Современные модели интеграции банка в мировую финансовую систему

Тема 1.3. Современные модели интеграции банка в мировую финансовую систему Макроэкономические аспекты интеграции российских банков в мировую финансовую систему Вся МФС вместе с основными ее элементами подвержена общим тенденциям развития всемирного хозяйства, первостепенной из которых является глобализация. Эксперты МВФ определяют этот процесс как «растущую экономическую взаимозависимость стран всего мира в результате возрастающего объема и разнообразия международных сделок с товарами, услугами и мировых потоков капитала, а также благодаря всѐ более быстрой и широкой диффузии технологий». В результате глобализации национальные экономики становятся частью мирового рыночного хозяйства и, как следствие, происходит сглаживание институциональных юридических и технологических барьеров. Экономический мир приобретает черты целостности в глобальном масштабе. Важнейшим проявлением глобализации является растущая либерализация торговополитического режима в системе МЭО. В 1999 г. вступило в силу соглашение, подписанное в декабре 1997 г. странами-членами ВТО. Это соглашение предполагает снятие барьеров на рынке ссудных капиталов, свободный доступ конкурентов в национальные банковские, страховые и финансовые сферы. В наибольшей степени глобализована МФС. Глобализация МФС в макроэкономическом аспекте означает представление о мире как о взаимосвязанном, взаимозависимом, в значительной степени интегрированном рынке, не имеющем границ, а для отдельной финансовой услуги – повсеместное сближение, сходство и, наконец, идентичность в один и тот же момент времени таких ее характеристик, как цена и качество. Для глобализации МФС характерны внедрение современных электронных технологий, средств коммуникаций и информации, доступ нерезидентов, а также дерегуляционные процессы, связанные с упразднением законодательных ограничений на проведение ряда операций. В результате происходит гигантское увеличение объема финансовых потоков. Так, например, за последние 20 лет суточный объем сделок на валютном рынке увеличился с 10– 20 млрд. долл. до 1,3 трлн. долл., что вдвое превышает валютные резервы всех стран; объем международного кредитования вырос в 15–20 раз; увеличился экспорт частного капитала из стран ОЭСР (в виде облигационных займов – с 10 % до 40 %, в виде акций с 5 % до 35 %). Причинами глобализации мирового финансового рынка (МФР) являются объективные процессы общественного развития. В последнее время мир столкнулся с рядом проблем, требующих мобилизации сил и ресурсов всего мирового сообщества: проблема терроризма и легализации преступных доходов; проблема преодоления бедности и отсталости; проблема мира и разоружения; проблема невосполнимости природных ресурсов; проблема глобального потепления и так далее. С точки зрения закономерности рыночного развития, процесс глобализации МФР может быть обусловлен стремлением общего рынка к выравниванию нормы прибыли: каждый участник рынка желает получать близкую к остальным агентам прибыль на один и тот же финансовый актив, в каком бы финансовом институте он ни был размещен. Можно 1 выделить также преимущества глобализации мирового финансового рынка, подталкивающие хозяйствующих субъектов к дальнейшему усилению интеграционных процессов: — отсутствие четких пространственных и временных границ позволяет работать на финансовом рынке, открывая и закрывая позиции в наиболее благоприятное время и по лучшей цене. Финансовые операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света; — высокая мобильность капитала, его огромные объемы, выгодная цена и высокая ликвидность способствует снижению недостатка финансовых ресурсов в разных регионах мира; — высокие мировые стандарты профессионализма в управлении финансовыми рисками требуют от участников глобального рынка соответствия предъявляемым требованиям к качеству товаров и услуг, технологиям, квалификации; — усиление конкуренции на национальных финансовых рынках способствует снижению стоимости финансовых услуг; — повсеместная компьютеризация и информатизация позволили объединить пользователей разных стран в единую систему. В условиях глобализации рынок информации стал общедоступным; — универсальность финансового рынка способствует осуществлению на нем международных валютных, кредитных, расчетно-финансовых, гарантийных, страховых операции, операции с ценными бумагами. Возникают совершенно новые приемы и методы финансовой деятельности, новые виды финансовых операций и услуг. Ведущая роль в реализации данных преимуществ принадлежит организациям денежно-кредитной сферы, берущим на себя функции по оперативному обслуживанию потоков финансовых ресурсов между отраслями и отдельными субъектами мировой экономики. Международная банковская интеграция и еѐ планомерное развитие способствуют формированию единого финансового пространства между разнородными страновыми экономиками. Однако, наряду с позитивными последствиями, финансовая интеграция сопровождается и определенными негативными моментами: — капитал в мировой финансовой системе обладает высокой мобильностью, что означает его стремление в отрасли и страны, где высока норма прибыли, где имеются большие перспективы для бизнеса, где намечается или уже имеется экономический рост. В случае каких-либо экономических или политических проблем в стране огромные финансовые ресурсы могут мигрировать, нанося своим уходом огромный ущерб; — вследствие либерализации национальные финансовые рынки становятся более уязвимыми перед более крупными и «опытными» рынками развитых стран; — финансовые кризисы, возникающие в крупных финансовых центрах, быстро распространяются на другие страны и регионы; кроме того, прослеживается зависимость реального сектора мировой экономики от ее денежного, финансового компонента. — основные «игроки» (кредиторы и заемщики) на мировом финансовом рынке представлены транснациональными компаниями (ТНК), правительствами, международными валютно-кредитными и финансовыми организациями из промышленно- развитых стран. В отличие от участников рынка из таких стран, аналогичные участники из развивающихся 2 стран имеют ограниченный доступ к займам на мировом финансовом рынке. Статус международных валютно-кредитных организаций также, как правило, обеспечивает выгодный доступ на мировой финансовый рынок. Данные обстоятельства могут привести (и сегодня уже приводят) к неравномерному распределению благ финансовой глобализации, получаемые в результате снижения и ликвидации барьеров между национальными финансовыми системами. Наибольшие выгоды получают развитые страны, и в частности США (несомненного лидера в процессах финансовой глобализации, в разработке ее стандартов и механизмов). Поэтому для усиления положительного влияния глобализации необходимо совершенствовать и национальные, и международные институты, в рамках которых действует экономика страны, перенимать опыт государств, преуспевших в вопросах глобализации. Глобализация приводит к стремлению отдельных государств сблизиться во многих сферах деятельности. Однако, мировое хозяйство не является простым сложением национальных хозяйств, а представляет собой новый хозяйственный комплекс, отличающийся от национальных хозяйств и развивающийся по своим законам. Здесь проявляется синергетический эффект, когда получившееся целое обладает свойствами, не присущими ни одной из входящих в него частей. По поводу мирового финансового рынка Л. Н. Красавина считает, что «мировые валютные, кредитные, финансовые и страховые рынки являются специфической сферой рыночных отношений, где объектом сделки служит денежный капитал. С функциональной точки зрения — это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумуляцию и перераспределение мировых финансовых потоков в целях непрерывности и рентабельности воспроизводства. С институциональной точки зрения — это совокупность банков, специализированных финансово-кредитных учреждений фондовых бирж, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков». Другой отечественный ученый Д. М. Михайлов проводит исследование мирового финансового рынка с позиции обращающихся на нем инструментов и полагает, что в современных условиях мировой рынок ссудных капиталов и мировой финансовый рынок являются «тождественными с понятийной точки зрения категориями, при большей функциональности использования последнего понятия». Это свидетельствует о высокой роли банковского сектора мировой финансовой системе и в процессах интеграции во всех сферах хозяйственной жизни. Следует отметить, что интеграция является одним из основных проявлений глобализации мирового хозяйства. Как пишет С. А. Войтович, «понятие интеграция начинает широко применяться с середины XIX в., когда проблема целостности стала превращаться в одну из центральных в научном познании и начало складываться синтетическое представление о целом, взятом в его расчленениях и связях». В. Н. Зуев рассматривает интеграцию с несколько иной точки зрения, а именно не только как процесс, но и как состояние, в котором отсутствуют различные формы дискриминации национальными хозяйствами. В. М. Колтунов и К. В. Мальцев отмечают, что в большинстве случаев в качестве главного содержания интеграции рассматривается «возникновение некоторой новой общности, некоторого целостного образования с упорядоченными, органическими отношениями между составляющими его элементами». 3 Интеграция банков в мировую финансовую систему представляет собой направленный процесс расширения деятельности отдельных банков через усиление участия на рынках иностранных государств или вступление в наднациональные экономические структуры, имеющее целью установление новых и качественное развитие имеющихся связей между субъектами интеграции на основе использования наднациональных механизмов регулирования. Глобализацию МФС (ГМФС) можно представить как взаимодействие взаимозависимых факторов, образующих единый синергетический фактор ГМФС, и участников МФС, которые также находятся во взаимодействии и взаимозависимости. К основным фактором ГМФС можно отнести: 1)Развитие информационных технологий. Современные информационные технологии являются главной причиной и условием появления новых финансовых услуг и развития глобального финансового рынка. Все остальные факторы ГФ в наибольшей степени подчинены и связаны с первым. 2)Процессы либерализации и дерегуляции функционирования рынков МФС и их участников. 3)Защита прав собственности. 4)Стандартизация. В целях упрощения деятельности рынков МФС унифицируются условия сделок и основные характеристики финансовых услуг. 5)Потенциальный объем инвестиций физических лиц. Значение этого фактора зависит от количества трудоспособного населения мира, от уровня доходов и потребления этого населения. 