отчетности организации". Данный документ содержит изменения, которые коснулись всех форм отчетности, многие из которых оказывают значительное влияние на состав и структуру статей и разделов отдельных отчетов, воздействуя на результаты финансового анализа и на характер управленческих решений. Поэтому для аналитической работы очень актуально рассмотрение влияния нововведений законодательства на анализ ликвидности баланса. В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы: А1. Наиболее ликвидные активы – к ним относятся все статьи денежных средств организации и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом: А1 = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения По «старому» бухгалтерскому балансу (отчетной форме № 1, утвержденной приказом Минфина от 22 июля 2003 г. № 67н) А1 = стр. 250 + стр. 260. Используя новую форму бухгалтерского баланса, где статья "Краткосрочные финансовые вложения" стала именоваться "Финансовые вложения", А1 = стр. 1250 + стр. 1240, А2. Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты: А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность По бухгалтерскому балансу старой формы А2 = стр. 240. По бухгалтерскому балансу новой формы А2 = стр. 1230. Однако при расчете данной группы на основе новой формы бухгалтерского баланса возникает сложность определения точной суммы дебиторской задолженности, из-за того, что состав статей бухгалтерского баланса сократился, дополнительная расшифровка к дебиторской задолженности исчезла, то есть дебиторская задолженность отражается по одной статье как долгосрочная, так и краткосрочная.. Таким образом, из данных баланса полную информацию для проведения такой группировки получить невозможно. Для проведения этой процедуры необходимо пользоваться данными, имеющимися в Пояснениях. Если же в распоряжении аналитика имеются лишь данные, приведенные в балансе, то определение данного показателя будет проблематичным. A3. Медленно реализуемые активы – статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы. А3 = Запасы + Долгосрочная дебиторская задолженность + НДС + Прочие оборотные активы При рассмотрении бухгалтерского баланса старой формы A3 = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270, а баланса новой формы – A3 = стр. 1210 + стр. 1220 + стр. 1230 + стр. 1260, Записать точную сумму долгосрочной дебиторской задолженности, используя только бухгалтерский баланс организации, – задача затруднительная. Придется вновь обращаться к Пояснениям, где даны объяснения к отдельным статьям баланса. В новой форме баланса также не приводится расшифровка статьи "Запасы", но для данного показателя это неважно, так как необходима только общая сумма запасов. А4. Трудно реализуемые активы – статьи раздела I актива баланса – внеоборотные активы. А4 = Внеоборотные активы По бухгалтерскому балансу старой формы А4 = стр. 190. По бухгалтерскому балансу новой формы А4 = стр. 1100. Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты. П1. Наиболее срочные обязательства – к ним относится кредиторская задолженность: П1 = Кредиторская задолженность При рассмотрении бухгалтерского баланса старой формы П1 = стр. 620, а баланса новой формы – П1 = стр. 1520. Особенность новой формы в том, что "Кредиторская задолженность" не расшифровывается. П2. Краткосрочные пассивы – это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы: П2 = Краткосрочные заемные средства + Задолженность участникам по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства По бухгалтерскому балансу старой формы П2 = стр. 610 + стр. 630 + стр. 660. По бухгалтерскому балансу новой формы П2 = стр. 1510 + стр. 1550, так как из раздела 5 "Краткосрочные обязательства" исключена статья "Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате дохода", информация же о сумме задолженности перед учредителями (участниками) общества по выплате доходов (дивидендов, процентов по акциям, облигациям) может представляться в случае ее существенности по статье "Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате дохода ", дополнительно включаемой в раздел 5 баланса, а в случае несущественности - по статье "Прочие обязательства". ПЗ. Долгосрочные пассивы – это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей: П3 = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов При рассмотрении бухгалтерского баланса старой формы П3 = стр. 590 + стр. 640 + стр. 650, а баланса новой формы – П3 = стр. 1400 + стр. 1530 + стр. 1540. П4. Постоянные или устойчивые пассивы – это статьи раздела III баланса «Капитал и резервы»: П4 = Капитал и резервы (собственный капитал организации) По бухгалтерскому балансу старой формы П4 = стр. 490. По бухгалтерскому балансу новой формы П4 = стр. 1300. Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: А1 ≥ П1 А2 ≥ П2 А3 ≥ П3 А4 ≤ П4 В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные. Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности, то есть позволит осуществить оценку изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. С помощью показателя комплексной оценки ликвидности баланса (Л общ) оценить изменения финансовой ситуации на предприятии за анализируемый период с точки зрения ликвидности: Лобщ. = (К1*А1+ К2*А2+К3*А3)/ (К1*П1+К2*П2+К3*П3) где, К1, К2, К3 - весовые коэффициенты, учитывающие значимость показателей с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. В отечественной практике они имеют значения: К= 1, К= 0,5 , К= 0,3. Оптимальное значение общего показателя ликвидности: Лобщ1 2.3. Анализ и оценка финансовой устойчивости Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов. Финансовая устойчивость - характеристика стабильности финансового положения предприятия, обеспечиваемая высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых им финансовых средств. Оценка уровней финансовой устойчивости предприятия осуществляется с использованием обширной системы показателей. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении. Необходимо определить какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Решение данной задачи связано с балансовой моделью, на основе которой строится анализ. Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляется преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а так же материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы. На практике следует соблюдать следующее соотношение: Оборотные активы< (Собственный капитал*2-Внеоборотные активы) Для оценки финансовой устойчивости рассчитаем следующие показатели. Наименование показателя Способ расчета Нормальное ограничение Пояснения 1. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) U1=заемный капитал/ собственный капитал Не выше 1,5 Показывает сколько заем- ных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств 2.Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования U2= (собственный капитал- внеобо- ротные активы)/ оборотные активы Нижняя граница 0,1; Opt.U2≥0,5 Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников 3.Коэффициент финансовой независимости (автономии) U3=собственный капитал/ валюта баланса U3≥0,4 0,6 Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования 4.Коэффициент финансирования U4=собственный капитал/заемный капитал U4≥0,7 Opt. 1,5 Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая - за счет заемных средств 5.Коэффициент финансовой устойчивости U5=(собственный капитал+ долго- срочные обяза- тельства)/ валюта баланса U5≥0,6 Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников Финансовая устойчивость предприятия характеризуется относительными показателями, которые определяются на начало и на конец отчетного периода. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Рассчитать данные показатели на начало и конец отчетного периода, оценить их динамику и сделать выводы. В процессе анализа также определяют и абсолютные показатели финансовой устойчивости. При этом на предприятии может сложиться один из следующих типов финансовой устойчивости: 1) Абсолютная устойчивость финансового состояния. Она задается условиями: {1;1;1;} Таблица 2. Стр. 90 Стр. 10 Стр. 110 2) Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность: {0;1;1} Таблица 2 Стр. 9<0 Стр. 10 Стр. 110 3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств: {0;0;1} Таблица 2. Стр. 9<0 Стр. 10<0 Стр. 110 4) Кризисное финансовое состояние, при котором предприятия находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности: {0;0;0} Стр. 9<0 Стр. 10<0 Стр. 11<0 Таблица2- Анализ финансовой устойчивости предприятия № Наименование показателя На начало года, (т.р.) На конец года, (т.р.) Изменения (+;-) 1 2 3 4 5 1. Источники собственных средств 2. Основные средства и прочие внеоборотные активы 3. Наличие собственных оборотных средств (стр.1-стр.2) 4. Долгосрочные кредиты и заемные средства 5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (стр.3+стр.4) 6. Краткосрочные кредиты и заемные средства 7. