Анализ эффективности инвестиционной деятельности. Сущность, содержание и характеристика показателей эффективности

Лекция №5. Теоретические основы анализа эффективности инвестиционной деятельности План: • Сущность, содержание и характеристика показателей эффективности; • Классификация показателей экономической эффективности инвестиции. 1. Сущность, содержание и характеристика показателей эффективности Результат применительно к интересам инвестора представляет: 1. Прирост национального дохода; 2. Экономия общественного труда; 3. Снижение текущих расходов по производству продукции или оказанию работ/услуг; 4. Рост дохода или прибыли предприятия; 5. Снижение энергоемкости и ресурсоемкости продукции; 6. Уменьшение уровня загрязнения окружающей среды. Затраты включают в себя размеры инвестиций необходимых для осуществления технико-экономических исследований инвестиционных возможностей, разработки технико-экономического обоснования или бизнес-плана реализации инвестиционного проекта, на строительно-монтажные работы и так далее. Показатели эффективности инвестиций могут быть получены путем сопоставления результатов и затрат следующими способами: 1. Показатель вида , характеризует результат, полученный на единицу затрат. Примером выступает Рентабельность капитальных вложений; 2. Показатель вида , означает удельную величину затрат приходящуюся на единицу достигаемого результата. Примером такого вида показателя выступает Срок окупаемости инвестиции, который определяется как отношение дополнительных единовременных затрат к приросту прибыли; 3. Показатель вида , характеризует величину превышения результатов над осуществленными затратами . Примером выступает Интегральный эффект, отражающий превышение стоимостных оценок приведенных результатов над совокупностью приведенных затрат за расчетный период; 4. Показатель вида , показывает превышение затрат над получаемым при этом результате . Примером выступает Сумма приведенных капитальных и эксплуатационных расходов, которая может быть отнесена к данному виду показателей как вариант реализации инвестиций. Определение приведенных затрат по сравниваемым вариантам может осуществляться с учетом уменьшения текущих издержек за счет увеличения единовременных вложений; 5. Показатель вида , характеризует относительную величину эффекта, то есть эффект, получаемый с единицы затрат , 6. Показатель вида , отражает удельную величину эффекта, приходящегося на единицу получаемых результатов. Эффективность инвестиций выражается в натурально-вещественной форме и стоимостном выражении. 2. Классификация показателей экономической эффективности инвестиций Показатели экономической эффективности инвестиций могут различаться по следующим признакам: уровню инвесторских целей, характеру и временному периоду учета результатов и затрат, цели использования показателей. Среди показателей экономической эффективности инвестиций в зависимости от уровня инвесторских целей выделяют показатели народно-хозяйственной, бюджетной и коммерческой эффективности. Расчет показателей народно-хозяйственной эффективности осуществляется с учетом прямых, сопутствующих, сопряженных и прочих инвестиционных затрат. Прямые инвестиции представляют собой вложения, необходимые непосредственно для реализации инвестиционного проекта. Так, например, прямые капитальные вложения включают в себя затраты на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, а также прочие работы и затраты (отвод земли для размещения сооружений, средства на выполнение проектно-изыскательских и научно-исследовательских работ и т. д.). Сопутствующие инвестиции – вложения в другие объекты, строительство (или реконструкция) которых необходимо для нормального функционирования основного объекта. Эти вложения могут быть, например, обусловлены развитием инфраструктуры сооружаемых объектов. Сопутствующие инвестиции могут потребоваться для строительства и реконструкции дорог, организации автохозяйства, сооружения линий электропередач и т. д. Сопряженные инвестиции – инвестиции в смежные отрасли народного хозяйства, обеспечивающие основными и оборотными фондами строительство (реконструкцию) и последующую эксплуатацию объектов. Сопряженные вложения могут осуществляться, например, в увеличение мощностей предприятий стройиндустрии и промышленности строительных материалов, развитие энергетической и сырьевой базы, охрану окружающей среды и т. п. Потребность в сопряженных инвестициях в смежные отрасли возникает при недостатке необходимых резервов мощностей действующих предприятий, обеспечивающих строительство и последующую эксплуатацию сооружаемого объекта топливом, электроэнергией, строительными материалами и конструкциями, подвижным составом и другой продукцией. Прочие инвестиции включают в себя затраты на проезд работников и их семей на новостройки, на подготовку кадров строителей и эксплуатационников, расходы на консервацию высвобождающихся основных фондов, на увеличение оборотных средств предприятий и другие (прочие) единовременные затраты. Показатели бюджетной эффективности отражают финансовые последствия реализации инвестиционных проектов для федерального, регионального или местного бюджета. Показатели бюджетной эффективности определяются с учетом превышения доходов соответствующего бюджета над расходами. В состав бюджета включаются увеличение (уменьшение) налоговых поступлений, платы за пользование природными ресурсами, таможенных пошлин, акцизов, эмиссионных доходов от выпуска ценных бумаг и т. д. К доходам бюджета относят также поступления во внебюджетные фонды. Расходы бюджета обусловливаются прямым бюджетным финансированием реализации инвестиционного проекта: выделением кредитов Центрального, региональных и уполномоченных банков, подлежащих компенсации за счет бюджета; выплатой пособий лицам, остающимся без работы в связи с осуществлением проекта; гарантией инвестиционных рисков и другими факторами. Показатели коммерческой эффективности учитывают финансовые последствия реализации инвестиционных проектов для их непосредственных участников. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников. Для капитального строительства показатели коммерческой эффективности могут рассчитываться для подотраслей в целом и для отдельных предприятий и организаций. Коммерческая эффективность предполагает анализ потока реальных денег и выступает как разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной, операционной или финансовой деятельности. По характеру учитываемых результатов и затрат различают показатели экономической, финансовой, ресурсной, социальной и экологической эффективности инвестиций. Показатели экономической эффективности учитывают в стоимостном измерении все виды результатов и затрат, обусловленные реализацией инвестиционного проекта. Учитываемые результаты и затраты при определении показателей экономической эффективности выходят за рамки непосредственных финансовых интересов предприятий. Расчет показателей финансовой эффективности базируется только на финансовых показателях вложения инвестиций. Показатели ресурсной эффективности отражают влияние инвестиций на объем производства и потребления того или иного вида ресурса. Показатели социальной эффективности учитывают социальные результаты реализации проекта, показатели экологической эффективности – влияние проекта на окружающую природную среду (воздух, вода, земля, флора и фауна). Таким образом, инвестиционные проекты можно оценивать по многим критериям: с позиции их социальной значимости; в соответствии с масштабами воздействия на окружающую среду; исходя из степени вовлечения трудовых ресурсов и т. п. При этом количественная оценка компонентов эффективности инвестиций представляет собой сложную задачу, поскольку на каждый из них оказывает влияние множество разнообразных факторов.