Проектный анализ

«Проектный анализ» Курс читает Смирнов Владимир Борисович, ст. пр. кафедры экономикоматематического моделирования, к. 110 Методы проектного анализа предназначены для:  предприятий, организаций, объединений и иных юридических лиц - участников инвестиционных проектов независимо от форм собственности;  разработчиков инвестиционных проектов;  органов управления федерального, регионального и/или местного уровня;  других участников разработки и реализации инвестиционных проектов, а также лиц и организаций, осуществляющих экспертизу таких проектов. Курс ориентирован на решение следующих задач:  оценки реализуемости и эффективности инвестиционных проектов в процессе их разработки;  обоснования целесообразности участия в реализации инвестиционных проектов заинтересованных предприятий, банков, российских и иностранных инвесторов, федеральных и региональных органов государственного управления;  сравнения вариантов проекта (в том числе - вариантов, различающихся организационно-экономическим механизмом реализации);  государственной, отраслевой и других видов экспертиз инвестиционных проектов. Основные принципы и подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов  моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;  учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, степени доверия к руководителям проекта, влияния реализации проекта на окружающую среду и т.п.;  определение эффекта посредством сопоставления предстоящих интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал или иных показателей; Основные принципы и подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов  приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической ценности в начальном периоде;  учет влияния инфляции, задержек платежей и других факторов, влияющих на ценность используемых денежных средств;  учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта. 1.1. Понятие и формы инвестиций Инвестиции с точки зрения макроэкономической теории: Капитал Инвестиции в экономике Валовые инвестиции Чистые инвестиции Инвестиции с точки зрения получения дохода: более широкое понятие, так как получаемый доход образуется не только за счет создания нового капитала, но и за счет трансфертных операций, в результате которых капитал не создается, а переходит от одного собственника к другому 1.1. Понятие и формы инвестиций Объекты инвестиций  строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды), предназначенные для производства новых продуктов и услуг;  комплексы строящихся или реконструируемых объектов, ориентированных на решение одной задачи (программы). В этом случае под объектом инвестирования подразумевается программа федерального, регионального или иного уровня;  производство новых изделий (услуг) на имеющихся производственных площадях в рамках действующих производств и организаций. 1.1. Понятие и формы инвестиций Объекты инвестиций различаются по:  масштабам проекта;  направленности проекта (коммерческая, социальная, связанная с государственными интересами и т.д.);  характеру и содержанию инвестиционного цикла;  характеру и степени участия государства (государственные капиталовложения, пакет акций, налоговые льготы, гарантии, иные формы участия);  эффективности использования вложенных средств. 1.1. Понятие и формы инвестиций Формы инвестиций:  денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах предприятий, ценные бумаги, например, акции или облигации; кредиты, займы, залоги и т.п.);  земля;  здания, сооружения, машины и оборудование, измерительные и испытательные средства, оснастка и инструмент, любое другое имущество, используемое в производстве или обладающее ликвидностью;  имущественные права, оцениваемые, как правило, денежным эквивалентом (секреты производства, лицензии на передачу прав промышленной собственности -патентов на изобретения, свидетельств на полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки и фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства, права землепользования и др.). 1.1. Понятие и формы инвестиций Различие в инвестициях:  прямые (капиталообразующие) инвестиции обеспечивают создание и воспроизводство фондов. Прямые инвестиции представляют собой вложение финансовых ресурсов в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.п. Они включают в себя и вложения в рабочий (оборотный) капитал.  под портфельными или финансовыми инвестициями понимается вложение финансовых ресурсов в акции, облигации или другие ценные бумаги, связанные с титулом собственности. 1.1. Понятие и формы инвестиций Капиталообразующие инвестиции складываются из вложений: в землю; в подготовку строительной площадки; на проектно-конструкторские работ на предэксплуатационные капитальные работы; на приобретение машин и оборудования; в строительство зданий и инженерных сооружений;  в строительство вспомогательных сооружений;  на прирост оборотного капитала;  в непредвиденные расходы.       1.1. Понятие и формы инвестиций Источники инвестиций: 1) 2) собственные финансовые средства (прибыль, накопления, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения за ущерб и т.п.), а также иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность и т.п.) и привлеченных средств (средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленнофинансовыми группами на безвозмездной основе); ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе; 1.1. Понятие и формы инвестиций Источники инвестиций: 3) 4) иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц; различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков, инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов, а также векселя и другие средства. 