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (стр.5+стр.6) 8. Общая величина запасов 9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (стр.3-стр.8) 10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирова-ния запасов и затрат (стр.5-стр.8) 11. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запа-сов и затрат (стр.7-стр.8) 12. Трехкомпонентный показатель 2.4. Анализ и оценка деловой активности Группа коэффициентов деловой активности показывает насколько эффективно предприятие использует свои средства. Деловая активность предприятия в финансовом аспекте про­является, прежде всего, в скорости оборота его средств. Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели. Деловая активность в финансовом аспекте находит свое отражение в оборачиваемости средств предприятия, которая выражается при помощи относительных показателей, которые очень важны для организации по следующим причинам: o от скорости оборота средств зависит размер годового оборота o с размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов o ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях Финансовое состояние организации прямо пропорционально скорости превращения средств, вложенных в активы, в реальные деньги. На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние разные внешние и внутренние факторы. К внешним факторам относятся: o отраслевая принадлежность; сфера деятельности организации; o масштаб деятельности организации; влияние инфляционных процессов; o характер хозяйственных связей с партнерами. К внутренним факторам относятся: o эффективность стратегии управления активами; o ценовая политика организации; o методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов. Для расчета этих коэффициентов используется информация из формы 2 "Отчет о прибылях и убытках", а средняя величина активов определяется по балансу по формуле средней арифметической (или же, для большей точности, по средней хронологической). Для сравнения показателей нужен баланс аналогичного периода, а также необходимо знать нормальные значения для предприятий отрасли. Оценивая динамику основных показателей, необходимо сопоставить темпы их изменения. Оптимальным является следующее соотношение, базирующееся на их взаимосвязи: Тп > Твр > Tак > 100 %, где Тп > Твр > Tак - соответственно темпы изменения балансовой прибыли, объема реализации, суммы активов (капитала). Данное соотношение означает: во - первых, прибыль увеличивается более высокими темпами, чем объем продаж продукции, что свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения; во - вторых, объем продаж возрастает более высокими темпами, чем активы (капитал) предприятия, то есть ресурсы предприятия используются более эффективно; и наконец, в - третьих, экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим периодом. Рассмотренное соотношение в мировой практике получило название "золотое правило экономики предприятия". Однако если деятельность предприятия требует значительного вложения средств (капитала), которые могут окупиться, и принести выгоду лишь в более или менее длительной перспективе, то вероятны отклонения от этого "золотого правила". Тогда эти отклонения не следует рассматривать как негативные. К причинам возникновения таких отклонений относятся: приложение капитала в сферу освоения новых технологий производства, переработки, хранения продукции, модернизации и реконструкции действующих предприятий. При этом следует учитывать наличие искажающего влияния инфляции. Для расчета коэффициентов используется информация из формы 2 "Отчет о финансовых результатах", а средняя величина активов определяется по балансу по формуле средней арифметической (или же, для большей точности, по средней хронологической). Для сравнения показателей нужен баланс аналогичного периода, а также необходимо знать нормальные значения для предприятий отрасли. Наименование коэффициента Порядок расчета Фондоотдача производственных фондов Фпф = V/ВАср Общей оборочаиваемости капитала Окап = V/Бср Оборачиваемости оборотных активов Ооа = V/ОАср Оборачиваемости запасов и затрат Озз= V/ЗЗср Оборачиваемости дебиторской задолженности Одз= V/ДЗср Оборачиваемости кредиторской задолженности Окз= V/КЗср Обрачиваемости собственного капитала Оис= V/ИСср Средний срок оборачиваемости дебиторской задолженности Срдз= 365/Одз Средний срок оборачиваемости кредиторской задолженности Сркз= 365/Окз Средний срок оборачиваемости запасов и затрат Срзз= 365/Озз Продолжительность операционного цикла Цо= Срдз+ Срзз Продолжительность финансового цикла Цф = Цо + Сркз 3. Анализ отчета о финансовых результатах Анализ уровня и динамики прибыли предприятия Величина прибыли, уровень рентабельности зависят от производственной, снабженческой, сбытовой и коммерческой деятельности предприятия, иначе говоря, эти показатели характеризуют все стороны хозяйствования. Анализ формирования и использования прибыли предполагает следующие этапы: 1. Анализ состава и динамики балансовой прибыли. 2. Анализ финансовых результатов от обычных видов деятельности. 3. Анализ уровня среднереализационных цен. 4. Анализ финансовых результатов от прочих видов деятельности. 5. Анализ рентабельности деятельности предприятия. 6. Анализ распределения и использования прибыли. Источники информации: накладные на отгрузку продукции, данные аналитического бухгалтерского учета по счету продаж и счетам «Прибыли и убытки», «Нераспределенная прибыль, непокрытый убыток», форма бухгалтерской отчетности №2 «Отчет о финансовых результатах», данные финансового плана. В анализе используются следующие показатели прибыли: балансовая прибыль, налогооблагаемая прибыль, чистая прибыль. Балансовая прибыль включает в себя прибыль от обычных видов деятельности, финансовые результаты от операционных и внереализационных операций и чрезвычайных обстоятельств. Налогооблагаемая прибыль представляет собой разность между прибылью от обычной деятельности и суммой льгот по налогу на прибыль. Чистая прибыль - это та часть прибыли, которая остается в распоряжении предприятия после уплаты налога на прибыль. В процессе анализа необходимо изучить состав прибыли от обычной деятельности, ее структуру, динамику и выполнение плана за отчетный год. При изучении динамики прибыли необходимо учитывать инфляционные факторы изменения ее суммы. Для этого выручку необходимо скорректировать на средневзвешенный рост цен на продукцию предприятия в среднем по отрасли, а себестоимость товаров, продукции (работ, услуг) уменьшить на их прирост в результате повышения цен на потребленные ресурсы за анализируемый период. Для проведения анализа прибыли по составу и в динамике составляют аналитическую Анализ состава, динамики и выполнения плана по прибыли Показатель Базисный период Отчетный период Абсолютное отклонение Темп изменения, % тыс. рублей удельный вес % тыс. рублей удельный вес % тыс. рублей удель-ный вес % Прибыль от продаж               Сальдо от             операционных доходов и расходов               Сальдо  вне- реализационных доходов и расходов               Прибыль от обычных видов деятельности               Основную часть прибыли предприятия получают от обычных видов деятельности, к которой относят прибыль от продаж продукции (работ, услуг). Прибыль от продаж продукции в целом по предприятию зависит от четырех факторов первого уровня соподчиненности: объема продаж продукции (VРП); ее структуры (УДi); себестоимости (Зi) и уровня среднереализационных цен (Цi). Объем продаж продукции может оказывать положительное и отрицательное влияние на сумму прибыли. Увеличение объема продаж рентабельной продукции приводит к пропорциональному увеличению прибыли. Если же продукция является убыточной, то при увеличении объема продаж происходит уменьшение суммы прибыли. Структура товарной продукции может оказывать как положительное, так и отрицательное влияние на сумму прибыли. Если увеличится доля более рентабельных видов продукции  в общем объеме ее реализации, то сумма прибыли возрастет, и наоборот, при увеличении удельного веса низкорентабельной или убыточной продукции общая сумма прибыли уменьшится. Себестоимость продукции и прибыль находятся в обратно пропорциональной зависимости: при увеличении уровня цен сумма прибыли возрастает и наоборот. Расчет влияния этих факторов на сумму прибыли можно выполнить способом цепных подстановок, последовательно заменяя плановую величину каждого фактора фактической величиной Расчет влияния факторов первого уровня на изменение суммы прибыли от продаж Показатель Условия расчета Порядок расчета Сумма прибыли, тыс. руб. объем реализации структура товарной продукции цена себестоимость План План План План План   Усл1 Факт План План План   Усл2 Факт Факт План План   Усл3 Факт Факт Факт План   Факт Факт Факт Факт Факт   Изменение суммы прибыли за счет: объема реализации продукции структуры товарной продукции средних цен реализации           себестоимости реализуемой продукции Сначала нужно найти сумму прибыли при фактическом объеме продаж и плановой величине остальных факторов. Для этого следует рассчитать процент выполнения плана по объему