Методы анализа финансового состояния компании

Методы анализа финансового состояния компании. Цель анализа – выявление проблем и возможностей решения поставленных задач. Анализ проводится на основе финансовой отчетности компании: 1. Бухгалтерский баланс. 2. Отчет о финансовых результатах. 3. Другие бухгалтерские документы (например, отчет о движении денежных средств). Горизонтальный анализ –сравнение (сопоставление) отдельных статей финансовых документов в абсолютном выражении в разные периоды времени. Вертикальный анализ – сравнение значимости (доли) отдельных статей в итоге в разные периоды времени. Анализ с помощью относительных показателей (коэффициентный) – это соотношение между отдельными статьями финансовых документов. Используются для сравнения полученных результатов с: 1. Показателями похожих компаний. 2. Рекомендациями. 3. Показателями исследуемой компании в предыдущие периоды. Финансовые коэффициенты делятся на 5 групп: 1. Коэффициенты ликвидности; 2. Коэффициенты платежеспособности; 3. Показатели управления средствами; 4. Показатели прибыльности и рентабильности; 5. Показатели, характеризующие акционерный капитал. Наиболее распространённые показатели по группам: 1. Показатели ликвидности. Относительные показатели ликвидности помогают при анализе финансовой отчетности оценить способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства. 1) Коэффициент текущей ликвидности; 2) Коэффициент быстрой ликвидности; 3) Коэффициент абсолютной ликвидности. 2. Показатели платежеспособности (финансовой устойчивости): 1) Коэффициент независимости 1 (доля обязательств в активах); 2) Коэффициент независимости 2 (доля собственного капитала в активах); 3) Коэффициент финансирования (отношение собственных средств к заемным); 4) Показатель структуры капитала; 5) Соотношение собственного капитала и долгосрочных заемных средств. 3. Показатели управления средствами (оборачиваемости) Рассчитывается в двух вариантах: кратность оборота и период оборачиваемости. • Средний период получения по счетам (средний срок погашения дебиторской задолженности, период оборачиваемости дебиторской задолженности) • Средний период оплаты счетов • Период оборачиваемости запасов (время нахождения товара в запасе); • Период оборачиваемости оборотных активов Формула: Оборачиваемость денежной наличности (дни или месяцы ) = Оборачиваемость дебиторской задолженности (дни или месяцы) – оборачиваемость кредиторской задолженности (дни или месяцы)+ оборачиваемость запасов (дни или месяцы). 4. Показатели прибыльности и рентабильности Норма прибыли (рентабильность продаж) отражает долю прибыли в объеме продаж(долю прибыли в цене товара) Коэффициенты рентабильности показывают, какую отдачу от вложенных средств получает компания: • Рентабильность активов (ROA) • Рентабильность совокупность (вложенного) капитала (ROTC) • Рентабильность собственного капитала (ROE) Показатели обыкновенных акций Покупатели и продавцы ценных бумаг используют ряд показателей, связывающих курсовую цену акций компании с ее прибылью и дивидендами. • Прибыль в расчет на акцию или доход на акцию (EPS) • Коэффициент выплаты диведендов • Дивиденды в расчете на одну акцию Управление капиталом. Источники привлечения финансовых ресурсов для инвестиционной деятельности. Структура капитала – доля заемных средств в капитале. Капитал – долгосрочные источники финансирования. Включает собственный капитал и долгосрочные обязательства. 1. Влияние выбора на показатели, наиболее значимые для собственников (акционеров). • ROE – использование эффекта финансового рычага. • EPS – определение влияния процентных платежей (заемные средства), дивидентов по привелегированным акциям (эмиссия обыкновенных акций) на показатель EPS. 2. Оценка рисков, связанных с выбором источником финансирования • Кредиторы • Кредитный рейтинг • Рынок ценных бумаг 3. Оценка доступности источника 4. Оценка стоимости источника 5. Оценка влияния выбора и финансовое состояние компании. I. Оценка стоимости капитала компании Стоимость капитала компании – это затраты на использование капитала, которое выражается в проценте к величине используемого капитала. Стоимость совокупного капитала состоит из стоимости собственных и стоимости заемных средств. • Стоимость заемных средств представляет собой ту процентную ставку, которую платит компания за право их использования .Для оценки реальной стоимости проводится корректировка на ставку налога на прибыль. • Стоимость привлечение средств путем эмиссии привилегированных акций равна норме выплаты дивидендов, поскольку дивиденды по привилегированным акциям не освобождаются от налогообложения и выплачиваются из прибыли после выплаты налога. • Стоимость той части собственного капитала, которая включает обыкновенные акции. Стоимость собственного капитала владельцев обыкновенных акций часто связывают с альтернативной стоимостью использования средств, принадлежавших акционерам. Оценка стоимости собственного капитала с учетом риска на основе модели определение цены капитальных активов CAPM 1. Оценкой стоимости привлечения капитала обыкновенных акционеров является доходность, которая они ожидают получить на вложенные ими средства. 2. На ожидаемую доходность влияют различные факторы: общеэкономические (системные), отраслевые и относящиеся к самой компании (несистемные, системные). 3. Эти факторы определяют риски акционера. Чем выше риск, тем выше ожидаемая доходность. 4. Отдельные активы, и сектора экономики порой существенно различаются по уровню инвестиционного риска. 5. В модели степени риска измеряется через колебания цен на акции компании 6. Общая динамика любой акции складывается под воздействием общеэкономических и специфических тенденций. • Разные цены бумаги (речь идет, прежде всего, об акциях) по разному реагируют на общеэкономических колебания.Одни более устойчивы по отношению к тенденциям рынка, чем другие. В связи с этим, систематический риск отдельной ценой бумаги отличаются от систематического риска среднего для рынка в целом. Степень систематического риска количественно оценивается параметром (коэффициентом) бета, называемым также бета фактом. • Бета - коэффициент – это мера неустойчивости цены (ценного риска) акций компании по отношению к общей неустойчивости фондового рынка. Стоимость бизнеса. Оценка стоимости компании В рамках закона были разработаны и приняты федеральные стандарты оценки. Определение подходов к оценке,а так же определение видов стоимости объекта оценки содержится в ФСО-1 и ФСО-2 Подход к оценке представляет собой совокупность методов оценки , объединенных общей методологией. Методом оценки является последовательность процедур позволяющая на основе существенной для данного метода информации определить стоимость объекта в рамках одного из походов к оценке Подходы к оценке 1. Доходный подход-совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки 2. Сравнительный подход-совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с объектными –аналогами объекта оценки в отношении которых имеется информация о ценах. Объектом-аналогом объекта является оценки для целей оценки признается объект, сходный объекту оценки по основанным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам, определяющим его стоимость. 3. Затратный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определение затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устареваний. Затратами на воспроизводства объекта оценки являются затраты, необходимые для создания точной копии объекта оценки с использованием применявшихся при создании объекта оценки материалов и технологий. Затратами на замещение объекта оценки является затраты, необходимые для создания аналогичного объекта с использованием материалов и технологий применяющихся на дату оценки. Виды стоимости. При осуществлении оценочной деятельности используются следующие виды стоимости объекта оценки: 1. Рыночная стоимость 2. Инвестиционная стоимость 3. Ликвидационная стоимость 4. Кадастровая стоимость Оценка бизнеса по будущим доходам (доходный подход): • Прогнозирование будущих доходов от использования активов • Выбор экономического критерия для измерения этих доходов • Оценка будущих доходов с позиции сегодняшнего дня (дисконтирование будущих доходов) • Определение остаточной стоимости (стоимости компании на последний год прогноза).