1.1. Понятие и формы инвестиций Источники инвестиций: Первые три группы источников образуют собственный капитал субъекта инвестиций. Суммы, привлеченные им по этим источникам извне, не подлежат возврату. Субъекты, предоставившие по этим каналам средства, как правило, участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собственности. Четвертая группа источников образует заемный капитал субъекта инвестиций. Эти средства необходимо вернуть на определенных заранее условиях (сроки, процент). Субъекты, предоставившие средства по этим каналам, в доходах от реализации проекта не участвуют. 1.2. Понятие и виды инвестиционных проектов В наиболее общем виде определение проекта тесно связано с такими основными экономическими категориями, как: предвидение, прогнозирование и планирование. В некотором смысле понятие инвестиционного проекта тождественно понятию план или программе хозяйственной деятельности на микроэкономическом уровне, то есть на уровне отдельной производственной единицы (предприятия, фирмы, кооператива и т.п.). Наиболее общее содержание процесса инвестирования финансовых ресурсов, с точки зрения владельца этих ресурсов - инвестора, заключается в отказе от потребления продукции и услуг "сегодня" с целью увеличения своего потребления "завтра" за счет эффективного (прибыльного) использования указанных ресурсов. 1.2. Понятие и виды инвестиционных проектов  инвестиционный проект может пониматься как определенный перспективный план организации и осуществления инвестиционного процесса, включающего в себя этапы предварительной экспертизы проекта, реализации инвестиций в постоянный и рабочий капитал и функционирования созданного предприятия.  словом "проект" обозначается также книга или документ, в котором выдвигаются и анализируются проблемы, предполагающие мобилизацию факторов для достижения определенных целей в соответствии с заданной производственной функцией, обосновывая тем самым занятость этих факторов и их использование на фоне других потенциальных возможностей их использования. 1.2. Понятие и виды инвестиционных проектов Любой инвестиционный проект, принимаемый для реализации инвестором, должен отвечать двум принципиальным условиям: 1. Вкладываемые в инвестиционный проект финансовые ресурсы должны быть полностью возмещены в течение разумного периода времени; 2. Прибыль, полученная в результате реализации инвестиционного проекта должна быть достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ инвестора от использования этих финансовых средств, а также тот риск, который возникает в силу неопределенности конечного результата реализации проекта. 1.2. Понятие и виды инвестиционных проектов Классификация ИП: А. По целям инвестирования Б. По степени обязательности В. По срочности Г. По степени связанности 1.2. Понятие и виды инвестиционных проектов Классификация ИП: А. По целям инвестирования: 1. Замена изношенного оборудования. Данный вид инвестиционных проектов является самым распространенным в силу того, что предприятия производят замену изношенного оборудования ежедневно. Как правило, в этих проектах преследуется цель сохранения существующего положения на уже функционирующем предприятии, и они не требуют детального обоснования и какого-то специального финансирования, так как замена изношенного оборудования финансируется за счет накопленной амортизации на данном предприятии. 2. Модернизация оборудования. Этот вид проектов также реализуется на уже действующих предприятиях и чаще всего предусматривает расходы на замену годного к эксплуатации, но устаревшего оборудования или технологического процесса с целью снижения издержек. Финансирование подобных проектов может осуществляться как за счет средств фонда амортизации, так и за счет внешних источников. 1.2. Понятие и виды инвестиционных проектов Классификация ИП: 3. Расширение рынка выпускаемых товаров. Инвестиционные расходы данного вида проектов нацелены на увеличение выпуска уже производимых товаров или расширение сбытовой сети. Можно заметить, что этот вид проектов реализуется не только на действующих предприятиях. Более того, любой проект нового строительства может быть отнесен к данному виду. 4. Экспансия в новые продукты и рынки. Данный вид инвестиционных проектов включает в себя расходы на производство нового продукта или на расширение географии реализации уже производимой продукции. Эти проекты, как правило, требуют от администратора принятия стратегических решений, которые могут радикально изменить направления деятельности. Одновременно, для реализации целей, заложенных в подобных проектах, требуются большие финансовые ресурсы, которые отвлекаются на достаточно длительный период времени. Поэтому подход к их анализу и оценке должен быть особенно тщательным, а решения должны приниматься на самом высоком уровне администрации. 1.2. Понятие и виды инвестиционных проектов Классификация ИП: Б. По степени обязательности: 1. Обязательные. Многие виды инвестиционных проектов требуют в обязательном порядке некоторых вложений средств для реализации определенных норм или правил, предусматривающих регулярную замену действующих активов, или для выполнения контрактных обязательств. В качестве примеров подобных вложений могут служить инвестиции в охрану окружающей среды или в социальную сферу. Как правило, подобные инвестиционные проекты не носят самостоятельного характера, а являются частью более крупных проектов. 2. Необязательные. Инвестиционные проекты характеризуются как необязательные, если они могут быть не приняты к рассмотрению в данный момент, отложены для реализации в будущем по усмотрению администратора, принимающего инвестиционные решения. 1.2. Понятие и виды инвестиционных проектов Классификация ИП: В. По срочности: 1. Неотложные. Инвестиционные проекты рассматриваются как неотложные, если в будущем они недоступны, не смогут быть реализованы или потеряют свою привлекательность. 2. Откладываемые. Любые проекты, привлекательность или доступность которых с течением времени не изменяется или изменяется в незначительной степени, характеризуются как откладываемые. 