продаж продукции, а затем плановую сумму прибыли скорректировать на этот процент. Выполнение плана по объему продаж исчисляют сопоставлением фактического объема реализации с плановым в натуральном (если продукция однородна), условно-натуральном и в стоимостном выражении (если продукция неоднородна по своему составу), для чего желательно использовать базовый (плановый) уровень себестоимости отдельных изделий, так как себестоимость меньше подвержена влиянию структурного фактора, нежели выручка. Затем следует определить сумму прибыли при фактическом объеме и структуре реализованной продукции, но при плановой себестоимости и плановых ценах. Для этого необходимо от условной выручки вычесть условную сумму затрат: . Нужно подсчитать также, сколько прибыли предприятие могло бы получить при фактическом объеме продукции. Для этого от фактической суммы выручки следует вычесть условную сумму затрат: . Если предприятие производит неоднородные виды продукции, тогда структура реализованной продукции определяется отношением каждого вида продукции в оценке по плановой себестоимости к общему объему продаж продукции в той же оценке. В этой ситуации для расчета влияния структурного фактора на изменение общей суммы прибыли используется модель где Riпл – плановая рентабельность i-х видов продукции (отношение суммы прибыли к полной себестоимости реализованной продукции). Следует проанализировать также выполнение плана и динамику прибыли от реализации отдельных видов продукции, величина которой зависит от трех факторов первого порядка: объема продажи продукции (VРПi), себестоимости (Зедi) и среднереализационных цен (Цi). Факторная модель прибыли от реализации отдельных видов продукции имеет вид Выполнение плана по прибыли в значительной степени зависит от финансовых результатов деятельности,  не связанных с реализацией продукции. Это финансовые результаты, полученные от операционных, внереализационных операций и чрезвычайных обстоятельств. Анализ сводится в основном к изучению динамики и причин полученных убытков и прибыли по каждому конкретному случаю. Убытки от выплаты штрафов возникают в связи с нарушением отдельными службами договоров с другими предприятиями, организациями и учреждениями. При анализе устанавливаются причины невыполненных обязательств, принимаются меры для предотвращения допущенных ошибок. Изменение суммы полученных штрафов может произойти не только в результате нарушения договорных обязательств  поставщиками и подрядчиками, но и по причине ослабления финансового контроля в отношении их. Поэтому при анализе данного показателя следует проверить, во всех ли случаях нарушения договорных обязательств были предъявлены поставщикам соответствующие санкции. Убытки от списания безнадежной дебиторской задолженности возникают обычно на тех предприятиях, где постановка учета и контроля за состоянием расчетов находится на низком уровне. Прибыли (убытки) прошлых лет, выявленные в текущем году, также свидетельствуют о недостатках бухгалтерского учета. Особого внимания заслуживают доходы по ценным бумагам (акциям, облигациям, векселям, сертификатам и т.д.). Предприятия-держатели ценных бумаг получают определенные доходы в виде дивидендов. В процессе анализа изучается динамика дивидендов, курса акций, чистой прибыли, приходящейся на одну акцию, устанавливаются темпы их роста или снижения. В заключение анализа разрабатываются конкретные мероприятия, направленные на предупреждение и сокращение убытков и потерь от данных видов деятельности. 3.2. Анализ рентабельности предприятия Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент инвестиционной политике и ценообразовании. Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп: 1) показатели, характеризующие рентабельность (окупаемость) издержек производства и инвестиционных проектов; 2) показатели, характеризующие рентабельность продаж; 3) показатели, характеризующие доходность капитала и его частей. Все эти показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли. Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек) (R3) исчисляется путем отношения балансовой (Пб) или чистой прибыли (Пч)  к сумме затрат по реализованной или произведенной продукции (З):   или   Она показывает,сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции. Рентабельность продаж (Rn) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли на сумму полученной выручки (РП). Характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Широкое приминение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции. . Рентабельность (доходность) капитала (Rк) исчисляется отношением балансовой (чистой) прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала ( ) или отдельных его слагаемых:собственного (акционерного), заемного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д. . В процессе анализа следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами. Уровень рентабельности производственной деятельности (окупаемость затрат), исчисленный в целом по предприятию (R), зависит от трех основных факторов первого порядка: изменения структуры реализованной продукции, ее себестоимости и средних цен реализации. Факторная модель этого показателя имеет вид: Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепных подстановок. Затем следует сделать факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения средних реализационных цен и себестоимости единицы продукции: Таким же образом производится факторный анализ рентабельности продаж. Детерминированная факторная модель этого показателя, исчисленного в целом по предприятию, имеет следующий вид: . Уровень рентабельности продаж отдельных видов продукции зависит от среднего уровня цены и себестоимости изделия: . Аналогично осуществляется факторный анализ рентабельности инвестированного капитала. Балансовая сумма прибыли зависит от объема реализованной продукции (VРП), ее структуры (УДi), себестоимости (Зед), среднего уровня цен (Цi) и финансовых результатов от прочих видов деятельности, не связанных с реализацией продукции и услуг (ВФР). Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала ( ) зависит от объема продаж и скорости оборота капитала (коэффициента оборачиваемости  Коб), который определяется отношением суммы оборота к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции. Таким образом, объем продаж сам по себе не оказывает влияния на уровень рентабельности, т.к. с его изменением пропорционально увеличиваются или уменьшаются сумма прибыли и сумма основного и оборотного капитала при условии неизменности остальных факторов. Взаимосвязь названных факторов с уровнем рентабельности капитала можно записать в виде . 4. Анализ формы № 3 «Отчет об изменении капитала» 4.1. Анализ состава и движения собственного капитала организации Отчет об изменениях капитала содержит информацию о структуре и движении собственного капитала, а также создаваемых организацией резервов. Капитал представляет собой вложения собственников и прибыль, накопленную за все время деятельности организации, и определяется как разница между активами и обязательствами. К собственному капиталу организации относится: – уставный (складочный) капитал (фонд); – добавочный капитал; – резервный капитал; – нераспределенная прибыль (непокрытый убыток). В финансовом анализе преобладает подход, основанный на следующих положениях: 1) капитал (совокупный капитал) – общая сумма средств, вложенных в активы организации; 2) в зависимости от того, за счет каких средств он сформирован – собственных или заемных, в составе капитала выделяют собственный и заемный капитал. Собственный капитал выполняет следующие основные функции: – оперативная – поддержание непрерывности деятельности. Обязательным условием для этого является образование и сохранение уставного капитала на уровне не ниже установленного Гражданским кодексом Российской Федерации минимального размера; – защитная – обеспечение защиты капитала (интересов) кредиторов и возмещения убытков. Для этого введено обязательное требование наличия чистых активов, стоимость которых по величине должна быть не меньше, чем зарегистрированный уставный капитал. Кроме того, для защиты интересов кредиторов создается резервный капитал. Его основное назначение – покрытие возможных убытков и снижение риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры; – распределительная – связана с участием в распределении полученной чистой прибыли; – регулирующая – означает участие отдельных субъектов в управлении организацией. В процессе анализа состава и структуры собственного капитала следует рассчитать удельный вес отдельных его элементов – уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли. Такой расчет следует проводить по состоянию на 1 января предыдущего года, 1 января и 31 декабря отчетного года. В целом структура собственного капитала представлена следующим образом: Располагаемый (имеющийся) капитал состоит из следующих элементов: 1. Инвестированный капитал – капитал, вложенный собственниками и включающий: – уставный