6)Международное движение капиталов. Направление, скорость и объемы движения капиталов формируются под воздействием международной конкуренции собственников капитала, что обеспечивает адекватный сложившейся ситуации уровень процентных ставок на мировых финансовых рынках и увеличение заемщиков капитала (собственники капитала в целях получения дополнительной прибыли готовы предоставлять займы новым заемщикам). 7)Появление новых динамично развивающихся стран. Современная глобальная экономика характеризуется наличием новых динамично развивающихся стран. Эти странны на протяжении нескольких лет показывают рост макроэкономических показателей или же большой потенциал этого роста, тем самым, влияя на движение мировых финансовых потоков капитала в силу инвестиционной привлекательности. 8)Финансовые инновации. 9)Современные теории инвестирования. Процесс глобализации оказывает двоякое влияние на интеграцию банков в мировую экономическую систему. С одной стороны, глобализованная МФС предоставляет широкие возможности для банков, а с другой стороны, выдвигает ряд требований, невыполнение которых несет в себе серьезные опасности. К возможностям, которыми могут воспользоваться банки при интеграции в МФС, относятся следующие: 1)Возможность получения качественной и дешевой финансовой услуги. Для участников МФС характерно отличие высокими стандартами в отношении качества и 4 конкурентоспособности услуг, при этом под воздействием конкуренции выравниваются и снижаются цены. В итоге получается, что одна и та же услуга, предоставляемая разными продавцами в один и тот же момент времени, имеет одинаково высокие качественные характеристики и одинаково низкую цену. 2)Постоянно увеличивающаяся возможность из-за большого количества инноваций диверсифицировать свою деятельность в глобальном масштабе. Сегодня рынки МФС предлагают широкий спектр финансовых услуг, а под давлением глобальной конкуренции он постоянно увеличивается и в любой момент времени больше, чем на внутренних рынках. Это дает большую маневренность при диверсификации активов, пассивов, рисков, циклов, позволяет более эффективно размещать капитал и профессионально управлять рисками, распределяя их и принимая только «желательные». 3)Высокая ликвидность рынков МФС, благодаря большому числу участников и огромному количеству сделок. 4)Возможность оптимизации управления банковской деятельностью. Современный банковский менеджмент предполагает значительную интеграцию кредитных учреждений в глобализованный финансовый мир. Это обусловлено необходимостью более профессионально подходить к проблемам диверсификации активов, пассивов, управления рисками, мобилизации дешевых денежных средств, предоставления качественных и конкурентоспособных финансовых услуг. Современные методы решения этих проблем не приносят ожидаемого эффекта сугубо регионально ориентированному банку, а иногда приводят к отрицательному результату. 5)Дополнительные возможности, связанные с новыми рынками, партнерами, услугами. При интеграции банков в МФС у них появляются дополнительные возможности, такие как посредничество между клиентами своего внутреннего рынка и иностранного внутреннего рынка, участие в организации глобальных банковских консорциумов, использование опыта и технологий конкурентов и др. 6)Возможность использования в качестве рычагов уже имеющиеся преимущества, такие как капитал, положение на внутреннем рынке. В условиях современной МФС решающее значение имеет стартовая позиция, и чем больше у банка преимуществ, тем больший эффект он может ожидать от глобализации. 7)Непосредственное ознакомление с глобальными рынками США, Европы, Японии и с новыми глобализирующимися рынками Азии, Латинской Америки, Восточной Европы, а также с сегментами, продуктами, потоками капитала, конкуренцией этих рынков. Культурные различия между народами разных стран иногда становятся преткновением в решении деловых вопросов, необходимо непосредственное ознакомление с разными мировыми рынками, условиями их функционирования и услугами. 8)Возможность защиты от опасностей при глобальных вторжениях конкурентов на внутренний рынок, при неблагоприятных условиях бизнеса на внутреннем рынке. В случае глобальных вторжений конкурентов на внутренний рынок банк, интегрированный в МФС, может успешно противостоять экспансии, с одной стороны, в силу твердых позиций на внутреннем рынке, а с другой, – глобализованного характера своей деятельности. В случае неблагоприятных условий бизнеса на внутреннем рынке банк, интегрированный в МФС, 5 может диверсифицировать свою деятельность в пользу глобального рынка, неся при этом меньшие альтернативные потери. 9)Возможность получения эффекта от обратной связи глобальных рынков с внутренними, который заключается в том, что банк, интегрированный в МФС, становится сильнее у себя дома за счет соответствия жестким мировым стандартам. В современном мире глобализация является основной тенденцией развития мировой экономики. Большое воздействие глобализация оказала и продолжает оказывать на функционирование национальных банковских систем, входящих в мировую финансовую систему (МФС), что выражается в усилении процесса интеграции отдельных банковских институтов в МФС. Мы рассматриваем МФС с позиции банка, интегрирующегося в эту систему. Поскольку слово интеграция (от лат. integer – целый) означает объединение в целое каких-либо частей, элементов, а деятельность банка направлена, в основном, на предоставление банковских услуг, то интеграцию банка в МФС можно определить следующим образом. Интеграция банка в МФС – это объединение банка в единое целое с другими участниками этой системы посредством возникающих между ними экономических отношений в процессе предоставления банком банковских услуг своим клиентам. Для решения задач настоящего исследования введем понятие международной интеграционной активности банка. Международная интеграционная активность банка – это комплекс действий банка, направленных на установление и дальнейшее усиление экономических отношений с участниками МФС в целях предоставления банковских услуг своим клиентам. Причиной интеграции является потребность клиента в банковском обслуживании внешнеэкономической деятельности, возникающая в результате глобализации мировой экономики. Цель интеграции состоит в удовлетворении потребности клиента в банковском обслуживании внешнеэкономической деятельности, получении дополнительной прибыли и повышении престижа банка в МФС. Сущность интеграции заключается в специфических экономических отношениях, возникающих между банком и участниками МФС в процессе предоставления банковской услуги клиенту. Результатом интеграции является банковская услуга, которую банк предоставил клиенту, вступив в экономические отношения с участниками мировой финансовой системы. Под международным финансовым рынком понимается совокупность и взаимное переплетение национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством банковских и других финансовых учреждений для целей воспроизводства и достижения нормального соотношения между спросом и предложением на капитал. К основным рынкам МФС относят: мировой финансовый рынок, мировой валютный рынок и мировой рынок финансовых услуг. Элементы МФС можно разделить на две большие группы: международные рынки (валютные рынки, финансовые рынки, рынки финансовых услуг) и участников этих рынков (государства и центральные банки, международные финансовые организации, национальные банки и ТНБ, национальные компании и ТНК, страховые компании, пенсионные, инвестиционные, взаимные и хедж-фонды, международные рейтинговые и консультационные компании, население и частные инвесторы, биржи, внебиржевые организаторы торговли). 6 Таблица 1 - Мировые валютные, кредитные и финансовые рынки: участники и структура Национальные участники Структура рынков Международные участники 1 Корпорации 2 Валютные рынки, в т. ч. рынок евровалют 3 Международные корпорации, ТНК Банки и специализированные кредитно-финансовые институты, в том числе страховые компании Фондовые и товарные биржи Международные банки, ТНБ Рынки ссудных капиталов: а) денежный рынок б) рынок капиталов в) еврорынок Финансовые рынки Специализированные кредитнофинансовые институты, в том числе страховые компании Крупнейшие фондовые и товарные биржи Страховые рынки Государство Рынки золота Международные кредитные и организации валютнофинансовые Таким образом, в процессе интеграции в МФС на определенных рынках у банка возникают определенные экономические отношения с участниками этих рынков, что позволяет банку становиться частью финансовой системы, ее элементом. Можно выделить следующие виды экономических отношений банка с мировыми финансовыми институтами, связанные с: 1) регулированием деятельности банков через программы развития, которые предлагаются международными институтами при предоставлении кредитов; 2) консультированием банков и предоставлением информации в целях развития финансового сектора; 3) кредитованием банков, направленным на развитие банковского сектора; 4) совместными инвестиционными проектами национального масштаба; 5) размещением международными финансовыми институтами займов на мировых финансовых рынках. Экономические отношения между участниками МФС и банком возникают через международные интеграционные банковские структуры. Международные интеграционные банковские структуры представляют собой международные организационно–институциональные единицы банка, деятельность которых направлена на предоставление клиенту банковских услуг, связанных с его внешнеэкономической деятельностью. К ним относятся: 1)Международный департамент валютного или внешнеэкономического управления в отечественном банке. 2)Неоперационное подразделение за рубежом в форме зарубежного банковского представительства, основными задачами которого являются сбор необходимой информации о регионе, создание имиджа для головного банка, налаживание деловых контактов с целью убедить потенциального клиента воспользоваться услугами головного банка. 