1.2. Понятие и виды инвестиционных проектов Классификация ИП: Г. По степени связанности: 1. Альтернативные. Инвестиционные проекты, решение о принятии к реализации одного из которых исключает принятие другого проекта, называются альтернативными. По сути дела каждый из подобных проектов, которые не могут осуществляться одновременно, конкурирует с любым другим за ресурсы фирмы, поэтому оценка этих проектов должна осуществляться одновременно. Чаще всего альтернативные проекты реализуются на предприятиях, испытывающих недостаток финансовых ресурсов. Но также альтернативность проектов связана с ограниченностью и других видов ресурсов, например, земли. Так, альтернативными являются проекты, один из которых предусматривает строительство коттеджей, а другой выращивание фруктов или овощей на одном и том же участке земли. 1.2. Понятие и виды инвестиционных проектов Классификация ИП: 2. Независимые. Любые инвестиционные проекты, которые могут осуществляться одновременно вне зависимости от хода реализации другого, называются независимыми. Их финансовоэкономический анализ и оценка могут осуществляться самостоятельно, то есть принятие или отклонение одного из них никак не повлияет на решение администрации по другому проекту. Проект строительства коттеджей и проект выращивания фруктов или овощей могут быть независимыми, если эта деятельность осуществляется на различных земельных участках. 3. Взаимосвязанные. Инвестиционные проекты, сводимые к одному более крупному проекту, называются взаимосвязанными. Оценка подобных проектов и принятие решения осуществляются одновременно. Иначе говоря, отклонение одного из них автоматически влечет за собой отклонение другого инвестиционного проекта. 1.2. Понятие и виды инвестиционных проектов Этапы создания и реализации ИП:  формирование инвестиционного замысла       (идеи); исследование инвестиционных возможностей; ТЭО проекта; подготовка контрактной документации; подготовка проектной документации; строительно-монтажные работы; эксплуатация объекта, мониторинг экономических показателей. 1.2. Понятие и виды инвестиционных проектов Инвестиционное предложение - результат технико-экономических исследований инвестиционных возможностей, предшествующих принятию решения о выполнении инвестиционного проекта. Масштаб инвестиционного проекта определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из внутренних (или внешних) рынков: финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку. 1.2. Понятие и виды инвестиционных проектов Различие ИП по масштабам:  Проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную и экологическую ситуацию на Земле, рассматриваются как глобальные.  Проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в стране, и не оказывает существенного влияния на ситуацию в других странах, рассматриваются как крупномасштабные.  Проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в определенном регионе, городе (отрасли), и не оказывает существенного влияния на ситуацию в других регионах, городах (отраслях), рассматриваются как проекты регионального, городского (отраслевого) масштаба.  Проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионах и/ или городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках, рассматриваются как локальные. 1.3. Участники проекта Главный участник - Заказчик - будущий владелец и пользователь результатов проекта. В качестве заказчика может выступать как физическое, так и юридическое лицо. При этом заказчиком может быть как единственная организация, так и несколько организаций, объединивших свои усилия, интересы и капиталы для реализации проекта и использования его результатов. Не менее важная роль принадлежит Инвестору - стороне, вкладывающей средства в проект. Очень важно понимать, что иногда это - одно лицо с Заказчиком. Если же Инвестор и Заказчик не одно и тоже лицо, инвестор заключает договор с заказчиком, контролирует выполнение контрактов и осуществляет расчеты с другими участниками проекта. Проектно-сметную документацию разрабатывают специализированные проектные организации, обобщенно называемые Проектировщиком. При этом ответственной за выполнение всего комплекса этих работ обычно является одна организация, называемая Генеральным Проектировщиком (Ген проектировщиком). 1.3. Участники проекта Материально-техническое обеспечение проекта (закупки и поставки) обеспечивают организации - поставщики (Поставщик или Генеральный поставщик). Подрядчик (Генеральный подрядчик, Субподрядчик) - юридическое лицо, несущее ответственность за выполнение работ в соответствии с контрактом. Консультант - фирмы и специалисты, привлекаемые на контрактных условиях для оказания консультационных услуг другим участникам проекта по всем вопросам его реализации. Особое место в реализации проекта занимает Руководитель Проекта (в принятой на Западе терминологии - Проект-менеджер или Менеджер проекта). Это юридическое лицо, которому заказчик (или, может быть, инвестор или другой участник проекта) делегирует полномочия по руководству работами по проекту: планированию, контролю и координации работ участников проекта. Конкретный состав полномочий руководителя проекта (проект-менеджера, менеджера проекта) определяется контрактом с заказчиком. 1.3. Участники проекта Под руководством Руководителя Проекта работает Команда Проекта -специфическая организационная структура, возглавляемая руководителем проекта и создаваемая на период осуществления проекта с целью эффективного достижения его целей. Состав и функции команды проекта зависят от масштабов, сложности и других характеристик проекта. И, наконец, - Лицензиар - юридическое или физическое лицо обладатель лицензий и «ноу-хау», используемых в проекте. Лицензиар предоставляет (обычно на коммерческих условиях) право использования в проекте необходимых научно-технических достижений. Отметим важнейшую роль Банка - одного "из основных инвесторов, обеспечивающих финансирование проекта. В обязанности банка входит непрерывное обеспечение проекта денежными средствами, а также кредитование генподрядчика для расчетов с субподрядчиками, если у заказчика нет необходимых средств.