капитал (для акционерных обществ – суммарная стоимость простых (обыкновенных) и привилегированных акций; для обществ с ограниченной ответственностью – стоимость вкладов его участников), – часть добавочного капитала в виде эмиссионного дохода; 2. Накопленный капитал – капитал, сформированный за счет чистой прибыли. К нему относятся: – резервный капитал, – нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного года; 3. Результаты переоценки основных средств, приводящие к изменению стоимости активов организации. Они отражаются как составная часть добавочного капитала. Доходы будущих периодов представляют собой потенциальный капитал, так как его включение в состав располагаемого собственного капитала произойдет после признания доходов и их отражения в соответствующем периоде в составе финансового результата. Резервы предстоящих расходов образуют временную составляющую собственного капитала, так как формируются в начале года и практически полностью расходуются к концу года. Самым значимым элементом собственного капитала является располагаемый капитал, а в его составе – инвестированный и накопленный капитал. По соотношению и динамике этих двух видов капитала оценивают деловую активность и эффективность деятельности организации. Тенденция к увеличению удельного веса накопленного капитала свидетельствует о способности организации наращивать средства, вложенные в активы, и характеризует реальный рост ее финансовой устойчивости. В Отчете об изменениях капитала раскрываются факторы изменения собственного капитала – источники пополнения отдельных его элементов и направления их использования. В частности на размер уставного капитала могут повлиять: – дополнительный выпуск акций (+) или уменьшение их количества (–); – увеличение (+) или уменьшение (–) номинальной стоимости акций; – реорганизация предприятия (±). Размер добавочного капитала может измениться в результате; – пересчета иностранных валют (±); – получения эмиссионного дохода (+); – направления его части на увеличение уставного капитала (-); – погашения убытка, выявленного по результатам работы за год (-). Резервный капитал может увеличиться за счет отчислений от чистой прибыли и уменьшиться в результате погашения убытка, выявленного по результатам работы за год. Величина нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) зависит от: – финансовых результатов отчетного года (±); – размера выплаченных дивидендов (–); – отчислений в резервный фонд (–); – последствий реорганизации предприятия (±). В процессе анализа движения собственного капитала необходимо выявить изменение его величины и всех составляющих к концу года по сравнению с его началом. Для этого рассчитываются абсолютные изменения и темпы роста показателей. Выясняется, по каким элементам собственного капитала наблюдается самое высокое увеличение или уменьшение, определяются причины изменения капитала. Кроме того, следует также рассчитать следующие показатели движения капитала: 1. Коэффициент поступления собственного капитала (Кпост СК) – показывает, какую часть собственного капитала (СК) от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие средства : 2. Коэффициент использования собственного капитала (Кисп СК) – показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начинало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта : Эти коэффициенты рассчитываются как по общей величине собственного капитала, так и по составляющим его элементам Если коэффициент поступления больше коэффициента использования, то это означает, что в организации идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот. 4.2. Анализ дивидендной политики Дивидендная политика предприятия оказывает большое влияние не только на структуру капитала, но и на инвестиционную привлекательность субъекта хозяйствования. Если дивидендные выплаты достаточно высокие, то это один из признаков того, что предприятие работает успешно и в него выгодно вкладывать капитал. Но если при этом малая доля прибыли направляется на обновление и расширение производства, то ситуация может измениться. Одним из показателей, характеризующих дивидендную политику, является уровень дивидендного выхода, т.е. удельный вес прибыли, направляемой на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Существуют два различных подхода в теории дивидендной политики. Первый подход основывается на остаточном принципе: дивиденды выплачиваются после того, как использованы все возможности эффективного реинвестирования прибыли, что предполагает рост их в перспективе. Второй подход вытекает из принципа минимизации а, когда акционеры предпочитают невысокие дивиденды в текущий момент высоким в перспективе. Источником выплаты дивидендов могут быть чистая прибыль отчетного периода, нераспределенная прибыль прошлых лет и специальные резервные фонды, созданные для выплаты дивидендов по привилегированным акциям на случай, если предприятие получит недостаточную сумму прибыли или окажется в убытке. Поэтому могут быть случаи, когда дивидендные выплаты превышают сумму полученной прибыли. Принятие решения о размере дивидендов - непростая задача. С одной стороны, в условиях рынка всегда имеются возможности для участия в новых инвестиционных проектах с целью получения дополнительной прибыли, а с другой - низкие дивиденды приводят к снижению курсовой стоимости акций. Которая определяется как отношение суммы дивиденда на одну акцию к рыночной норме дохода (ставке банковского процента по депозитам), что нежелательно для предприятия. В мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат по обыкновенным акциям: · постоянного процентного распределения прибыли; · фиксированных дивидендных выплат, независимо от дохода; · выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов; · выплаты дивидендов акциями. Первый вариант предполагает неизменность коэффициента дивидендного выхода, но уровень дивиденда может резко колебаться в зависимости от размера получаемой прибыли. Политика фиксированных дивидендных выплат предусматривает регулярную выплату неизменного размера дивиденда на одну акцию. Третий вариант гарантирует регулярные фиксированные дивиденды, а в случае успешной деятельности предприятия - экстра-дивиденды. По четвертому варианту акционеры вместо дивидендов получают дополнительный пакет акций, при этом общая валюта баланса не изменяется, а на одну акцию падает. В итоге акционеры практически не получают ничего, кроме возможности продать полученные акции за наличные. 5. Анализ формы № 4 «Отчет о движении денежных средств» 5.1. Характеристика текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации. Денежные потоки представляют собой поступление и выбытие денежных средств в результате финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Входящие денежные средства называют положительным денежным потоком или притоком денежных средств. Исходящие денежные средства – отрицательным денежным потоком или оттоком денежных средств. Разница между положительным и отрицательным денежными потоками называется чистым потоком денежных средств. Он может быть положительным в случае превышения притока денежных средств над оттоком и отрицательным, когда отрицательные потоки превышают положительные. В зависимости от вида деятельности различают денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Операционной (текущей) деятельностью считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели, либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности. Итак, потоки денежных средств от операционной деятельности, главным образом, возникают из основной, приносящей доход, деятельности организации и являются результатом операций и событий, входящих в определение чистой прибыли (убытков). Основные потоки денежных средств: 1) денежные поступления от продажи товаров и услуг; 2) денежные платежи служащим; 3) денежные платежи поставщикам за товары и услуги; 4) денежное поступление и платежи страховой компании в качестве страховых премий и исков; 5) денежные поступления от аренды, комиссионные и прочая выручка; 6) денежные поступления и платежи по контрактам, заключенные для коммерческих и торговых целей; 7) денежные выплаты или компенсации налога на прибыль, если они не увязываются с финансовой и инвестиционной деятельностью. Инвестиционной деятельностью считается деятельность компании, связанная с капитальными вложениями в связи с приобретением основных средств, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие предприятия, продажей ценных бумаг, других финансовых вложений и т.