7 3)Операционные подразделения за рубежом в форме заграничного отделения, филиала, дочернего или совместного банка. Международные интеграционные банковские структуры являются ключевым звеном в отношениях между банком и участниками МФС при интеграции банка в эту систему с целью оказания банковских услуг своим клиентам. Наибольшее развитие интеграция российских банков дореволюционного периода в МФС получила во второй половине XIX в., с момента появления первых частных акционерных банков и начала процесса акционирования в промышленной и финансовой сфере России, что, в свою очередь, связано с развитием капиталистических отношений в России и за рубежом, а также началом процесса глобализации, который явился основным фактором интеграции отечественных банков в МФС. До этого времени банки были государственными и не уделяли большого внимания внешнеэкономической деятельности. Ориентированная на внутренний рынок экономика страны не способствовала развитию международных банковских услуг, связанных с экспортно-импортными операциями российских предприятий. Начало процесса интеграции отечественных банков в МФС приходится на вторую половину XIX в. – начало XX в. Это связано с процессом глобализации, который проявляется в международной миграции капитала и рабочей силы, научно-технической революции, росте международной торговли, международном разделении труда, увеличении акционерной формы собственности, что обусловило формирование новой потребности у хозяйствующего субъекта – банковское обслуживание внешнеэкономической деятельности. На первом этапе интеграции отечественные банки предоставляют своим клиентам, развивающимся российским предприятиям, международные банковские услуги, связанные с экспортно-импортными операциями. В результате образуются интеграционные блоки «банк – клиент», которые получают эффект синергизма от совместной интеграции в МФС. Открывая заграничные филиалы, устанавливая корреспондентские отношения с иностранными партнерами, российские банки становятся полноправными участниками МФС, тем самым, способствуя экспансии российских товаров на мировой рынок и развитию экономики страны. По мере развития внешней торговли отечественные банки предоставляют российским предприятиям международные инвестиционные банковские услуги. Это – увеличение уставного капитала за счет средств иностранных инвесторов, размещение облигационных займов на международных финансовых рынках, введение ценных бумаг предприятий в котировку ведущих мировых бирж и др. Оказывая международные банковские услуги отечественным предприятиям, банки сами интегрируются в МФС, вступая в экономические отношения с иностранными партнерами. По мере интеграции в МФС отечественные банки начинают оказывать международные банковские услуги и иностранным предприятиям, и финансовым институтам. Это – международные инвестиционные и информационно-консультационные банковские услуги, связанные с иностранными инвестициями в российские активы. В свою очередь, российские банки сами выступают активными покупателями международных банковских услуг иностранных партнеров. Это – международные кредиты, инвестиционные и информационно-консультационные банковские услуги. С помощью иностранных 8 партнеров отечественные банки становятся собственниками зарубежных предприятий и участниками глобальных банковских консорциумов, таким образом, диверсифицируя свою деятельность и еще больше интегрируясь в МФС. Виды международной интеграции. Анализ литературы по проблемам международной интеграции позволил выделить следующие ее виды: 1) в зависимости от сферы межгосударственного сотрудничества, в которой протекает интеграция: интеграция экономическая, политическая, научно-техническая, социальная, валютная, в экологической, военной сферах и т.д.; 2) в зависимости от географического признака: интеграция субрегиональная, региональная, межрегиональная и глобальная; 3) в зависимости от того, осуществляется интеграция посредством правотворческой деятельности на межгосударственном уровне или происходит устранение существующих национальных барьеров, можно выделять позитивную и негативную интеграцию. В последнем случае подразумевается навязывание заведомо невыгодных условий более сильными банковскими системами, а также поглощение, развал иностранной банковской системы; 4) способ интеграции: непосредственное слияние, присоединение, поглощение, покупка (в том числе и враждебные поглощения). Приведѐнный перечень оснований не является исчерпывающим. Его целесообразно расширить за счѐт введения дополнительных признаков данного явления таких, как: 5) направление интеграции (выделяется в рамках банковской интеграции). По данному основанию можно выделить, как минимум, два направления: а) расширение присутствия национальных банков в других странах (прямая интеграция); б) рост доли иностранного капитала в российской банковской системе (обратная интеграция); 6) инициатор процессов банковской интеграции: процесс сближения с МФС инициируется в национальной банковской системе посредством упрощения процедур вступления на рынок зарубежных кредитных организации, снятия барьеров для привлечения иностранного капитала и так далее; интеграция инициируется со стороны международного сообщества в целях свободного движения капиталов внутри всей мировой финансовой системы; 7) территориальная близость: прежде всего, банковская интеграция затрагивает близлежащие страны и регионы, то есть существует стремление объединить территориально и экономически близкие друг другу страны (например, интеграция в рамках Европейского Союза, Содружества Независимых Государств (СНГ) и других). Принципиально иной целевой ориентир заложен в банковской интеграции отдаленных регионов: на первый план выступает повышение эффективности деятельности путем расширения обслуживаемых рынков, снижения стоимости ресурсов и тому подобных мероприятий. 8) уровень интеграционных процессов: банковская интеграция, подкрепленная созданием союзов и других подобных форм сотрудничества (например, СНГ) – на макроуровне, и неформальная интеграция, при которой сближение банковских систем разных стран происходит на уровне отдельных банков – на микроуровне. Более обоснованным подходом к определению направлений интеграции является представление упрощенного понимания механизма взаимодействия интегрирующихся субъектов: 1) независимая интеграция, характеризующаяся созданием новой структуры, наличием системы отчетности, своей стратегией развития и т. п.; 9 2) зависимая интеграция, функционирующая по модели одного из учредителей и использующая его системы управления персоналом и стимулирования; 3) взаимозависимая интеграция – наиболее распространенное направление, в рамках которого менеджеры сохраняют функциональные и карьерные связи со своими компаниямиучредителями, участвуют в их схемах материального стимулирования. Необходимость выбора банком того или иного направления интеграции должна изначально базироваться на четком видении кредитной организацией своего потенциала и возможностей по международной интеграции, которые должны быть объективно оценены, учитывать влияние внешних факторов как по отношению к кредитной организации, так и к стране еѐ базирования. Таким образом, исторический опыт показывает, что интеграция отечественных банков в МФС имеет важное стратегическое значение для развития банковский системы, международной торговли, инвестиций и всей экономики в целом. Вместе с тем современная экономическая наука предлагает ряд моделей интеграции, разработанных с учетом тенденций развития мирового хозяйства, главной из которых является глобализация. Современные модели интеграции банка в мировую финансовую систему. Базовой моделью интеграции российских банков в МФС явился проект развития банковских учреждений, разработанный Всемирным банком совместно с Центральным Банком РФ и Минфином РФ при участии российских и иностранных коммерческих банков. Проект состоял из трех элементов: институционального развития банков, совершенствования надзора и контроля за их деятельностью, перехода на международные банковские принципы и стандарты. Задачей первого элемента проекта являлось создание стержневой группы «хороших банков», которые могли бы служить примером для оставшихся банков, формировать зарождение общенациональной клиринговой системы, иметь право кредитовать за счет кредита Всемирного банка и других международных кредитных линий. Этот элемент состоял из программы институционального развития, систем модернизации и автоматизации, международной банковской стандартизации. Программа институционального развития предусматривала три способа оказания технической помощи: установление отношений с зарубежным банком-близнецом, привлечение международной консалтинговой фирмы или сочетание сотрудничества с банком-близнецом и международной консалтинговой фирмой. Совершенствование надзора и контроля за деятельностью банков включало три направления: создание эффективной системы контроля, совершенствование соответствующих законов, норм и инструкций, а также подготовка кадров для обеспечения этого контроля. Третий элемент проекта предполагал ознакомление с международными стандартами расчетов, бухгалтерского учета и аудита и включал оказание технической помощи при подготовке кадров, реформирование системы банковских расчетов и бухгалтерского учета, создание Палаты аудиторов. Проект в значительной степени должен был способствовать интеграции российских банков в международную финансовую систему. При этом решение проблем полной интеграции российских банков в МФС зависело от осуществления следующих условий: 10 - установление политической и экономической стабилизации в России, отсутствие которой является основным фактором, препятствующим в целом интеграции российской экономики в мировое хозяйство; - достижение финансовой стабильности, конвертируемости рубля и развитие мощного межрегионального внутреннего денежно-кредитного, валютного, фондового рынков; - адаптация банковской системы страны к деятельности на мировых валютнокредитных рынках и интеграция российских банков на микроуровне в международную банковскую сферу. Модель интеграции российских банков в МФС как выхода коммерческого банка на рынок промышленно развитых стран. Эта модель интеграции банка в международную банковскую систему включает три этапа: 1.Подготовка к разработке плана выхода на рынок, который включает анализ внутренних потребностей и возможностей российского коммерческого банка по следующим направлениям: - цели, которые ставит перед собой российский банк при выходе на рынок промышленно-развитых стран; - финансовые средства, которыми располагает банк и которые он предполагает вложить в организацию и функционирование зарубежной структуры; - наличие квалифицированного персонала и возможность обучить такой персонал. 2.Анализ внутреннего российского законодательства, регламентирующего возможность выхода российского коммерческого банка на рынок промышленно развитых стран по следующим направлениям: - порядок предоставления ЦБ РФ разрешений российским уполномоченным банкам на участие в уставном капитале банков и иных кредитных организаций за границей, а также открытие филиалов за границей; - соответствие внутреннего российского законодательства международным стандартам и капиталу банков, действующих более чем в одной стране. 3.