Денежный рынок и денежно-кредитная политика

Тема 12. Денежный рынок и денежнокредитная политика Лекция № 22. Понятие денежного рынка Инструменты денежного рынка — обыкновенные долговые обязательства, которые заверяют факт ссуды. Отличительные черты денежного рынка: - очень короткий срок исполнения - высокая ликвидность - низкая прибыльность (и соответственно, низкий риск). Мотив предосторожности –потребность в наличии определенного запаса денег на случай непредвиденных расходов и неожиданной возможности совершить выгодную покупку. Объем денег, которые экономические агенты хранят исходя из соображений предосторожности, определяется ожидаемым в будущем объемом сделок, а планируемая величина таких покупок пропорциональна доходу. Таким образом, составляющая спроса на деньги, определяемая мотивом предосторожности, также пропорциональна доходу: MDp = f [Y (+)], где MDp – спрос на деньги по мотиву предосторожности; Y – совокупный (национальный) доход. Сущность монетаризма сводится к двум основным положениям: · · Деньги играют определяющую роль в развитии экономики. Центральный банк может оказывать регулирующее воздействие на денежное предложение, т. е. на величину денежной массы, находящейся в обращении. За основу спроса обычно принимают уравнение И. Фишера MV = PQ Или M = PQ / V М - количество денег, находящихся в обращении; V - скорость обращения денег; Q - количество проданных товаров; P - уровень цен. Q - количество проданных товаров - соответствует реальному доходу. Номинальный доход представляет собой произведение реального дохода Q на абсолютный уровень цен - Р. Следовательно, количество денег, находящихся в обращении, равно отношению номинального дохода к скорости обращения денег - V. Можно сделать вывод, что величина спроса на деньги зависит от трех факторов: · От абсолютного уровня цен. · От уровня реального объема производства. · От скорости обращения денег. Позднее И. Фишер дополнил даную формулу обмена, в которой учел не только массу денег, находящихся в обращении, но и сумму денежных средств, находящихся на чековых счетах в банках. Уравнение обмена с учетом депозитного обращения выглядит следующим образом: MV + MмVм = PQ = PT Mм - сумма денежных средств на чековых счетах; Vм - скорость обращения денежных остатков на счетах в течение данного периода; P - средневзвешенный уровень цен; T - сумма всех товаров (индекс торговли). При использовании данной модели учитывают ряд ограничений: 1) на данном отрезке времени потребность организации в денежных средствах постоянная, ее можно спрогнозировать; 2) все поступающие средства от реализации продукции организация вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. 3) постоянными, а следовательно, и планируемыми считаются поступления и выплаты организации, что позволяет вычислить чистый денежный поток; 4) поддается расчету уровень затрат, связанных с превращением ценных бумаг и других финансовых инструментов в наличные деньги. Коэффициент депонирования денег. Коэффициент депонирования денег (сr) отражает предпочтения населения в распределении денежной массы между наличными и депозитами. Коэффициент депонирования денег рассчитывается по формуле: cr = C / D. Денежный мультипликатор, под которым понимается отношение предложения денег к денежной базе: m = С + D / C + R = cr + 1/cr + rr. Следовательно, MS = m · MB. Рис.2 Сдвиг предложения денег Рис.1 Сдвиг кривой спроса на деньги Теория Дж. Кейнса допускает множественность равновесных состояний на товарном рынке. Для определения этого множества используется графическая модель инвестиции – сбережения (модель IS). Данная модель устанавливает связь между четырьмя переменными: S, I, r, Y. Построение кривой IS (рис.23). 1. Во II четверти изображается функция инвестиций: I=I(r). 2. В III четверти проводится вспомогательная линия, означающая равенство инвестиций сбережениям (I=S). 3. В IV четверти строится кривая сбережений: S=S(Y). 4. В I четверти получаем кривую IS, как результат взаимодействия между ставкой процента и доходом. Рис.3 Построение кривой IS Кривая LM имеет специфическую конфигурацию: горизонтальную и вертикальную части. Горизонтальный участок кривой LM отражает тот факт, что процентная ставка не может опуститься ниже определенного минимального значения rmin, а вертикальная часть этой кривой показывает, что за пределами максимального уровня процентной ставки rmax никто не будет держать свои сбережения в ликвидной форме, а обратит их в ценные бумаги Устранить инвестиционную ловушку может «эффект имущества». При сдвиге LM0 —> LM1 эффект имущества» приводит к сдвигу IS0—> IS,. Таким образом, инвестиционная ловушка Инвестиционная ловушка возникает в том случае, когда спрос на инвестиции совершенно неэластичен по ставке процента. В данном варианте график функции инвестиций становится перпендикулярным к оси абсцисс и поэтому предложение занимает перпендикулярное положение. даже при увеличении реальной кассы домашние хозяйства не захотят покупать ценные бумаги. Если совместное равновесие достигнуто при пересечении IS и LM в кейнсианской области последней, то экономика оказалась в ликвидной ловушке (рис. 25.2). При увеличении денежной массы кривая LM сдвигается вправо в положение LM,. Линия IS сохранит свое прежнее положение, так как ни МРС, ни предельная эффективность капитала не изменились.