п. Таким образом, инвестиционная деятельность – это приобретение и реализация долгосрочных активов и финансовых вложений, не относящихся к эквивалентам денежных средств. Основные потоки денежных средств: 1) для приобретения основных средств и нематериальных активов; 2) от продажи основных средств и нематериальных активов; 3) денежные поступления от возмещения авансов и кредитов; 4) авансовые платежи и кредиты; 5) денежные платежи для приобретения долевых, долговых инструментов и долей участия в совместной деятельности; 6) денежные поступления для приобретения долевых, долговых инструментов и долей участия в совместной деятельности; 7) денежные поступления от срочных контрактов, кроме случаев, когда контракты заключены и для коммерческих целей; 8) денежные платежи от срочных контрактов, кроме случаев, когда контракты заключены и для коммерческих целей. Финансовой деятельностью компании считается деятельность, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском акций и других ценных бумаг, привлечением и погашением займов и т.п. Финансовая деятельность приводит к изменениям в размерах и структуре собственного и заемного капитала (за исключением текущей кредиторской задолженности). Основные потоки поступления денежных средств: 1) денежные поступления от эмиссии акций; 2) денежные поступления от выпуска необеспеченных акций, займов, векселей, обеспеченных акций и долгосрочных кредитов; 3) денежные выплаты владельцам для приобретения или для погашения акций компании; 4) платежи арендатора для уменьшения задолженности по финансовой аренде; 5) денежные погашения кредитных сумм. 5.2. Анализ денежных потоков Для анализа платежеспособности организации важно изучать и прогнозировать движение денежных средств, выявлять источники получения денежных средств и основные направления их расходования. Отчет о движении денежных средств дает пользователям информацию о денежных потоках организации, отражающую источники притока денежных средств и направления их использования. Денежные средства – это наиболее ликвидная часть активов организации, представляющая собой наличные и безналичные платежные средства в российской и иностранной валюте; легко реализуемые ценные бумаги, а также платежные и денежные документы. Денежный поток – это совокупность распределенных во времени объемов поступления и выбытия денежных средств и денежных эквивалентов в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации. Эффективно организованные денежные потоки коммерческой организации являются важнейшим симптомом ее «финансового здоровья», предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов ее финансово-хозяйственной деятельности в целом. Одним из условий осуществления нормальной жизнедеятельности организация является обеспеченность оптимальным объемом денежных средств. Недостаток денежных средств может оказать серьезное негативное влияние на деятельность организации, результатом может стать неплатежеспособность, снижение ликвидности, убыточность и даже прекращение функционирования организации в качестве хозяйствующего субъекта рынка. Избыток денежных средств также может иметь отрицательные последствия для организации, так как избыточная денежная масса, не вовлеченная в производственно-коммерческий оборот, не приносит дохода. Кроме того, на реальную стоимость денег влияют инфляционные процессы, обесценивая их во времени. Для принятия оптимальных управленческих решений, связанных с движением денежных средств, для достижения наилучшего эффекта хозяйственной деятельности руководству организации нужна постоянная осведомленность о состоянии денежных средств. Следовательно, необходимы систематический детальный анализ и оценка денежных потоков организации. Целью анализа денежных средств является получение необходимого объема их параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений их поступления и расходования, объемов, состава, структуры, объективных и субъективных, внешних и внутренних факторов, оказывающих различное влияние на изменение денежных потоков. Задачами анализа денежных потоков организации являются: – оценка оптимальности объемов денежных потоков организации; – оценка денежных потоков по видам хозяйственной деятельности; – оценка состава, структуры, динамики и направлений движения денежных средств; – выявление и измерение влияния различных факторов на формирование денежных потоков; – выявление и оценка резервов улучшения, разработка предложений по реализации резервов, для повышения эффективности использования денежных средств. Реализация методики анализа денежных средств имеет определенную последовательность. На первом этапе рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока организации (притока денежных средств) по отдельным источникам. Целесообразно сопоставлять темпы роста положительного денежного потока с темпами роста активов, объемов выручки от продаж, различными показателями прибыли (прибыли от продаж, чистой прибыли). Особое внимание необходимо уделить соотношению источников образования положительного денежного потока: внутренних (выручки от продаж) и внешних (полученных займов, кредитов), выявлению степени зависимости от внешних источников. Второй этап анализа заключается в изучении динамики объема отрицательного денежного потока организации (оттока денежных средств), а также его структуры по направлениям расходования денежных средств. На третьем этапе анализируется сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему. На четвертом этапе определяются роль показателя чистой прибыли в формировании чистого денежного потока, влияние на него различных факторов: изменения за анализируемый период остатков производственных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, начисленной амортизации, образованных резервов и т.п. Особое место уделяется характеристике «качества чистого денежного потока», т.е. структуре источников его формирования. Высокий уровень качества чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выручки от продаж, снижения себестоимости. Низкое качество имеет чистый денежный поток, значительная часть которого получена за счет роста цен на реализованную продукцию, обусловленного в большей степени инфляционными процессами, доходов от прочих операций, чрезвычайных событий и т.п. Пятый этап – это коэффициентный анализ, в процессе которого рассчитываются необходимые относительные показатели, характеризующие эффективность использования денежных средств в организации. С помощью различных коэффициентов проводится моделирование факторных систем с целью выявления и количественного измерения разнообразных резервов роста эффективности управления денежными потоками. Для анализа и оценки движения денежных средств в первую очередь используются: – соотношение, величина и знак чистого денежного потока по операционной деятельности; – величина и знак чистого денежного потока по инвестиционной деятельности; – величина и знак чистого денежного потока по финансовой деятельности; – соотношение чистых операционных, инвестиционных и финансовых денежных потоков. Одним из главных направлений анализа денежных потоков является обоснование степени достаточности (недостаточности) формирования объема денежной массы в целом, а также по видам деятельности, сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков по объему и во времени. Этому способствует анализ денежных потоков прямым методом. Прямой метод анализа движения денежных средств по видам деятельности организации позволяет оценить: – объемы и источники получения денежных средств, а также направления их использования в процессе осуществления текущей (обычной) деятельности; – достаточность собственных средств организации для инвестиционной деятельности; – необходимость привлечения дополнительных заемных средств в рамках финансовой деятельности; – прогноз в обеспечении постоянной платежеспособности, т.е. полной и своевременной оплаты текущих обязательств в будущем. Прямой метод анализа движения денежных средств заключается в рассмотрении данных о положительных и отрицательных денежных потоках организации, сформированных на основе кассового метода путем включения в отчет хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями. Прямой метод основан на сравнении показателей, содержащихся в отчете о движении денежных средств, исчислении и оценке необходимых величин (абсолютных и относительных отклонений, темпов роста и прироста, удельного веса показателей притока и оттока денежных средств) за отчетный период, а также оценке динамики этих показателей. Для анализа денежных средств может быть рекомендована система показателей представленных в таблице Система основных показателей для анализа денежных средств Показатель Расчет Критерии оценки Характеристика Размер и структура ЧДП: – Чистый денежный поток (ЧДП) – Доля ЧДП от текущей и инвестиционной деятельности в общем ЧДП – Доля ЧДП от финансовой деятельности в общем ЧДП ЧДП = ПДП –ОДП, где ПДП – положительный денежный поток ОДП – отрицательный денежный поток (ЧДПтд + ЧДПид)/ЧДП ЧДПфд/ЧДП  > 0  ? 0,5  ? 0,5 Рассчитывается по организации в целом и по отдельным видам деятельности Степень участия ТД и ИД в ЧДП предприятия Степень участия ФД в ЧДП предприятия Платежеспособность – К-т платежеспособности ПДП/ОДП или (ДСн.