Анализ существующих норм и правил в промышленно развитых странах, регламентирующих деятельность иностранных банков на их территории с точки зрения наибольшей легкости для вхождения российского коммерческого банка на их рынок. Данная модель предполагает два условия: 1) приведение внутреннего валютного законодательства к мировым стандартам; 2) понимание руководством банка мировых тенденций развития международной банковской деятельности и приведение политики банка в соответствие с ними. Модель интеграции в МФС, основанная на развитии зарубежной сети филиалов. В качестве основы для этой модели используется опыт зарубежной экспансии японских банков середины ХХ в., когда экономика Японии испытывала серьезные трудности, и ряд проблем был схож с проблемами современной России. Процесс интернационализации японских банков прошел 3 этапа. Первый этап длился вплоть до 1954 г., когда японские банки смогли открыть свои отделения в важнейших международных валютных центрах. В последующие 15 лет свои отделения в других странах открывал только «Бэнк оф Токио», а власти Японии были заняты строгим контролем за операциями с иностранной валютой. «Бэнк оф Токио» 11 специализировался на валютных операциях и у него была сконцентрирована большая часть валюты. Второй этап начался в конце 60-х гг. В это время проходил быстрый рост числа заграничных банковских институтов, расширялась сфера их деятельности. В связи с активизацией внешней деятельности японских компаний во второй половине десятилетия возникла объективная необходимость широкого выдвижения японских банков за пределы национальных границ в борьбе за рынки сбыта, что привело к наращиванию инвестиций данных банков за рубежом. Улучшение платежных позиций позволило японским властям возобновить процесс либерализации зарубежной деятельности японских банков. Второй этап длился вплоть до 1974 г. Значительному количественному росту заграничной филиальной сети японских банков способствовала благоприятная конъюнктура на международных валютных рынках и рынках капиталов. Третий этап интернационализации банковского дела Японии начался в 1975 г. Падение ликвидности и доверия к банкам в результате энергетического кризиса привели к тому, что японские банки занялись качественным совершенствованием структуры своей зарубежной сети, ее географии, формы, характера и видов операций. Сейчас японские финансовые институты представлены во всех частях света, их география неравномерна и отражает значимость того или иного региона или рынка для японской экономики. В США, являющихся крупнейшим торговым партнером Японии, а также крупнейшим денежным рынком, открыто большое число отделений и филиалов японских банков. Здесь же размещаются ценные бумаги японского правительства и корпораций. Необходимо отметить, что эмиссия и размещение ценных бумаг на крупнейших фондовых рынках – это одна из главных задач, которая ставится перед банками на начальных этапах процесса интернационализации банковского дела многих стран. При использовании японской модели интеграции для российских банков целесообразна следующая последовательность действий: 1) реструктурировать, «вдохнуть новую жизнь» в уже работающую в финансовых центрах сеть росзагранбанков; 2) используя благоприятную конъюнктуру мирового рынка, наращивать свои инвестиции за рубежом, оказывая содействие и кооперируясь с теми предприятиями, чья продукция имеет потенциальный спрос за рубежом; 3) провести либерализацию зарубежной деятельности российских банков; 4) провести качественное совершенствование структуры зарубежной сети, ее географии, формы, характера и видов операций. В соответствии с данной моделью, количественным показателем оценки интеграции банка в МФС будет служить чистая инвестиционная позиция коммерческих банков, которая определяется как разница между иностранными активами и пассивами. Модель интеграции российских банков в МФС в условиях вступления России во Всемирную торговую организацию. Присоединение России к ВТО, считается, позволит придать дополнительный импульс развитию российского рынка банковских услуг, поскольку привнесет на него новые капиталы, мировые стандарты качества предоставления услуг, оздоровит ситуацию путем 12 повышения степени конкуренции, а также облегчит выход российских банков на мировой рынок финансовых услуг. Для достижения этого результата предлагается сформировать гибкую политику допуска иностранных участников на финансовый рынок России, включающую следующие положения: 1)стимулирование прихода иностранных банков на российский рынок в форме банков-резидентов, как наиболее способствующее одновременному параллельному развитию отечественных производителей банковских услуг и улучшению качественных характеристик данного сектора; 2)предоставление национального режима таким банкам-резидентам; 3)постепенное снятие в среднесрочной перспективе (2–3 года после присоединения) ограничений на операции с физическими лицами, а в долгосрочной (5–7 лет) – увеличение до 40 % квоты участия иностранного капитала в отечественной банковской системе; 4)защита участников финансового рынка с помощью включения в условия присоединения России положения, допускаемого в рамках которое закрепляет «статус-кво», существовавшее на национальном рынке услуг до вступления ГАТС (Генеральное соглашение по торговле услугами) в силу, и тем самым в определенной степени защищает уже работающих на внутреннем рынке поставщиков услуг (и национальных, и иностранных). Модель интеграции банков в МФС, основанная на установлении корреспондентских отношений с иностранными банками, получении международных рейтингов и аудиторских заключений ведущих специализированных компаний, выходе на международные финансовые рынки, взаимодействии с международными финансовыми организациями. В реализации данной модели выделяется ряд этапов. Первый этап (1990–1995 гг.). Этот этап характеризуется созданием расчетноплатежного банковского механизма с зарубежными партнерами. В начале 90-х гг. XX в. коммерческие банки приступили к установлению корреспондентских отношений с зарубежными банками. В целях осуществления перевода денежных средств в банкикорреспонденты российские банки подключились к глобальным информационным сетям SWIFT, REUTERS, SPRINT. Таким образом, был запущен банковский механизм обслуживания внешнеэкономической деятельности. Вслед за этим, российские банки вошли в качестве принципиальных членов в платежные системы VISA International, EuroCardMastercard, Europay, American Express; установили агентские отношения с компаниями Thomas Cook/MasterCard, American Express по продаже и обслуживанию дорожных чеков; подключились к информационно-аналитическим системам Reuters Dealing, Dow Jones Telerate и Bloomberg. Это позволило ведущим российским банкам выйти на международные валютные рынки и начать форексные операции за свой счет и по заявкам клиентов. Следующим шагом стали акции маркетингового продвижения имени и информации о российском банке на международный финансовой рынок посредством специализированных банковских справочников - The Bankers' Almanac, Polk Bank Directory. Особая роль в продвижении имени отводилась журналу «The Banker», специализирующемуся на 13 подготовке рейтинга ведущих банков мира (TOP-1000), банков Европы (TOP-500), Северной Америки (TOP-200). Начиная с 1991 г., банки приступили к рейтингованию в специализированном рейтинговом агентстве для Восточной Европы – BREE. Аналитики агентства в ходе проверки благонадежности банка подготовили российских банкиров к международным банковским стандартам в области отчетности, качества кредитного портфеля, достаточности капитала, управления рисками, ликвидности, наконец, публичной прозрачности банка. Вслед за получением рейтинга российские банки приступили к аудиту финансовой деятельности по международным стандартам бухгалтерского учета и отчетности (IAS) в международных аудиторских фирмах мировых лидеров в области аудита и консалтинга Прайс Вотерхауз Купес, Артур Андерсон, Эрнст энд Янг, Делойт эдн Туш, КПМЖ. Банковские сотрудники в ходе работы с международными аудиторами начали проходить школу учета и финансового управления по международным стандартам. В первой половине 90-х гг. начала интенсивно создаваться сеть представительств и филиалов российских банков за рубежом, главным образом в оффшорах. Эффективность использования сети филиалов и представительств российских банков была невысокая по сравнению с зарубежными аналогами. Зарубежная сеть филиалов и подразделений российских банков создавалась для «серых» схем оптимизации налогообложения, а также вывоза капитала банков и их клиентов. Второй этап (1996–1998 гг.). На втором этапе выделились системообразующие 20–30 банков, которые концентрировали 2/3 депозитов, корпоративных счетов, активов, кредитного портфеля. Через них проходили основные расчеты участников ВЭД. Ведущие банки имели до 200 «ностро-счетов» в иностранных банках-корреспондентах, 10–15 кредитных линий по торговому финансированию. Тем не менее, с точки зрения международных Базельских стандартов, российские банки были слабы и имели неудовлетворительный менеджмент. В 1996 г. МБРР и ЕБРР принимают программу FIDP (Программа развития финансовых институтов), для реализации которой было отобрано по конкурсу в течение двух лет 20 системообразующих кредитных организаций, и каждому был определен банк-близнец (Twinning-Partner). В течение трех лет необходимо было помочь принять стратегию, усовершенствовать организационную структуру, освоить современные банковские технологии, передать опыт управления активами и пассивами, рисками и персоналом, инвестиционным и кредитным портфелями, научить минимизировать издержки и максимизировать процентные доходы, оптимизировать филиальную сеть. Одновременно были открыты кредитные линии по трем принципиально важным для страны проектам: «Малый бизнес», «Проект поддержки предприятий», «Жилищный проект». Кроме этих целевых линий, ЕБРР предоставил некоторым из 20 ведущих банков кредитные линии на общие цели финансирования (по 25–40 млн. долл.). Перечисленные выше займы производились российскими банками на чрезвычайно выгодных условиях процентных ставок: от 8,79 до 9,38 % годовых. В ходе второго этапа ведущие банки как первичные дилеры заключили посреднические форвардные контракты с банками-нерезидентами на российском валютном и фондовом рынках и рынке ГКО – ОФЗ. Первая группа российских банков («Мосбизнесбанк», «Инкомбанк», «Промышленно-строительный банк»), опередив на год 14 субъекты Российской Федерации и корпорации, заключили синдицированные кредитные соглашения. В 1997 г. российские банки выходят на рынок еврооблигаций, получив листинг проспектов эмиссии еврооблигаций на Лондонской или Люксембургской фондовых биржах. В том же году ФКЦБ США регистрирует по Правилам 144-А выпуск ADR первых российских эмитентов на американском финансовом рынке. По мнению В.