Процесс формирования инвестиционной политики предполагает определение и преодоление ряда проблем, связанных с объектом и субъектом инвестиционной политики, а также особенностями ведения хозяйственной и предпринимательской деятельности в отрасли, регионе, государстве.
Проблемы инвестиционной политики предприятий
Ключевой проблемой формирования и осуществления инвестиционной политики является вопрос оценки эффективности вложенных инвестиций.
Прежде всего, возникает вопрос сравнения денежных потоков в разные временные периоды – все предлагаемые методики (дисконтирование, компаундирование), имеют ряд недостатков. Кроме того, большинство моделей оценки эффективности не учитывают возможных изменений внешних факторов или появления новых.
В случае привлечения внешних ресурсов, важным вопросом является соотношение собственных и заёмных средств, как в конкретном инвестиционном проекте, так и в структуре капитала предприятия. Относительно пропорций собственных и привлечённых средств существуют противоположные мнения – увеличение доли заёмного капитала, увеличивает возможности реализации целей инвестиционной политики, при этом увеличивает степень зависимости предприятий и способствует снижению уровня финансовой устойчивости.
Важным вопросом в случае реализации долгосрочных инвестиционных проектов, является определение возможности выхода из них в том случае, если их завершение представляется нецелесообразным. На сегодня не существует достаточно эффективной методики оценки возникающих рисков и минимизации издержек, связанных с досрочным завершением проекта.
Отраслевые и региональные проблемы реализации инвестиционной политики
На реализацию инвестиционной политики в определённом регионе в первую очередь влияет наличие ресурсов – как природных (полезные ископаемые, земли сельскохозяйственного назначения, водные и т.д.), так и создаваемых. К последним следует отнести наличие соответствующего количества человеческих ресурсов определённого качества, на формирование которых влияют:
- демографический,
- образовательный,
- научный потенциал.
Особенность инвестиционной политики, которая определяет её формирование и осуществление на региональном уровне, заключается в уровне развитии транспортной инфраструктуры – прежде всего от этого зависит срок завершения конкретного проекта и, как следствие, период окупаемости.
Инвестиционная политика в отраслях народного хозяйства в значительной мере зависит от длительности операционного и финансового цикла и объёмов капитальных вложений. Предприятия, операционный цикл которых достаточно продолжительный вынуждены отвлекать оборотные средства или прибегать к привлечению внешнего финансирования проектов. В том же случае, если отрасль предполагает массовый выпуск продукции, возникает своеобразный «барьер входа» для мелких и средних предприятий. Также объёмы первоначальных вложений увеличиваются в том случае, если в отрасли существуют лицензионные ограничения.
Проблемы инвестиционной политики на национальном уровне
К макроэкономическим проблемам формирования и реализации инвестиционной политики, относятся:
- законодательная стабильность, прежде всего – наличие спорных вопросов в нормативно-правовом обеспечении защиты прав собственности инвесторов;
- наличие четкой государственной стратегии по привлечению инвестиций;
- степень налогового и административного давления на объекты предпринимательства;
- уровень коррупции;
- стабильность работы финансовой системы страны;
- степень готовности предприятий осуществлять реальные эффективные инвестиции даже в конкурентоспособные инновационные проекты;
- степень развития фондового рынка;
- уровень платежеспособности в стране;
- доступ зарубежных инвесторов к информации относительно действующего законодательства, в сфере иностранного инвестирования.