п. + ПДП)/ОДП  > 1 Обеспечивает ли организация выплаты денежных средств за счет их притока Эффективность и рентабельность – К-т эффективности денежных потоков – К-т рентабельности ПДП – К-т рентабельности ЧДП ЧДП /ПДП Чистая прибыль/ПДП Чистая прибыль/ЧДП В динамике Какой ЧДП приходится на единицу совокупного притока денежных средств Сколько прибыли приходится на каждый рубль денежного потока Сколько прибыли приходится на каждый рубль ЧДП Оборачиваемость – период оборота денежных средств где Д – количество дней в анализируемом периоде 3-5 дней Сколько дней приходится с момента поступления денежных средств организации до момента их выбытия Прямой метод анализа денежных потоков имеет весьма существенный недостаток: он не позволяет проанализировать влияние изменений различных факторов на изменение остатка денежных средств во взаимосвязи с изменением показателей, формирующих финансовые результаты деятельности организации. Косвенный метод анализа денежных потоков позволяет раскрыть взаимосвязь полученного конечного финансового результата и чистого денежного потока, определить влияние различных факторов финансово-хозяйственной деятельности организации на чистый денежный поток, установить, какие факторы сыграли наиболее существенную роль в плане отвлечения денежных средств и какие источники были привлечены организацией для компенсации денежной массы. Однако надежность информации, раскрываемой в отчете о движении денежных средств, сформированном косвенным методом, зависит от достоверности отражаемого в отчете о прибылях и убытках конечного финансового результата. Достоинством прямого метода является то, что при его использовании отчет о движении денежных средств содержит развернутую информацию об источниках поступления и расходования денежных средств, что обеспечивает целостность информации о финансовых потоках организации. В результате применения прямого или косвенного метода анализа денежных потоков можно оценить степень обеспечения организации денежными активами, определить источники поступления и направления их использования, установить потенциал организации в качестве плательщика текущих долгов и прогнозировать достаточность средств для развития текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. 6.Анализ прочей информации, содержащейся в Пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах 6.1. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности Состояние дебиторской и кредиторской задолженности, размеры и качество оказывают сильное влияние на финансово состояние организации. Для улучшения финансового положения организации не обходимо: 1. следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости организации и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования; 2. контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям; 3. по возможности ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчикам. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности проводится на основе пояснений к форме 1 и форме 2. 1. Средняя дебиторская задолженность за период 2. или ОДЗ = 360 дней / оборачиваемость ДЗ в оборотах, где ОДЗ - оборачиваемость дебиторской задолженности; - средняя за год дебиторская задолженность; t - отчетный период в днях; В - выручка от продажи (по ф. № 2) При проведении анализа целесообразно также рассчитывать долю дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов и долю сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности . Этот показатель характеризует «качество» дебиторской задолженности. Тенденция к его росту свидетельствует о снижении ликвидности. 3. Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов: 4. Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности: Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности следует проводить в сравнении с предыдущим отчетным периодом Существуют некоторые общие рекомендации, позволяющие управлять дебиторской задолженностью. 1. Необходимо постоянно контролировать состояние расчетов с покупателями, особенно по отсроченным задолженностям. 2. Установить определенные условия кредитования дебиторов, например: ◦ покупатель получает скидку 2% в случае оплаты полученного товара в течение 10 дней с момента получения товара; ◦ покупатель оплачивает полную стоимость, если оплата совершается в период с 11-го по 30-й день кредитного периода; ◦ в случае неуплаты в течение месяца покупатель будет вынужден дополнительно оплатить штраф, величина которого зависит от момента оплаты. 3. По возможности ориентироваться на большое число покупателей, чтобы уменьшить риск неуплаты одним или несколькими покупателями. 4. Следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Методика анализа кредиторской задолженности аналогична методике анализа дебиторской задолженности. 6.2. Анализ амортизируемого имущества организации К амортизируемому имуществу организации относятся нематериальные активы и основные средства. Нематериальные активы - это часть имущества организации, представляющая собой идентифицируемый, неденежный актив, не имеющий физической формы, который используется в производстве или при предоставлении товаров или услуг, для сдачи в аренду другим сторонам или в административных целях. Нематериальная субстанция характерна для научных или технических знаний, разработки новых процессов или систем, интеллектуальной собственности, компьютерного программного обеспечения, патентов, авторских прав, кинофильмов, исключительных прав на осуществление деятельности или обслуживания, товарных знаков и фирменных марок и т.п. Нематериальными активами признаются: • исключительные права патентообладателя на изобретения; • исключительные авторские права на компьютерные программы и базы данных; • исключительные права владельца на товарный знак и знак обслуживания; • право автора или иного правообладателя на топологии интегральных схем. Также в составе нематериальных активов учитываются организационные расходы, связанные с образованием юридического лица, как часть вклада учредителей (участников) в уставные (складочные) капиталы организации. Расширенный анализ нематериальных активов включает: • анализ объема, динамики, структуры и состояния нематериальных активов; • анализ по видам, срокам полезного использования и правовой защищенности; • анализ эффективности использования нематериальных активов. При анализе структуры нематериальных активов по источникам поступления можно их сгруппировать следующим образом: поступило всего, в том числе: • приобретенные за плату или в обмен на другое имущество; • внесенные учредителями; • полученные безвозмездно; При анализе структуры выбытия нематериальных активов их можно оценить по следующим признакам: выбыло всего, в том числе: • списание после окончания срока службы; • списание ранее установленного срока службы; • продажа или обмен; • безвозмездная передача. В отдельных случаях представляет интерес анализ структуры нематериальных активов по срокам полезного использования Основными принципами управления динамикой нематериальных активов являются следующие: • темп роста отдачи нематериальных активов должен опережать темп роста используемых нематериальных активов • темп роста выручки или прибыли) должен опережать темп роста нематериальный активов Полнота и достоверность результатов зависит от степени совершенства бухгалтерского учета, отлаженности систем регистрации операций с объектами основных средств, полноты заполнения учетных документов, точности отнесения объектов к учетным классификационным группам, достоверности инвентаризационных описей, глубины разработки и ведения регистров аналитического учета. При принятии к бухгалтерскому учету активов в качестве основных средств необходимо единовременное выполнение следующих условий: 1. использование их в производстве продукции при выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации; 2. использование их в течение длительного времени, т.