М. Шавшукова, на втором этапе российская банковская система стала составной частью мировой. Третий этап (1998–1999 гг.). Этап кризиса банковской системы, затронувший, прежде всего системообразующие банки. Четвертый этап (1999-сентябрь 2008) - период восстановления. Реструктуризация, санация проблемных банков и восстановление функционирования банковской системы. Потеряв в ходе кризиса ликвидность, банки фактически находились в состоянии дефолта, при котором размер внешней задолженности по итогам первого полугодия 1998 г. в среднем уже составлял 10–20 % от активов и 30–60 % – от собственных средств, а осенью 1998 г. доля этой задолженности выросла пропорционально падению курса рубля, то есть в 3–4 раза. С середины 1999 г. наметился рост капиталов иностранных банков, составивший к концу 2000 г. 25 %. Чуть позже началось увеличение капиталов и российских банков. Деньги в основном приходили из оффшоров. Данный период происходит на фоне повторяющихся «финансовых лихорадок» (например, 2002 год, 2004 г., август 2007 г.). В экономической литературе этот этап характеризуется и как этап относительной финансовой стабилизации. Для этого периода характерно законодательное обеспечение реструктуризации банков, ликвидация банков-банкротов, реструктуризация внешней задолженности банков. Российская банковская система постепенно освобождается от банков, созданных в течение десятилетия, предшествующего банковскому кризису, и практически не работавших на банковском рынке. Круг реальных участников российского рынка банковских услуг в целом сформировался, а рынок в основном поделен между ними. В этот период развитие банковского сектора сопровождалось серьезными проблемами, из которых можно выделить две основные: • рост зависимости отечественных банков от внешних источников финансирования – внешний долг банков на конец сентября 2008 г. (без участия в капитале) составил 198,2 млрд. дол.1, т. е. порядка 20% пассивов национальной банковской системы; • сохранение низкого уровня капитализации банков. Эти проблемы в условиях мирового финансового кризиса, углубленного ипотечным кризисом в США, существенным образом повлияли на состояние банковской системы России, значительно ухудшив показатели развития банковской системы. Эти изменения в банковской системе России позволяют говорить о новом периоде – существования банковской системы в условиях мирового экономического кризиса (с сентября 2008 г.). Предполагается, что этот период продлится до 2011 – 2012 г.г. Ожидается снижение темпов роста банковского сектора с 40–45% в 2004–2007 годах до 15–20%, то есть примерно в два раза. Безусловно, структуру и состав банковской системы в России ожидают существенные изменения в связи с кризисом. Консолидация банковской системы в пользу крупнейших игроков на рынке, преимущественно банков с государственным участием, уже вполне очевидная тенденция. 15 К тому же, вследствие кризиса ликвидности и закрытия международных источников финансирования, «миграция» клиентов между банками в поисках финансирования будет усиливаться, что создаст уникальные возможности по формированию клиентской базы. В условиях «выживания» встает вопрос о повышении эффективности и рентабельности бизнеса, тогда как в период роста главная цель — капитализация банка. В новых условиях банк вынужден фокусироваться на одном-двух узких сегментах, что позволяет существенно снизить затраты по другим направлениям. Данная специализация позволяет снижать затраты более эффективно и повышать рентабельность выбранных операций. Анализируя внешние факторы, оказывающие влияние на развитие российского финансового рынка, можно отметить, что мировая экономика планомерно движется к спаду, рост прибыли эмитентов практически прекратился. К концу 2012 года спекулянты набрали рекордные позиции в рисковых активах, портфели инвестиционных фондов загружены акциями «под завязку». Темпы роста российского ВВП падают резче, чем у большинства остальных стран, а суммарная прибыль российских корпораций в следующем году будет ниже, чем в уходящем, из-за инфляции и дешевеющей нефти. В этих условиях у фондовых рынков будет больше шансов упасть, чем вырасти. Правда, от глубокого падения их, вероятно, удержат дополнительные порции печатания денег в развитых странах. Эта бесконтрольная денежная эмиссия поддержит цены на золото, но позитивнее всего отразится на котировках долгосрочных гособлигаций: центробанки будут скупать их в большем объеме, чем государства успевают разместить. Под давлением нарастающего глобального перепроизводства нефть будет постепенно двигаться к фундаментально оправданному уровню в 90 долларов за баррель марки Brent. Углубление экономического спада в еврозоне стимулирует отток капитала из региона, и курс местной валюты также подвинется ближе к паритету покупательной способности, который находится в районе 1,1 доллара за евро. В 1-м квартале 2013 года курс рубля оставался завышенным под воздействием притока «горячих» западных денег в ОФЗ, но в дальнейшем фундаментальная слабость российской экономики и снижение цен на нефть приведут его к более оправданному уровню. Инфляция будет постепенно снижаться вместе с общей экономической стагнацией, но из-за остаточного эффекта кредитной экспансии и повышения тарифов вряд ли успеет упасть существенно ниже 6%. На падающем фондовом рынке существенный доход всѐ ещѐ могут принести бумаги с высокими дивидендными выплатами, которые сосредоточены в нефтегазовом и телекоммуникационном секторах. Благодаря росту цен на продукцию и ослаблению рубля в выгодном положении окажутся также золотодобывающие компании. На рынке коллективных инвестиций вряд ли что-то особенное будет происходить. Снижение реальных располагаемых доходов населения не способствует наращиванию сбережений, а ставки по банковским депозитам, скорее всего, будут снижаться сравнительно медленно, по-прежнему составляя серьѐзную конкуренцию ПИФам. За счѐт маркетинговой активности УК, объѐм денег в рыночных ПИФах останется более или менее стабильным, но продолжится перераспределение из фондов акций и смешанных ПИФов в облигационные и фонды драгметаллов. 16 Отмечая в целом позитивное развитие современной российской экономики и финансового рынка, следует отметить, что в работах российских исследователей справедливо указывается на такие риски интеграции российского финансового рынка в мировую финансовую систему, как преобладание краткосрочной инвестиционной ориентации в деятельности финансового сектора. Это обстоятельство объясняется следующими причинами: - отсутствием государственной программы выхода финансового сектора из затяжного экономического кризиса, включая текущий долговой европейский кризис, а также частой сменой приоритетов в денежно — кредитной политике государства; отсутствием практического опыта формирования инвестиционной политики в финансовой сфере с учетом зарубежного инструментария и передовых подходов инвестиционного менеджмента. С целью преодоления этих негативных тенденций, не способствующих процессу создания в России современной рыночной экономики, следует активнее совершенствовать теоретические аспекты оценки инвестиционного процесса, оказывающего стимулирующее воздействие на финансовый рынок. Такая опережающая целевая установка должна осуществляться, исходя из научно выверенной экстраполяции экономической ситуации и объективного понимания финансового положения инвесторов, с использованием научных данных, практического опыта и управленческих навыков. Определение рисковых факторов интеграции российского финансового рынка в мировую финансовую систему связано с исследованием значения инвестиционного процесса в развитии финансового рынка РФ с учетом классификации его целевых ориентиров в условиях глобальной конкуренции, дифференцирования необходимых структурных преобразований финансового рынка, а также обоснования роли инвестиций в модернизации финансового рынка РФ. Финансовые активы отечественных предприятий вместо того, чтобы насыщать отечественную экономику, выводились в зарубежные страны, преимущественно в оффшоропроводящие и оффшорные зоны. В свою очередь, интерес иностранных инвесторов в России был сконцентрирован преимущественно в зоне портфельных инвестиций, а не прямых, в отличие, например, от таких стран, как Китай или Чехия (28,3% в 1999 г., 2332,2% в 2008-2012 гг.), что объясняется нежеланием зарубежных компаний строить собственный бизнес в стране с недостаточно благоприятным инвестиционным климатом. Ситуация стабилизировалась лишь в период глобального мирового кризиса ввиду бегства спекулятивного капитала из России, когда соотношение иностранных прямых и портфельных инвестиций несколько стабилизировалось (47% в 1999 г., 52-56% в 2008-2012 гг.). Один из рисковых факторов развития российского финансового сектора связан с тем, что российской экономике свойственна локализация спекулятивных и условно «портфельных» иностранных инвестиций наряду с недостатком прямых инвестиций, которые сконцентрированы преимущественно в сырьевом секторе экономики либо в высокоразвитых направлениях технологической промышленности. Такая модель финансового рынка опасна для будущего российской экономики и в корне не соответствует моделям развивающихся стран или стран, экономики которых недавно признаны развитыми. 17 Необходима трансформация и диверсификация существующего инвестиционного процесса для снижения спекулятивной компоненты в экономике с учетом сохранения тенденции по привлечению прямых иностранных инвестиций. Для этого необходимо стабилизировать денежно-кредитное регулирование в части соблюдения баланса между насыщенностью экономики денежными ресурсами, сложностью и разветвленностью финансовой и денежно — кредитной системы, с одной стороны, и темпами экономического роста — с другой. При этом значимый вклад в модернизацию существующего инвестиционного процесса в России может внести реструктуризация финансового сектора с целью роста его капитализации и качества управления рисками, даже в условиях нестабильной экономической среды. Целевые ориентиры диверсификации инвестиционного процесса с учетом структурных преобразований финансового рынка в России схематично представлены на рисунке 1. Рисунок 1 - Целевые ориентиры диверсификации инвестиционного процесса с учетом структурных преобразований финансового рынка Для полноценного развития инвестиционного процесса в России целесообразно внедрение гибридной модели финансового сектора с учетом определения основных задач государства, связанных в первую очередь с содействием секьюритизации, развитию прямых иностранных инвестиций, долгосрочных вложений в акции, корпоративного контроля; со сдерживанием спекулятивной компоненты; с ужесточением надзора за «прозрачностью» цен на рынке; с формированием налоговых стимулов для долгосрочных инвесторов в приоритетные для страны отрасли; с устранением двойственности и фрагментарности в регулировании и инфраструктуре. Излишняя фрагментарность модели российского финансового рынка на сегодняшний день создает организационные, информационные, регулятивные и технологические барьеры на рынке, затрудняющие честность и справедливость ценообразования, что, в свою очередь, 18 увеличивает транзакционные издержки инвесторов и снижает долю России в мировых финансах. Доля России как денежного центра в финансовых рынках ниже ее вклада в мировой ВВП, хотя со временем этот разрыв сокращается, что обусловлено быстрыми темпами роста капитализации в России при не столь значительном росте доли ВВП России по паритету покупательной способности в совокупном мировом ВВП. По уровню развития финансового сектора Россия не только отстает от развитых стран, но и имеет слабые позиции по сравнению со странами БРИК. Доля России в глобальных финансах значительно ниже, чем в мировой экономике (рисунок 2). Рисунок 2 - Доля России в глобальных финансах мировой экономики в 2012 году (в %) С учетом полученных данных следует отметить, что сегодня Россия находится на среднем уровне по развитию финансового рынка, соответствующем уровню таких стран, как Индия, Китай и Бразилия, однако, с позиции диссертанта, отечественный финансовый рынок нуждается в модернизации и диверсификации финансовых институтов с учетом постепенного развития экономики страны. С нашей точки зрения, постепенный процесс развития экономики диктует необходимость создания совершенно иного механизма перераспределения свободных денежных ресурсов, являющегося своеобразным компонентом инвестиционного процесса, с тем чтобы повысить его общую эффективность, увеличить его территориальную аллокацию и расширить возможности всех участников финансового рынка. В развитых странах доля банковского сектора тесно коррелирует с выбранной моделью экономики и связанной с ней моделью финансирования бизнеса, находясь в пределах 30-80%, в то же время в переходных и развивающихся экономиках доля банковского сектора составляет (50-98%). Аналогичная тенденция прослеживается и в 19 отношении продуктового инструментария финансового сектора — чем менее развита экономика, тем примитивнее структура финансовых услуг и медленнее протекают инвестиционные процессы на финансовом рынке, данный вывод, с позиции диссертанта, объективно относится и к России, где доля банковского сектора составляет 92,7% финансовых активов. При этом активность небанковских финансовых институтов (страхование, пенсионные и инвестиционные фонды) ограничена в сравнении с банками. В рамках развития инвестиционного процесса для совершенствования модели финансового рынка необходимо нивелирование системных рисков в экономике, включая ценовые, рыночные, валютные и кредитные риски. В посткризисный период на фоне таких системных рисков усиливаются тенденции к интеграции и консолидации инфраструктуры финансового рынка (консолидированный надзор, консолидированная биржа, консолидированный депозитарий и пр.). Такая практика применяется во всем мире и обусловлена, прежде всего, необходимостью нивелирования операционных и транзакционных издержек для всех участников финансового рынка и снижения его фрагментарности, что отражается на поступательном развитии инвестиционного процесса в нашей страны. Для России процесс интеграции и консолидации финансового рынка — необходимое условие дальнейшего развития инвестиционного процесса, поскольку позволяет снизить регулятивные издержки до уровня, позволяющего конкурировать и за эмитентов, и за финансовые инструменты с ключевыми зарубежными торговыми площадками; завершить уже начатую в последние годы консолидацию торговой, депозитарной и расчетной инфраструктуры рынка; стандартизировать финансовые и инфраструктурные технологии; развивать системы ценовых индикаторов финансового рынка на основе совместной деятельности Банка России, Минфина России, ФСФР, организаторов торговли, СРО, системообразующих кредитных институтов. Наряду с задачами инфраструктурного характера для повышения поступательного развития инвестиционного процесса в России необходимо оптимизировать инвестиционный климат посредством превентивного использования индикаторов национального инвестиционного рейтинга, обеспечивающего реальную информационную картину (структуры собственности, качества корпоративного управления, процессов урегулирования конфликтов интересов, методической платформы рейтинга). Таким образом, существенная корректировка целевых ориентиров диверсификации инвестиционного процесса с учетом структурных преобразований финансового рынка поможет увеличить объем его капитализации, повысить качество управления системными рисками в условиях нестабильной экономической среды с учетом формирования новой модели и инфраструктуры развития финансового рынка, превентивных мер по стимулированию реальных инвестиций в Россию и снижению рисков при интеграции международного капитала. Проведем экспертную оценку макро- и микроэкономических показателей финансового рынка на основе данных Банка России, Минэкономразвития и ФСФР (таблица 2). 20 Таблица 2 - Экспертная оценка макро- и микроэкономических показателей финансового рынка России по состоянию на 01.01.2012 (количественные индикаторы) В таблице 3 представлена матрица симптоматики риск-факторов макроэкономической стабильности с учетом их влияния на финансовый рынок и экономику России в рамках развития финансового рынка в России (таблица 3). Серьезные глобальные экономические и финансовые проблемы могут привести к снижению цен на биржевые товары, включая нефть. При по-прежнему слабом макроэкономическом и финансовом положении нашей страны возникновение системных рисков остается повышенным. Снижение цен на нефть влияет на значительную часть экономики РФ, помимо энергетического сектора, сказывается на темпах роста ВВП, внешнеэкономическом балансе, обменном курсе и ценах на активы. Общее снижение качества активов и убытки от снижения стоимостной оценки приведут к потерям по кредитам. Прямой риск, связанный с обменным курсом и фондовыми ценами, представляется управляемым. 21 Таблица 3 – Матрица симптоматики риск-факторов макроэкономической стабильности в рамках реализации инвестиционного процесса в России 22 Влияние падения обменного курса также может быть небольшим: лишь небольшая часть валютных кредитов (1/3 от общего объема кредитов) предоставлена заемщикам без доходов в иностранной валюте. Коэффициент НОК по ссудам корпоративному сектору должен уменьшиться в случае падения курса рубля, поскольку большинство таких заемщиков имеют значительные валютные доходы, связанные с природными ресурсами. Резкое увеличение оттока капитала вследствие повышения степени неприятия риска на мировых финансовых рынках (толчком к чему, например, могут быть проблемы на рынках долга стран еврозоны). Серьезные глобальные финансовые проблемы могут повысить степень неприятия риска и привести к смене направленности потоков капитала в сторону от стран с формирующимся рынком, в том числе России. Хотя и маловероятные, существенные негативные политические события в России могут привести к снижению доверия инвесторов и вызывать уменьшение притока капитала в Россию. Обменный курс и финансовые рынки характеризуются более высокой изменчивостью отчасти в связи с низкой емкостью рынков, более высокими процентными ставками и спредами, а также при более слабом рубле и низких ценах на активы. Помимо убытков в связи с изменением стоимостной оценки, которые сказываются на платежеспособности, системный дефицит ликвидности может возникнуть в нашей стране главным образом вследствие высокой изменчивости депозитов населения, учитывая негативный прошлый опыт. Инструменты, которые могут быть использованы в качестве залога в операциях с ликвидностью Центрального Банка, сосредоточены у небольшого числа крупных банков, вследствие чего многие более мелкие банки сталкиваются со значительными рисками финансирования. Несмотря на глобальный подъем, риски и факторы неопределенности остаются значительными. Относительно небольшие макроэкономические и/или финансовые потрясения могут развиваться в глобальный двойной спад в условиях негативных макрофинансовых спиралей взаимовлияния. Российская экономика в условиях европейского долгового кризиса может сильно пострадать, как в 2008 году, что выразится в более низком росте и отразится на внешнем балансе, обменном курсе и ценах на активы. Обеспокоенность вопросами платежеспособности может вести к изъятию средств с вкладов в более мелких (частных) банках и повышению стоимости финансирования. Неравномерное распределение стабильных вкладов и допустимых к использованию в РЕПО активов также может усугубить сегментированный дефицит ликвидности. Практическое использование данной матрицы позволяет идентифицировать на ранней стадии характер и источник основных видов риск-факторов финансового рынка, а также оценить их вероятность на ближайшие годы и провести анализ ожидаемого влияния на инвестиционный процесс в России в случае их реализации. Одной из тенденций интеграции финансового рынка России в мировой финансовый рынок на современном этапе является современная позиция России в сетевой структуре международных финансовых центров (таблица 4). 23 Таблица 4 - Современная позиция России в сетевой структуре международных финансовых центров Одной из стратегических задач становится становление России как международного финансового центра, что позволит модернизировать инфраструктуру страны, превратит российский рынок в универсальную площадку, способную в перспективе конкурировать на глобальных рынках, и повысит уровень интеграции с СНГ и другими странами. На Москву приходится свыше 80 % финансовых потоков России и более половины российского банковского капитала. Треть банковских сбережений населения России сосредоточены в Москве. В городе функционирует почти треть всех страховых организаций России, а суммы страховых премий и страховых выплат составляют около 2/3 от общероссийских. Следует отметить, что превращение России в международный финансовый центр позволит решить ряд стратегических задач развития экономики, среди которых: 1) изменение позиции России в мировой экономике за счет повышения ее глобальной конкурентоспособности; 24 2) формирование институциональных предпосылок трансформационного сценария создания международного финансового центра, предполагающего создание институциональных условий для привлечения в российскую экономику новых технологий и ресурсов. Следует отметить, что на фоне высокой волатильности мировых финансовых рынков, замедления темпов экономического роста в США и в странах Европейского Союза и связанной с этим неопределенности, прогнозируется замедление темпов роста мировой экономики. Текущая ситуация в мире, неспособность нынешней мировой финансовой системы справиться с последствиями финансового кризиса, а также всевозрастающая угроза европейского долгового кризиса делают крайне актуальными попытки ряда стран, включая и Россию, найти собственное решение проблем, локализованное в их взаимных отношениях. Из них исключены факторы угроз, связанные с нестабильностью таких экономик, как экономики США, Японии и ЕС. С точки зрения автора исследования, изучение возможностей, которые дает объединение в рамках группы БРИК, позволит развивать инвестиционные процессы с учетом выгод и проблем каждого участника группы. Анализ прогнозных оценок возможного воздействия на финансовый рынок и денежно-кредитную политику России с учетом существующих рисков, а также обоснование целевых ориентиров развития инвестиционного процесса для стимулирования финансового рынка с учетом его структурных преобразований позволили сформулировать в исследовании основные этапы стратегии развития инвестиционного процесса РФ (рисунок 3). Рисунок 3 - Основные этапы стратегии развития инвестиционного процесса РФ с учетом прогнозируемого воздействия на финансовый рынок и денежно-кредитную политику России Таким образом, основными направлениями интеграции финансового рынка России в мировую финансовую систему являются следующие: — Реформирование существующей модели финансового рынка в России с учетом ухода от спекулятивной модели развития и интеграции с развивающимися странами, странами СНГ и БРИК. Данная мера позволит расширить возможности России по привлечению и перераспределению капитала, а также снизить системные риски, связанные с притоком на рынок спекулятивного капитала и утратой национальным рынком суверенитета. 