е. срока полезного использования, продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев; 3. организацией не предполагается последующая перепродажа данных активов; 4. способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем. Сроком полезного использования является период, в течение которого использование объекта основных средств приносит экономические выгоды (доход) организации. Для отдельных групп основных средств срок полезного использования определяется исходя из количества продукции (объема работ в натуральном выражении), ожидаемого к получению в результате использования этого объекта. Задачами анализа основных средств являются: • анализ структурной динамики основных средств; • анализ воспроизводства и оборачиваемости; • анализ эффективности использования; • анализ эффективности затрат на содержание и эксплуатацию оборудовании. Движение и состояние основных средств организации характеризуют следующие расчетные показатели: коэффициент износа основных средств: Киз= Амортизация ОС/ Первоначальную стоимость ОС коэффициент годности основных средств: коэффициент обновления : Коб=Поступило ОС/Остаток ОС на конец периода срок обновления основных средств (лет) : Тобн=стоимость ОС на начало периода/стоимость поступивших ОС коэффициент интенсивности обновления : Кинт=Стоимость ОС введенных за год/Стоимость ОС выбывших за год коэффициент выбытия : Кв=Выбыло ОС/Остаток ОС на начало периода коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе организации: Крс= Среднегодовая остаточная стоимость ОС/Среднегодовая стоимость имущества показывает, насколько эффективно используются средства организации для предпринимательской деятельности. Для промышленных организаций этот коэффициент должен быть больше 50%. Следует отметить, что все вышеперечисленные коэффициенты измеряются в процентах или в долях единицы и могут быть исчислены как на начало и на конец периода, так и в среднем за год. Кроме того, для анализа основных средств производственных предприятий используются показатели, характеризующие эффективность их использования, такие как • фондоотдача (Фо), • фондоемкость (Фе), • фондовооруженность (Фв), • фондорентабельность (Rф), • относительная экономия основных средств (ОЭ): Фо=Выручка/Среднегодовая стоимость ОС Фе =Среднегодовая стоиость ОС/Выручка Фв=Среднегодовая стоимость ОС/Численность рабочих Rф=(Прибыль от продаж/Среднегодовая стоимость ОС)*100% Использование основных фондов признается эффективным, если относительный прирост физического объема продукции или прибыли превышает относительный прирост стоимости основных средств за анализируемый период. Основными факторами, влияющими на фондоотдачу основных средств являются: • доля активной части основных средств ; • доля действующего оборудования в активной части основных средств ; • фондоотдача действующего оборудования () Относительная экономия использования основных средств: где N - объем выпуска продукции в отчетном (1) и базисном (0) периодах соответственно; ОФ - стоимость основных средств в отчетном (1) и базисном (0) периодах соответственно. Использование основных фондов признается эффективным, если относительный прирост физического объема продукции или прибыли превышает относительный прирост стоимости основных средств за анализируемый период. 6.3. Анализ использования финансовых вложений Долгосрочные инвестиции и финансовые вложения осуществляются, в основном, за счет собственных средств организации. В отдельных случаях для этих целей привлекаются кредиты банков, займы от других организаций. Процесс инвестирования предлагается рассматривать как стратегически направленное вложение различных экономических ресурсов, осуществляемое с целью приобретения компанией (группой инвесторов) индивидуальных конкурентных преимуществ или получения в какой-либо форме (финансовых, имущественных, нематериальных и пр.) выгод в предстоящих периодах. Таким образом, инвестирование представляет собой способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс, в результате которого соединяются те, кто предлагает временно свободные денежные средства, с теми, кто испытывает потребность в них. Выделяют два основных направления инвестиционного процесса: 1. капитальные вложения; 2. финансовые вложения. Капитальные вложения принято выделять не только как отдельную группу инвестиций, но и как экономическую категорию, характеризующуюся целостной системой денежных отношений на этапах аккумулирования денежных средств, их вложения в инвестиционные активы, эксплуатации активов и возмещения первоначально вложенных средств за счет полученного в результате инвестирования дохода. Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты финансовых, трудовых и материальных ресурсов: • на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий; • на приобретение машин, оборудования, инструмента; • на проектно-изыскательские работы; • на другие затраты. Второе направление инвестиций - это финансовые вложения. Финансовые вложения - это вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в ценные бумаги других юридических лиц (корпоративные акции и облигации, государственные обязательства, векселя), процентные облигации государственных и местных займов, уставные (складочные) капиталы других юридических лиц, созданных на территории страны и за ее пределами, и т.п., а также займы, предоставленные другим юридическим лицам (депозитные вложения). К долгосрочным финансовым вложениям организации относятся: • долгосрочные (на срок более года) инвестиции организации в доходные активы (ценные бумаги) других организаций; • инвестиции в уставные (складочные) капиталы других организаций, созданных на территории Российской Федерации или за ее пределами; • инвестиции в государственные ценные бумаги (облигации и другие долговые обязательства) и т.п.; • а также предоставленные организацией другим организациям займы. Объекты финансовых вложений (кроме займов), не оплаченные полностью, показываются в активе бухгалтерского баланса в полной сумме фактических затрат их приобретения по договору с отнесением непогашенной суммы по статье кредиторов в пассиве бухгалтерского баланса в случаях, когда к инвестору перешли права на объект. К краткосрочным финансовым вложениям относятся: • краткосрочные (на срок не более одного года) займы, предоставляемые организациям ; • собственные акции, выкупленные у акционеров, по стоимости приобретения • инвестиции организации в ценные бумаги других организаций, государственные ценные бумаги и т.п. . Ценные бумаги - это документы имущественного содержания, это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа к лицу, выпустившему такой документ. Участниками операции с ценными бумагами являются эмитенты и вкладчики (инвесторы). Эмитент ценной бумаги - это тот, кто выпускает эту бумагу и получает деньги от ее продажи. Эмитент стремится вложить эти деньги в прибыльные сферы предпринимательства, которые позволили бы ему выполнять свои обязательства перед вкладчиками (покупателями ценных бумаг) и получать также прибыль для себя. Вкладчик (он же инвестор) надеется, что вложение денег в ценные бумаги принесет ему доход в будущем. Ценные бумаги можно классифицировать по таким признакам, как права вкладчиков, информация о вкладчике, товарная характеристика, цель выпуска бумаги, форма выпуска. В зависимости от выраженных на бумаге прав вкладчика ценные бумаги подразделяются на: • бумаги, закрепляющие права участия в каком-либо акционерном обществе (акции, сертификаты на акции); • денежные бумаги (облигации, казначейские обязательства государства, векселя, сертификаты банков, чеки, страховые свидетельства, пенсионные полисы и др.); • товарные бумаги, закрепляющие вещные права, чаще всего право собственности (свидетельства собственности, купчая, имущественный лист и др.), или право залога на товары (залоговые свидетельства, закладная), или то и другое одновременно (варрант, коносамент и др.). Совокупность всех ценных бумаг, принадлежащих инвестору, называют портфелем ценных бумаг. При формировании своего инвестиционного портфеля ценных бумаг предприятие должно обеспечить безопасность вложения капитала в ценные бумаги, заданную доходность вложений, рост капитала и его ликвидности. В зависимости от сочетания различных требований к вложениям капитала в ценные бумаги различают следующие виды портфеля ценных бумаг. 1. Традиционный консервативный портфель, который в классическом виде состоит из свободных денежных средств предприятия и краткосрочных финансовых вложений в виде корпоративных акций и облигаций и государственных ценных бумаг. 2. Рискованный, или агрессивный, портфель, - который создается обычно на срок не менее 6 месяцев. Для того чтобы риск вложения в такой портфель мог компенсироваться возможностью получения высокого дохода, сумма вложения, по оценкам экспертов, должна находиться в пределах 6-9 млн. руб. 3. Комбинированный портфель ценных бумаг - сочетающий в себе элементы рискованного и традиционного портфеля. Комбинированный портфель ценных бумаг снижает риск вложений капитала, но также требует солидных стартовых сумм вложения и на продолжительный период времени (более 6 месяцев). Основным принципом оптимизации портфеля ценных бумаг является принцип диверсификации вложений, т.е. распределения вложений между множеством разных по инвестиционным качествам ценных бумаг с целью снижения риска общих потерь и повышения совокупной доходности. Задачами анализа инвестиций являются: 1. Объективная оценка потребности, возможности, масштабности, целесообразности, доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций. 2. Определение и анализ направлений инвестиционного развития организации и приоритетных областей эффективного вложения капитала. 3. Разработка приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики. 4. Оперативное выявление и оценка факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на появление отклонений фактических результатов инвестирования от запланированных ранее. 