25 — Стимулирование реальных инвестиций в экономику России: с учетом определения оптимальной пропорции между привлечением иностранных инвестиций в Россию (преимущественно прямых) и вывозом капитала за рубеж, такая мера поможет сформировать баланс по стимулированию и регулированию инвестиций. При этом вывод капитала за рубеж должен осуществляться преимущественно в безоффшорные зоны, в страны со стабильной экономической ситуацией и перспективами роста экономики. — Регулярный мониторинг диспропорций инвестиций в рамках государственной инвестиционной политики с учетом определения избытка или дефицита необходимого инвестиционного капитала путем сопоставления максимального объема доступных внутренних ресурсов и инвестиционных потребностей в рамках планируемого периода. Такая мера позволит исключить дефицит инвестиционного капитала РФ в целях развития экономики путем привлечения иностранных инвестиций на необходимый срок и на приемлемых для страны условиях, а также избыток капитала с учетом приоритетов отечественного экспорта и контроля его вывода за рубеж. — Обеспечение баланса интересов государства и бизнеса при введении ограничений на допуск иностранных инвесторов в отрасли, имеющие стратегическое значение для страны и обеспечения безопасности государства. Наличие жестких заградительных мер, декларированных в рамках Федерального закона от 29.04.2008 № 57-ФЗ, фактически препятствует притоку иностранных инвестиций в высокотехнологичные сектора, вместе с которыми приходят не только финансовые, но и интеллектуальные ресурсы, технологии и оборудование. — Комплексное развитие инфраструктуры финансового рынка, включая перспективные направления по освоению новых продуктов и технологических рядов; увеличение активности небанковских институтов развития; создание новых биржевых площадок и перспективы формирования в России мирового денежного центра. Практическое применение данных мер позволит снизить информационные, регулятивные и технологические барьеры на рынке, препятствующие честности и справедливости ценообразования, что, в свою очередь, позволит нивелировать транзакционные издержки инвесторов. Следует отметить, что существенные недостатки имеют взаимоотношения между банковской деятельностью и финансовыми рынками. Банки еще недостаточно осуществляют контроль в использовании кредитов и отдельных манипуляций на рынке ценных бумаг. Таким образом, в финансовой системе, особенно на финансовом рынке, до сих пор продолжают существовать сложные ситуации, порождаемые факторами объективного и субъективного характера, которые противодействуют экономической устойчивости в этой сфере. Поэтому здесь важным является разработка мероприятий стратегического характера и макроэкономического целостного, интегрального подхода к этой весьма важной проблеме. В этом деле немаловажную роль играет интеллектуальный уровень участников рынка, профессионализм инвесторов, менеджеров, деловитости специализированных брокерских, дилерских компаний, а также промышленных, управляющих компаний, связанных с вышеуказанными компаниями. Современные проблемы финансового рынка во многом обусловлены недостатками в более последовательном и четком определении стоимости различных (внутренние и рыночные) акций и нахождения оптимального механизма 26 размещения, использования этих акций, а до этого правильного определения спроса и предложения акций, наиболее эффективной капитализации инвестиций. В этом смысле экономические и технико-технологические связи между финансовыми рынками и реальном сектором можно оценить как модель цепной реакции. Кризисные явления не в состоянии приостановить объективный процесс интеграции отечественных банков в МФС. Таким образом, понятие интеграции используется для обозначения определенного сложного диалектического процесса либо его результата; оно предполагает наличие определѐнного объекта — совокупности двух или более однородных и дифференцированных частей (объект интеграции) — и переход (объединение) данных частей в целое. Данное «целое» представляет собой результат процесса интеграции. При этом возникновение «целого» не носит необходимый характер, иными словами оно может возникнуть, а может и не возникнуть. Кроме того, интеграцию банков в мировую финансовую систему целесообразно рассматривать как процесс, включающий меры по сближению национальной и мировой банковской системы, и как состояние, при котором интегрированная банковская структура не отличается от иных банковских составляющих. В результате, финансовый капитал может без ограничений перемещаться с внутреннего на мировой финансовый рынок, и наоборот. При этом финансовые институты открывают филиалы в ведущих финансовых центрах для выполнения функций заимствования, кредитования, инвестирования и оказания других финансовых услуг. Интеграция банка в МФС — это объединение банка в единое целое с другими участниками этой системы посредством возникающих между ними экономических отношений в процессе предоставления банком банковских услуг своим клиентам. А современных моделей интеграции российских банков в МФС позволил выделить пять основных моделей: 1.Базовая модель интеграции российских банков в МФС, представляющая проект развития банковских учреждений, разработанный Всемирным банком совместно с Центральным Банком РФ и Минфином РФ при участии российских и иностранных коммерческих банков; 2.Модель интеграции российских банков в МФС как выход коммерческого банка на рынок промышленно развитых стран; 3.Модель интеграции в МФС, основанная на развитии зарубежной сети филиалов; 4.Модель интеграции российских банков в МФС при условии вступления России во Всемирную торговую организацию; 5.Модель интеграция банков в МФС, основанная на установлении корреспондентских отношений с иностранными банками, получении международных рейтингов и аудиторских заключений ведущих специализированных компаний, выходе на международные финансовые рынки, взаимодействии с международными финансовыми организациями. Необходимость выбора банком того или иного направления интеграции должна изначально базироваться на четком видении кредитной организацией своего потенциала и возможностей по международной интеграции, которые должны быть объективно оценены, учитывать влияние внешних факторов как по отношению к кредитной организации, так и к стране еѐ базирования. 27 Банк должен разработать стратегию своего развития исходя из утвержденных общих приоритетов, определенных его конечными целями и задачами. Кроме того, возможность продемонстрировать четкое понимание стратегии развития является весьма действенным положительным фактором в диалоге с зарубежными партнерами. С позиции разработки стратегии кредитных организаций представляется целесообразным разделить процесс международной интеграции российского банка в мировую финансовую систему на несколько этапов (таблица 5). Выделение этапов позволяет банкам более точно планировать свою деятельность. Моделирование интеграционной деятельности банка должно строиться с учетом стадии развития международной интеграции банка. Таблица 5 - Этапы развития международной деятельности российского банка Этап Характерные черты этапа Выбор формы присутствия на банковском рынке другой страны Первый этап (предварительная стадия) Оформление необходимых документов и разрешений Решение иных организационных вопросов Открытие структурного подразделения Международные корреспондентские отношения Второй этап (ознакомительная стадия) Обслуживание международных платежей Конверсионные и депозитные операции в иностранной валюте Кредитование в иностранной валюте Третий этап (стадия активного внедрения) Кредитование в иностранной валюте с использованием гарантий и кредитных линий Развитие документарного бизнеса и внешнеторгового финансирования Конверсионные и депозитные операции на международном рынке (в т.ч. на рынке срочных финансовых инструментов) Консультационные услуги по оптимизации внешнеэкономических сделок клиентов Обслуживание еврооблигационных займов Управление рисками по внешнеэкономическим сделкам 28 клиентов Факторинг, форфейтинг Участие в банковских консорциумах и синдикатах на международном уровне Открытие зарубежных филиалов и представительств На первом этапе принимаются принципиальные решения о форме присутствия и возможных инвестициях в создание структурного подразделения банка. Второй этап активной работы по международному развитию банка требует пристального внимания со стороны руководства банка и всех банковских структур. Именно в самом начале формируются основные черты международного имиджа банка, которые в дальнейшем будут являться его «визитной карточкой». Кроме того, позитивное восприятие банка, сложившееся вначале у небольшой группы его зарубежных партнеров, постепенно будет иметь положительный резонанс в международном банковском сообществе. В дальнейшем, исходя из уже накопленного потенциала, по мере роста и продвижения, как на российском, так и на международном финансовом рынке, банк решает уже более широкие в международном плане задачи. Как следствие диалектического перехода количества в качество, двусторонние отношения с зарубежными партнерами наполнятся более сложными банковскими инструментами: от международного клиринга – к документарному бизнесу, финансированию внешней торговли, открытию кредитных линий и расширению перечня услуг, предоставляемых банком на международном финансовом рынке. Для целей анализа интеграционного потенциала кредитной организации можно использовать систему показателей, характеризующих факторы деятельности кредитной