5. Обоснование оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества организации и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями. При проведении анализа движения средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений можно использовать методику, рассмотренную выше. Таблицу (форма № 5, разделы 4 и 5) следует дополнить расчетными показателями: удельный вес каждого вида источника в их общей сумме, темпы роста или прироста показателей, отклонения. Следует отметить, что относительный прирост остатков собственных источников долгосрочных инвестиций и финансовых вложений должен превышать относительный прирост привлеченных средств. Другие выводы зависят от конкретной финансовой стратегии организации, от ее планов на будущее. Доход, обеспечиваемый каким-либо активом, состоит из двух элементов: • дохода от изменения стоимости актива; • дохода от полученных дивидендов. Доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости актива, называется доходностью данного актива или нормой дохода. Инвестиционные коэффициенты Показатели, характеризующие стоимость и доходность акций предприятия. Прибыль на акцию (в денежных единицах) - показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Акции в обращении определяются как разница между общи числом выпущенных обыкновенных акций и собственными акциями в портфеле. Если в структуре капитала компании имеются привилегированные акции, из чистой прибыли предварительно должна быть вычтена сумма дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям. Необходимо отметить, что прибыль на акцию является одни из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций компании. Расчет данного показателя производится только для периода один год. Дивиденды на акцию (в денежных единицах) - сумма дивидендов, распределяемая на каждую обыкновенную акцию. Расчет данного показателя производится только для периода один год. Коэффициент покрытия дивидендов (раз) - демонстрирует возможности предприятия выплачивать дивиденды из прибыли. Показывает, сколько раз могут быть выплачены дивиденды из чистой прибыли предприятия. Расчет данного показателя производится только для периода один год. Сумма активов на акцию (в денежных единицах) - доля активов предприятия, которой владеет держатель одной обыкновенной акции. 7 Особенности анализа консолидированной и сегментарной отчетности 7.1. Особенности анализа консолидированной отчетности К сводному балансу и отчету о финансовых результатах деятельности группы прилагается пояснительная записка, в составе которой дается перечень всех дочерних обществ с раскрытием ряда данных (наименования обществ, места государственной регистрации или ведения хозяйственной деятельности, величины уставного капитала, доли участия основного (преобладающего) в этих обществах или в их уставном капитале). В записке приводится также стоимостная оценка на отчетную дату влияния приобретения или выбытия дочерних или зависимых обществ на финансовое положение группы и на финансовые показатели группы за отчетный период. В пояснительной записке к консолидированной бухгалтерской отчетности головная организация приводит также расшифровку своих вложений в разрезе каждого зависимого общества в разделе, посвященном финансовым вложениям): данные о наименовании зависимого общества, его юридическом адресе, величине уставного капитала, доле головной организации в общей сумме вклада, а также изложение намерений о дальнейшем участии. Пояснительная записка к сводной отчетности содержит также объяснения тех случаев, когда показатели дочерних и зависимых обществ отражаются в сводной бухгалтерской отчетности непосредственно как финансовые вложения, к которым не применяются рассмотренные принципы и правила консолидации. Особенностью анализа консолидированной отчетности является то, что добавляется аналитический этап, в ходе которого нужно пояснить, какой вид консолидации отчетности использовался, на каких условиях произошло объединение предприятий в группу, охарактеризовать экономическую взаимосвязь и взаимодействие членов группы. Также необходим финансовый анализ не только консолидированной отчетности, но и исходных форм финансовых отчетов материнской организации и дочерних предприятий. При этом можно выделить некоторые особенности консолидированной отчетности: 1) консолидированная отчетность не является отчетностью юридически самостоятельного предприятия. Ее целью является получение общего представления о результатах деятельности корпоративной семьи. Она имеет явную информационную и аналитическую направленность; 2)результаты сделок между членами корпоративной семьи не включаются в консолидированную бухгалтерскую отчетность. В ней показывают только активы и обязательства, доходы и расходы от операций с внешними контрагентами. Любые внутригрупповые финансово-хозяйственные операции идентифицируются и исключаются в процессе консолидации. Консолидация не является простым суммированием одноименных статей финансовой отчетности компаний группы; 3) отчеты группы содержат сводную информацию о результатах деятельности и финансовом положении каждой компании, входящей в объединение. Это значит, что прибыль одной дочерней компании может «скрывать» убытки другой, а прочное финансовое положение одной дочерней компании может «скрывать» потенциальную неплатежеспособность другой; 4) если группа состоит из компаний, работающих в различных видах бизнеса, то консолидированная отчетность по данной группе может не раскрывать отдельных важных деталей, когда отсутствует дополнительная информация о каждом сегменте деятельности группы. Сформулированные особенности консолидированной отчетности позволяют полно раскрыть ее роль в деятельности группы: 1) предоставить обобщающую информацию в целом по группе для поддержания положительных представлений о группе и укрепления позиций на фондовом рынке (рост котировок акций материнского общества и прочих обществ группы); 2) дать более реальную картину хозяйственных операций и финансового положения единой экономической единицы, но не заменять отдельные финансовые отчеты; 3) дать основу для принятия управленческих решений; 4) охарактеризовать экономическую взаимосвязь и взаимодействие членов группы; 5) выполнять контролирующую функцию для материнской компании, так как эта отчетность составляется в валюте материнской компании; 6) оказывать влияние на финансирование и финансовое планирование деятельности группы и др. 7.2. Особенности анализа сегментарной отчетности Сегментарная отчетность — отчетность, раскрывающая информацию по отдельным сегментам деятельности организации. Знание особенностей содержания и формирования сегментарной отчетности обеспечивает построение стройной методики ее анализа, в составе которой целесообразно выделить две крупные части: - анализ отчетной информации в разрезе операционных сегментов деятельности организации; - анализ отчетной информации в разрезе географических сегментов деятельности организации. Анализ отчетной информации в разрезе операционных сегментов деятельности организации проводится на основе учетных данных о выручке от продаж, расходах, финансовом результате, балансовой стоимости активов, начисленной амортизации по основным средствам и нематериальным активам, обязательствам отдельных сегментов. Его следует начинать с оценки обоснованности выделения отчетных сегментов. Для этого необходимо проверить полученную информацию по операционным сегментам на соответствие всем требованиям, предъявляемым к ним. Так как менее проблематичным является идентификация для выделенных операционных сегментов выручки и финансового результата, то становится возможным рассчитать следующие основные показатели деятельности сегмента: - динамика выручки от продаж сегмента; - удельный вес выручки сегмента в общей величине выручки от продаж организации в целом; - динамика финансового результата сегмента; - удельный вес финансового результата сегмента в общей величине финансового результата деятельности организации в целом; - рентабельность сегмента (отношение финансового результата сегмента к его выручке) и ее динамика; - расходы сегмента на один рубль выручки сегмента и их изменение. Если в отчетности по каждому операционному сегменту смогли выделить величину активов, обязательств и других показателей, то в дополнение к ранее перечисленным показателям можно рассчитать и проанализировать в динамике следующие: - удельный вес активов сегмента в общей сумме распределенных между сегментами активов; - удельный вес активов сегмента в общей сумме активов организации; - аналогичные показатели по обязательствам, капитальным вложениям, амортизационным отчислениям по основным средствам и нематериальным активам; - оборачиваемость активов сегмента (отношение выручки сегмента к среднегодовой стоимости его активов); - рентабельность активов сегмента (отношение прибыли сегмента к среднегодовой стоимости его активов). В целом такой анализ позволяет оценить вклад каждого сегмента в общие результаты работы организации, определить эффективность отдельных видов ее деятельности и уровень рисков, что важно и для внутреннего управления, и для внешних пользователей бухгалтерской отчетности (собственников, потенциальных инвесторов и др.). Анализ отчетной информации по географическим сегментам деятельности организации целесообразно также начинать с оценки обоснованности выделения отчетных географических сегментов.