организации по интеграции в мировую финансовую систему. При этом все показатели для облегчения анализа целесообразно разделить на количественные и качественные, а также на внутренние и внешние (по отношению в коммерческому банку). Для наглядности представим группировку предлагаемых показателей в Таблице 6. Таблица 6 - Система показателей оценки потенциала кредитной организации Показатели Количественные Внутренние 1. Количество стран участия банка 2. Количество зарубежных филиалов и представительств, дочерних банков 3. Доля иностранного капитала в собственных средствах банка 4. Норматив достаточности капитала Внешние 1. Доля (до ограничения) иностранного капитала в стране-объекте 2. Доля рынка страныобъекта, занятая 29 Качественные 5. Доля собственных средств в пассиве баланса 6. Величина уставного капитала 7. Количество филиалов и дочерних компаний на одну зарубежную страну 8. Доля доходов всех иностранных филиалов и представительств по отношению к общим доходам банка 9. Средняя доля дохода иностранного филиала в общем доходе банка 10. Средний доход иностранного филиала банка российскими банками 3. Доля российских банков, имеющих вложения (начальные организации) за рубежом 4. Доля действующих российских кредитных организаций с участием нерезидентов 1. Наличие в структуре банка подразделения, ответственного за проведение интеграционных мероприятий 2. Место кредитной организации в банковской системе 3. Уровень государственного участия в капитале банка 4. Сумма прибыли банка, оставшейся после распределения 5. Наличие корреспондентских и иных отношений с банками страныобъекта 1. Стадия мирового и национального экономического цикла 2. Лояльность руководства страныобъекта 3. Национальные ограничения на зарубежные инвестиции российских банков Необходимо отметить, что несмотря на широкий перечень, набор показателей может меняться в зависимости от конкретных условий и стратегических планов конкретной кредитной организации. Ниже представлена разработанная Ибрагимовым Р.Р. методика оценки потенциала коммерческого банка по интеграции в мировую финансовую систему. Она позволяет определить интеграционные возможности банка, а также контролировать достижение результатов интеграционных мероприятий. Оценки потенциала осуществляется в следующей последовательности: 1. определение набора показателей, подлежащего включению в модель, группировка показателей; 2. определение критериев оценки каждого показателя; 3. определение весовых коэффициентов используемых показателей; 4. определение критериев оценки составленного сводного показателя оценки; 5. расчет исходных показателей, выведение сводного показателя интеграционного потенциала коммерческого банка; 6. составление итоговых выводов на основе сделанных расчетов. Необходимо отметить, что осуществление всех, кроме пятого, этапов методики предполагает участие высшего руководства коммерческого банка в качестве экспертов. Предлагается составленную методику оформлять в виде локального нормативного акта. В соответствии с этим актом ответственные работники должны будут производить необходимые расчеты. 30 Руководство коммерческого банка, ещѐ только планирующего выход на международный финансовый рынок, по результатам расчетов в соответствии с предлагаемой методикой сможет комплексно оценить целесообразность такого выхода, а также выявить «проблемные» места в своей деятельности (с целью их последующего устранения). Применение разработанной методики также целесообразно и для коммерческих банков, уже имеющих иностранные филиалы, представительства, дочерние банки за рубежом. В таком случае, предлагаемая методика позволит обнаружить скрытые резервы увеличения своего потенциала интеграции, а следовательно, и дальнейшего развития. Естественно, значение сводного показателя во втором случае будет выше, чем в первом. Далее раскроем суть методики в соответствии с представленной последовательностью этапов. На первом этапе необходимо ввести показатели, характеризующие интеграционные процессы. Для этого используется система показателей оценки потенциала кредитной организации. Для каждого показателя определяются критерий оценки. Далее, составляется модель построения интегрального показателя, характеризующего потенциал банка по «выходу на международную арену». Для этого экспертным путем установливается вес каждого показателя. Веса коэффициентов введены в методику для облегчения ее адаптации для конкретного банка или изменению каких-то существенных условий. В таком случае, менее затратным станет уточнение этих весовых коэффициентов, нежели пересмотр всех используемых показателей и принципов их оценки. Для целей апробирования сейчас зададим одинаковые веса для каждого показателя в рамках одной группы. При этом распределение весов по группам будет следующим: внутренние количественные – 40%, внутренние качественные – 25%, внешние количественные – 20%, внешние качественные – 15%. Значение сводного показателя можно оценивать следующим образом:  до 2,50 – низкий потенциал, необходимо устранить определенные недостатки перед началом процедур международной интеграции;  2,51-5,00 – средний потенциал, банк может выходить на международный рынок, однако в целом не будет иметь особых преимуществ, требуются дополнительные инвестиции; 5,01-8,00 – повышенный потенциал, банк имеет хорошую позицию;  более 8,00 – высокий потенциал, банку следует развивать интеграционную деятельность, используя свое выгодное положение. При этом необходимо указать минимальное значение сводного показателя (при значении каждого показателя в 1 балл) – 1,00. Максимальное значение не ограничивается, однако при 10-балльных показателях сводный показатель составит 10,00. Показатели методики, критерии оценки, значения весов показателей и критерии оценки сводного показателя не являются жестко установленными, могут изменяться в зависимости от ситуации оценки. Целью предлагаемой методики является анализ возможностей кредитной организации по развитию своего присутствия на иностранных рынках и выработка рекомендация для облегчения этого процесса. Пользователями данной методики могут выступать как руководители высшего звена самой кредитной организации – внутренние пользователи (при анализе своего положения, использовании внутренней информации), так и внешние пользователи (например, потенциальные инвесторы). 31 Для подтверждения действенности и практической применимости разработанной методики попробуем оценить потенциал реально существующего коммерческого банка. В качестве объекта выберем Банк ВТБ (открытое акционерное общество) (далее – Банк ВТБ). Этот коммерческий банк выбран не случайно, поскольку отличается высокой интеграционной активностью. Методика была апробирована на условном примере открытия представительства в Бразилии. На основе открытой информации были оценены все предусмотренные предлагаемой методикой показатели (Таблица 7). В итоге, было получено значение сводного показателя 8,70 балла. Это соответствует самому высокому классу – «высокий потенциал, банку следует развивать интеграционную деятельность, используя свое выгодное положение». Это значит, что у Банка ВТБ имеются все возможности для активизации процесса вхождения в мировую финансовую систему. Руководству Банка ВТБ следует пристальнее рассматривать возможности инвестирования средств в создание своих иностранных филиалов и представительств за рубежом. Успех подобных мероприятий банка оценивается достаточно высоко. Таблица 7 Банка ВТБ Формирование - сводного показателя интеграционного потенциала № Показатель Интервалы показателя Значение показателя Присвоенная балловая оценка Вес показателя,% 1 2 3 4 5 6 70 40 Внутренние показатели, из них: 1 Количественные показатели 1.1 Количество стран участия банка 1 балл за каждую страну 21 21 4 1.2 Количество зарубежных филиалов и представительств, дочерних банков 1 балл за каждый филиал 21 21 4 Доля иностранного капитала в собственных средствах банка по 1 баллу за каждые 10% 8,75% 1 4 Норматив достаточности капитала 10-15% – 5 баллов, 15-20% – 4 балла, 20-25% – 3 балла, 25-30 – 1 балл 24,6% 3 4 1.5 Доля собственных средств в пассиве баланса 10-25% – 5 баллов 20,89% 5 4 1.6 Величина уставного капитала 10 баллов при 1 млрд. руб. и более; 09 баллов при менее 1 млрд. руб. 104,6 млрд. руб. 10 4 1.3 1.4 32 1 2 1.7 Количество филиалов и дочерних компаний на одну «неродную» страну 1 балл за каждый филиал Доля доходов всех иностранных филиалов и представительств по отношению к общим доходам банка по 1 баллу за каждые 3% доли Средняя доля дохода иностранного филиала в общем доходе банка экспертно, 0-10 баллов Средний доход иностранного филиала банка по 1 баллу за каждый порядок цифр от т.р. 1.8 1.9 1.10 3 4 5 6 1 1 4 5% 1 4 0,24% 2 4 18,96 млн. рублей 5 4 60 25 Подразделение 10 5 2 Качественные показатели 2.1 Наличие в структуре банка подразделения, ответственного за проведение интеграционных мероприятий 5 баллов за ответственного или 10 за подразделение Место кредитной организации в банковской системе 10 баллов – в первой сотне, убавляя 1 балл каждой следующей сотне рейтинга 2 10 5 2.3 Уровень государственного участия в капитале банка по 1 баллу за каждые 5%% 85,5% 17 5 2.4 Сумма прибыли банка, оставшейся после распределения от 1 до 20 баллов, экспертным путем 7,9 млрд. руб. 20 5 Наличие корреспондентских и иных отношений с банками страны-объекта по 1 баллу за каждый банк-корреспондент 3 3 5 25 20 20% 4 5 0% 10 5 2.2 2.5 Внешние показатели, из них: 3 Количественные показатели 3.1 Доля (до ограничения) иностранного капитала в стране-объекте по 1 баллу за каждые 5% Доля рынка страныобъекта, занятая российскими банками 10 баллов минус 1 балл за каждые 10% доли других российских банков 3.2 33 1 3.3 3.4 2 3 Доля российских банков, имеющих вложения (начальные организации) за рубежом по 1 баллу за каждые 5% Доля действующих российских кредитных организаций с участием нерезидентов по 1 баллу за каждые 2% 4 5 6 менее 5% 1 5 21,39% 10 5 40 15 4 Качественные показатели 4.1 Стадия мирового и национального экономического цикла от 1 до 20 баллов, экспертным путем оживление 15 5 4.2 Лояльность руководства страны-объекта от 1 до 20 баллов, экспертным путем средняя 10 5 4.3 Национальные ограничения на инвестиции российских банков за рубеж от 1 до 20 баллов, экспертным путем не существенные 15 5 195 100 Всего: Итого (значение сводного показателя): 8,7 Полученный результат показывает лишь то, что модель корректно оценила возможности крупного банка. Не вызывает сомнений, что модель покажет низкий результат у «слабого» банка. Однако, ценность предлагаемой методики состоит в возможности оценки руководством кредитной организации изменения своего сводного показателя интеграционного потенциала во времени (в динамике) и пространстве (сравнение показателя, рассчитанного для разных стран-объектов). 34